炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　8月28日，上證指數重回3400點，給近期震蕩的A股行情打了一劑強心針。

　　即將進入9月，各大機構紛紛推出自己的策略。有機構認為，目前流動性寬松的格局尚未改變，A股整體估值并不高。9月即將開啟增量資金驅動的中期上漲，從配置方面，機構認為部分行業過熱，而估值偏低的地產后周期、受疫情沖擊較大具有業績彈性的企業等受到機構更多關注。

　　中信策略：9月將開啟增量資金驅動的中期上漲

　　中信策略認為，A股在9月將開啟增量資金驅動的中期上漲：增量資金提供了上行的動力；擾動因素消散打開了上行的空間；基本面表現優異抬升了市場的底線。

　　首先，海外貨幣寬松預期強化，預計美元的寬松周期至少持續至明年二季度；國內政策重“定向”而非“轉向”，且結構性的流動性引導也更有利于股市；同時，居民部門增配權益趨勢延續，A股相對其它資產吸引力提升；9月A股增量資金流入預計將再次提速。其次，中美爭端帶來的擾動高峰（金麒麟分析師）已過；創業板注冊制平穩落地，漲跌幅放寬并未造成市場沖擊；同時，中報已平穩收官，解禁減持的壓力高峰已過。最后，預計國內經濟將逐月逐季快速恢復至常態化水平，政策支持下后續動能依然不減；企業盈利超預期，奠定了龍頭品種后續業績基準，抬升了市場的底線，提升了投資者對基本面彈性的預期。

　　中信策略預計，A股在9月將開啟一輪中期上漲，驅動上是增量資金入場而非存量資金博弈，行業層面上是全局性的，行業內分化會加劇。配置上要淡化風格切換思維，強化對順周期與高彈性品種的配置。

　　具體建議方面，繼續聚焦3條主線：受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的周期板塊；受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種；絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。另外，可以開始配置調整已基本到位的科技龍頭。

　　廣發策略：關注疫情受損鏈條業績修復彈性“順周期”板塊

　　廣發策略認為，當前金融條件寬松暫未轉變。預計本輪金融條件收斂的節奏和幅度較歷史時段將更為平緩，只要經濟數據未確認強勢，企業盈利未修復到合意水平，央行就難以趨勢收緊。廣發策略預判Q4是流動性約束較敏感的時點。

　　至于如何配置，廣發策略認為，從其搭建的全動態估值體系與最新的中報披露梳理“估值降維”。

　　繼續關注疫情受損鏈條業績修復彈性“順周期”板塊，即“高估值+高盈利修復彈性”的休閑服務、交運、化工等，另一方面也可積極布局經濟修復線索中潛在受益“中等估值+中等盈利修復彈性”領域如機械、建材、輕工、商貿等。 截至29日最新中報披露情況，順周期的行業中報業績修復彈性繼續占優：塑料、汽車、金屬制品、航運、酒店、建材、機械設備等。

　　當前A股仍處于“盈利弱修復+流動性維持寬松”的權益友好環境，堅定“估值降維”：配置疫情受損鏈條業績修復彈性較大順周期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：1． 投資內循環（有色、化工、建材）；2． 金融內循環（非銀金融）；3． 制造內循環（軍工、新能源）。主題投資關注國企改革（上海、深圳國資區域試驗）。

　　招商策略：盈利修復，蓄力上攻

　　招商策略認為，進入2020年9月，預計市場仍保持震蕩上行的趨勢，由于企業盈利加速改善，基本面驅動的特征更加眀顯，7月單月工業企業盈利増速回升至接近20%，由于前期投放項目集中進入施工期，加之去年同期基數較低，預計工業企業盈利増速將會繼續攀升，至明年一季度達到増速頂點。業績的加速回升，將為市場提供穩定上行動力。

　　9月行業配置思路：漲價主線，消費型科技，地產后周期消費。

　　笫一，漲價主線。由于前期全球貨幣超發，加之疫情對于供應鏈產生了一定的擾動。漲價此起彼伏。大宗商品類的水泥、玻璃、有色等仍在漲價的趨勢中，面板、光伏等隨著需求回升價格持續上漲；部分化工品已經開啟漲價趨勢。

　　笫二，地產后周期消費。二季度開始，地產銷量明顯改善，地產竣工后續也有望提速。以家居、家電、裝潢等為代表的地產后周期消費在金九銀十旺季景氣度有望持續回升。

　　笫三，消費型科技。隨著疫情逐漸緩解，全球需求恢復，5G智能手機新品將會逐漸進入集中發布期，產業鏈需求有望持續回升。電動智能汽車方面，國內汽車銷量回升，新能源汽車銷量同比增速明顯回升，形成了中歐需求的共振。此外，類似面板等持續漲價的領域也有望有較好表現。 

　　海通策略：繼續向北

　　海通策略對兩個核心問題作出判斷。第一，宏觀流動性是否收緊。宏觀流動性寬松方向未變、只是力度減小，微觀流動性仍然充裕。第二，A股是否已經不便宜。借鑒霍華德·馬克思《周期》，用估值和市場情緒衡量股市所處的位置，市場整體水溫60度附近，部分行業偏熱。

　　如何配置方面，海通策略認為，牛市3浪上漲趨勢未變，市場繼續向北，階段性配置均衡，重視券商。此外，傳統行業階段性機會也要關注。三季度隨著基本面修復的趨勢逐步確認，以汽車家電為代表的早周期行業基本面回升更明顯。四季度則重點關注地產銀行等低估值板塊。

　　中信建投：三角形態整理末端，輕倉觀望方向選擇

　　中信建投丁魯明團隊認為，展望2020年中報結束后的剩余時段，市場整體趨勢性機會開始減弱而結構性特征延續，中期趨勢也將從上移轉為橫向平移，正式進入高波動低收益狀態。

　　主板擇時建議：當前主板尤其是滬深300指數已在8月末完美兌現收盤新高，中報后機構投資者將會更關注中國疫后經濟復蘇狀態是否仍在延續，在出現與此有關的積極信號之前，市場或較難啟動起新一輪中期上行，建議保持中等倉位。

　　創業板擇時建議：創業板在注冊制首周迎來市場大幅交易，最新披露的中報也顯示了20%的利潤增長，但不得不承認7月中旬以來美國對中國科技巨頭的遏制行為重新抬頭，其節奏超出我們中期策略報告預期（原本預判為美國大選結束后的今年底前后），從非基本面的國家政策風險角度，建議同樣降低配置至中等倉位，市場風格方面，建議轉為中性。

　　本周行業熱點建議關注：電力設備。

　　興證策略：持久戰，業績強化藍籌搭臺

　　興證策略認為，工業企業利潤持續回暖，經濟繼續復蘇；美國大選沖刺階段，中美摩擦加大，擾動增多。市場震蕩、調整，把握經濟復蘇藍籌確定性方向、前期超跌品種反彈機會。市場由前期單邊快速上漲，進入橫盤整理階段，前期表現較好的“成長唱戲”會歇一歇，“藍籌”搭臺進入表現時間。中長期看，權益時代，自2019年初開啟，指數逐級抬升的“長牛”趨勢并未改變。

　　中報顯示復蘇景氣，化工、機械、建材、光伏、軍工等周期制造藍籌方向得到業績驗證。截止到8月29日，中報業績披露率達到95%左右，醫藥、消費板塊業績改善；TMT則呈現通信、電子單季度轉正，計算機和傳媒改善但單季度增速仍為負。而周期制造行業中，也是我們在“藍籌搭臺，成長唱戲”中重點推薦的化工、機械、建材、光伏等行業，則呈現出較為明顯的景氣向上的特征。

掃二維碼 3分鐘開戶 緊抓反彈行情！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：陳悠然 SF104