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富達國際（Fidelity International）基金經理寧靜日前表示，在中國政府穩經濟的“軍火庫”內，基建開支將會是最重要的反周期武器。
以下為《線索Clues》對觀點的摘錄：
基建投資再次帶動中國經濟增長
受新冠疫情肆虐帶來的全球影響，市場普遍預期中國出口將會下跌，同時內需消費仍在邁向完全復蘇的道路上苦苦掙扎，這種情況促使中國政府重新考慮通過增加基建投資來刺激經濟。富達國際基金經理寧靜就此趨勢分享了一些最新觀點。
寧靜指出：“政府花費成百上千億元于‘鐵公雞’（泛指基建）以刺激經濟，聽起來似乎是個會被質疑成效的策略，但多年來這卻是屢助中國走出經濟困局，保持經濟增長的靈丹妙藥。”
“在中國，‘鐵公雞’這一與‘鐵公基’同音的說法，指鐵路、公路及其他基建工程。2008年中國政府投放約4萬億元人民幣（按目前匯率折算約5,600億美元）于側重基建投資的刺激經濟計劃，以使其經濟擺脫由全球金融海嘯帶來的影響，自此這種說法便流行起來。”
“時至今日，新冠疫情帶來的經濟沖擊，促使中國政府再次祭出增基建、穩經濟的方案。不同的是，這次的基建投資項目將更具針對性，并將同時集中發展傳統及新基建項目，如斥資興建道路和橋梁等傳統基建設施，同時投資涉可再生能源及5G網絡等范疇的新基建項目。”
上周五的政府工作報告時指出，今年國家財政赤字率計劃設于國內生產總值（GDP）的3.6%以上，較2019年的2.8%高，并預計全年財赤規模較去年增加1萬億元人民幣。
鑒于疫情全球大爆發的影響，經濟前景變得不明朗，中國官方不設今年GDP增長目標，為數十年來首次。中國2019年全年經濟增長6.1%后，今年第一季經濟增速位-6.8%。
尋覓經濟增長動力
“出口能否改善，很大程度上取決于西方國家有多快能遏止疫情，并使經濟活動恢復正常水平。”
寧靜預期：“內需消費可能僅為今年中國經濟帶來溫和增長。盡管消費開支已從2月及3月的低水平反彈，但復蘇力度仍偏疲弱及分散。”
“至于企業增加資本開支，我同樣并不預計這方面會為今年中國經濟帶來太大的貢獻，因為企業面對疲弱的市場需求，不太愿意擴展業務。”
增加傳統及新基建投資
“因此，在中國政府穩經濟的“軍火庫”內，基建開支將會是最重要的反周期武器。雖然發展更多基建項目或會加大杠桿風險，但往往能帶來即時成效，包括支撐經濟增長及創造就業機會。我們預期今年中國大陸的基建投資將以高個位數增長，以保證就業及穩定社會。”
中國4月份全國規模以上工業產值同比增長3.9%，從3月份的-1.1%以及今年頭兩個月-13.5%中有所復蘇。4月份基建投資增加4.8%，扭轉了3月份下跌8%的趨勢。
國務院總理李克強在上周五的講話中表示，政府今年目標是將城鎮調查失業率控制在6%，目標是城鎮新增就業達900萬人以上。
“在整體基建投資中，傳統基建項目如公路及橋梁等仍將占大比重。同時，近月開始受到新聞追捧的‘新基建’項目，如5G、自動化及人工智能等先進科技的基建項目也將占一定份額。”
“投資傳統‘鐵公雞’項目，一般只會帶來較短期的經濟刺激，因項目通常會由國企承擔，而國企向來較易獲得資金，且投資基建不會僅從商業角度考慮。然而，風險是當中部分基建項目或會因長期回報率偏低，而淪為大白象工程。另一方面，政府期望透過投資涉高科技的新基建項目，如污水處理廠、高鐵、5G網絡，或是風力發電，以帶來更大的商業價值、創造就業機會，及提升生產力。”
投資規模有多大？
“我們預期中國將推出更多財政措施刺激經濟，但政策可能會更有針對性，以避免重復中國于2008年金融危機爆發后在廣泛層面刺激經濟的方式。”
“中國官方沒有定立2020年的經濟增長目標，雖對預測各財政政策的出臺規模構成一定挑戰，但與此同時，新的國家預算赤字目標，及預計發行特別國債的規模，也提供了一個粗略估算財政政策規模的指標。國務院總理李克強上周五的發言中，概述了今年擬發行4.75萬億元人民幣的特別國債計劃，其中包括3.75萬億元人民幣的地方政府債，及1萬億元人民幣的中央政府債。我們認為，這些數據顯示中國政府可為基建投資籌集充裕的資金。”
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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