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　　馬嘉悅 

　　頭部私募轉守為攻了？

　　近日，東方港灣旗下部分產品披露了二季報，部分產品的倉位已經從一季度末的一成以下提高至6月末的八成。另外，渠道透露的一份百億級私募月報也顯示，其掌門人管理的產品也加倉至八成附近。

　　記者采訪獲悉，百億級私募加倉主要源于一些積極變化，如穩增長政策陸續出臺、美國通脹有望見頂等。業內人士表示，投資者的風險偏好也在提升后逐步穩定，后續可以關注消費、醫藥等估值性價比較高的板塊，以及業績超預期的個股機會。

　　頭部私募“組團”加倉

　　近日，由深圳東方港灣投資管理股份有限公司擔任投資顧問的銀河金匯東方港灣1號集合資產管理計劃披露了二季報。二季報顯示，二季度東方港灣大手筆加倉，截至二季度末，權益投資占比高達80.52%。而在一季度末，該產品權益投資占比僅為6.58%。

　　事實上，但斌掌管的東方港灣旗下多只基金，6月來凈值波動幅度顯著加大，加倉跡象明顯。

　　比如，好買基金數據顯示，截至7月29日，但斌管理的利得漢景1期的單位凈值為1.4元，周度漲幅為1.81%。值得注意的是，從3月開始至6月2日，該產品的凈值波動幅度非常小，周度凈值漲跌幅度幾乎從未超過0.4%。不過6月以來該產品波動幅度逐步增大。另外，截至7月29日，東方港灣高山連續兩周凈值漲跌幅超過1.5%，而在3月至6月2日期間，該基金的凈值走勢幾乎為一條直線。

　　無獨有偶，一位渠道人士透露，另外一家百億級私募的基金二季報也顯示，截至6月末，該百億級私募掌門人管理的產品倉位為76%，相比于一季度末54%的保守倉位來看，加倉動作明顯。

　　市場最困難的階段或已過去

　　百億級私募不約而同加倉的原因，主要來自于市場近期發生的一系列積極變化。

　　銀河金匯東方港灣1號集合資產管理計劃的二季報中分析的原因是，在全球普遍受制于“通脹或衰退”的困局之時，我國5月份依然保持著2.1%的CPI增幅。與此同時，受益于前兩年節制的貨幣政策，當前貨幣調控依然有“降息降準”的靈活手段為經濟保駕護航，目前來看，市場最困難的階段或已過去。

　　上述北京百億級私募掌門人也分析稱，宏觀層面來看，穩增長成為政策主基調，資金流動性也相對比較充裕，一些行業大概率不會有更嚴厲的監管政策出臺，這些因素均有利于穩定市場參與者的風險偏好；從海外層面來看，美國通脹可能在三季度見頂，歐洲的地緣政治危機如果不再擴大化，其對大宗商品的價格沖擊也將階段性見頂。因此，未來一段時間政策環境相對有利，看不到明顯的風險，組合策略會保持中高股票倉位。

　　“7月，有一些負面因素導致A股市場震蕩盤整，但當前中外政策周期不同，A股仍有望表現出相對韌性，市場不乏結構性機會。”茂典資產相關人士分析認為。

　　機構積極挖掘“性價比”

　　具體到投資機會，記者采訪獲悉，機構對于高性價比品種頗為青睞。

　　清和泉資本透露：“我們會挖掘兩方面的高性價比機會，一方面是業績確定性較高，比如行業供需格局穩定或改善，成本優勢具有長期競爭力的板塊或個股；另一方面則是具備安全邊際，未來2-3年業績可以持續保持中高增速的機會。具體到行業，看好新能源、新材料、TMT、消費等行業中的結構性機會。”

　　滬上一家百億級私募基金經理也表示：“最近組合中增加了創新藥領域的持倉比例。中國有望成為全球范圍內增長最強勁的藥品消費市場。雖然醫保控費是長期趨勢，但政策對醫藥創新的支持也非常確定，創新醫藥的研發和技術驅動是行業增長的本質。而且從估值角度來看，醫藥板塊處于底部區域，其中的優質企業性價比愈發凸顯。”

　　北京某百億級私募掌門人在月報中表示，組合主要聚焦景氣度維持較高、盈利增速較快，且估值已經調整合理的成長型公司，重點關注如新能源、TMT等制造業和醫藥、消費板塊中的個股成長性機會，尤其是二季報業績超預期的公司。

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責任編輯：陳悠然