來(lái)源：財(cái)經(jīng)五月花

　　由強(qiáng)監(jiān)管引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)在地方金融組織中蔓延。“嚴(yán)格限制跨省展業(yè)再度重提，公司收緊了異地業(yè)務(wù)。不僅如此，在融資端，銀行對(duì)我們外地項(xiàng)目所需要的資金也進(jìn)行了限制。”一位資產(chǎn)管理公司高管稱(chēng)。

　　除了跨區(qū)域展業(yè)受限，監(jiān)管規(guī)則還要求加快清零不合規(guī)機(jī)構(gòu)，并提及了嚴(yán)管杠桿和融資來(lái)源、嚴(yán)厲打擊非法金融等多項(xiàng)措施。

　　公開(kāi)資料顯示，2024年以來(lái)至少已有20家金交所宣布關(guān)停。“不只是地方金交所，另有風(fēng)險(xiǎn)程度較高、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不大、體量占比較小的地方金融組織有望加速清除。”有市場(chǎng)人士稱(chēng)。

　　2008年《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，隨后鼓勵(lì)其他金融組織的相關(guān)文件也陸續(xù)發(fā)布，“7+4”地方金融組織步入快速發(fā)展期。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前超八成地方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域收購(gòu)；融資租賃公司80%以上的業(yè)務(wù)是跨省經(jīng)營(yíng)；商業(yè)保理業(yè)務(wù)量主要集中在廣東、天津和上海三個(gè)地區(qū)，約占全國(guó)的85%，同時(shí)上述三地80%的保理業(yè)務(wù)又來(lái)源于其他省市，形成服務(wù)全國(guó)的總體格局。

　　三類(lèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成跨區(qū)域全國(guó)展業(yè)的既定格局。新一輪強(qiáng)監(jiān)管下，三類(lèi)機(jī)構(gòu)的跨區(qū)經(jīng)營(yíng)將同樣被嚴(yán)控。

　　16年后的當(dāng)下，新一輪強(qiáng)監(jiān)管正推動(dòng)地方金融格局重塑，3萬(wàn)多家地方金融組織站在了十字路口。

　　分析人士稱(chēng)，地方金融組織是持牌金融機(jī)構(gòu)之外的重要補(bǔ)充，通過(guò)提供更加靈活和個(gè)性化的金融服務(wù)，增強(qiáng)了普惠性，是服務(wù)下沉市場(chǎng)的重要力量。在強(qiáng)監(jiān)管下，地方金融組織正回歸本源，在支持地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)融資上有望發(fā)揮出符合行業(yè)特色的能力。

　　跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)受限

　　在2023年中央金融工作會(huì)議提出“全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善金融體制”之后，以嚴(yán)監(jiān)管為主基調(diào)的金融監(jiān)管正在推進(jìn)，“7+4”類(lèi)地方金融組織跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)受限就是重點(diǎn)之一。

　　所謂“7+4”類(lèi)機(jī)構(gòu)，包括小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司，以及地方各類(lèi)交易場(chǎng)所、農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社、投資公司、社會(huì)眾籌機(jī)構(gòu)。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，其主要特征在于：設(shè)立大多由省級(jí)地方金融監(jiān)督管理部門(mén)批準(zhǔn)，并頒發(fā)經(jīng)營(yíng)許可證；中央制定監(jiān)管規(guī)則，地方具體實(shí)施監(jiān)管。

　　近期，監(jiān)管部門(mén)重申了嚴(yán)格限制跨省展業(yè)，認(rèn)為地方金融組織應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持服務(wù)本地原則。在過(guò)去多年中，地方金融組織展業(yè)范圍大部分局限在各省范圍內(nèi)。“典當(dāng)行、小貸公司等地方金融組織算的是還款概率，如果本地化經(jīng)營(yíng)不好，那就沒(méi)必要全國(guó)展業(yè)了。”有行業(yè)人士稱(chēng)。

　　但融資租賃公司、地方資產(chǎn)管理公司、商業(yè)保理公司除外，這三者在“7+4”中占有絕對(duì)的權(quán)重，并全國(guó)展業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，融資租賃公司總數(shù)約為8846家，2023年9月末合同余額約為5.76萬(wàn)億元。地方資產(chǎn)管理公司共60家，總資產(chǎn)合計(jì)1.12萬(wàn)億元。存續(xù)的商業(yè)保理法人企業(yè)數(shù)量5316家。

　　其實(shí)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)受限不是一項(xiàng)新規(guī)定。早在2021年12月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見(jiàn)稿）》稱(chēng)，地方金融組織應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持服務(wù)本地原則，原則上不得跨省級(jí)行政區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)。地方金融組織跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)的規(guī)則由國(guó)務(wù)院或授權(quán)國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理部門(mén)制定。

　　“上述《草案征求意見(jiàn)稿》發(fā)布后，我們將一些地方金融組織的行業(yè)屬性和有關(guān)部門(mén)進(jìn)行了溝通，對(duì)方也給予認(rèn)可。正式版也遲遲沒(méi)有公布，行業(yè)也依然進(jìn)行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。可不料近期監(jiān)管又嚴(yán)格起來(lái)。”一位行業(yè)資深人士表示。

　　其他不少銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)以及非銀機(jī)構(gòu)也受到了區(qū)域限制。其中，城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行近年來(lái)被要求立足當(dāng)?shù)亍！吨腥A人民共和國(guó)商業(yè)銀行法（修改建議稿）》進(jìn)行了重申：未經(jīng)批準(zhǔn)，城商行和農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行不得跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等區(qū)域性商業(yè)銀行應(yīng)在住所地范圍內(nèi)依法開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得跨區(qū)域展業(yè)。

　　不僅如此，信托公司加緊推進(jìn)異地部門(mén)整改。2023年3月，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司異地部門(mén)有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，信托公司可在全國(guó)六個(gè)城市設(shè)置異地部門(mén)，同一城市異地部門(mén)不超過(guò)五個(gè)，且不對(duì)外掛牌，2024年底前完成整改，確有困難延期不超過(guò)一年。

　　“跨省展業(yè)會(huì)帶來(lái)了監(jiān)管難度增大、風(fēng)險(xiǎn)控制復(fù)雜等問(wèn)題。但從過(guò)去多年來(lái)看，融資租賃公司、地方資產(chǎn)管理公司、商業(yè)保理雖然也出現(xiàn)過(guò)公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，但并未外溢，所從事的業(yè)務(wù)在資金端也不涉及普通的儲(chǔ)戶或投資者，并且由于行業(yè)屬性的原因，基本上為全國(guó)展業(yè)。”一位行業(yè)資深人士表示。

　　如今，新一輪強(qiáng)監(jiān)管下，融資租賃、資產(chǎn)管理、商業(yè)保理三類(lèi)機(jī)構(gòu)的跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，將同樣被嚴(yán)控。

　　進(jìn)一步看，就融資租賃公司而言，若除去70%-80%的空殼、失聯(lián)，融資租賃行業(yè)內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)的公司不到1000多家，但注冊(cè)在津滬廣深京等地的公司占比超過(guò)了50%。“融資租賃公司集中注冊(cè)在東部地區(qū)的一線或超一線城市，但資金投放地偏向于欠發(fā)達(dá)地區(qū)或者三四線城市。目前，全行業(yè)八九成的業(yè)務(wù)是跨省經(jīng)營(yíng)的，注冊(cè)地在東部的融資租賃公司異地業(yè)務(wù)占比更高，有的在95%以上。”泓塬資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)王維軍表示。

　　這樣算來(lái)，若一家公司總資產(chǎn)規(guī)模有3000億元，異地展業(yè)比重為95%，若這塊業(yè)務(wù)完全禁止，可以開(kāi)展的規(guī)模僅150億元。

　　地方資產(chǎn)管理公司和商業(yè)保理也存在類(lèi)似情況。《中國(guó)地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書(shū)2020》問(wèn)卷調(diào)研顯示：在跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)方面，超八成地方資產(chǎn)管理公司機(jī)構(gòu)已實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域收購(gòu)。

　　區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和金融環(huán)境的好壞，很大程度上影響了區(qū)域內(nèi)不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)出包數(shù)量和二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度，當(dāng)期出包數(shù)量直接決定了地方資產(chǎn)管理公司的主業(yè)展業(yè)情況。

　　聯(lián)合資信舉例稱(chēng)，例如甘肅資產(chǎn)和內(nèi)蒙古金資的主業(yè)資產(chǎn)占比受制于省內(nèi)出包數(shù)量，其中2022年甘肅省出包數(shù)量增加，當(dāng)期甘肅資產(chǎn)的收購(gòu)規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)；若當(dāng)期出包數(shù)量很少，甚至?xí)霈F(xiàn)無(wú)包可收的情況，內(nèi)蒙古金資于2020年無(wú)不良資產(chǎn)包收購(gòu)。

　　同樣，商業(yè)保理圍繞一個(gè)核心企業(yè)，服務(wù)其下上游，而上下游企業(yè)幾乎遍布全國(guó)。另外，據(jù)深圳市商業(yè)保理協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，深圳市活躍的300多家商業(yè)保理公司2023年保理業(yè)務(wù)量5700多億元，余額1000多億元，其中保理客戶在深圳的融資余額只有150億元，占比15%左右，深圳地區(qū)以外的業(yè)務(wù)占比達(dá)到85%。

　　目前，上述行業(yè)若想開(kāi)展跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，需要具備哪些條件？市場(chǎng)猜想可能以資本金、資產(chǎn)規(guī)模為指標(biāo)進(jìn)行分級(jí)，等級(jí)越高，越有望跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。以融資租賃行業(yè)為例，當(dāng)下有種說(shuō)法，注冊(cè)資本10億元以上的融資租賃公司才能跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)，10億元以下的嚴(yán)控。

　　資本金是抵御風(fēng)險(xiǎn)的一道防線，起到了安全墊。不過(guò)有市場(chǎng)人士稱(chēng)，上述劃分標(biāo)準(zhǔn)可能忽視了行業(yè)本質(zhì)的東西，即融資租賃行業(yè)中真正服務(wù)實(shí)體做小微業(yè)務(wù)的企業(yè)，規(guī)模難以上量，也需要不了那么多資本金。反而資本金越高，規(guī)模越大的企業(yè)，從事的反而不是中小微業(yè)務(wù)。這是一個(gè)悖論。

　　規(guī)范展業(yè)方向：回歸本源

　　地方金融組織的設(shè)立初衷是為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，差異化支持小微企業(yè)等。目前監(jiān)管部門(mén)要求避免盲目多元化發(fā)展，做符合自身本源的業(yè)務(wù)，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　2024年8月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局制定了相關(guān)清單，鼓勵(lì)金融租賃公司支持促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的重要通用設(shè)備和重大技術(shù)裝備需求等。同時(shí)，在負(fù)面清單中，禁止范圍包括：構(gòu)筑物，古玩玉石、字畫(huà)、辦公桌椅、報(bào)刊書(shū)架、低值易耗品，消費(fèi)品（不含乘用車(chē)）。

　　有行業(yè)人士稱(chēng)，金融租賃公司和融資租賃公司所屬監(jiān)管部門(mén)不同，但二者做的業(yè)務(wù)相同，并都將回歸本源作為核心點(diǎn)，即租賃物。下一步，融資租賃公司受到的監(jiān)管會(huì)參考金融租賃公司，非設(shè)備類(lèi)售后回租業(yè)務(wù)將受限。

　　10月13日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局普惠金融司一級(jí)巡視員張啟軍在2024天津五大道金融論壇上表示，鼓勵(lì)符合條件的融資租賃公司，深度拓展先進(jìn)制造、科技裝備、交通運(yùn)輸、節(jié)能環(huán)保、物流、醫(yī)療、綠色、能源等領(lǐng)域的設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)，不斷優(yōu)化飛機(jī)、船舶、海工裝備租賃發(fā)展功能，推動(dòng)行業(yè)專(zhuān)業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展。

　　在過(guò)去，資產(chǎn)管理公司產(chǎn)生了一些例如虛假出表等違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為。而在近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)不斷強(qiáng)調(diào)，要走不良資產(chǎn)專(zhuān)營(yíng)化發(fā)展之路，出表通道類(lèi)業(yè)務(wù)以及投機(jī)炒作等“掙快錢(qián)”的方式受到限制，并要求地方資產(chǎn)管理公司構(gòu)建起不良資產(chǎn)買(mǎi)入環(huán)節(jié)的估值定價(jià)能力，經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)作、服務(wù)和價(jià)值提升能力等。

　　“不過(guò)在行業(yè)逐步回歸主業(yè)的背景下，部分地方資產(chǎn)管理公司的投資業(yè)務(wù)、類(lèi)信貸業(yè)務(wù)仍占比較高，及以往介入的房地產(chǎn)類(lèi)存量業(yè)務(wù)較多，加大了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。”行業(yè)人士稱(chēng)。

　　小企業(yè)賬款拖欠一向是難點(diǎn)。河南、深圳、湖南多地發(fā)布了接受當(dāng)?shù)厣虡I(yè)保理公司涉拖欠中小企業(yè)賬款相關(guān)投訴舉報(bào)的通知。投訴舉報(bào)范圍包括：商業(yè)保理公司協(xié)助核心企業(yè)限定中小企業(yè)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款融資提供方；協(xié)助核心企業(yè)強(qiáng)制中小企業(yè)接受非現(xiàn)金支付方式；協(xié)助核心企業(yè)采取各種方式不合理拉長(zhǎng)賬期，變相拖欠中小企業(yè)賬款等行為。

　　“中小微企業(yè)恰恰是我國(guó)數(shù)量最多、最具活力的企業(yè)群體，也是吸納就業(yè)、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)的生力軍。近期，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見(jiàn)，以不發(fā)生規(guī)模性失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為底線，持續(xù)促進(jìn)就業(yè)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，中小企業(yè)的意義更顯的重大。”一位行業(yè)人士稱(chēng)。

　　一些地方金融管理部門(mén)也已經(jīng)發(fā)布了負(fù)面清單，例如不得有現(xiàn)金貸、高利貸、套路貸、票據(jù)中介、虛假交易、虛假合同等行為，以及從事或受托開(kāi)展與商業(yè)保理無(wú)關(guān)的催收業(yè)務(wù)、討債業(yè)務(wù)等。

　　“與其他地方金融組織不同，融資租賃公司、地方資產(chǎn)管理公司、商業(yè)保理公司與產(chǎn)業(yè)關(guān)系非常密切，監(jiān)管部門(mén)規(guī)范展業(yè)方向并不是一件壞事，對(duì)機(jī)構(gòu)而言，需進(jìn)行沉淀，聚焦幾個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深耕細(xì)作，充分發(fā)揮自身資源、渠道和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)拓細(xì)分市場(chǎng)賽道。”王維軍稱(chēng)。

　　現(xiàn)行相關(guān)政策法規(guī)對(duì)于地方金融組織對(duì)外融資的規(guī)定不一，但共性在于：不得非法集資、吸收或變相吸收存款等。

　　“7+4”在金融體系中，總量占比不高。但若出現(xiàn)涉眾非法集資，追蹤查證資金的難度很大，又直接關(guān)系到廣大投資人的訴求，導(dǎo)致社會(huì)矛盾無(wú)法及時(shí)得到化解，會(huì)違背金融工作的“政治性、人民性”。

　　“近期，監(jiān)管一再?gòu)?qiáng)調(diào)并確保所有融資渠道均符合法律法規(guī)要求。同時(shí)，還需定期向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告資本結(jié)構(gòu)和融資情況，接受審查，嚴(yán)格打擊非法集資。”有行業(yè)人士稱(chēng)。

　　2023年國(guó)家金融監(jiān)督管理總局新設(shè)打擊非法金融活動(dòng)局，其主要職能是，建立非法金融活動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系和公開(kāi)舉報(bào)渠道，組織協(xié)調(diào)、指導(dǎo)督促有關(guān)部門(mén)和地方政府依法開(kāi)展非法金融活動(dòng)防范和處置工作，開(kāi)展相關(guān)宣傳教育、政策解釋和業(yè)務(wù)指導(dǎo)等工作。對(duì)涉及跨部門(mén)跨地區(qū)和新業(yè)態(tài)新產(chǎn)品等非法金融活動(dòng)，研究提出相關(guān)工作建議。

　　另外，非法金融活動(dòng)局?jǐn)M訂小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司等地方金融組織監(jiān)管制度，指導(dǎo)和監(jiān)督地方金融監(jiān)管部門(mén)相關(guān)業(yè)務(wù)工作。

　　不過(guò)當(dāng)下，“7+4”的細(xì)則尚未出臺(tái)。按照規(guī)定，小額貸款公司通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的1倍，通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的4倍；典當(dāng)行的商業(yè)銀行貸款余額不得超過(guò)其注冊(cè)資本；融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的8倍；商業(yè)保理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的10倍。

　　“有關(guān)融資杠桿倍數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倍數(shù)還是參考之前法規(guī)，另外，監(jiān)管部門(mén)還嚴(yán)禁地方金融組織通過(guò)地方各類(lèi)交易場(chǎng)所、非持牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、私募投資基金等機(jī)構(gòu)融資。”行業(yè)分析人士稱(chēng)。

　　“這可有效降低地方金融組織的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障業(yè)務(wù)安全穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。我們一向不鼓勵(lì)融資租賃公司進(jìn)行高杠桿經(jīng)營(yíng)。若負(fù)債率超過(guò)85%，可能存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣拘枰?0%的資產(chǎn)滿足流動(dòng)性，以及5%的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。”王維軍表示。

　　被“寄予厚望”的資產(chǎn)管理行業(yè)在不良高企的當(dāng)下將承受更大的融資壓力。資管行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，充足的資本金是其長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的重要保障。目前，五家全國(guó)性資產(chǎn)管理公司均具有金融許可證，其融資渠道除了財(cái)政部大股東，還可通過(guò)發(fā)行金融債券，參與同業(yè)拆借等獲取資金。

　　“相比之下，地方資產(chǎn)管理公司獲取資金的渠道十分狹窄，大多局限于股東投資、銀行貸款和發(fā)債。一方面銀行出于審慎性管理要求，會(huì)嚴(yán)格控制對(duì)地方資產(chǎn)管理公司的信貸規(guī)模，相應(yīng)的資金價(jià)格也會(huì)被抬高；另一方面受股東自身資金限制，增資困難，且由于地方資產(chǎn)管理公司準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的身份，一直以來(lái)社會(huì)認(rèn)知度不高，未能打開(kāi)社會(huì)融資這種范圍廣、成本低且可持續(xù)的渠道。”光大銀行課題組稱(chēng)。

　　“結(jié)合其（地方資產(chǎn)管理公司）業(yè)務(wù)資金屬性和期限的需求，賦予其與五大資產(chǎn)管理公司同等的金融同業(yè)融資權(quán)限，拓寬融資渠道，降低融資成本。積極建立運(yùn)用市場(chǎng)化資金的模式和機(jī)制，利用民營(yíng)資本、外資，并采取更靈活的基金合作模式等。”近期，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副研究員于濤建議。

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責(zé)任編輯：秦藝