【硬核研報(bào)】“龍頭白馬”的行情告一段落？機(jī)構(gòu)高喊當(dāng)下時(shí)點(diǎn)“小”比“大”好，抱團(tuán)松動(dòng)后的攻守皆備的交易秘籍已被找到！
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原標(biāo)題：超級(jí)優(yōu)勢(shì)！一行業(yè)突然集中跨界新能源，更有巨頭百億殺入！補(bǔ)貼退坡這類電池逆襲，哪些A股公司要火？
來(lái)源：e公司官微
新能源市場(chǎng)龐大需求潛力逐步顯現(xiàn)之時(shí)，各路資本爭(zhēng)相跑步進(jìn)場(chǎng)。
作為磷酸鐵鋰電池重要的上游原材料，磷酸鐵鋰近期集中迎來(lái)一批“新生力量”。
廢酸、硫酸亞鐵等鈦白粉生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢料，經(jīng)過進(jìn)一步加工，即可制成磷酸鐵鋰。基于并不算繁瑣的技術(shù)路徑，輔以“變廢為寶”的成本優(yōu)勢(shì)加持，鈦白粉行業(yè)龍頭的磷酸鐵鋰產(chǎn)能，即將陸續(xù)上馬……
鈦白粉企業(yè)集中跨界新能源
“生產(chǎn)磷酸鐵鋰的過程中，可以把鈦白粉生產(chǎn)產(chǎn)生的廢料用掉，這本身對(duì)鈦白粉成本就是一個(gè)支撐。廢料用掉后，產(chǎn)品即便不能賺錢，也能節(jié)約企業(yè)的廢物處置成本。”雖然項(xiàng)目尚處前期推進(jìn)過程中，但中核鈦白相關(guān)負(fù)責(zé)人近日與證券時(shí)報(bào)·e公司集中談及此番跨界新能源領(lǐng)域的思路和舉措，仍顯得信心滿滿。
農(nóng)歷春節(jié)前夕，這家國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能位居第二的上市公司發(fā)布公告，宣布斥資百億，進(jìn)軍磷酸鐵鋰市場(chǎng)。
眾所周知，磷酸鐵鋰作為目前市場(chǎng)常見正極材料之一，主要用于新能源動(dòng)力汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域，其中應(yīng)用規(guī)模最大最多的就是新能源汽車行業(yè)。近年來(lái)，磷酸鐵鋰電池受制于續(xù)航能力的弱勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展較三元鋰電池更為緩慢。根據(jù)中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)鋰電磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量?jī)H約14.3萬(wàn)噸。
不過，中核鈦白公告顯示，公司依托全資子公司甘肅東方鈦業(yè)有限公司（下稱“東方鈦業(yè)”）現(xiàn)有10萬(wàn)噸鈦白粉粗品產(chǎn)能，除擬建設(shè)包括循環(huán)化鈦白粉深加工項(xiàng)目、水溶性磷酸一銨（水溶肥）資源循環(huán)項(xiàng)目、資源綜合利用項(xiàng)目外，更欲打造年產(chǎn)50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了目前我國(guó)磷酸鐵鋰的產(chǎn)能綜合。
“這50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰的產(chǎn)能設(shè)計(jì)并不是空穴來(lái)風(fēng)。目前鈦白粉市場(chǎng)行情較好，公司計(jì)劃在東方鈦業(yè)拓展20萬(wàn)噸粗鐵，還有配套后處理。如果快的話，這個(gè)公司在后年就能形成30萬(wàn)噸全流程的硫酸法鈦白粉生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)應(yīng)就會(huì)產(chǎn)生120萬(wàn)噸的廢酸，105萬(wàn)噸左右的硫酸亞鐵。這120萬(wàn)噸的廢酸，需要花費(fèi)資金采購(gòu)其他產(chǎn)品進(jìn)行中和，之后產(chǎn)生固體廢物還需要找渣場(chǎng)堆放，這處置過程不僅需要耗費(fèi)成本，而且堆放點(diǎn)是有限的，會(huì)制約鈦白粉產(chǎn)能的發(fā)展。此外，硫酸亞鐵在華東地區(qū)目前還能賣出賺錢，但在東方鈦業(yè)所處的西北地區(qū)需求量有限，目前子公司10萬(wàn)噸鈦白粉產(chǎn)能產(chǎn)生的硫酸亞鐵副產(chǎn)品當(dāng)?shù)乜赡苓€能消化，后續(xù)如果產(chǎn)能上馬到30萬(wàn)噸，形成超過100萬(wàn)噸硫酸亞鐵，當(dāng)?shù)匾彩菦]辦法消化掉的。”中核鈦白上述負(fù)責(zé)人解析到，50萬(wàn)噸的磷酸鐵鋰產(chǎn)能也不會(huì)一蹴而就，項(xiàng)目擬分三期投資建設(shè)，其中一期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰，以配套消納東方鈦業(yè)目前年產(chǎn)10萬(wàn)噸粗品產(chǎn)生的硫酸亞鐵、廢硫酸等副產(chǎn)品，預(yù)計(jì)于2023年投產(chǎn)；二期、三期項(xiàng)目的建設(shè)將根據(jù)東方鈦業(yè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸鈦白粉粗品建設(shè)投產(chǎn)情況、磷酸鐵鋰市場(chǎng)實(shí)際容量及需求等情況審慎推進(jìn)實(shí)施。
瞄準(zhǔn)磷酸鐵鋰市場(chǎng)的鈦白粉企業(yè)當(dāng)然不僅中核鈦白一家。
今年春節(jié)過后，龍蟒佰利即發(fā)布公告稱，為加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠色發(fā)展戰(zhàn)略，公司全資子公司河南佰利新能源材料有限公司擬出資3億元在河南省沁陽(yáng)市成立河南龍佰新材料科技有限公司（暫定名，下稱“龍佰新材料”）。龍佰新材料的經(jīng)營(yíng)范圍包括了電池制造；電池銷售；電子專用材料研發(fā)；電子專用材料制造；電子專用材料銷售；新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池回收（不含危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)）等。在2021年1月公告的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中該公司也稱，不斷圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸拓展，目前已進(jìn)入智能裝備制造、新能源電池材料等領(lǐng)域。
“磷酸鐵鋰材料生產(chǎn)公司近年來(lái)一直在做技術(shù)籌備，目前已經(jīng)計(jì)劃有進(jìn)一步舉措。”雖然表示具體技術(shù)路徑還在籌劃過程中，相關(guān)建設(shè)手續(xù)還在辦理，但龍蟒佰利相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露，此番成立的龍佰新材料，主要意在通過鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈延伸，運(yùn)用廢料生產(chǎn)新能源電池材料，即磷酸鐵鋰。
事實(shí)上，早在龍蟒佰利和中核鈦白之前，另一家主營(yíng)鈦白粉的上市公司安鈉達(dá)已經(jīng)涉足磷酸鐵的生產(chǎn)。
2013年，安納達(dá)與中鋼集團(tuán)安徽天源科技股份有限公司合資設(shè)立銅陵納源材料科技有限公司（下稱“銅陵納源”），主要從事磷酸鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2020年7月，安納達(dá)進(jìn)一步公告，鑒于磷酸鐵鋰市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展前景，銅陵納源原股東擬同意對(duì)其同比例追加投資合計(jì)7700萬(wàn)元，將現(xiàn)有磷酸鐵生產(chǎn)裝置分兩期擴(kuò)產(chǎn)至50kt/a電池級(jí)納米磷酸鐵生產(chǎn)裝置。
“公司一直做的都是電池級(jí)的磷酸鐵，下游保有穩(wěn)定客戶，對(duì)接的也都是行業(yè)龍頭。”談及公司的磷酸鐵板塊，安納達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，從2019年下半年起，隨著比亞迪、特斯拉對(duì)磷酸鐵鋰電池應(yīng)用的增加，市場(chǎng)熱度也開始起來(lái)，銅陵納源近兩年經(jīng)營(yíng)情況也整體向好。“公司層面看，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來(lái)講，做磷酸鐵風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然更小，但是目前磷酸鐵鋰市場(chǎng)向好，向下游進(jìn)一步延伸利潤(rùn)肯定更高一點(diǎn)，不過目前公司暫時(shí)還沒有向磷酸鐵鋰延伸的規(guī)劃。”
“變廢為寶”有望突出成本優(yōu)勢(shì)
作為擁有近二十年電池材料從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的磷酸鹽正極材料資深專家，天津斯科蘭德科技有限公司總經(jīng)理李積剛在談及近期鈦白粉企業(yè)的集中跨界潮時(shí)坦言，客觀講，鈦白粉企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)磷酸鐵鋰這條路應(yīng)該是對(duì)的。
“鈦白粉生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品硫酸亞鐵，以前都沒有什么用，基本上是倒貼錢處理。我們每噸收了幾百塊錢拉走，可以制成磷酸鐵，磷酸鐵是生產(chǎn)磷酸鐵鋰的主要原材料。”他認(rèn)為，從這一角度來(lái)說(shuō)，鈦白粉企業(yè)做磷酸鐵鋰從成本上看非常有優(yōu)勢(shì)。此外，鈦白粉企業(yè)每年都有百萬(wàn)噸產(chǎn)能，在整個(gè)園區(qū)的環(huán)保成本控制上優(yōu)勢(shì)也非常明顯。從行業(yè)角度看，鋰電池正極材料從原來(lái)的精細(xì)化工到大化工發(fā)展，從成本控制和原料控制上，都是好事。
“仔細(xì)分析鈦白粉到磷酸鐵鋰的生產(chǎn)技術(shù)路徑，就能夠感受到其中的成本優(yōu)勢(shì)?！敝泻蒜伆咨鲜鲐?fù)責(zé)人將鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈向磷酸鐵鋰延申的循環(huán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)邏輯，總結(jié)為一正一負(fù)的效果，即節(jié)約生產(chǎn)成本的同時(shí)，也節(jié)約廢物處置成本。
他表示，鈦白粉生產(chǎn)中有廢酸、廢水和硫酸亞鐵，正常情況下處理這些廢棄品需要較高的環(huán)保費(fèi)用，但現(xiàn)在通過將廢酸加入外購(gòu)的硫酸，勾兌后和外購(gòu)的磷礦反應(yīng)生成磷酸后，加上園區(qū)配套有生產(chǎn)液氨的企業(yè)，就可以生產(chǎn)磷酸一銨。磷酸一銨作為磷酸鐵的前驅(qū)體，再和鈦白粉生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的硫酸亞鐵反應(yīng)，即可生成磷酸鐵。硫酸亞鐵中含有的雜質(zhì)，是生產(chǎn)磷酸鐵鋰非常好的鐵原。除了廢酸、硫酸亞鐵這些原材料優(yōu)勢(shì)之外，公司生產(chǎn)磷酸鐵鋰更主要的成本優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)能源能耗這部分。目前已公告的系列項(xiàng)目中，已實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)產(chǎn)，電和氣成本極低。
“磷酸鐵鋰生產(chǎn)最大的成本是碳酸鋰，但目前市場(chǎng)上做磷酸鐵鋰的企業(yè)都需要外購(gòu)碳酸鋰，碳酸鋰價(jià)格是根據(jù)磷酸鐵鋰市場(chǎng)供需情況改變的，所以磷酸鐵鋰廠家的核心競(jìng)爭(zhēng)力就集中在磷酸鐵和電力的成本控制。磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)門檻不高，可以說(shuō)，誰(shuí)控制好成本，誰(shuí)就有望成為贏家?！彼硎?。
作為已生產(chǎn)磷酸鐵多年的企業(yè)，安納達(dá)也感受到了產(chǎn)業(yè)鏈延伸的成本優(yōu)勢(shì)。
“磷酸鐵生產(chǎn)需要的鐵元素，可以直接從鈦白粉復(fù)產(chǎn)的硫酸亞鐵獲得，不需要再外購(gòu)，這就節(jié)約了部分成本。”安納達(dá)上述負(fù)責(zé)人表示，雖然與中核鈦白等同行企業(yè)生產(chǎn)的路徑不完全相同，但公司磷酸鐵制造過程中也運(yùn)用了部分廢復(fù)。此外，公司生產(chǎn)采用的磷酸是從集團(tuán)旗下公司采購(gòu)的，成本也相對(duì)較低，所以整體成本能夠做到目前行業(yè)相對(duì)最優(yōu)。
在真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯看來(lái)，能夠?qū)崿F(xiàn)“變廢為寶”，是鈦白粉廠家集中切入磷酸鐵鋰市場(chǎng)的主要原因，也是他們和現(xiàn)有的磷酸鐵鋰材料廠競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)所在。
“現(xiàn)在各種原料都在漲價(jià)，包括硫酸也在漲價(jià)。所以鈦白粉廠家的成本優(yōu)勢(shì)更能體現(xiàn)出來(lái)。磷酸鐵鋰生產(chǎn)目前沒有太高的技術(shù)壁壘，只要有懂行的人操作就行。如果能找到一個(gè)熟練的隊(duì)伍，生產(chǎn)線的建立是很快的，最快的可能只要幾個(gè)月。這幾年關(guān)門的磷酸鐵鋰材料廠不少，這樣的團(tuán)隊(duì)也不難找，只要他們?cè)敢馊ネ谌耍S時(shí)都能建立起隊(duì)伍。”墨柯對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示。
李積剛也分析稱，鈦白粉企業(yè)生產(chǎn)磷酸鐵鋰能否持續(xù)盈利，取決于兩點(diǎn)，一是有沒有核心技術(shù)，團(tuán)隊(duì)是不是行業(yè)資深人士，真正能把一體化的生產(chǎn)做出來(lái)。如果技術(shù)達(dá)標(biāo)，運(yùn)用碳酸鋰和磷酸鐵合成就能生成磷酸鐵鋰，那成本就有大幅下降空間。二是生產(chǎn)的廠區(qū)一定要靠近礦區(qū)，同時(shí)也要關(guān)注用電成本，只要物流、用電的成本都低，優(yōu)勢(shì)就更加凸顯。
“鈦白粉廠家進(jìn)入之后，也會(huì)對(duì)原有的磷酸鐵鋰廠家形成競(jìng)爭(zhēng)?？梢钥吹?，近期德方納米、湖南裕能產(chǎn)線也開始向礦區(qū)、磷礦廠靠攏，以期降低成本。對(duì)于小廠家來(lái)說(shuō)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)更大，資金實(shí)力弱的企業(yè)將很難生存?！崩罘e剛稱。
補(bǔ)貼退坡助磷酸鐵鋰電池逆襲
在長(zhǎng)期被三元電池?cái)D占市場(chǎng)空間后，沉寂多年的磷酸鐵鋰在2020年實(shí)現(xiàn)了一場(chǎng)逆襲。
據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)，2020年國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料出貨量大幅增長(zhǎng)，出貨12.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41%；與之相比，三元正極材料出貨量23.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%，增速不及磷酸鐵鋰。
在新能源汽車動(dòng)力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池的增長(zhǎng)勢(shì)頭尤為明顯。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量累計(jì)63.6GWh，同比累計(jì)上升2.3%。其中三元電池裝車量累計(jì)38.9GWh，占總裝機(jī)量約六成，同比累降4.1%；磷酸鐵鋰電池裝車量累計(jì)24.4GWh，占總裝機(jī)量約四成，同比累增20.6%，成為驅(qū)動(dòng)裝機(jī)量整體增長(zhǎng)的主要產(chǎn)品。
按照采用正極材料的不同，動(dòng)力電池可以分為三元電池和磷酸鐵鋰電池，目前二者在市場(chǎng)上占據(jù)主流。三元電池在能量密度方面表現(xiàn)更佳，而磷酸鐵鋰電池的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在成本低廉、循環(huán)壽命長(zhǎng)、安全性較高?！傲姿徼F鋰的自燃像是‘煤’的燃燒，三元電池的自燃像是‘火藥’的爆炸?！?span id=stock_sh601377>興業(yè)證券在研報(bào)中如此比較。
證券時(shí)報(bào)記者采訪到的多位專家均認(rèn)為，成本優(yōu)勢(shì)是助推磷酸鐵鋰去年上量的關(guān)鍵因素。據(jù)華安證券測(cè)算，磷酸鐵鋰的使用成本約為0.08元/Wh，相比三元正極材料可以節(jié)省0.15至0.21元/Wh，對(duì)應(yīng)降低成本65%至72%。在現(xiàn)行補(bǔ)貼政策下，帶電量55kWh、續(xù)航405公里的三元電池替換為磷酸鐵鋰電池，成本可下降0.46萬(wàn)元至0.56萬(wàn)元。
“磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量增長(zhǎng)主要因?yàn)楸阋耍F(xiàn)在磷酸鐵鋰電池還在不斷追求低成本，電池廠在材料采購(gòu)這方面還是很敏感的。只要品質(zhì)能夠達(dá)到使用要求，還能便宜一點(diǎn)的話，就能很快切入這個(gè)市場(chǎng)?！蹦卤硎?。
此前，高能量密度、長(zhǎng)續(xù)航里程是新能源汽車補(bǔ)貼的核心指標(biāo)，在補(bǔ)貼指揮棒的作用下，三元電池占據(jù)上風(fēng)。李積剛表示：“補(bǔ)貼退坡后，整個(gè)行業(yè)逐漸回歸到真正的市場(chǎng)需求，車企對(duì)成本給予了更多考量?！?/font>
在目前市面上的熱門車型中，特斯拉Model 3曾因換裝寧德時(shí)代生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池而降價(jià)至25萬(wàn)元以下，當(dāng)月銷量環(huán)比提高約1萬(wàn)輛；五菱宏光Mini EV也搭載磷酸鐵鋰電池，價(jià)格僅售幾萬(wàn)元。這兩款車型占據(jù)了2020年新能源汽車零售排行榜的前兩位，Model 3全年銷量為13.75萬(wàn)輛，宏光Mini EV銷量為11.28萬(wàn)輛。
磷酸鐵鋰電池“上車”的步伐正在加快。根據(jù)工信部最新一批新能源汽車申報(bào)目錄，在23款標(biāo)明電池類型的純電車型中，有9款采用磷酸鐵鋰電池，占比近四成。
值得一提的是，目錄中一汽集團(tuán)的紅旗E-QM5和奔騰E05兩款車型所搭載的動(dòng)力電池來(lái)自弗迪電池，即比亞迪旗下子公司。這意味著繼全系車型加速切換后，比亞迪刀片電池正式開啟外供。據(jù)悉，刀片電池采用磷酸鐵鋰作為正極材料，借助電池結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新設(shè)計(jì)優(yōu)化空間利用率，提升電池能量密度。
不過，能量密度仍然是磷酸鐵鋰電池的軟肋。墨柯稱：“雖然國(guó)軒高科已經(jīng)開發(fā)出了能量密度高達(dá)210Wh/kg的磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)品，突破了一般認(rèn)為的理論極限，但是與三元電池路線的潛力相比，還是有一定差距。選擇磷酸鐵鋰電池路線，還需要找準(zhǔn)自己的細(xì)分市場(chǎng)。”墨柯認(rèn)為，隨著智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，電動(dòng)汽車上集成的功能越來(lái)越多，對(duì)電力消耗的需求也是越來(lái)越大的。在這種情況下，電動(dòng)汽車對(duì)能量密度的追逐仍會(huì)持續(xù)，這依然是影響車企選擇的主要因素。
多應(yīng)用場(chǎng)景下市場(chǎng)供需兩端或迎放量
除了乘用車、商用車等領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池還在基站儲(chǔ)能、電力儲(chǔ)能、兩輪電動(dòng)車、船舶等應(yīng)用場(chǎng)景拓展版圖。李積剛分析稱：“磷酸鐵鋰是儲(chǔ)能電池的首選，去年5G基站擴(kuò)建打開了儲(chǔ)能市場(chǎng)；此外，新國(guó)標(biāo)下兩輪電動(dòng)車逐漸輕量化，疊加疫情下物流外賣火爆，海外市場(chǎng)也迎來(lái)爆發(fā)，這些因素共同拉動(dòng)兩輪電動(dòng)車增量，以前一直是幾十萬(wàn)至一百多萬(wàn)的增長(zhǎng)，而去年雅迪、愛瑪?shù)葟S家紛紛奔著千萬(wàn)輛銷售目標(biāo)而去，可以說(shuō)是從線性增長(zhǎng)變成了指數(shù)增長(zhǎng)?！?/font>
同時(shí)，供給端的冬季鹽湖提鋰受阻，海外上游礦山部分關(guān)停，供給收縮疊加需求火爆共同推高了磷酸鐵鋰材料的價(jià)格。綜合多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，動(dòng)力型磷酸鐵鋰價(jià)格從去年11月初的3.4萬(wàn)元/噸，暴漲至近期4.1萬(wàn)至4.5萬(wàn)元/噸；電池級(jí)碳酸鋰作為磷酸鐵鋰的制備原料，價(jià)格也從2020年7月份的4.4萬(wàn)元/噸的低位上漲，最高突破8萬(wàn)元/噸。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，從2020年末至今，磷酸鐵鋰主流廠家提價(jià)動(dòng)作愈發(fā)頻繁，甚至有市場(chǎng)消息稱，已有頭部磷酸鐵鋰材料廠封盤不報(bào)價(jià)，原因是訂單非常飽滿，拿到的訂單也在“挑肥揀瘦”。
火熱的市場(chǎng)讓磷酸鐵鋰生產(chǎn)商看到機(jī)會(huì)，多家廠商紛紛增資擴(kuò)產(chǎn)。德方納米目前已具備3萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，正在建設(shè)的云南曲靖磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)3.5萬(wàn)噸/年。年初，公司又宣布將與寧德時(shí)代合作，在四川宜賓投建年產(chǎn)8萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，總投資約18億元，分兩期建設(shè)，總建設(shè)周期36個(gè)月。
湘潭電化（002125）參股的湖南裕能也是磷酸鐵鋰主流生產(chǎn)廠商，湖南裕能去年底獲得寧德時(shí)代、比亞迪等現(xiàn)金增資6.48億元。湖南裕能目前擁有磷酸鐵鋰產(chǎn)能3萬(wàn)噸，且其全資子公司2萬(wàn)噸生產(chǎn)線去年下半年已經(jīng)投產(chǎn)。湘潭電化在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，湖南裕能目前產(chǎn)銷兩旺。
盡管市場(chǎng)蛋糕誘人，但真正做到“撈金”并不容易。
去年，磷酸鐵鋰行業(yè)普遍薄利。頭部企業(yè)德方納米（300769）2020年毛利率僅約10%，預(yù)計(jì)全年最多虧損2883萬(wàn)元，公司稱虧損原因是疫情影響產(chǎn)銷，且磷酸鐵鋰價(jià)格及毛利率全年處在低位，雖然年底價(jià)格略有反彈，但對(duì)全年的盈利貢獻(xiàn)有限，產(chǎn)能擴(kuò)張也提高了費(fèi)用支出。
除了面對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，向乘用車動(dòng)力電池供貨的廠商還要承受現(xiàn)金流的壓力測(cè)試。李積剛稱，動(dòng)力電池利潤(rùn)相對(duì)豐厚，但押款周期普遍較長(zhǎng)，一般在半年以上，“正因如此，斯科蘭德果斷選擇了小動(dòng)力、小儲(chǔ)能市場(chǎng)，雖然我們的利潤(rùn)在10%以下，但是資金周轉(zhuǎn)快，一年能轉(zhuǎn)五六輪?！?/font>
“現(xiàn)在行業(yè)有利潤(rùn)，馬上就有玩家進(jìn)來(lái)，產(chǎn)能過剩后利潤(rùn)下降，又將是一輪洗牌。從此前經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這個(gè)行業(yè)每三年就是一個(gè)周期?！崩罘e剛稱。
德方納米也在公告中提示產(chǎn)能擴(kuò)張和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，如果增量市場(chǎng)不達(dá)預(yù)期，將對(duì)公司新增產(chǎn)能的消化產(chǎn)生重大不利影響；此外，新能源汽車行業(yè)仍處于政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的過渡期間，一方面是財(cái)政補(bǔ)貼的逐步退坡，另一方面是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)要求的不斷降價(jià)，兩者的共同作用，將使得全行業(yè)的盈利進(jìn)入較為狹窄的盈利通道。在單位盈利能力下降的情形之下，以量補(bǔ)價(jià)，逐步成為業(yè)內(nèi)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效益的主要方法之一。
不過，李積剛觀察到，近期青海省向滿足條件的儲(chǔ)能項(xiàng)目配置每千瓦時(shí)0.1元的運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，而此前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能領(lǐng)域的補(bǔ)貼一直是空白的。“這意味著儲(chǔ)能領(lǐng)域或許還存在很大的增量空間，這部分能跟上的話，市場(chǎng)仍然會(huì)處于偏緊缺的狀態(tài)?！?/font>
據(jù)中信證券測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年、2021年和2022年磷酸鐵鋰正極材料需求分別為13萬(wàn)噸、24萬(wàn)噸和34萬(wàn)噸。考慮到未來(lái)全球動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池需求，預(yù)計(jì)2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求約為98萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模約為280億元，2020年至2025年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43%，增長(zhǎng)迅速。
墨柯也認(rèn)為，乘用車、儲(chǔ)能、兩輪電動(dòng)車的總體需求能夠消化掉新增產(chǎn)能，對(duì)于跨界磷酸鐵鋰的鈦白粉廠家來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)是一個(gè)利好?！暗撬俣纫欢ㄒ欤瑒?dòng)作慢了好機(jī)會(huì)就過去了?！?/font>
責(zé)任編輯：張書瑗
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