華夏時報  記者盧夢雪 冉學(xué)東 北京報道

　　回憶起第一次購買銀行理財產(chǎn)品的場景，小涵（化名）仍歷歷在目，“我當(dāng)時就覺著，銀行推薦的理財產(chǎn)品好，我不應(yīng)該存錢”。

　　彼時，小涵還是一個基本沒有金融理財知識的“理財小白”，抱著存款的目的走進(jìn)了一家銀行，在“預(yù)期收益率”的吸引下，“懵懂”地購買了銀行工作人員推薦的一款理財產(chǎn)品。

　　小涵只是一個縮影。資管新規(guī)實施以來，許多投資者尚未走出銀行理財?shù)摹皠們丁庇∠螅瑢I(yè)績比較基準(zhǔn)誤認(rèn)為是“預(yù)期收益率”，也難以接受產(chǎn)品的凈值波動，因此關(guān)于“收益率未達(dá)標(biāo)”的投訴量高企。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年到期的披露了業(yè)績比較基準(zhǔn)的12380只封閉式產(chǎn)品中，有近1200只產(chǎn)品到期收益未達(dá)業(yè)績比較基準(zhǔn)線（業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞），占比達(dá)9.42%。

　　8月3日，中銀理財再次下調(diào)了旗下一款理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。而近幾個月以來，多家銀行理財子公司也將旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)，據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，多為固收類產(chǎn)品，混合類產(chǎn)品占少數(shù)。

　　“預(yù)期收益率”

　　抱著存款的目的走進(jìn)北京東四十條地鐵站附近一家股份制銀行的小涵，彼時還是一個“理財小白”，在銀行內(nèi)一位工作人員的推薦下，在App上購買了一款理財產(chǎn)品。

　　“我至今都不知道那個人是不是銀行工作人員，因為我記得產(chǎn)品合同的簽約方和銀行并不是同一個名字。”小涵向《華夏時報》記者回憶第一次買理財產(chǎn)品時的情況時說。

　　“那個工作人員和我說，這個產(chǎn)品不僅利率比存款高，而且優(yōu)點在于隨存隨取，打破了銀行定期存款的資金束縛。我聽完就覺得，他這個產(chǎn)品好，我不應(yīng)該存錢。”小涵回憶到，該工作人員和他說收益率可以達(dá)到3.28%，比大額定期存款利率還高，而且是PR2風(fēng)險等級的產(chǎn)品，“等同于存款，沒有風(fēng)險。”

　　小涵根據(jù)提示進(jìn)行了理財風(fēng)險等級測評，最終顯示為PR1。于是，該工作人員又向她推薦了另外一款相匹配的產(chǎn)品，利率相對于存款還是有優(yōu)勢，“雖然最終我沒虧損，但后來在群里看到一個律師提到有冒充銀行賣理財?shù)模也啪o張起來，因為我記得合同上簽約的名字不是銀行。”

　　記者了解到，小涵購買的理財產(chǎn)品簽約方實際上為該行旗下的理財子公司，不存在冒充銀行賣理財?shù)那闆r，但這卻進(jìn)一步暴露了小涵這一類型的投資者對銀行理財市場的不了解。

　　實際上，像小涵一樣“懵懂”情況下購買了理財?shù)娜瞬皇巧贁?shù)，黑貓投訴【投訴入口】平臺上，有眾多投資者投訴銀行理財產(chǎn)品收益率不達(dá)“預(yù)期收益率”甚至虧損。

　　資管新規(guī)實施以來，剛性兌付被打破，銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型。然而，眾多投資者卻尚未從“剛兌”的印象中走出來，難以接受理財產(chǎn)品虧損、未達(dá)“預(yù)期收益率”。也有銀行理財經(jīng)理將業(yè)績比較基準(zhǔn)等同于“預(yù)期收益率”向客戶銷售，未向客戶說明可能存在的風(fēng)險，進(jìn)一步加深了客戶的誤解。

　　銀保監(jiān)會《關(guān)于2022年第一季度銀行業(yè)消費投訴情況的通報》顯示，銀行理財類業(yè)務(wù)投訴占總投訴量5.1%，約3872件，位列投訴業(yè)務(wù)的第3位。

　　而近幾個月來，多家理財子公告下調(diào)旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　8月3日，中銀理財發(fā)布公告稱，擬于2022年8月9日起對“中銀理財-穩(wěn)富（季增益）007”產(chǎn)品（下稱“穩(wěn)富007”）的業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，即：由2.70%-4.00%（年化）調(diào)整至2.50%-3.80%（年化），即在原業(yè)績基準(zhǔn)基礎(chǔ)上下調(diào)了20個bp。

　　穩(wěn)富007是一款固收類產(chǎn)品，風(fēng)險等級為二級（中低），期限類型為1-3個月（含），2021年8月4日成立，成立之初募集規(guī)模達(dá)17.77億元。記者注意到，該產(chǎn)品成立以來未發(fā)生虧損，凈值較穩(wěn)定增長。截至8月5日，該產(chǎn)品凈值1.0367，收益率3.67%，超過調(diào)整前后的業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞（3.35%、3.15%）。

　　這不是中銀理財?shù)谝淮蜗抡{(diào)旗下理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)。《華夏時報》記者注意到，今年以來，中銀理財旗下的穩(wěn)富系列、（7天、6個月、9個月、1年、2年）最短持有期固收/固收增強(qiáng)理財產(chǎn)品、欣享天添、（3個月）最短持有期混合類理財產(chǎn)品等多款產(chǎn)品均公告下調(diào)了業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　而不同于穩(wěn)富007的收益率大多數(shù)時間高于業(yè)績比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品存在著兌付收益“不達(dá)標(biāo)”的情況。如中銀理財?shù)模?年）最短持有期固收增強(qiáng)理財產(chǎn)品、（2年）最短持有期固收增強(qiáng)理財產(chǎn)品、（3個月）最短持有期混合類理財產(chǎn)品等等。根據(jù)南銀理財通數(shù)據(jù)，其中部分產(chǎn)品年化收益率僅在較短時間內(nèi)高于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　此外，其他理財子公司也有多款產(chǎn)品將業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)。如浦銀理財?shù)睦喽喙纠碡敭a(chǎn)品、悅盈利系列6個月定開型的A、H、G、W、J、S、Q、I、F、U、T款、金鼎十四月封閉9號等。招銀理財?shù)恼蓄Ｔ绿砝ㄆ胶猓?號H款等。

　　銀行理財市場細(xì)分發(fā)展

　　密集下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)，原因幾何？投資者應(yīng)如何看待？

　　獨立國際策略研究員陳佳認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)自身對理財產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)能力在加速分化，理財產(chǎn)品差異化競爭的格局正逐漸形成。

　　在理財子公司方興未艾之前，我國的理財市場就已經(jīng)初具規(guī)模。但彼時市場產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，收益率、期限、產(chǎn)品標(biāo)的、底層資產(chǎn)等等幾乎大同小異，市場主要比拼的是各理財單元的營銷實力。如今，市場凈值化發(fā)展、外部監(jiān)管趨嚴(yán)與內(nèi)部管理細(xì)化，銀行理財子需要在細(xì)分市場找到自己的立足點，“下調(diào)部分理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)，就是相較于幾年前理財產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)化剛兌而言非常具有‘市場化’特性的操作方式。”陳佳表示。

　　西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士羅皓瀚指出，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的計算基于多項指標(biāo)，部分產(chǎn)品該項指標(biāo)的下調(diào)也會有基于實際經(jīng)濟(jì)動態(tài)的考量。

　　“綜合來看，業(yè)績比較基準(zhǔn)的調(diào)整除了與宏觀利率市場大環(huán)境的變化，影響到理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)基本面、國內(nèi)金融改革引致理財產(chǎn)品市場變遷之外，還涉及到理財子具體的產(chǎn)品設(shè)計能力。”陳佳向《華夏時報》記者直言，由于今年是理財新規(guī)執(zhí)行第一個財務(wù)年，許多微觀層面的體制機(jī)制落地問題還有待進(jìn)一步理順。

　　誠然，也有一股份行理財子的內(nèi)部人士向《華夏時報》記者表示，部分下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的產(chǎn)品成立較早，仍為預(yù)期收益型產(chǎn)品，不符合監(jiān)管的凈值化管理要求。因此，可通過下調(diào)其業(yè)績比較基準(zhǔn)降低部分投資者收益預(yù)期，進(jìn)而降低對應(yīng)產(chǎn)品的募集規(guī)模，達(dá)到產(chǎn)品逐步清退的目的。

　　但整體來看，理財市場的兌付情況還是比較樂觀。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，雖然凈值化轉(zhuǎn)型后，理財產(chǎn)品不再保本保息，但仍有近9成的產(chǎn)品到期收益率可以達(dá)到銀行設(shè)定的業(yè)績比較基準(zhǔn)線，甚至超4成的產(chǎn)品到期收益率超過了業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞，實現(xiàn)了超額兌付。

　　而銀行理財市場的業(yè)績比較基準(zhǔn)整體也處于下行階段。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度新發(fā)封閉式和開放式凈值型理財產(chǎn)品的平均水平均有不同程度下滑。其中開放式凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.79%，環(huán)比下跌0.12個百分點；封閉式凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.12%，環(huán)比下跌0.10個百分點。

　　責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：張文