來源：華爾街見聞

　　高盛認為，大降息顯示美聯儲愿意比其他央行更大膽地應對經濟下滑，高盛將英鎊、歐元和日元兌美元的12月預期匯率均上調至少超6%，人民幣兌美元上調2%至7.25。高盛認為美元走軟是漸進且不平衡的，不會迅速走軟。

　　上周美聯儲以大幅降息50個基點啟動了本輪寬松周期，令高盛看空美元。高盛在新近報告中下調了美元兌一系列貨幣的預測，上調了對包括歐元、英鎊和日元在內其他幾種主要貨幣的預期。

　　Kamakshya Trivedi等高盛策略師的上述報告認為，上周大幅降息的決定體現出，美聯儲愿意以比其他央行更大膽地方式應對經濟下滑。預計隨著收益率失去吸引力，美元將逐漸走軟。報告寫道：

　　基于對美元的最新預測，自年初以來就看漲英鎊的高盛現在進一步看漲，預計英鎊兌美元12個月內將漲至1.40，較此前預期的1.32上調近6.1%。若預測無誤，英鎊將2021年以來首次達到1.40，這也是華爾街機構對英鎊的最高預期。

　　高盛策略師稱，英鎊的支撐既來自其風險beta系數，也來自強勁的增長勢頭和耐心的英國央行。市場已經消化了美國經濟衰退的風險，英鎊等風險資產和順周期貨幣由此受益。

　　對于歐元，高盛將歐元兌美元的未來12個月預期上調升至 1.15，此前為貶值至1.08，上調幅度近6.5%。高盛還將同期內日元兌美元的預期上調至140，較此前預測的150上調近6.7%。

　　高盛還上調了對人民幣兌美元的預期，預計未來12個月內人民幣兌美元漲至7.25，此前為7.40，升幅約2%。

　　上述高盛看跌美元的觀點和最近德意志銀行策略師的觀點形成反差。德銀認為，美聯儲開始降息對動搖美元的高收益地位影響不大。George Saravelos 等德銀的外匯策略師在報告中寫道，他們認為，市場對美聯儲的定價過于鴿派，市場低估了特朗普勝選對美元的正面風險，因此德銀青睞買入美元。

　　在上周美聯儲降息前，本月稍早華爾街見聞文章提到，高盛分析顯示，1995年至2020年的七個降息周期可以分為“協調”和“不協調”兩類，即如果至少有四家其他G10央行在美聯儲6個月內開始降息，則周期是協調的。否則，認為周期是不協調的。高盛發現，協調的降息周期通常對美元更為有利，而不協調的周期則對美元不利。過去三個月，多家G10央行已經開始放松貨幣政策。高盛認為，這可以形成一個相對協調的全球降息周期，從而有助于減輕美聯儲降息對美元的下行壓力。

　　不過高盛指出，美元有避險地位，而在美國經濟增長放緩的情況下，美元的表現取決于全球其他經濟體的狀況。比如2007年末至2008年初，美國經濟增長放緩，美元卻走弱。這是因為當時全球其他地區的經濟增長相對強勁，市場認為美國的經濟問題主要是美國國內的問題，沒有蔓延到其他地區。

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責任編輯：李桐