意見領袖丨中國信達研究之聲

　　中國信達首席不良資產研究員 王洋 

　　中央金融工作會議是中央金融委與中央金融工委成立以來第一次全國性金融會議。會議系統總結黨的十八大以來金融工作，分析金融高質量發展面臨的形勢，擘畫了堅定不移走中國特色金融發展之路、加快建設金融強國的宏偉藍圖，為包括金融資產管理公司在內的金融機構指明了新的發展方向、帶來了新的發展機遇，將推動我國金融高質量發展，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業提供有力支撐。

　　一、歷次金融工作會議指引金融資產管理公司24年改革發展

　　全國金融工作會議是我國金融領域最高規格的重大會議，決定金融改革發展的重大事項。金融資產管理公司的成立和發展都離不開歷次金融工作會議的指引。

　　1997年，為應對經濟快速發展中積累的一系列重大風險，在亞洲金融危機爆發的背景下，我國召開了第一次全國金融工作會議，通過改革整頓，防范和化解金融風險，維護國家金融安全。作為全國金融工作會議決定的重要事項之一，1999年，黨中央、國務院決定組建信達、華融、長城、東方四家金融資產管理公司，化解金融風險，支持國企改革。四家公司收購國有商業銀行和國家開發銀行1.4萬億元不良資產，幫助其大幅降低不良貸款率。同時，對近500家大中型國有企業實施政策性債轉股，以股東和債權人身份，幫助國有企業實施公司制改造，建立現代企業制度。

　　2002年，第二次全國金融工作會議提出，把銀行辦成現代金融企業，具備條件的國有獨資商業銀行可改組為國家控股的股份制商業銀行，條件成熟的可以上市。作為銀行改革重組方案的一部分，2003年至2005年，金融資產管理公司商業化收購改制銀行剝離不良資產約1萬億元。兩次剝離不良資產使國有銀行徹底擺脫困境，迎來黃金發展期，成功抵御前后十年兩次金融危機的沖擊。2007年，在金融資產管理公司階段性歷史使命將要完成的情況下，第三次全國金融工作會議提出，不失時機地推進金融資產管理公司改革。金融資產管理公司逐步轉型為以不良資產業務為主業的商業性資產管理公司，四家公司先后完成股份制改革。

　　2017年，第五次全國金融工作會議提出服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務。金融資產管理公司緊密圍繞“三項任務”，切實履行防范化解金融風險的職責使命，聚焦主責主業，參與多家中小金融機構和北大方正等大型企業集團風險處置，積極參與房地產和地方債務風險化解，支持保交樓、保民生、保穩定，維護地方融資信用，為新時期統籌做好重大金融風險防范化解工作提供有力支持。

　　二、中央金融工作會議給金融資產管理公司帶來新的發展機遇

　　本次中央金融工作會議總結黨的十八大以來金融工作“八個堅持”的實踐和理論成果，提出金融為經濟社會發展提供高質量服務和有效防范化解金融風險兩項任務，在新的歷史時期賦予金融資產管理公司新的歷史使命和發展機遇。

　　（一）有效防范化解金融風險

　　會議提出防控風險是金融工作的永恒主題，全面加強監管、防范化解風險是當前和今后一個時期金融工作的重點，對中小金融機構、地方債務、金融市場等重點領域風險化解提出新要求、做出新部署，為金融資產管理公司開展相關業務提供了新的業務機遇。

　　一是中小金融機構風險。會議提出要及時處置中小金融機構風險，對風險早識別、早預警、早暴露、早處置，健全具有硬約束的金融風險早期糾正機制。近年來，中小金融機構風險處置取得積極進展，人民銀行評級的銀行業高風險機構壓降近半。但由于經濟環境變化等因素影響，2022年四季度銀行業高風險機構仍有346家。有的風險未得到及時早期糾正或有效處置，導致了更高的處置成本。在政策支持下，下一步中小金融機構改革化險進程或將加快，并更加注重對中小金融機構風險的前瞻化解和處置。金融資產管理公司可以發揮在風險研判、盡調估值、資產處置等多方面的經驗優勢和專業能力，參與中小金融機構改革化險。

　　二是地方債務風險。會議提出建立地方債務風險防范化解長效機制，建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，優化中央和地方政府債務結構。兩個機制建立和一個結構優化，將為地方債務風險化解打下堅實基礎。考慮到各地經濟增長、財政收入、產業結構、金融條件差異較大，區域信用、地方融資平臺主體信用或繼續分化，不排除個別地方個別時點仍會面臨流動性風險，需要金融資產管理公司參與紓困。另外，從資產負債表角度，盤活資產是從根本上化解債務風險的方式，這也是金融資產管理公司的主業優勢。

　　三是房地產風險。會議提出促進金融與房地產良性循環，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求。隨著政策不斷發力，預計將從需求端企穩恢復，逐步改善房地產市場的悲觀預期，通過金融政策改善房企的融資條件，進而遏制房企風險繼續擴散的勢頭。金融資產管理公司可根據風險性質分類處置，對具備救助價值的項目和主體給予救助，對需要出清的主體精準拆彈、推動出清，發揮各方合力化解房地產風險。

　　四是金融市場風險。會議提出維持金融市場穩健運行，規范金融市場發行和交易行為，合理引導預期，防范風險跨區域、跨市場、跨境傳遞共振。金融市場風險傳染性、共振性強，風險處置難度大。股票、債券、外匯等金融市場的風險傳染帶來系統性風險隱患。從金融市場風險源頭看，包括違約債券、股票質押融資等資本市場金融產品帶來的風險，也包括參與金融市場的金融機構和非金融企業由于財務風險、經營風險、信用風險等帶來的風險。目前僅待處置的違約債就超過6000億元。金融市場產品和機構已納入金融資產管理公司不良資產業務范圍，并落地一批成功案例，從處置資產和機構風險入手化解市場風險。未來金融市場風險仍將是金融資產管理公司重點拓展的業務領域。

　　（二）為經濟社會發展提供高質量服務

　　會議提出，金融以服務實體經濟為根本宗旨，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。金融資產管理公司把服務實體經濟和防控金融風險結合，圍繞問題機構問題資產開展業務，在金融市場體系中形成不同于主流金融機構的差異化定位和功能，在會議明確的多個領域都有用武之地。

　　一是支持能源行業轉型，維護國家能源安全。會議提出優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，確保國家糧食和能源安全。能源行業屬于強周期性行業，經營和融資條件波動較大。2020年永煤債券違約等事件造成區域性和行業性風險隱患。金融資產管理公司從政策性債轉股時期就與傳統能源行業建立了長期緊密的合作關系，多次“雪中送炭”，支持能源企業熨平周期性風險。未來圍繞雙碳目標實現，金融資產管理公司需要繼續支持傳統能源企業綠色轉型，確保國家能源安全。

　　二是積極探索科技金融，服務創新驅動發展戰略。會議提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，科技金融是首篇文章。2021年，原銀保監會《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》（銀保監發〔2021〕46號）提出，金融資產管理公司要充分發揮自身特色，為科技企業降低杠桿、結構調整等提供專業金融服務。針對科創企業普遍存在的前期投入大、虧損期較長、傳統抵押品不足、技術迭代快、外部沖擊因素增多等情況，金融資產管理公司可靈活運用不良債權收購、市場化債轉股、過橋融資、夾層投資、破產重整等金融工具，為科創企業量身定制金融解決方案，滿足其資金接續、降負債率、盤活資產等階段性紓困需求。

　　三是盤活存量資產，暢通經濟金融循環。會議提出盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率；提出疏通資金進入實體經濟的渠道。金融資產管理公司處置盤活金融機構的不良資產，釋放被低效占用的金融資源，促使金融機構調整資金存量配置，更好支持實體經濟發展。金融資產管理公司處置盤活非金融企業低效無效資產，幫助企業提高盈利能力和資本市場估值，加快僵尸企業出清，從而能夠將更多資源投向新領域。2022年《國務院辦公廳關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》（國辦發〔2022〕19號）出臺后，金融資產管理公司通過實質性重組方式，幫助地方政府和融資平臺、中央企業等主體盤活低效無效資產，進而擴大有效投資，促進經濟金融良性循環。盤活存量資產的相關業務機遇廣闊，金融資產管理公司大有可為。

　　三、在金融強國建設中貢獻中國特色金融資產管理公司力量

　　金融資產管理公司要牢記職責使命，發揚光榮傳統，將自身發展融入經濟金融高質量發展大局，發揮逆周期金融救助和助力市場出清功能，走好中國特色金融資產管理公司高質量發展之路，為加快建設金融強國貢獻力量。

　　一是要堅持和加強黨的全面領導，在有效防范化解金融風險和提高金融服務實體經濟質效方面發揮更大作用。金融資產管理公司要堅定不移加強黨的全面領導和黨的建設，自覺踐行金融工作的政治性、人民性，立足金融資產管理公司公司功能定位，聚焦主責主業，切實把講政治的要求體現在中小金融機構、地方債務、房地產等重點領域風險化解工作中，當好維護金融穩定的壓艙石。要聚焦金融服務經濟社會發展，大力開展盤活存量資產業務，助力國企改革深化提升，支持國企做優做強。要加大對國家重點支持的科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業支持力度，扎實做好金融“五篇大文章”，助力中國式現代化建設。

　　二是要加強自身能力建設，增強干部隊伍的純潔性、專業性、戰斗力。金融資產管理公司要鮮明樹立新時代選人用人導向，建設政治過硬、能力過硬、作風過硬的高素質專業化金融干部人才隊伍。要持續優化業務、客戶、區域、經營策略，加強集團協同，持之以恒推進強身健體、提升公司治理效能。要通過公司體制機制改革，加強團隊建設，激發員工干事創業活力。要以提升員工業務實戰能力為導向，強化專業訓練和實踐鍛煉，提升業務能力和核心競爭力，把握不確定條件下的確定性業務機會，不斷提升防范化解金融風險的能力水平。

　　三是要主動適應全面加強金融監管新形勢，守住合規底線和風險底線。金融資產管理公司要堅決落實監管要求，不斷強化合規經營意識。要強化內部管理，強化風險源頭管控，完善風險早期干預，持續提升全面風險管理能力，努力將風險化解轉化為業務轉型機會。要完善融資模式，優化負債結構，確保流動性安全，支持資產方涵養有價值資產、跨周期逆周期運作。要在合規經營和防控風險的前提下，守正創新，按照國家要求，適應市場變化，拓展業務范圍，創新業務模式。

　　四是要在行業建設中發揮帶頭引領作用，凝聚行業合力，共同促進重大風險化解。金融資產管理公司要加強行業合作，推動行業賦能，形成有序的行業競爭環境，建設良好的行業生態，共同承擔好國家賦予的防范化解風險的職責使命，推動行業邁向高質量發展。要發揮獨特功能定位和金融工具優勢，積極與上游客戶、地方政府等有關方面加強溝通、彌合分歧、形成共識，合力推進重點領域風險化解，構建合作共生的不良資產業務生態圈，為加快建設金融強國貢獻行業力量。

　　(本文作者介紹：圍繞經濟金融和不良資產領域熱點問題，發布中國信達系統最新研究成果。)