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　　Wind資訊

　　1月9日晚間，多家上市券商公布12月及全年業績。

　　國泰君安：母公司去年12月實現凈利潤9.4億元，11月凈利潤為4.42億元，環比大增。

　　海通證券：母公司去年12月實現凈利潤10.2億元，11月凈利潤為3.34億元，環比大增。

　　長江證券：母公司2019年凈利潤22.39億元，同比增長逾8倍。

　　國信證券：母公司2019年全年實現營收122.3億元，實現凈利潤48.68億元。

　　方正證券（維權）：母公司2019年12月實現凈利3.12億元，11月份凈利為2966萬元。

　　中信證券：母公司2019年12月實現凈利潤14.6億元，11月凈利潤為4.13億元，環比大增。

　　國金證券：母公司2019年12月實現凈利潤2.7億元，實現營收6.5億元。

　　財通證券：母公司2019年12月實現凈利潤3.1億元，全年實現營收13億元。

　　招商證券：母公司2019年12月凈利10.75億元，11月凈利為5.5億元。

　　天風證券：母公司2019年12月實現凈利潤7524.70萬元，11月凈利潤為2429萬元。

　　中信建投：母公司2019年12月實現凈利潤9.82億元，11月凈利潤為3.3億元，環比大增。

　　這其中，方正證券拔得頭籌，12月凈利環比增逾9倍。招商證券凈利增幅最低，也增長了95%。

　　年終獎拿到手軟？

　　券商業績這么好，年終獎想必也是天價了！巧的是，周四正好有一篇文章戳中了大家眼球，“250個月工資？券商要發天價年終獎？”有自媒體發文稱中信建投證券員工的年終獎要簽發了，區間多集中在85個月至250個月之間，按照中位數計算，拿到600萬年終獎不是難事兒。

　　對此傳言，中信建投證券有高管稱，“該傳聞系嘩眾取寵，與事實明顯不符。源發文章因與事實不符，經我司質疑后已撤稿。”

　　中信建投多位內部人士同樣對這些傳言感到莫名其妙，“時點不對，我們根本沒有所謂年終獎，獎金是次年的六七月份發放。”而對于具體獎勵金額，不同崗位有所懸殊，整體來看傳言或有過度夸大的成分。

　　另外，在2016年甚至更早時，就有一模一樣的傳言在市場流傳。

　　作為市場上著名的“75司”“99司”，多年來傳言中信建投證券員工的年終獎高于75%的同行，2015年傳說公司年終獎極其豐厚，一舉躍居99司，工資與年終獎高于99%的同行。

　　經歷了2019年IPO大年，市場行情整體回暖，坊間對券商年終獎又起了八卦心，關注點瞄向了券商的年終獎。

　　2019年，上證綜指從2440點漲至3000點以上，期間最高點達到3288點，整體漲幅23.71%，深證成指和創業板指更牛，全年漲幅分別為44.08%和43.79%，在全球主要股指中分列第二、第三位。

　　隨著行情好轉，可以預測券商經紀業務、信用業務甚至自營業務等各項業務都會有優于上一年度的表現。

　　另外，中信建投證券的股價也在一片爭議聲中曲折上漲，年內漲幅263%，這也是大家紛紛猜測中信高額年終獎的原因。

　　牛市發動機還可靠嗎？

　　據機構近期發布的2020年A股投資策略報告顯示，券商依然是A股長牛行情中被看好的主線之一。不少機構人士稱，券商作為資本市場最重要的紐帶和中介，未來的發展空間十分廣闊。券商的2020投資策略普遍認為，未來證券行業馬太效應仍將持續，機構大多看好龍頭券商和特色券商。

　　中銀證券預計，2019年以來，受國內外諸多不確定性因素影響，券商板塊估值一度回調至較低水平，近期受多重利好因素的集中催化，板塊有望再度彰顯高彈性。預計在悲觀、中性、樂觀假設下，證券行業2020年整體凈利潤增速為-1.14%、19.84%、37.52%。

　　天風證券認為，從業務層面看，股權融資迎來大發展，2020年投行業務有望多點開花。創業板改革將穩步推進，新三板改革、分拆上市、再融資、并購重組等相關政策均已落地，2020年將是股權融資大年，亦是政策利好轉化為券商業績的一年。預計2020年投行業務收入至少同比增長20%至662億元。此外，投行業務是激活業務資源，提升券商ROE的重要引擎，股權投資、資本中介、衍生品業務均可受益于此。預計“投行+PE”模式將在2020年明確體現出業績貢獻。市場層面，2019年12月以來交易活躍度顯著提升，亦帶來券商業績彈性。

　　海通證券表示，“科技+券商”有望成為A股本輪行情的主導板塊。從政策角度看，產業政策支持、貿易爭端引發的國產替代、金融領域鼓勵直接融資等因素均有助于新興產業發展。從技術周期來看，當前正處在5G引領的新一輪科技周期中，借鑒A股市場2012年-2015年的經驗，科技股行情往往會擴散，可能從當前的電子擴展至其他應用場景，包括傳媒、新能源車等。此外，金融供給側改革將助力券商盈利全面回升。在金融供給側改革的背景下，做大直接融資、股權融資必將做大做強證券行業。隨著牛市第二波上漲逐漸展開，股市成交量將放大，券商高貝塔特征將逐漸顯現，券商業績更能進一步提升。

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責任編輯：陳悠然 SF104