A股全面注冊(cè)制下首批主板新股來了，本周起主板注冊(cè)制新股將陸續(xù)開啟網(wǎng)上申購(gòu)。值得注意的是，今日開啟申購(gòu)的兩只股票，發(fā)行市盈率均突破以往23倍“天花板”，這意味著主板新股上市首日零破發(fā)率將成為歷史，投資者主板打新“躺贏”的時(shí)代一去不復(fù)返了。

全面注冊(cè)制下，新股定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)，對(duì)于基本面優(yōu)秀的新股，機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)時(shí)不會(huì)被原本的23倍PE錨所影響，而是會(huì)從個(gè)股收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、發(fā)展前景可預(yù)期性、公司的市占率與發(fā)展趨勢(shì)、可比公司二級(jí)市場(chǎng)估值以及近期新股上市后表現(xiàn)等多方面來給出報(bào)價(jià)。那些符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司，往往會(huì)更受機(jī)構(gòu)投資者青睞。從定價(jià)結(jié)果看，首批前兩只主板注冊(cè)制新股發(fā)行市盈率均高于23倍，募資額預(yù)計(jì)也會(huì)比此前有所提高。

“打新”不再是無風(fēng)險(xiǎn)套利的投資，主板或?qū)⒊霈F(xiàn)上市首日破發(fā)，這對(duì)A股投資者和投資生態(tài)都將帶來巨大影響。一方面，投資者需要結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好參與打新，培養(yǎng)“理性投資”理念。注冊(cè)制下新股供給增加，打新機(jī)會(huì)和中簽率會(huì)隨之增大，賺錢機(jī)會(huì)增加的同時(shí)也多了投資風(fēng)險(xiǎn)，“炒小、炒新”將面臨破發(fā)常態(tài)化，“新股不敗”的思維定式不再可取，打新要從“逢新必打”向“優(yōu)選個(gè)股”的策略轉(zhuǎn)變。另一方面，新股估值將進(jìn)一步分化，需要投資者謹(jǐn)慎研究。優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資質(zhì)平庸甚至基本面較差的企業(yè)分化會(huì)更加明顯，投資者要對(duì)上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，再來判斷是否打新，既要注意個(gè)股估值與成長(zhǎng)是否相匹配，還要從新股基本面多角度進(jìn)行分析，對(duì)于不看好的新股，可以選擇不參與，而不是先“閉眼打新”再“違規(guī)棄購(gòu)”，這既會(huì)影響自身打新資格，也會(huì)對(duì)新股發(fā)行秩序造成負(fù)面影響。

為了確保投資者“穩(wěn)健打新”，監(jiān)管層通過規(guī)范“一鍵打新”為投資者保駕護(hù)航，要求券商完善APP“打新”風(fēng)險(xiǎn)信息提示、優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置、細(xì)化新股申購(gòu)頁面提示，引導(dǎo)券商建立完整、規(guī)范的打新風(fēng)險(xiǎn)提示服務(wù)。

投資者也需主動(dòng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)打新規(guī)則充分認(rèn)識(shí)，如新股上市“連板效應(yīng)”將不再存在、每一申購(gòu)單位的新股數(shù)量由之前的1000股調(diào)整為500股、股票簡(jiǎn)稱新增特殊標(biāo)識(shí)等。

責(zé)編：萬健祎

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