投資研報(bào)

什么股票值得買？這10股或都有翻漲近1倍可能！“掘金”名單出爐（名單）

【機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)】以半導(dǎo)體為代表的硬科技“硬創(chuàng)新”時(shí)代來(lái)臨！聚焦中小市值（附受益股）

【主力資金】3股走勢(shì)異常背后機(jī)構(gòu)現(xiàn)身！光伏電池片未來(lái)5年重大技術(shù)變革來(lái)臨（附受益股）

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】進(jìn)入軍工基本面投資時(shí)代！短/中/長(zhǎng)期“三確認(rèn)”思維（附受益股）

　　原標(biāo)題 【十大券商一周策略】短期不追高，震蕩再布局！科技成長(zhǎng)短期進(jìn)入相對(duì)擁擠階段，軍工迎來(lái)配置期

　　中信證券：預(yù)期再修正，風(fēng)格再平衡

　　7月A股處于從平靜期向共振上行期過(guò)渡的階段，近期基本面預(yù)期上修，政策預(yù)期分歧加大，極致的市場(chǎng)分化階段性收斂，風(fēng)格再平衡，價(jià)值板塊階段性修復(fù)，高景氣成長(zhǎng)板塊則從抱團(tuán)階段進(jìn)入輪動(dòng)階段。

　　首先，基本面預(yù)期改善，政策預(yù)期分歧加大，降準(zhǔn)的核心在于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)沖MLF到期高峰，預(yù)計(jì)7月政治局會(huì)議定調(diào)以穩(wěn)為主，之后將重聚政策共識(shí)，期間政策密集落地催化的浦東和碳交易主題值得關(guān)注。其次，A股仍處于從平靜期向共振上行期過(guò)渡的階段，基本面復(fù)蘇依然不均衡、不穩(wěn)固，進(jìn)入共振恢復(fù)期還需時(shí)間，同時(shí)，市場(chǎng)高波動(dòng)和快輪動(dòng)的背后是分歧，增量資金入場(chǎng)依然有限。最后，交易與估值約束下，市場(chǎng)前期的極致分化將繼續(xù)收斂，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，一方面，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)價(jià)值板塊龍頭會(huì)階段性修復(fù)；另一方面，高景氣成長(zhǎng)板塊已從抱團(tuán)階段進(jìn)入輪動(dòng)階段，近期重點(diǎn)關(guān)注軍工、CXO&醫(yī)療服務(wù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、化妝品&醫(yī)美的輪動(dòng)機(jī)會(huì)；另外，對(duì)于三季度的主線新能源和半導(dǎo)體，建議把握后續(xù)波動(dòng)帶來(lái)的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　海通證券：繼續(xù)看好市場(chǎng)，以茅指數(shù)為代表的大盤成長(zhǎng)仍是較好配置

　　19年初以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格整體偏向成長(zhǎng)，從風(fēng)格指數(shù)和估值相對(duì)走勢(shì)看成風(fēng)格演化還未到極致。經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性、相對(duì)估值并非決定風(fēng)格的核心變量，盈利相對(duì)趨勢(shì)決定當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格將延續(xù)。繼續(xù)看好市場(chǎng)，以茅指數(shù)為代表的大盤成長(zhǎng)仍是較好配置，以智能制造為代表的中盤成長(zhǎng)更有彈性。

　　中信建投證券：市場(chǎng)波動(dòng)加劇，緊握景氣主線

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)仍然在平穩(wěn)運(yùn)行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統(tǒng)一了市場(chǎng)關(guān)于流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂。但估值分化達(dá)到歷史高位，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)加劇，建議投資者把握行業(yè)景氣主線。前期市場(chǎng)大幅度上漲的光伏、EV等行業(yè)是持續(xù)景氣，是市場(chǎng)的核心主線。除此之外，觀察到化工、有色金屬等行業(yè)也維持續(xù)景氣，更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，建議投資者關(guān)注。

　　中金公司：利率走低，高成長(zhǎng)再加高股息

　　利率走低，高成長(zhǎng)再加高股息。結(jié)構(gòu)性估值偏高可能會(huì)加大波動(dòng)，同時(shí)成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部出現(xiàn)更加明顯的分化，流動(dòng)性相對(duì)寬?？赡芴嵘袌?chǎng)對(duì)估值暫時(shí)的容忍度。建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)期重點(diǎn)關(guān)注局部機(jī)會(huì)。另外，隨著市場(chǎng)利率水平的下行，部分高息穩(wěn)健資產(chǎn)可能也會(huì)受到關(guān)注，如REITs及穩(wěn)健的高股息個(gè)股。

　　配置建議：成長(zhǎng)為主，兼顧周期；利率走低背景下，關(guān)注REITs及穩(wěn)健高股息個(gè)股。1）高景氣度、中國(guó)已具備競(jìng)爭(zhēng)力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高，短線波動(dòng)加大，但中期可能依然積極；2）泛消費(fèi)行業(yè)：在泛消費(fèi)，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等領(lǐng)域自下而上擇股；3）逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)特征的周期：有色金屬如鋰等，化工以及受益于財(cái)富及資管大發(fā)展趨勢(shì)的金融龍頭。部分穩(wěn)健高股息資產(chǎn)或個(gè)股也值得關(guān)注。

　　招商證券：景氣度將會(huì)得以延續(xù)

　　6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較為積極，在基數(shù)效應(yīng)下，下半年工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的放緩?？紤]到出口拉動(dòng)以及價(jià)格具有一定的韌性，預(yù)計(jì)三季度工業(yè)企業(yè)中部分行業(yè)需求端具有較強(qiáng)的保障，景氣度也將會(huì)得以延續(xù)。結(jié)合最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中工業(yè)企業(yè)量?jī)r(jià)表現(xiàn)、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告以及近期行業(yè)利潤(rùn)上調(diào)情況，行業(yè)景氣度較高且業(yè)績(jī)不錯(cuò)的領(lǐng)域及集中在出口導(dǎo)向制造業(yè)、新能源板塊、電子產(chǎn)業(yè)鏈等，這些行業(yè)有望在三季度保持較高的景氣度，建議圍繞半年報(bào)超預(yù)期以及三季報(bào)景氣仍將持續(xù)的方向進(jìn)行布局和調(diào)倉(cāng)。

　　興業(yè)證券：短期不追高，震蕩再布局

　　展望后市，市場(chǎng)整體震蕩為主，關(guān)注7、8月份，國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素或形成擾動(dòng)和共振，有驚無(wú)險(xiǎn)，沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。重視性價(jià)比，短期不追高，震蕩再布局。1）三季度國(guó)內(nèi)或進(jìn)入化解存量風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)期，化解三大風(fēng)險(xiǎn)，海外美國(guó)8月、9月Taper或收緊預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，內(nèi)外共振形成擾動(dòng)。2）進(jìn)入中報(bào)預(yù)告密集期之后，特別是8月進(jìn)入業(yè)績(jī)期，這個(gè)階段對(duì)于科創(chuàng)行情而言，往往容易出現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)理想與短期業(yè)績(jī)現(xiàn)實(shí)交匯時(shí)的震蕩調(diào)整。3）配置層面：成長(zhǎng)方向，短期優(yōu)先推薦軍工，并等待短期市場(chǎng)震蕩而擇機(jī)加倉(cāng)科技、先進(jìn)制造、醫(yī)藥等。價(jià)值方向，聚焦中報(bào)季業(yè)績(jī)超預(yù)期和“雙碳”政策利多，繼續(xù)推薦化工、有色、玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)的個(gè)股機(jī)會(huì)，就是具有阿爾法屬性的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

　　科技成長(zhǎng)行業(yè)短期進(jìn)入相對(duì)擁擠密集階段，不追高，利用震蕩布局，注重性價(jià)比。當(dāng)下科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)擁擠交易的階段。截至7月14日，創(chuàng)業(yè)板指5日成交額相對(duì)全A占比為23.7%，處于2013年以來(lái)的97%分位數(shù)；科創(chuàng)50指數(shù)5日成交額相對(duì)全A占比為4.9%，處于指數(shù)成立以來(lái)的99%分位數(shù)。7月15日中報(bào)預(yù)告密集期之后，特別是8月進(jìn)入業(yè)績(jī)期，這個(gè)階段對(duì)于科創(chuàng)行情而言，往往容易出現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)理想與短期業(yè)績(jī)現(xiàn)實(shí)交匯時(shí)的震蕩調(diào)整。長(zhǎng)期來(lái)看，大國(guó)博弈持久戰(zhàn)背景下，科創(chuàng)長(zhǎng)牛才剛剛起步，短期不追高，等待震蕩再布局，科技、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥及醫(yī)美等領(lǐng)域高成長(zhǎng)的明星賽道。

　　安信證券：熱門賽道短期調(diào)整，不改成長(zhǎng)中期中線

　　上周全面降準(zhǔn)落地，中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐，在這一周內(nèi)投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況認(rèn)知和中美未來(lái)貨幣政策預(yù)期產(chǎn)生了明顯的擾動(dòng)。體現(xiàn)為北上資金的大進(jìn)大出和熱門板塊的回調(diào)。越來(lái)越多的投資者關(guān)心在新的經(jīng)濟(jì)和政策形勢(shì)下的配置方向問(wèn)題。

　　展望未來(lái)，繼續(xù)維持經(jīng)濟(jì)中樞長(zhǎng)期下行、下半年A股基本面好于預(yù)期、貨幣政策維持中性偏寬松基調(diào)的判斷不變。從整體上看，下半年A股市場(chǎng)整體還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴(kuò)張環(huán)境，任何一個(gè)共識(shí)方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結(jié)構(gòu)等待其回撤。從短期來(lái)看，隨著7月15日中報(bào)預(yù)告行情的結(jié)束，高景氣熱門板塊行情或?qū)⒚媾R調(diào)整，資金或?qū)⑥D(zhuǎn)而追逐醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、軍工、汽車、5G通信設(shè)備等前期關(guān)注度較低的高景氣行業(yè)。從長(zhǎng)期來(lái)看，在沒(méi)有發(fā)現(xiàn)新的景氣成長(zhǎng)板塊之前，整固期之后市場(chǎng)中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長(zhǎng)賽道進(jìn)行演繹，同時(shí)在成長(zhǎng)期高景氣行業(yè)的股票選擇中，進(jìn)一步向中小盤延伸。

　　廣發(fā)證券：小盤價(jià)值攻守兼?zhèn)?/strong>

　　A股微觀結(jié)構(gòu)有一定調(diào)整壓力，幅度上難以重現(xiàn)“2月沖擊”。近期投資者主要關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：1）海外流動(dòng)性收緊漸行漸近。判斷美聯(lián)儲(chǔ)Taper將較為溫和，沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2）微觀結(jié)構(gòu)較為擁擠。A股微觀結(jié)構(gòu)有一定調(diào)整壓力，幅度上難以重現(xiàn)“2月沖擊”。

　　配置上繼續(xù)增持高勝率、高賠率的小盤價(jià)值。綜合供給政策約束、盈利預(yù)期上調(diào)、估值分位數(shù)較低這幾個(gè)條件，小盤價(jià)值中高勝率、高賠率的行業(yè)主要集中在鋼鐵，稀土/鋁，玻璃，化纖等。此外，此前提出，部分熱門成長(zhǎng)賽道的“市值下沉”已經(jīng)進(jìn)行過(guò)半，因此小盤成長(zhǎng)需要結(jié)合高景氣（勝率）與仍有市值下沉空間（賠率）兩個(gè)條件，主要包括光學(xué)光電子/醫(yī)療器械。

　　西南證券：軍工迎來(lái)配置期

　　繼6月份美軍運(yùn)輸機(jī)降落中國(guó)臺(tái)灣后，7月15日又有媒體報(bào)道美軍運(yùn)輸機(jī)降落臺(tái)灣地區(qū)。面對(duì)美國(guó)的這種軍事挑釁，中國(guó)既不能盲動(dòng)行事，又不能聽(tīng)之任之。最合理的應(yīng)對(duì)措施，便是快速提升自身的軍事實(shí)力和裝備能力，盡快對(duì)美軍形成整體均衡、局部占優(yōu)的軍事實(shí)力狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)2027年百年建軍目標(biāo)。在這種狀況下，未來(lái)幾年時(shí)間里，軍工板塊將迎來(lái)高速、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展機(jī)遇期。軍工板塊成為資產(chǎn)配置必不可少的選擇之一。

　　在《“十四五規(guī)劃”和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中，中央對(duì)國(guó)防軍工領(lǐng)域的建設(shè)進(jìn)行了新定調(diào)，要求到 2027年實(shí)現(xiàn)百年建軍目標(biāo)，2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化?！笆奈濉逼陂g是我國(guó)國(guó)防軍工建設(shè)的重要窗口期，主戰(zhàn)裝備將從“研制”過(guò)度到“批量建設(shè)”的放量期，國(guó)防政策由 “強(qiáng)軍目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)”向“備戰(zhàn)能力建設(shè)”轉(zhuǎn)變，以形成軍工作戰(zhàn)能力體系。隨著目標(biāo)落實(shí)，航空航天、兵裝等板塊訂單有望放量增長(zhǎng)，相關(guān)企業(yè)將充分享受行業(yè)需求拉動(dòng)的紅利，獲得可觀的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，軍工各產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)了紅利期，行業(yè)景氣度持續(xù)上升。

　　國(guó)盛證券：趁著震蕩，繼續(xù)掘金科創(chuàng)

　　近期市場(chǎng)尤其科創(chuàng)板出現(xiàn)波動(dòng)，但整體的風(fēng)格不會(huì)發(fā)生變化：1）首先，降準(zhǔn)并不意味著系統(tǒng)性的放松，也不會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格的整體變化，市場(chǎng)擔(dān)心的從“降準(zhǔn)——貨幣放松——風(fēng)格切換”的邏輯線索很難發(fā)生。2）其次，海外通脹繼續(xù)走高，市場(chǎng)震蕩加劇，帶來(lái)外資大進(jìn)大出。3）本輪成長(zhǎng)股行情至今，已積累了較為豐厚的收益，短期也有自發(fā)調(diào)整壓力。建議趁著震蕩，繼續(xù)精選掘金。從5月提出“打破箱體”、6月提出系統(tǒng)性看好科創(chuàng)板以來(lái)，市場(chǎng)以科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)行情已然開(kāi)啟。行至當(dāng)下，市場(chǎng)短期也有自發(fā)調(diào)整壓力。但成長(zhǎng)、雙創(chuàng)行情遠(yuǎn)未結(jié)束，繼續(xù)建議趁著震蕩布局、精選。

　　著眼未來(lái)、把握當(dāng)下、配置科創(chuàng)。三條線索“掘金”科創(chuàng)板：1）上市以來(lái)回撤較深，已跌破發(fā)行價(jià)的；2）業(yè)績(jī)?cè)鏊僖恢鳖I(lǐng)跑科創(chuàng)的“高成長(zhǎng)”；3）開(kāi)拓A股新方向，對(duì)標(biāo)稀缺的細(xì)分賽道“獨(dú)角獸”的。景氣的確定性較強(qiáng)、有望高增長(zhǎng)的新能源汽車、半導(dǎo)體&消費(fèi)電子、AI、CXO服務(wù)&醫(yī)美以及次高端白酒等細(xì)分賽道。受益海外需求拉動(dòng)的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。

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責(zé)任編輯：王涵