轉自：中國證券報

　　全面注冊制又迎來最新消息。3月26日晚，中信金屬、常青科技、中電港、海森藥業4只主板注冊制新股的發行價出爐。

　　中信金屬的發行價為6.58元/股，對應發行市盈率為20.21倍；

　　常青科技的發行價為25.98元/股，對應發行市盈率為34.83倍；

　　中電港的發行價為11.88元/股，對應發行市盈率為26.81倍；

　　海森藥業的發行價格為44.48元/股，對應發行市盈率為33.58倍。

　　注：本文發行市盈率均以“每股收益按照2021年度經審計的扣除非經常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發行后總股本計算”。

　　全面注冊制改革，主板新股發行承銷制度充分借鑒了前期科創板和創業板試點注冊制成功經驗，對新股發行價格、規模等不設任何行政性限制，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，實現新股市場化發行。

　　看點一：中信金屬發行市盈率低于23倍

　　中證君注意到，中信金屬本次確定的發行價為6.58元/股，發行市盈率為20.21倍，未超過23倍。

　　不過，雖然中信金屬發行市盈率未超過23倍，但已高于同行業可比公司同期靜態市盈率平均水平和公司所屬行業最近一個月平均靜態市盈率。

　　數據顯示，根據國家統計局《國民經濟行業分類》，中信金屬所屬行業為“F51批發業”。截至3月23日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為13.6倍。

　　此外，中信集團通過其控股的中信金屬集團合計控制公司100%的股份，為中信金屬的實際控制人，且中信金屬是由中信股份（0267.HK）分拆上市。

　　看點二：均低于報價平均水平

　　中信金屬本次發行價格為6.58元/股，低于網下報價四數孰低值7.0976元/股。

　　常青科技本次發行價格為25.98元/股，低于網下報價四數孰低值29.5350元/股。

　　中電港本次發行價格為11.88元/股，低于網下報價四數孰低值14.5500元/股。

　　海森藥業本次發行價格為44.48元/股，低于網下報價四個數孰低值51.7266元/股。

　　“四數孰低值”即剔除最高報價部分后網下投資者剩余報價的中位數和加權平均數，以及公募基金、社?；稹B老金、年金基金、保險資金與合格境外投資者資金剩余報價的中位數和加權平均數四個數的孰低值。從數據可以看出，上述新股的發行價格均低于報價平均水平。

　　看點三：未全部實現超募

　　從募資情況看，中信金屬本次IPO擬募資40億元，但其發行價對應募集資金總額32.98億，扣除發行費用后募資凈額31.94億元。也就是說，中信金屬并未實現超募。

　　常青科技本次IPO擬募資8.5億元，按本次發行價格計算，預募集資金總額12.51億元，扣除發行費用后預計募集資金凈額為11.32億元，實現超額募集。

　　中電港在招股意向書中披露的募集資金需求金額為15億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為21.33億元，實現超募。

　　海森藥業此前募集的資金需求金額為6億元，本次發行價格對應融資規模為7.56億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為6.76億元，實現超募。

　　看點四：主板打新規則生變

　　根據公告，中信金屬、常青科技、中電港、海森藥業將于3月28日進行網上網下申購，投資者需在3月30日繳款。

　　由于全面注冊制后，滬深主板發行、交易機制發生巨大變化，因此，在業內人士看來，投資者“無腦打新”將成為過去式。

　　具體來看，網上申購方面，核準制下，滬市主板新股申購單位為1000股；注冊制后，將調整為500股。上市交易方面，核準制下，新股上市首日的漲幅限制為44%，之后的每日漲跌幅限制為10%；注冊制后，主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制保持10%不變。上市交易上的變化也意味著新股連板現象或將不復存在，主板打新不再是無風險套利。

　　此外，注冊制后，主板股票連續競價階段限價申報范圍適用“2%價格籠子”或“10個申報價格最小變動單位”機制安排。市場人士認為，這增加了股票價格操縱的難度。

　　“全面注冊制下，新股發行定價市場化，投資者需要注意新股的質量和風險，對發行新股的企業情況進行分析和評估?！泵裆C券相關業務負責人說。

　　專家建議，投資者需要充分關注市場化定價蘊含的各項風險因素，監管機構、發行人和主承銷商均無法保證股票上市后的股價表現，不排除出現跌破發行價的可能，投資者需提高風險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作。

　　編輯：張楠  葉松

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