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　　券商中國

　　萬物皆周期！

　　講了幾年“鬼故事”的醫藥股，如今重回投資者視線，成為主流私募們競相研究和配置的方向。

　　私募積極研究布局醫藥板塊

　　Wind統計顯示，A股醫療保健行業近10個交易日整體上漲9.63%，領跑十一個一級行業；將周期拉長到近60個交易日，醫療保健行業繼續以6.41%的漲幅在全市場領跑，更是與能源成為唯二取得正收益的行業。新諾威、通化金馬、常山藥業（維權）等多只個股年內漲幅超過100%。

　　港股醫藥板塊同樣跑贏大市，聯邦制藥、信達生物等標桿公司今年表現不俗。正因如此，不少業內人士感慨，醫藥股又活了！

　　據了解，今年以來收益排名靠前的主觀股票私募，多數都有運用衍生工具投資美股科技公司，還有一些通過投資A股和港股醫藥股取得了不俗超額收益。值得注意的是，很多私募眼下都在積極布局醫藥板塊投資機會。

　　華南大型私募向券商中國記者表示，該私募去年底就開始將醫藥板塊列入重倉行業，倉位提升至20%，今年以來相關持股對其組合的貢獻顯著。

　　“最近我們投研在瘋狂學習醫藥，過去幾年在這方面投入的精力相對比較少，現在需要補課，很多人都看到了這塊的機會?！鄙虾Ｄ持行退侥既耸恳卜Q。

　　從大型醫藥ETF的份額變化，也可以看出各方對于這一板塊的再度關注。經歷去年底的下滑后，今年的基金份額大幅增長。

　　談到近期醫藥板塊走勢向好的原因，德傳醫療基金董事長姜廣策指出，最主要還是醫藥板塊經歷了史上最長時間的調整期。從2020年中的行業最高點算起已經調整了3年，調整的空間史無前例，很多個股從高點下來跌了百分之七八十，帶來的結果就是整個板塊的市盈率處于歷史分位數的低位。同時機構的配置比例也是降到歷史低位，而便宜就是硬道理。“醫藥行業成長的邏輯并沒改變，中國深度老齡化的背景下，對醫療保健的需求只增不減，醫藥板塊的半年報就已經顯露出加快復蘇的苗頭了?！?/p>

　　創新藥成重點關注方向

　　在醫藥行業里，創新藥是很多機構重點關注的方向之一。

　　紅籌投資在今年年初就曾提出，創新藥領域會迎來政策壓力緩釋、行業競爭出清、產業成長增量的多重拐點。不同于2015~2020年第一波創新藥浪潮中大量公司開發雷同靶點的情況，經過兩年調整，創新藥行業中，真正有全球創新能力的公司留存了下來。隨著管線的進展，多個重磅產品有望未來2~3年在國內或者全球上市，一批適應巨大的未被滿足的臨床需求的FIC（First in Class，首創藥物）乃至全球BIC（Best in class，同類最優）新藥即將出現，第二波創新藥浪潮初現。

　　和諧匯一醫療創新基金經理施躍在最新月報中表示，此前醫藥反腐這一事件造成的恐慌大概率就是“最后一跌”，雖然短期仍會有一些反復，總體機會遠大于風險。但行業整體普漲難度較大，子行業分化會比較嚴重，非常考驗選股能力，主要看好方向之一就是創新藥，這是唯一長、中期邏輯都比較順且有板塊效應的子行業，關注海外商業化成功的龍頭，以及ADC、雙抗平臺龍頭、未被滿足的需求領域龍頭公司等。此外，疫苗領域部分公司、產品有全球競爭力的器械龍頭、CXO龍頭等也是其關注方向。

　　南華基金也指出，醫藥板塊是重點關注的板塊之一，醫藥板塊經過醫療反腐的影響，估值及機構持倉都處于歷史低位，隨著醫保談判趨于溫和，國內藥企創新研發逐步進入收獲期，創新品種亦得到海外藥企認可，業績復蘇的趨勢或將加速，未來基本面的修復會延續。

　　姜廣策也強調，醫藥行業的中長期投資機會仍然看好，現在就是最好的配置時點。但現在醫藥板塊的個股數量已經相當多，未來不可能再有齊漲共跌，資金會集中在局部概念和題材以及績優股上。

　　“我們對醫藥股的選擇標準就是概括為一句話：‘要么第一、要么唯一’，我們希望公司的產品力足夠強，能夠有自己的定價權，創新程度高，這樣才能破除內卷，所以總體上一直都是看好創新藥賽道。港股的創新藥里面有一批在地板上的黃金，他們的管線很有競爭力，僅僅是因為港股市場的流動性問題導致他們被相當的低估，隨著美國開始不再加息，如果港股市場有資金回流的話我認為這批股票有很大的翻倍甚至幾倍的潛力?！苯獜V策指出。

　　從資金流向看，南下資金近期正持續加大對于港股醫藥股的配置。據Wind港股通行業資金流向變動數據，截至11月7日，Wind制藥、生物科技與生命科學行業近一周、近一個月南下資金凈買入金額分別為34.87億元和104.29億元，在各行業中排名首位。此外，港股創新藥ETF的基金份額自今年4月以來快速增長。

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