文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　就IPO審核來說，有必要一碗水端平。對于福華化學這種出現(xiàn)IPO前極端分紅的公司，不只是輿論要對其說不，就是交易所的審核也需要對其說不。

　　墻倒眾人推，因為先分紅后試圖通過IPO補血而被輿論推上風口浪尖的福華化學終于在11月1日終止了其IPO歷程。當天，深交所發(fā)布關于終止對福華化學首次公開發(fā)行股票并在主板上市審核的決定稱，日前，福華化學申請撤回發(fā)行上市申請文件，根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十二條，本所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

　　終止福華化學上市，這顯然是順應了投資者呼聲的。因為在IPO之前的兩年，也即2021年、2022年，該公司巨額分紅33億元，其中僅2022年就分紅26億元，基本上將當年的凈利潤揮霍一空。而在該公司的IPO募資計劃中，公司擬募資60億元，但其中最大的一筆資金27.5億元用于補充流動資金及償還銀行貸款，償還銀行貸款的金額不超過17.585億元。

　　福華化學這種先分紅后補血的做法，明顯有通過巨額分紅來掏空公司的嫌疑，然后又通過IPO來補血，這其實就是把股市當成了提款機。而福華化學實際控制人張華的一家四口成了最大的受益人，這一家四口人持有福華化學89.12%的股權，通過巨額分紅將公司大約29.41億元的分紅收入納入囊中。其實控人的這種做法，吃相未免難看，因而被輿論推向風口浪尖。深交所終止福華化學上市堪稱是民意的反應。

　　不過，差不多就在深交所終止福華化學上市的同時，上交所卻恢復了和特能源、新湖期貨、湖州銀行、東方科脈、鴻星科技、聯(lián)亞藥業(yè)6家企業(yè)的IPO審核。而這6家公司中的鴻星科技則被稱為是福華化學的翻版。這家公司在上市前同樣是采取了分光公司凈利潤的極端分紅政策。2020年、2021年及2022年1-6月，公司分別實施現(xiàn)金分紅20528.08萬元、22047.80萬元、5500.00萬元，累計分紅約4.81億元。而同期該公司實現(xiàn)的凈利潤分別只有15290.22萬元、20732.22萬元及11609.06萬元。而鴻星科技作為一家家族制企業(yè)，家族控股超過88%，其極端分紅的結果，是企業(yè)的利潤大量流向了家族的荷包。

　　不僅如此，還有今年9月25日被上交所受理擬科創(chuàng)板上市的恒達智控，同樣也是一家先分紅后尋求IPO補血的公司。財務數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，該公司實現(xiàn)凈利潤分別為4.20億元、5.23億元、7.33億元。而這3年的分紅達到了14億，其中，2020年分紅3.5億元，是同期歸母凈利潤的83%；2021年分紅3億元，是同期歸母凈利潤的57.36%；2022年分紅7.5億元，是同期歸母凈利潤的102%。而該公司卻擬募資25億元，其中安排2.50億元用于補充流動資金。

　　由此可見，在IPO公司在先分紅后通過IPO尋求補血的公司顯然并非福華化學一家，但因此而被終止上市的卻只有福華化學一家。尤其是在深交所終止福華化學上市的同時，上交所卻恢復了鴻星科技的IPO審核，如此一來，福華化學豈不成了冤大頭？畢竟就目前的IPO審核來說，IPO公司先分紅后補血并不在IPO的禁止范圍之內。雖然這種做法市場影響惡劣，但卻并不違法違規(guī)，福華化學卻因此被終止上市，這難免有錯殺的嫌疑。

　　當然，福華化學的終止上市是由于該公司自己主動申請撤回發(fā)行上市申請文件而引發(fā)的，這在一定程度上說明福華化學還是一個“好孩子”、“乖孩子”，或者說福華化學是一個膽子比較小的孩子，所以面對輿情，該公司主動撤回了申請。如此一來，IPO審核反倒變成了嚇退膽小的，撐死膽大的一場游戲。這對于福華化學來說，其實是有欠公平的。

　　實際上，就IPO審核來說，有必要一碗水端平。對于福華化學這種出現(xiàn)IPO前極端分紅的公司，不只是輿論要對其說不，就是交易所的審核也需要對其說不。不只是要對福華化學要終止上市，對鴻星科技、恒達智控同樣也需要終止上市，要保持審核標準的一致性。當然要做到這一點，首先就要在IPO制度上對這種先分紅后補血公司說不，不能讓福華化學成了“冤大頭”。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)