意見領(lǐng)袖丨王劍（國信證券經(jīng)濟(jì)研究所 金融業(yè)首席分析師）

　　我們前期推出了很多關(guān)于央行數(shù)字貨幣的分析文章，但都是基于貨幣知識的理論分析。今日，有媒體報道某大行在其官方APP開通了“數(shù)字人民幣錢包”的測試，并展示了測試界面的截圖，我們終于可以來一篇更為“落地”一些的分析了。

　　當(dāng)然，本文中很多內(nèi)容可能還是基于現(xiàn)有報道信息的一些推測，和最終方案會有差異。大家還是要耐心等待數(shù)字人民幣的正式公測。

　　媒體透露的數(shù)字人民幣界面截圖為：

　　這是第一次看到以“數(shù)字人民幣”定名。我們此前便在文章中提過，央行主權(quán)貨幣（即人民幣）的數(shù)字形態(tài)名叫“數(shù)字人民幣”更為準(zhǔn)確，而“數(shù)字貨幣”一般指那些完全獨立于現(xiàn)有貨幣種類之外的全新的貨幣，比如比特幣。所以也提倡大家以后都使用“數(shù)字人民幣”一詞。其官方簡稱是DCEP（Digital Currency Electronic Payment），這簡稱也有點詞不達(dá)意，還不如直接簡稱dRMB或eRMB。本文為了偷懶，后文使用dRMB。

　　從這次報道透露的情況來看，dRMB的一些簡單功能已經(jīng)列示得較為清楚。

　　首先，我們要理解dRMB不是存款，它的地位和紙幣、硬幣是一樣的，是人民幣現(xiàn)金，只不過它不是紙、金屬做的，而是用數(shù)字訊號“做的”現(xiàn)金，是材質(zhì)的區(qū)別。dRMB和紙幣、硬幣一樣大部分會計入M0（居民持有的部分計入M0，銀行持有的部分則不計入，后者量很少）。

　　那么dRMB也和現(xiàn)金一樣，需要有個東西裝。紙幣、硬幣可以裝在口袋、錢包里，也可以拿在手上，但dRMB是數(shù)字訊號做的，沒辦法放到口袋、錢包里或手上，只能放到專門存儲數(shù)字訊號的設(shè)備中，我們將這個設(shè)備叫做數(shù)字錢包。

　　根據(jù)這次新聞透露，數(shù)字錢包可能就用智能手機的APP，也可能用一種專門的數(shù)字錢包設(shè)備。這個設(shè)備長什么樣現(xiàn)在還不知道，但過去曾經(jīng)過用芯片卡（還得有一個專門的讀卡器），比如以下這種：

　　但估計未來使用芯片卡的人也不多，大部分人估計就使用智能手機了。使用、支付dRMB時，需要這數(shù)字錢包和別人的數(shù)字錢包發(fā)生信息交互，傳遞dRMB。數(shù)字錢包會有昵稱、編號等惟一識別信息。

　　如果是智能手機的手機銀行APP，還能在這APP上綁定銀行卡，即銀行賬戶。

　　以下為dRMB使用中的幾個關(guān)鍵步驟：

　　（1）兌出（舊稱“圈存”）

　　貨幣的來源，首先是銀行放貸派生，派生出存款。然后，有些人會把存款取出現(xiàn)金。以后，我們可以在ATM上取出紙幣，也可以選擇直接在銀行APP上取出為dRMB（如果數(shù)字錢包裝手機上）。這個動作叫“兌出”，即將銀行存款取出，成為dRMB。這時，dRMB就保存在數(shù)字錢包中了，而銀行賬戶中余額減少。

　　（2）轉(zhuǎn)款或支付

　　兩個數(shù)字錢包之間直接支付dRMB。比如我要用dRMB向另一位也持有數(shù)字錢包的人付款，那么聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下，只要把對方的數(shù)字錢包惟一識別編號輸入，或者掃對方的二維碼（本質(zhì)也是輸入對方數(shù)字錢包編號），就像轉(zhuǎn)賬一樣轉(zhuǎn)過去了。但這里不稱“轉(zhuǎn)賬”（轉(zhuǎn)賬是講銀行賬戶的），而是“轉(zhuǎn)款”，因為dRMB是從我的數(shù)字錢包中直接跑到對方數(shù)字錢包中，中間理論上不涉及銀行賬戶，也不涉及任何清算、結(jié)算。但是，由于我的數(shù)字錢包和對方的數(shù)字錢包之間可能無法直接聯(lián)網(wǎng)通訊，所以真正的轉(zhuǎn)款流程可能是：我的dRMB存回銀行賬戶，銀行將我賬戶中的存款轉(zhuǎn)至對方，再從對方賬戶兌出至對方的數(shù)字錢包……想想也覺得麻煩。

　　當(dāng)然，如果是不聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)，那么可以兩個裝著數(shù)字錢包的手機碰一下，即“碰一碰”功能，利用NFC技術(shù)實現(xiàn)信息傳送，就直接把dRMB付給對方了。

　　（3）兌回

　　收到dRMB后，可以一直放在數(shù)字錢包里，但這和紙幣一樣，是沒利息的，而且容易丟（手機丟了，dRMB也就丟了）。當(dāng)然，也可以存回銀行賬戶，變成存款，這一步稱為“兌回”。當(dāng)然，除了將dRMB轉(zhuǎn)至銀行儲蓄賬戶外，也可以轉(zhuǎn)至信用卡賬戶，這就是“信用卡還款”了。

　　（4）掛失

　　數(shù)字貨幣竟然有掛失功能，但沒有透露細(xì)節(jié)。因為，理論上，如果是脫機交易（碰一碰），那么銀行自己是無法實時掌握你的數(shù)字錢包中有多少dRMB的，也無法立馬停止你的數(shù)字錢包服務(wù)的，所以不知道此處掛失的意義是什么。這就只能等未來詳細(xì)服務(wù)內(nèi)容公布才能知曉了。

　　此外，還有一些其他功能，包括日常的開戶、銷戶、查詢等。比如你可以去柜臺，掏出紙幣付給銀行，讓銀行直接給你設(shè)備中放dRMB，這是紙幣直接“兌出”為dRMB，但我想這樣做的情景應(yīng)該也不多。

　　本次報道是銀行APP中的數(shù)字錢包。未來支付公司的APP道理也是一樣，從支付公司賬戶余額中兌出dRMB，保存在APP的數(shù)字錢包中，就不展開了。

　　接下來的問題是，人們會在什么場景中使用dRMB？

　　由于我國移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)較為普及，因此有網(wǎng)絡(luò)覆蓋的地方，大家已經(jīng)習(xí)慣使用銀行或支付公司的賬戶來支付、轉(zhuǎn)賬了。賬戶比現(xiàn)金（包括紙幣、硬幣、dRMB）更好的一個地方是，它省去了取現(xiàn)（兌出）這一步驟，而且還不容易丟失（銀行卡、手機丟失，都不會直接弄丟賬戶里的錢，重辦銀行卡即可，除非是賬戶被盜）。

　　那么，網(wǎng)絡(luò)不能覆蓋的地方，應(yīng)該是dRMB的應(yīng)用場景，大家相互用智能手機碰一碰就能付錢（但要先在有網(wǎng)絡(luò)的地方提前兌出）。當(dāng)然，云閃付等其實也為不聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)準(zhǔn)備了一些方案，比如使用令牌。可是，我們想來想去，現(xiàn)在沒網(wǎng)絡(luò)的地方可能只有飛機航班上，或者一些網(wǎng)絡(luò)信息很差的建筑物內(nèi)。而飛機航班上我們也不經(jīng)常買東西，除了廉價航司的航班上需要買便當(dāng)，而有些航司的航班上都有WIFI了。

　　還有一種情況，就是沒有銀行或支付公司賬戶的場景，比如一些落后地區(qū)人群、老年人、兒童等。這些人沒有智能手機的話可以使用芯片卡當(dāng)數(shù)字錢包，里面存一些dRMB，平時可以零花。當(dāng)然，對于他們可能紙幣、硬幣可能還更好。

　　總之，目前看起來使用場景并不多，現(xiàn)在的銀行、支付公司賬戶支付已經(jīng)能夠滿足生活中大部分需要。但我們也不必封閉我們的思維。因為這次報道中只能看到一些基本功能，或許將來有一些新奇的功能呢？

　　(本文作者介紹：中國人民大學(xué)金融學(xué)碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔(dān)任金融行業(yè)分析師，2018年加盟國信證券，任金融業(yè)首席分析師。)