在近期A股的反彈行情中，中小盤股表現(xiàn)出較強韌性。中證1000股指期貨和期權(quán)上市，進一步引發(fā)了投資者對小盤股的關(guān)注。太平基金基金經(jīng)理張子權(quán)表示，以中證1000指數(shù)為代表的小盤股在估值、成長性、盈利能力、行業(yè)分布上均具備較好的投資價值，A股市場小盤成長風(fēng)格有望延續(xù)。

把握小盤成長股機會

　　張子權(quán)回顧發(fā)現(xiàn)，近二十年來，A股市場曾出現(xiàn)過兩輪中小盤指數(shù)大幅跑贏大盤指數(shù)的情況。“第一輪是2009年，中小市值公司盈利迅速改善，加上資本市場充裕的流動性和并購重組政策放松，上市公司加速擴張，整個成長板塊估值快速提升。第二輪是在TMT龍頭拉動創(chuàng)業(yè)板牛市沖頂過程中，小盤股更高的彈性帶來了超額收益。”張子權(quán)表示。

　　張子權(quán)對比發(fā)現(xiàn)，拉長時間來看，小盤風(fēng)格具備更大的超額收益潛力。“第一個原因，由于小盤風(fēng)格與成長風(fēng)格高度相關(guān)，一部分超額收益來源于其成長性較好。第二個原因，小盤股流動性一般比大盤股差，市場價格比同類流動性高的股票更便宜，因此投資者對小盤股有較高的收益預(yù)期。”

　　張子權(quán)認(rèn)為，重點戰(zhàn)略行業(yè)的政策支持以及小盤股估值處于歷史低位，利好績優(yōu)小盤股。“新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)將獲得更多的政策傾斜，這有利于行業(yè)中的高成長龍頭，有利于小盤成長風(fēng)格。從估值角度來看，小盤股的估值處于歷史低位，大盤股則處于歷史平均水平，因此小盤股相對強勢的趨勢并未結(jié)束，具備較高的投資價值。”張子權(quán)表示。

　　針對小盤成長股的投資機會，張子權(quán)認(rèn)為，指數(shù)是優(yōu)質(zhì)的掘金工具。對比滬深300和中證500指數(shù)，張子權(quán)介紹，中證1000指數(shù)的成分股在新經(jīng)濟領(lǐng)域含量更高，成長性更強，并且行業(yè)結(jié)構(gòu)合理，盈利能力良好，估值也正處于歷史低位。他還提到，中證1000指數(shù)作為一個整體，流動性相對較好，適合大資金進行配置。

　看好中證1000指數(shù)增強基金

　　據(jù)悉，太平基金于2022年4月底推出由張子權(quán)管理的太平中證1000指數(shù)增強基金。該基金在指數(shù)配置框架下優(yōu)化投資組合，達到在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上追求超額收益的目標(biāo)。

　　張子權(quán)表示，主動型指數(shù)產(chǎn)品的投資目標(biāo)不僅是控制跟蹤誤差，還要在此基礎(chǔ)上追求超額收益。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年7月22日，所有中證1000指數(shù)增強基金的平均年化增強收益率達到12%，今年以來，中證1000指數(shù)增強基金整體的超額收益排名十分靠前。

　　在指數(shù)增強策略的風(fēng)險控制方面，張子權(quán)認(rèn)為，指數(shù)增強帶來的風(fēng)險并不會顯著高于指數(shù)本身。“行業(yè)中性、個股偏離控制、風(fēng)格約束、市值中性、跟蹤誤差約束、流動性約束等一套組合拳打下來，基本上可以把阿爾法風(fēng)險控制在貝塔風(fēng)險的1/4以內(nèi)。”張子權(quán)表示。

　　管理中證1000指數(shù)增強產(chǎn)品，張子權(quán)采取的是量化策略。“量化策略在研究廣度上優(yōu)勢明顯，量化投資可以覆蓋全部A股上市公司，在小盤股上存在相對研究優(yōu)勢。”他還提到，雖然量化私募近幾年小盤股投資成績矚目，但是私募產(chǎn)品投資門檻較高，公募產(chǎn)品運作透明、監(jiān)管嚴(yán)格、投資門檻低，是更適合長期持有、具備普惠金融性質(zhì)的投資工具。

　　隨著中證1000股指衍生品的平穩(wěn)起步，張子權(quán)對中證1000指數(shù)增強基金的發(fā)展持積極態(tài)度。他表示，機構(gòu)增加對小盤股的配置，長期看有利于提升小股票的相對估值，降低小盤股整體波動性，但是更多機構(gòu)資金的參與，也可能導(dǎo)致超額收益出現(xiàn)一定程度的下降。

　　對于普通投資者如何把握中證1000指數(shù)的投資機會，張子權(quán)總結(jié)了三種方式：“第一種是比較經(jīng)典的定投策略，這種投資方式適合所有的寬基指數(shù)類產(chǎn)品，當(dāng)然也較適合中證1000指數(shù)增強型產(chǎn)品。第二種是忽略短期波動、長期持有的策略。第三種是把相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)作個人或者家庭的中小盤股配置工具，定期進行申購贖回，這需要投資人對市場比較了解，并且愿意花時間和精力做市場研究。當(dāng)然，如果投資者偏好更高頻的交易，甚至需要在盤中進行交易，我認(rèn)為中證1000ETF可能更加適合。”張子權(quán)表示。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP