專題：A股放量突破 第二波行情要開始了？私募這樣看

　　來源：華爾街見聞

　　高盛對沖基金研究主管Pasquariello稱，近幾周交易界已大幅降低風險，宏觀領域的頭寸大幅減少，最明顯的是美國利率的頭寸；若投資者迅速跟上最初大選投票結果帶來的市場趨勢，他將密切關注債市。

　　11月5日周二美國大選決戰日到來，高盛頂級交易員、對沖基金研究主管Tony Pasquariello警告，大選決戰日，偏好風險投資的人士要“系好安全帶”，稱基金經理們最近已經主動降低風險。

　　Pasquariello表示，從高盛的特許經營資金流情況可以清楚地看出，交易界近幾周已經為大選做好準備，大幅降低了風險。高盛主經紀商業務（PB）數據顯示，在美國股市，基本面L/S策略的股票基金經理的合計投資組合敞口已降至2023年3月以來的最低水平。

　　而且，減倉并不僅限于對沖基金。上周，只做多策略的客戶凈賣出股票100億美元，單周拋售規模創今年內新高，這可能是為了其他動作籌資，也可能不是。

　　美股市場中還有其他一些明顯的防御性標志，在期權傾斜和標普期貨頭寸中都很明顯（近期趨勢 = 多頭下降，空頭上升）。除此之外，Pasquariello 指出，宏觀領域的頭寸似乎大幅減少，最明顯的是美國利率的頭寸。

　　Pasquariello認為，本周二將既輕松又能斬獲今年初至今不錯的收益，投資者將迅速跟上最初大選投票結果帶來的市場趨勢。如果這種預測無誤，他將密切關注債市，債市的偏好一直是賣出收益曲線的中段和/或后端。

　　對于股票而言，對Pasquariello來說最明確的一點是：任何看似明確的大選結果都會讓隱含波動率迅速遭受重創。

　　華爾街見聞本周稍早提到，華爾街的策略師們普遍認為，美債收益率將決定美國大選后美股的走勢。

　　其中，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson領導團隊認為，在出現特朗普當選、且共和黨包攬參眾兩院多數席位、即紅色橫掃的情況下，如果在選舉結果公布后的幾天內美國國債收益率保持在一定水平內（如10年期國債收益率的波動不超過20個基點），并且收益率上升是由名義增長預期改善所驅動，那么周期性股票（金融、工業和對大宗商品敏感的行業）可能會表現優異，并推動指數上漲。

　　而如果選舉結果公布后美債收益率“大幅”走高，且受到市場擔憂財政前景可持續所致的期限溢價上升推動，股市避險情緒可能會升溫。

　　如果哈里斯勝選，同時國會出現分裂，參眾兩院被民主黨和共和黨分別把持，這種情況下，受關稅影響的消費品股票和可再生能源股將表現優異。利率下降也可能使對住房敏感的消費股和高貝塔值的股票受益，而金融股、工業股和對大宗商品敏感的行業可能會表現不佳。

　　不過Wilson預計這一初步走勢將較為溫和，除金融股外，押注共和黨獲勝交易的多頭10月并沒有發生太大波動。相比特朗普執政的情況，哈里斯執政情況下，金融股可能因潛在的更嚴格監管而在短期內表現不佳。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：丁文武