9國已降息！到底預示什么？A股為何又見“內資迷茫，外資掃貨”，北上資金4天買入108億，誰會踩對節奏

　　券商中國 時謙

　　一切情緒皆因心動，一切心動皆因預期。

　　如今市場情緒陰晴不定，但最近幾個交易日，北上資金卻在持續買進A股，7月19日，北上資金凈買入A股61.9億元，其中買入額度達200.41億元，買賣總額為338.93億元，接近A股兩市總成交金額的10%。從各項指標來看，當下的主流資金對下半年的經濟預期可能正在轉向樂觀。

　　今年2月以來，已有9國宣布降息。先是馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬松。7月18日，韓國、印尼、烏克蘭、南非四個國家同一天宣布降息決議。與此同時，美聯儲關鍵人士也表示，要盡早采取行動刺激經濟。美聯儲降息已是鐵板釘釘的事。

　　據路透社報道，這項備受關注高盛金融狀況指數（FCI）顯示，自2019年初以來，美國和全球的情況有所改善。降息預期和股債市上漲正在促使金融市場狀況逐漸放松，年底前可望帶動全球經濟加速增長。金融狀況對經濟活動至關重要，因為它們時常決定了企業及家庭的支出、儲蓄和投資計劃。

　　產業方面也有樂觀信號浮現。在此之前，人們一直在懷疑，移動互聯之后，誰來充當經濟的新引擎。從微軟的業績報卻能看到一絲希望。作為新產業周期的起點，云計算可能正在發揮重要的作用。從國內騰訊公司的業務增長來看，也可以看到這一跡象。希望的種子已經播下，新的經濟周期可能正在開啟。

　　迷茫之際，北上資金4天凈買108億

　　市場又在重演一種情形：市場處于低迷狀態，內資以賣為主，外資以買為主。

　　本周北上資金連續4天凈買入，總計金額接近108億元。特別值得注意的是，就在7月18日全球市場低迷的時候，北上資金并未像此前一樣流出，反而連續第三天加大了買入力度，全天凈買入18.45億元。7月19日，北上資金凈買入A股61.9億元，其中買入額度達200.41億元，買賣總額為338.93億元，接近A股兩市總成交金額的10%。

　　在內資比較迷茫的時候，為何外資會如此看好A股呢？

　　首先，外圍多頭氣氛似乎在轉濃。由于美聯儲降息預期越來越明確，在一定程度上穩定了全球投資者的預期；此外，近期美股上市公司業績表現普遍不俗。市場預期，下半年經濟可能存在轉好的概率。或許是出于對美股市場較預期更為穩定的判斷，北上資金加大了配置。

　　其次，由于美元指數掉頭向下，人民幣則存在一定的升值預期。在此之前，中國央行一直強調貨幣政策的自主性。若美國降息，中國央行不跟隨行動的話，利差會拉大，人民幣和人民幣資產都可能存在較大升值的可能性。而若中國央行降息，亦會刺激到風險資產的價格。

　　第三，近期中國將會有重磅會議舉行。市場預期，國內在經濟政策上存在邊際放松的可能性。若預期兌現，這自然會在某種程度上，激發出資本市場的活力。分析人士認為，近期北上資金的動作，相當大程度上是在博弈政策預期。

　　全球貨幣寬松正重出江湖

　　對全球經濟的樂觀預期大多是基于全球的“水”可能一下子要多了起來。

　　美聯儲副主席克拉里達（Richard Clarida）昨夜表示，決策者可能需要盡早采取行動刺激美國經濟，以防范風險上升。“你不必等到情況變得如此糟糕，才采取一系列大幅降息，”克拉里達在接受福克斯商業新聞網采訪時表示，“如果你能采取舉措，就不要等到數據決定性地轉向。”可以說，美聯儲在7月底降息已經是相當篤定。

　　今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬松。7月18日，韓國、印尼、烏克蘭、南非四個國家同一天宣布降息決議。也就是說，截至目前，今年全球已經有9個國家宣布下調利率。

　　全球迎來降息潮的主要原因還是因為貿易爭端的出現，打亂了全球供應鏈，導致全球經濟出現衰退跡象。

　　中信證券日前指出，一旦貿易政策被更廣泛地使用，不能排除全球央行可能會采取競爭性寬松。目前日韓貿易摩擦給全球經濟帶來了負面影響和更強的不確定性，在此背景下預計我國央行將根據中國經濟、價格形勢，結合全球經濟情況及時對貨幣政策進行預調微調。全球貨幣政策走向寬松，將給國內貨幣政策進一步寬松打開空間。

　　高盛金融狀況指數持續改善

　　據路透社報道，一項備受關注的指數顯示，降息預期和股債市上漲正在促使金融市場狀況逐漸放松，年底前可望帶動全球經濟加速增長。金融狀況對經濟活動至關重要，因為它們時常決定了企業及家庭的支出、儲蓄和投資計劃。高盛金融狀況指數（FCI）顯示，自2019年初以來，美國和全球的情況有所改善。另一項衡量全球金融狀況的重要指標—美元指數也從5月觸及的兩年高位滑落。

　　高盛的FCI為一加權平均指數，所涉及因素包括股市走勢、長期借貸成本、信用息差以及貿易加權匯率。據高盛稱，該指數過去與經濟增長有著密切的連動性。高盛表示，金融狀況若收緊100個基點，未來一年的經濟成長率可能減少約一個百分點，反之亦然。當前，負面影響正在消退，年底前應當會轉變為對美國經濟增長的提振力量。

　　百達基金經理Steve Donze表示，目前處于3000點的標普500指數，暗示大型央行—美聯儲、歐洲央行、英國央行、中國人民銀行和日本央行—將注資多達1.7萬億（兆）美元。第一步將是美聯儲在9月底結束資產負債表正常化進程。目前美聯儲每個月縮表規模上限為500億美元。Donze估計，五大央行當前提供的流動性相當于全球GDP的8.6%，低于危機以來的均值10.4%，不過美聯儲即將采取的資產負債表調整措施應會使該比例升至9.6%。

　　“巨頭們”都在聚焦這項業務

　　一波經濟周期的起點，既需要貨幣的支撐，更需要新技術、新產業注入持續的動力。在移動互聯之后，全球經濟發展的動力一度失速。但在微軟的財報公布之后，似乎又讓人看到了希望。

　　微軟仍舊保持著全球最高市值的頭銜。截至北京時間7月19日美國收盤，微軟突破1萬億美元市值，收盤價為136.42美元，市值達10481.42億美元。盤后交易漲幅超過2.6%。

　　微軟執行副總裁兼首席財務官AmyHood表示，第四季度商業云收入同比增長39%，達到110億美元，推動了其有史以來最強勁的商業季度。這一增長導致微軟的云計算業務收入首次超過了Windows。

　　無獨有偶，近日，國際權威研究機構Gartner公司發布《The Future of the Database Management System （DBMS） Market Is Cloud》研究報告顯示，騰訊云數據庫市場份額增速達123%，位列國內所有數據庫廠商之首，在全球范圍內保持了連續兩年增速前三的迅猛勢頭。

　　此外，來自國聯證券的資料顯示，IBM宣布其340億美元收購紅帽（Red Hat）的交易正式完成，這是IBM史上最大一筆收購案。紅帽是企業級開源軟件解決方案供應商，采用社區驅動方式，提供Linux、混合云、容器和Kubernetes技術。IBM表示，雙方將共同推出下一代混合多云平臺。

　　同時，谷歌也對外公布了一項收購計劃，對象是加州企業云存儲服務提供商Elastifile，交易金額暫未披露。對比國外收購的如火如荼，國內云計算市場億元級別的大額投融資也是頻頻出現。目前國內巨頭在公有云市場的布局正逐步成形，但私有云、混合云還未形成絕對龍頭，同時垂直領域細分市場也是值得關注的重點領域。建議IaaS層面尋找巨頭合作方，SaaS層面側重垂直領域機會。

　　分析人士認為，隨著5G時代的到來，以“云計算”為核心的數字經濟將快速崛起。“云計算”存在改變經濟結構、商業模式和人們生活習慣的潛力。

責任編輯：常福強