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　　來源：中國經濟周刊

　　國際油價又雙叒暴跌了，“負油價”恐再次刷新歷史。

　　4月28日，受存儲空間緊缺等因素影響，美油6月原油期貨重挫15%，收盤價約10美元/桶；布倫特7月原油期貨跌2.64%，報22.45美元/桶。

　　國際油價的跌跌不休，使得國內三大石油石化巨頭憂心忡忡。近日，中石油、中石化和中海油一把手接連發聲，要求企業充分做好長期應對低油價的思想準備，牢固樹立長期過緊日子思想，并紛紛對2020年預算指標進行相應下調。

　　與國際油價相比，國內設立40美元/桶的地板價已經不低，可謂是當下全球原油價格的新“天花板”了，但為何“三桶油”卻依然叫苦不迭呢？

　　為何油價過高過低，“三桶油”都難逃虧損局面？

　　“三桶油”中，要數中石油受到低油價沖擊最大，披露的會議內容也最為沉重。

　　中石油一把手直接將當下的低油價環境概括為“至暗時刻”。“公司又一次走到了生存發展的緊要關頭。”中石油董事長、黨組書記戴厚良在會上表示，作為國內最大的油氣生產供應企業，中石油在保障國家能源安全、保油氣產業鏈穩定中肩負著重大責任，要緊緊依靠科技創新、管理創新，帶領公司穿越當前的至暗時刻。

　　事實上，這與中石油在產業端的布局有很大關系。國內石油產業歷經數十年的發展，已經構建出一條相對完整的產業鏈：上游勘探開發、中游運輸和下游煉化銷售。

　　中石油是國內最龐大的石油上游勘探企業，但下游業務相對較少，“頭重腳輕”。目前國內產量排名最前的兩大油田：長慶油田和大慶油田，皆歸屬于中石油。

　　但在國際超低油價背景下，國內龐大的石油勘探開發能力就轉變為沉重的成本負擔：油田面臨“采一桶虧一桶”的窘境。而對于國內基礎能源行業而言，不能“說停就停”，在壓縮成本支出的同時，也要堅定不移執行增儲上產任務，保障國計民生。

　　為何40美元/桶的地板價仍無法阻止虧損，成本高企是其根本原因。鑒于我國“多煤少油”、勘探難度大的現實國情，國內大部分油田的盈虧平衡點是50—60美元/桶，遠高于40美元/桶的地板價。

　　完全依賴石油進口也不現實。撇開運輸成本因素不談，作為危化品，石油對倉儲設備有很高的要求，投資極大，短期很難增加設備。據OPEC（石油輸出國組織）4月報告顯示，目前全球陸上石油儲存空間基本全滿，海上還漂浮著大量已經裝滿原油的油輪。假使我們大幅進口原油，將面臨著“無地放油”的現狀。

　　除了努力控制成本，中石油似乎沒有其他選擇。“國際油價的高低取決于市場，控制企業的成本取決于自身。低成本不是短期的應急之策，而是長期的戰略舉措。”戴厚良表示。

　　那么，低油價是不是全無好處？并非如此。低油價雖然給上游勘探開發環節帶來了沉重負擔，但同時利好于下游煉化銷售，使得下游成本大幅減少。

　　所以，每當面臨低油價沖擊時，中石化的壓力相對中石油要小一些，業績也要好看一些。

　　但中石化的桶油成本也不低。據中石化2019年年報，2019 年中石化油氣現金操作成本為人民幣782元/噸（折合15美元/桶），同比下降1.8%；加工原料油的平均成本為人民幣3403 元/噸（（折合65美元/桶），同比下降4.1%。

　　“要打破高油價情結，優化投資安排，深化成本管理，減少費用支出，做好打持久戰準備。”中石化董事長、黨組書記張玉卓表示，在降本增效之外，他還重點提到了嚴防債務和資金風險，確保負債率和負債規模可控在控。

　　擁有國內最大煉化和銷售板塊的中石化，為何擔心負債率？這背后又與國內煉化行業產能過剩的現狀有關。

　　2019年，布倫特原油同比下降10%，中石化的營收繼續居“三桶油”首位，但凈利潤卻下降8.7%。這主要是由于銷售價格同比下降，中石化的煉油事業部經營收入同比減少3.1%。

　　這點從中石油的年報中也可以得到佐證。中石油2019年財報顯示，受國內煉化產能過剩、毛利空間收窄、化工產品價格下降及該公司推進內部價格市場化等因素影響，其煉油與化工板塊去年實現經營利潤137.64億元，同比下降69.2%。

　　到底什么情況下，“三桶油”才會盈利？

　　目前，國內“三桶油”都已經發展成為上中下游一體化企業，所以國際油價的波動可謂牽動著整個營收的基本面：過高虧下游，過低則虧上游。

　　“三桶油”中，要數中海油應對國際油價波動的能力最強，這背后同樣與其生產成本有關：中海油是“三桶油”中唯一一家桶油成本低于30美元/桶的企業。

　　“做好長期應對低油價挑戰的充分準備，牢固樹立過‘緊日子’‘苦日子’思想，扎實開展降本提質增效活動。”4月24日，中海油董事長汪東進表示，要高度重視國際油價大幅下跌給公司帶來的巨大沖擊，努力提升成本管控能力。

　　在接下來的日子里，國際油價低位運行已經是大概率事件。“低油價將是一個比較長的過程。這不是疫情導致的低油價，而是根本供需關系導致的。”4月26日，中石化原董事長傅成玉對當前的油市低迷格局做出上述判斷，并認為低油價將持續1至3年。

　　“油價的短期走勢主要取決于新冠肺炎疫情的發展態勢。”他還表示，只要油價恢復到50美元/桶，產量又會大幅上升；但從長期來看，無論是新冠肺炎疫情，還是石油價格戰導致的油價大跌，都沒有從根本上解決石油供應能力過剩的問題。

　　當國際油價回升至50美元/桶，國內“三桶油”的勘探與生產板塊都將隨之復蘇，但要大規模盈利恐怕還不夠。

　　“當油價回升至50美元/桶，公司部分油田可以有盈利能力，有個別區塊仍然達不到盈利水平。整體而言，油價要回到60美元/桶以上水平，才可以實現全部油田和區塊盈利。”面對2016年國際油價一度跌至30美元/桶，中石化前董事長王玉普這樣表示。

　　這意味著，國內石油行業可能要等到國際油價回升至50—60美元/桶，才能見到曙光。

　　“一季度，國內成品油銷量下降也超過了20%，勘探、煉化等業務收入成本倒掛，石油石化企業整體虧損。”4月20日，國務院國資委黨委委員、新聞發言人彭華崗在一季度中央企業經濟運行情況發布會上表示，低油價對降低我國經濟運行成本有利，但是對中央石油石化企業生產經營和效益產生較大沖擊，導致一季度石油石化企業整體虧損。

　　彭華崗還在在發布會上披露，一季度石油石化企業的虧損直接影響了中央企業的效益增速30個點。

　　所以，國內設立成品油40美元/桶的地板價用意就在于此。

　　根據財政部、國家發改委2016年發布的《油價調控風險準備金征收管理辦法》顯示，當國際市場原油價格低于國家規定的成品油價格調控下限時，繳納義務人應按照汽油、柴油的銷售數量和規定的征收標準繳納風險準備金。

　　這些風險準備金將全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理，列“其他專項收入”，統籌用于節能減排、提升油品質量、保障石油供應安全，以及應對國際油價大幅波動，實施保障措施。

責任編輯：王帥