原標(biāo)題 基金逆勢(shì)抄底 市場(chǎng)下跌動(dòng)能趨于衰竭？

　　來源 上海證券報(bào)

　　盡管滬深兩市持續(xù)調(diào)整，公募基金卻在逆勢(shì)抄底。光大金工的測(cè)算顯示，上周偏股型基金倉位明顯提升，股票型基金、偏股混合型基金平均倉位分別達(dá)到88.45%、82.98%，較前一周環(huán)比分別提升了3.34個(gè)百分點(diǎn)、1.28個(gè)百分點(diǎn)。從7月以來，A股市場(chǎng)的調(diào)整已持續(xù)了兩個(gè)多月。當(dāng)前究竟是進(jìn)入調(diào)整尾聲還是調(diào)整中的一環(huán)，基金經(jīng)理對(duì)此眾說紛紜。部分樂觀派直言，A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的動(dòng)能趨于衰竭，新一輪上漲正在啟動(dòng)。

　　市場(chǎng)頻繁調(diào)整之中，不少新基金抓住跌出來的機(jī)會(huì)快速建倉，業(yè)績(jī)分化逐漸加大。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，三季度新成立的基金雖多在建倉期，但已有35只產(chǎn)品成立以來跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。同時(shí)，部分建倉較快的產(chǎn)品也在承受短期市場(chǎng)的沖擊，跌幅超過5%的有23只。

　　總體來看，面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，投資人也表現(xiàn)出較強(qiáng)的入市意愿。按認(rèn)購起始日計(jì)算，8月至今，公募基金新成立了174只，股票型、混合型基金占了八成，募集資金量超過2833億元。此外，據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，單以8月來看，新增私募管理人86家，3034只私募基金完成備案。

　　具體到加倉的方向，據(jù)光大金工測(cè)算，近期公募偏股型基金對(duì)可選消費(fèi)和周期股配置比例持續(xù)上升。上周，除汽車、家電類可選消費(fèi)板塊外，偏股型基金對(duì)建筑、地產(chǎn)類周期板塊及金融板塊等的持倉比例也有所提升，科技股倉位則繼續(xù)下降。

　　此輪調(diào)整何時(shí)休？多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)不會(huì)迎來系統(tǒng)性大跌。匯豐晉信低碳先鋒股票基金經(jīng)理陸彬表示，站在當(dāng)前，市場(chǎng)大部分指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處在歷史均值附近。在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的大背景下，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，所以目前市場(chǎng)不存在大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　興業(yè)龍騰雙益平衡混合基金經(jīng)理臘博認(rèn)為，A股市場(chǎng)中仍然能選出一些較好的投資標(biāo)的，估值的匹配度也比較合適，所以他對(duì)后市仍持相對(duì)樂觀的態(tài)度。

　　部分基金公司對(duì)于現(xiàn)階段A股究竟處于調(diào)整中段還是調(diào)整后期，給出了較為明確的觀點(diǎn)。比如朱雀基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的動(dòng)能趨于衰竭，新一輪上漲行情正在啟動(dòng)。繼續(xù)建議關(guān)注盈利趨勢(shì)向上的低估值價(jià)值股，增加港股配置比例也可以提高長(zhǎng)期超額收益。

　　不過，仍有機(jī)構(gòu)認(rèn)為調(diào)整將會(huì)延續(xù)。石鋒資產(chǎn)崔紅建表示，短期內(nèi)市場(chǎng)將維持震蕩和分化，未來的重點(diǎn)仍然是緊抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　另外，展望后市，順周期板塊成為基金經(jīng)理普遍認(rèn)同的投資機(jī)會(huì)。陸彬認(rèn)為，不少順周期行業(yè)的投資機(jī)會(huì)正陸續(xù)浮現(xiàn)。以化工行業(yè)為例，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)進(jìn)入門檻提高，市場(chǎng)集中度明顯提升，相關(guān)龍頭公司蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：王涵