炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
“知道要跌，但沒想到跌這么快，越跌就越?jīng)]人買。”華中地區(qū)一位鋰鹽廠內(nèi)部人士告訴證券時報·e公司記者，現(xiàn)在市場就像被“凍住”了，2020年9月份碳酸鋰行情在4萬元/噸的時候，成交都沒那么慘淡。
近2個多月來，電池級碳酸鋰價格接連擊穿50萬元/噸、40萬元/噸、30萬元/噸關(guān)口，目前已經(jīng)跌破28萬元/噸，較去年高點已“腰斬”，且似乎仍未見剎車跡象。
上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，電池級碳酸鋰均價為27.75萬元/噸。“實際的成交價可能更低，據(jù)我所知，市面上已經(jīng)有21萬元~22萬元/噸的訂單落地了。”前述鋰鹽廠人士坦言。
原材料價格持續(xù)下行，疊加市場需求未見起色，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈采購及開工熱情雙雙下殺，鋰鹽廠進入被動累庫階段，而在當前的價格體系下，部分鋰鹽廠已出現(xiàn)成本倒掛。
多數(shù)受訪人士表示，目前市場仍以看空為主，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都在經(jīng)歷陣痛期，未來一段時間鋰鹽廠真正進入比拼成本和運營能力的時候，新一輪行業(yè)洗牌即將到來。
從長遠來看，碳酸鋰價格回歸合理區(qū)間有助于鋰電行業(yè)健康發(fā)展，至于價格何時能夠企穩(wěn)，取決于下游去庫存進度及需求恢復(fù)程度，具體時間仍有待觀察。
慘淡成交下的被動累庫
“如果是緩慢下降，通過控制生產(chǎn)節(jié)奏或許還有利潤可賺，現(xiàn)在這么急跌，真是受不了。”前述鋰鹽廠人士表示，現(xiàn)在是生產(chǎn)1噸虧1噸，但產(chǎn)線不開又怕流失客戶。
近期，電池級碳酸鋰的價格跌勢超出很多業(yè)內(nèi)人士預(yù)期。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價格自去年11月中旬的近60萬元/噸高點一路走跌，且下跌速度不斷加快。
今年1月9日，現(xiàn)貨均價跌破50萬元/噸；2月28日，跌破40萬元/噸；3月22日，跌破30萬元/噸，目前已經(jīng)跌破28萬元/噸。而在期貨端，無錫盤碳酸鋰4月合約已跌破20萬元/噸。
實際的成交價格可能更低。
“市場上已經(jīng)出現(xiàn)21萬元~22萬元/噸的訂單成交了，甚至還有低于20萬元的意向詢價。”前述鋰鹽廠人士透露。而在報價方面，不同類型廠家價差也較大。
據(jù)鑫欏資訊分析師程玲介紹，目前長協(xié)冶煉廠價格約在28萬元~30萬元/噸，鹽湖端24萬元~26萬元/噸，回收端23萬元~25萬元/噸，小部分恐慌商家已經(jīng)出現(xiàn)了22萬元~23萬元/噸的報價。
與常規(guī)的降價促銷不同，這波碳酸鋰價格下跌反而讓成交更為低迷。“最近市場幾乎沒有什么現(xiàn)貨成交，主要靠長協(xié)單在維持，這些屬于剛性需求。”隆眾資訊鋰電池行業(yè)分析師曲音飛表示。
“現(xiàn)在詢單的都很少，更別說成交了，訂單至少縮量一半。”前述鋰鹽廠人士坦言，目前接觸到的客戶基本是按周采購，而在去年行情好的時候每次至少要囤1個月的量。在結(jié)算條件方面，有的客戶甚至?xí)嶝洉r要求按照1個月后的市場價進行結(jié)算，因為他們也有一定的加工周期，想向上游轉(zhuǎn)嫁跌價風(fēng)險。
“目前，最大的變量是市場需求，成本支撐已經(jīng)不奏效了。”西南地區(qū)一位鋰電投資人士告訴證券時報·e公司記者，不止是鋰，鎳、鈷等電池所需金屬價格也都在降。
去年新能源市場火爆，產(chǎn)業(yè)鏈備貨充足，而今年一季度新能源車市遇冷，再加上3月份燃油車的一波降價潮沖擊，市場信心更弱，大家備貨熱情極低，現(xiàn)階段都在吐庫存。
慘淡的成交下，部分鋰鹽廠進入被動累庫階段。“雖然我們已經(jīng)停掉了一半的產(chǎn)線，但庫存依然較高，目前大概在1個半月左右，而去年行情好的時候，幾乎是零庫存，甚至負庫存，原料還沒進廠，貨就已經(jīng)被訂出去了。”前述鋰鹽廠人士表示。
“據(jù)我們了解，目前個別鋰鹽廠確實有一些減產(chǎn)，但并未出現(xiàn)大范圍停工。由于下游接單能力很弱，庫存較之前明顯放大，大幾萬噸應(yīng)該是有的。”曲音飛告訴證券時報·e公司記者。
下游采購謹慎
“現(xiàn)在整個產(chǎn)業(yè)鏈的心理普遍是不敢買、不敢生產(chǎn)，都在熬著。”前述鋰電投資人士表示。
“當前市場還是以看跌為主，普遍認為還有下行空間，多采購意味著多虧損。另一方面，下游需求也確實不旺，沒有訂單支撐。”隆眾資訊正極材料分析師宋晶告訴證券時報·e公司記者，目前大部分正極材料廠對碳酸鋰的采購非常謹慎，如果不是剛需訂單，能不動就不動。即便接訂單，也會采取背靠背的方式，嚴格控制利潤空間。
證券時報·e公司記者從多位受訪人士處了解到，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈整體開工不足。
“很多小廠都停產(chǎn)了，中型企業(yè)開工率處于低位，頭部企業(yè)仍維持規(guī)模化生產(chǎn)，他們的訂單以長單為主，相對穩(wěn)定。”宋晶坦言，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計的情況，3月份以來正極材料的產(chǎn)量環(huán)比僅增加3.2%，沒有看到明顯修復(fù)。
真鋰研究首席分析師墨柯向證券時報·e公司記者透露，現(xiàn)階段行業(yè)中開工率能到50%的企業(yè)都算不錯的了。華中地區(qū)一家正極材料廠內(nèi)部人士亦向記者證實了前述情況：“我們的產(chǎn)線也停了幾條，剛好利用這個時間停產(chǎn)檢修。”
除卻買漲不買跌的心理作用外，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存的壓力亦不容小覷。
據(jù)墨柯梳理，中國去年多生產(chǎn)的電池約200GWh，超去年中國電動汽車裝機總量的六成。“這些庫存大多是高價庫存，沒有完全消化之前，下游是沒有動力去采買新材料的。”他表示。
“以前可能還有庫存警戒線，現(xiàn)在幾乎沒有這個概念了。有訂單才會去采購，沒有單子就‘空倉’，這可能是最安全的打法。”宋晶告訴記者，正極材料的定價十分透明，且傳導(dǎo)很迅速，已經(jīng)形成了“原材料+加工費”的定價模式，在目前原材料價格急速下跌的情況下，下游拿貨會按照未來一段時間鋰鹽的價格走勢壓價，有些廠家為了維護老客戶，甚至?xí)霈F(xiàn)售價與成本倒掛的情況，連基本的加工費利潤都會讓出去。
即便是頭部材料廠，也已經(jīng)感受到了去庫存的壓力。湖南裕能表示，現(xiàn)階段碳酸鋰價格下降，勢必會引發(fā)一定的存貨跌價損失。公司目前盡量采取降低庫存、靈活采購碳酸鋰策略等措施，降低因碳酸鋰價格下降對經(jīng)營業(yè)績的影響。
成本比拼或加速行業(yè)洗牌
“鋰作為小金屬，屬于新能源行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段穩(wěn)定性還不夠，很容易受市場情緒左右。”前述鋰電投資人士表示，實際上，去年碳酸鋰瘋狂上漲的時候，供需緊張程度或許也沒有像預(yù)想中的那么夸張，不排除一定的市場炒作，部分人在當中加了杠桿；參照去年的上漲行情，如今的急速下跌并不足為奇。
如今，當碳酸鋰價格來到20萬元/噸的水平，部分高位入場的鋰鹽廠商成本壓力陡增。
墨柯告訴證券時報·e公司記者，這幾年高價入場的鋰鹽企業(yè)，他們的直接成本折合成碳酸鋰平均就在15萬元~16萬元/噸，疊加加工費、人工成本，按照目前的價格，已經(jīng)逼近成本線，如果繼續(xù)下跌，這一部分鋰鹽廠可能就無法覆蓋成本了。“個人認為，這一波鋰價下跌，可能會讓此前高價進場的鋰鹽廠很難受，部分企業(yè)甚至?xí)磺逑闯鋈ィ铀傩袠I(yè)去產(chǎn)能。”
當然，早期布局自有礦的企業(yè)現(xiàn)階段利潤空間依然頗為豐厚。藏格礦業(yè)（維權(quán)）近期表示，公司現(xiàn)有萬噸碳酸鋰生產(chǎn)線的單噸成本在3萬元左右，正在開發(fā)的麻米錯鹽湖測算單噸成本可控制在2.5萬元以內(nèi)；永興材料在宜春擁有鋰云母瓷石礦，亦表示產(chǎn)成品和在制品生產(chǎn)成本遠低于目前市場價格，不存在減值情形。
“這個時候比拼的就是資源端的實力了。”曲音飛表示，有自有礦的鋰鹽企業(yè)目前尚有利潤保障，若原材料來自于外采，現(xiàn)階段就很難受了。
以鋰云母為例，按照2.5%品位的鋰云母精礦外采價7000元/噸測算，若含加工費，光成本就將近20萬元/噸了，目前利潤已經(jīng)很薄；外采鋰輝石精礦的企業(yè)可能已經(jīng)面臨虧損，按4800美元/噸測算，成本價普遍在30萬元/噸以上，生產(chǎn)1噸就虧大幾萬。
當然，碳酸鋰的價格下跌已有向礦端傳導(dǎo)的跡象，或在一定程度上緩解鋰鹽企業(yè)的成本壓力。今年年初，澳大利亞皮爾巴拉鋰礦進行了第14次鋰精礦拍賣，由于價格虛高導(dǎo)致流拍。
除卻資源端外，銷售及客戶策略也是鋰鹽廠后續(xù)關(guān)注的重點。
永興材料在2022年年報中明確表示，將針對碳酸鋰價格大幅波動、需求迫切性有所放緩的市場行情，調(diào)整碳酸鋰產(chǎn)品的銷售策略。此前公司采用的銷售模式為“月度訂單+現(xiàn)簽散單”，月度購銷合同依據(jù)權(quán)威平臺定價，現(xiàn)簽散單依據(jù)訂貨時市場價格定價。2023年將以各領(lǐng)域的龍頭客戶為主，逐步建立穩(wěn)定安全的供銷體系，同時拓展與品牌終端的戰(zhàn)略合作，拓展客戶范圍。
雅化集團則表示，去年對鋰鹽客戶的結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，目前海外客戶占比已超七成，對今年的產(chǎn)品銷售將起到極大的支撐。從一季度鋰鹽長協(xié)價來看，國外客戶的鋰鹽售價較國內(nèi)有一定優(yōu)勢。
“國外客戶由于對國內(nèi)市場不甚了解，對原材料價格的反應(yīng)相對較慢，目前還具備價格優(yōu)勢，國內(nèi)外差價甚至超10萬元/噸。”前述鋰電投資人士表示，不過隨著國內(nèi)價格的下跌，海外價格后續(xù)大概率也會下行。
何時企穩(wěn)仍有待觀察
事實上，業(yè)內(nèi)對碳酸鋰價格下跌早有預(yù)期，且普遍認為，有利于行業(yè)長期發(fā)展。
贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬曾表示，“鋰鹽有60萬元一噸的昨天，就可能有10萬元一噸的明天。”雅化集團則直言，鋰鹽產(chǎn)品價格下跌是必然的，也只有價格回歸到市場認可的合理區(qū)間，行業(yè)才能良性健康發(fā)展。
“生產(chǎn)型企業(yè)從原料采購到成品產(chǎn)出，都有時間差，會無形中放大價格漲跌對利潤的影響。”前述鋰鹽廠人士坦言，近兩年來，碳酸鋰被賦予了太多的金融屬性，急漲急跌，給決策帶來很大困擾，大家希望價格能夠盡快穩(wěn)定下來。一旦價格穩(wěn)在一定平臺，哪怕是薄利也敢放量生產(chǎn)。
雖然讓碳酸鋰價格回到合理區(qū)間是產(chǎn)業(yè)鏈共識，但企穩(wěn)的時點仍是未解之謎。
藏格礦業(yè)用“春天孩兒面，陰晴隨時變”來形容近期碳酸鋰多變的價格；永興材料則表示，碳酸鋰的價格受供需關(guān)系影響，供應(yīng)相對穩(wěn)定，但需求受到多方面的影響，很難做出準確的判斷。
“鋰業(yè)雙雄”對鋰價的看法基本一致。
在贛鋒鋰業(yè)看來，長期來說，鋰價可能會受到來自于行業(yè)的高成本項目的支撐，難以回到上一個周期的低價；天齊鋰業(yè)則表示，長期來看，產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴產(chǎn)周期的錯配會使鋰價穩(wěn)定在合理的水平。
合理水平是怎樣的水平，業(yè)內(nèi)看法也存在分歧。
中國科學(xué)院院士、中國電動車百人會副理事長歐陽明高在日前舉辦的中國電動汽車百人會論壇（2023）專家媒體交流會上表示，鋰價今后幾年比較合理的價格平衡點可能在20萬元/噸左右。
墨柯則表示，年底碳酸鋰價格大概率會在15萬/噸左右，后續(xù)可能會向5萬/噸左右回歸。當然，這個過程不是一蹴而就的，中間會有階段性反彈，呈震蕩下行趨勢。
目前碳酸鋰轉(zhuǎn)入需求主導(dǎo)期，各方都在緊盯終端何時回暖。“今年動力電池需求增速大概率放緩，但儲能端還是增量市場，各家都在加速布局。”華南地區(qū)一家電池廠內(nèi)部人士表示。
乘聯(lián)會日前發(fā)文指出，由于各企業(yè)降價宣傳帶來的消費者觀望情緒嚴重，整體汽車市場恢復(fù)低于此前預(yù)期。預(yù)計3月狹義乘用車零售銷量159萬輛，同比持平，環(huán)比增長14.5%；其中新能源零售銷量預(yù)計56萬輛，同比增長25.8%，環(huán)比增長27.5%。
程玲表示，短期市場需求未見明顯恢復(fù)，原料價格預(yù)計仍有下探空間。5月前后隨著市場需求回升，碳酸鋰價格有望企穩(wěn)反彈。
“現(xiàn)階段，影響價格更重要的因素，取決于心理預(yù)期。”前述鋰電投資人士表示，目前碳酸鋰社會面庫存較高，就算下游開始買貨，也不會立馬上漲。在此過程中，需時刻關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈去庫存及去產(chǎn)能的速度，同時尋找新技術(shù)誕生的機會。
責(zé)任編輯：王涵
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
