來源：證券時報網 東方財富網，用益觀察綜合

　　作者：胡華雄 辣筆小強

　　隨著市場的調整，相當數量的股票已創下年內新低。

　　數據顯示，在考慮權息因素后，多達1222只股票在6月份創下年內新低，占A股市場股票總數的約1/3，其中有951只股票在今天創出年內新低。

　　另據統計，79只股票今年以來出現腰斬，其中跌幅超過六成的股票也有37只。這些股票多數都是業績虧損或微利，股價出現“裸泳”。此外，中小市值股也居多。

　　多只股票相繼閃崩

　　在前日10余只股票閃崩的基礎上，今日個股閃崩面進一步擴大，包括豫金剛石、華儀電氣、華西能源、南嶺民爆、齊翔騰達、松發股份、正平股份、凱瑞德、中新科技、商贏環球、中威電子、世紀天鴻、展鵬科技、華統股份、龍韻股份、廣東甘化、新日股份、宏達礦業、創力集團、金通靈、萬達信息等在內的20余只股票盤中一度閃崩至跌停。

　　詳細來看，這些個股不僅僅是集中爆發，很多個股甚至連“閃崩”的時間也大體相同。像華儀電氣、華西能源、正平股份、松發股份、凱瑞德、商贏環球、世紀天鴻、宏達礦業等多只個股的閃崩時間都在早盤10點鐘前后。

　　信托或資管計劃頻繁現身

　　對于這些“閃崩”個股來說，多數公司本身存在各種各樣的問題，像公司業績不佳、出現信任危機、控股股東或大股東股份過度質押等等。

　　比如，金洲慈航的控股股東九五集團共持有公司約7.87億股，其中質押的股份約7.69億股，也就是說該股東手中97.76%的股份都處于質押狀態。而中南文化的控股股東中南重工的絕大多數股份也被質押，并且因股票連續下跌，該公司近日已發布公告稱，其質押股票存在平倉風險。

　　當然，對于近期“閃崩”的個股來說，最為明顯的現象就是，大多數公司的十大股東中都出現了信托計劃或資管計劃的身影。

　　甚至有的公司的十大股東（一季報披露）中有一半以上是信托計劃或資管計劃，像齊翔騰達的十大股東中有5家信托計劃，華西能源的十大股東中有6家信托計劃，而波導股份和廣東甘化的十大股東中更是有8家是信托計劃。

　　波導股份的第二至第九大股東均為信托計劃，隸屬于三家信托公司：

　　廣東甘化的十大股東中也有8家信托計劃，為第二至第六，以及第九、第十大股東，隸屬于6家信托公司：

　　華西能源的第二至第四，以及第九和第十大股東為信托計劃，隸屬于4家信托公司：

　　齊翔騰達的第二、第三、第五、第六和第八大股東為信托計劃，隸屬于三家信托公司：

　　81公司信托和資管計劃占總股比超10%

　　此種現象，再結合4月底發布的“資管新規”，降杠桿、去通道本就使得信托計劃或資管計劃如履薄冰。雖說本次大規模爆發的“閃崩”股并不一定是由此導致的，但至少兩者是有聯系的。

　　那么當前A股公司中，有哪些公司的信托計劃和資管計劃（基金和券商）所持股數占公司總股本的比例較高呢？東方財富Choice數據顯示，A股共有81家公司信托計劃和資管計劃合計持股占比超10%。

　　其中有10家公司更是超過20%，而退市吉恩和東旭藍天最高，分別是49.42%和42.68%，也是A股僅有的超過40%的上市公司。

　　機構怎么看？

　　國泰君安策略團隊認為，市場整體仍處于風險消化期，市場行情更多來源于風險因素沖擊后的估值修復，即所謂“跌出來的機會”。結構性角度來看，經濟動能仍存在著不確定性，周期資源品供給上升預期升溫，信用風險暴露，重資產高負債行業或受到壓制，資管新規推進下，金融體系負債端成本趨于上升，中美貿易摩擦加劇背景下，進口力度加大預期下，國內相關市場受到沖擊擔憂有所加大。

　　國信證券的觀點相對較為樂觀。該機構認為，北上資金從 3 月開始持續流入 A 股市場，5 月北上資金流入規模創新高，行業上仍然是持續加配倉位最重的食品、醫藥等下游消費板塊。國信證券認為，這可能是 A 股正式納入 MSCI 前國外投資者對 A 股市場的提前布局。 在經歷了前期大跌之后， A 股的配置價值逐漸顯露。整體來看國信證券判斷，在 11% 盈利增速的背景下，上證綜指年內有望重回 3500 以上。信用風險等因素對市場產生的負面制約更多的是暫時性的而非趨勢性的。

　　東方證券認為，去杠桿卓有成效，但對A股市場資金面的負面影響還將持續。監管層正在盡力避免去杠桿過程中非“兩高一剩”但融資能力不強的企業被一同清理出局，然而在信用風險頻發的背景下，不同等級債券利差并未收窄，政策是否有效還需觀察：中長期來看，去杠桿將延續產業集中度提升的邏輯。各行業龍頭公司經營現金流充沛、融資渠道相對健康，抵御“緊信用”的能力更強。

責任編輯：何凱玲