意見領袖 | 郭施亮

　　在A股市場中，IPO、再融資以及限售股解禁減持是長期壓制市場走勢的三大因素。不過，對一個成熟的股票市場，融資是股票市場的重要功能，如果股市無法融資，那么市場也就失去了本身存在的意義。但是，這并不意味著市場可以任性融資。在實際情況下，股市融資與股市投資功能是相輔相成的，缺一不可。換言之，一個市場只有融資，卻不注重投資回報，顯然這個市場是不健康的。

　　在股市上漲的過程中，過去市場的漏洞問題卻容易被市場忽略，因為大家都想著賺錢。但是，在股市處于下跌調整的過程中，很多問題卻容易暴露出來。例如，IPO發行節奏太快、再融資規模太大以及限售股借道轉融通渠道變相提前減持等，這些現象成為了市場投資者比較關心的問題，這些問題會不會得到實質性的解決，將會直接影響著整個市場的投資生態，也影響著投資者的投資信心。

　　在A股市場一度跌破3000點之際，我們可以發現IPO發行節奏明顯放緩。與此同時，一系列的政策利好措施也先后出臺。例如，下調股市印花稅、匯金公司增持國有大行以及再融資監管從嚴從緊等。

　　這一次，再融資再次得到規范，而且強調再融資監管的從嚴從緊，意在彌補股市再融資規則的漏洞。通過此次新規，或降低上市公司再融資的壓力，間接提升A股市場的投資信心，對A股市場應該會構成積極的影響。

　　從此次再融資新規分析，主要強調了五點內容。

　　例如，嚴格限制破發、破凈情形上市公司再融資。例如，從嚴把控連續虧損企業融資間隔期。此外，還包括嚴格把關再融資募集資金主要投向主業，防止盲目跨界投資，多元化投資等等。

　　此次再融資新規，相當于把過去存在的一些規則漏洞修補了。不過，在實際操作中，也給部分符合條件的企業提供了再融資的通道。例如，符合國家重大戰略方向的再融資不適用本次再融資監管安排。例如，融資金額不超過3億元，且不超過凈資產20%的，可以適用簡易程序等。

　　通過增加部分補充規則，為有再融資需求的特殊企業提供再融資的通道，滿足部分企業的資金需求。即使如此，但對不少企業來說，或改變原定的再融資需求，或相應延后再融資的計劃，間接為市場提供了一個階段性的喘息機會。

　　再融資新規落地，有利于填補之前存在的規則漏洞，約束了部分企業任性再融資的行為。當IPO發行節奏回歸理性、再融資壓力明顯放緩之后，將會有利于改善A股市場的投資生態。

　　這些年來，除了IPO融資外，龐大的再融資規模對A股市場存量資金的分流壓力依然很大。如今，IPO發行節奏有所放緩、再融資新規填補了部分規則漏洞，有利于緩解市場的融資壓力，給市場帶來了喘息的機會。

　　IPO融資、再融資以及限售股解禁減持等，已經成為了影響A股市場走勢的關鍵因素。對A股市場來說，長期處于牛短熊長的運行局面，很大程度上來自A股投資生態的不健康，且缺乏了長期投資吸引力。因此，促使A股走出長期健康牛市，關鍵還是要改變A股市場的投資生態，扭轉A股市場長期重融資的局面，讓投資者安心投資、放心投資，這樣才是一個成熟健康的股票市場。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)