專題：A股基本面仍在筑底階段 機構建議耐心等待

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　　北京時間27日凌晨，美股周一收盤漲跌不一。道指創歷史新高。科技股拖累納指與標普指數走低。拼多多收盤暴跌28.5%。投資者繼續關注美聯儲的降息前景，并且等待英偉達的財報。舊金山聯儲行長戴利稱降息時機已到。

　　道指漲65.44點，漲幅為0.16%，報41240.52點；納指跌152.03點，跌幅為0.85%，報17725.77點；標普500指數跌17.77點，跌幅為0.32%，報5616.84點。

　　周一早間，道指最高上漲至41420.05點，創盤中歷史新高。

　　拼多多股價暴跌，該公司第二財季營收不及預期。

　　英偉達將在周三公布財報，市場對其預期極高。英偉達的股票今年迄今已上漲了約150%，占據了標普500指數年初至今17%漲幅的約四分之一。

　　Pepperstone經紀公司研究主管Chris Weston表示：“英偉達將超出市場預期，他們總是這樣做，但投資者已經習慣于看到收入超過分析師共識預期20億美元以上，否則我們可能會看到‘利好出盡’的拋售事件。”

　　他補充說，這意味著英偉達的銷售額必須達到或超過300億美元，并且第三季度的指引需在330億美元或以上。

　　美聯儲降息前景仍受關注

　　美聯儲降息前景仍是市場焦點。對美國降息周期可能于9月開始的樂觀情緒再度高漲。

　　美聯儲主席鮑威爾上周表示降息指日可待，安撫了市場情緒，此前華爾街一直在焦急地等待降息訊號。

　　今年8月初，一些令人擔憂的經濟數據引起美股拋售，原因是投資者擔心美國的借貸成本長期居高不下可能會拖累美國經濟陷入衰退。但此后股市連續反彈，目前三大股指均處在歷史高位附近。

　　截止上周五收盤，標普500指數距離7月中旬創下的歷史高點不到1%，且市場領漲股的寬度已經擴大到更廣泛的板塊。鮑威爾暗示即將降息后，上周五羅素2000種小盤股指數大漲3%。

　　TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：“鮑威爾的評論將使美股市場在年底前一直享有順風，使得股市重新測試本月低點變得更加困難。”

　　確切來說，鮑威爾并沒有說明何時降息以及可能的降息幅度。然而，根據芝商所的美聯儲觀察工具，交易員們一致預測美聯儲將在9月貨幣政策會議上降息。

　　聯邦基金期貨完全定價9月18日會議將降息25個基點，并暗示有38%的可能性會大幅降息50個基點。市場還預計今年將累計降息103個基點，2025年再降息122個基點。

　　交易員增加了對9月份降息半個百分點的押注。

　　高盛分析師表示：“我們繼續預計聯邦公開市場委員會將在9月、11月和12月的會議上連續三次降息25個基點。我們的預測基于我們假設8月的就業報告將比7月的報告更強勁，但我們仍然認為，如果8月的報告比預期更弱，那么可能會降息50個基點。”

　　澳洲國民銀行市場經濟學負責人Tapas Strickland指出：“值得注意的是，鮑威爾講話中沒有像其他美聯儲官員那樣使用‘逐步/漸進’等字眼。”

　　他補充道：“9月6日的就業報告顯然很重要，因為鮑威爾愿意降息以抵御就業方面的下行風險，并保持勞動力市場的強勁。總的來說，鮑威爾加大了實現軟著陸的預期。”

　　聯儲官員講話

　　里士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金（Thomas Barkin）周一稱，他仍然認為美國通脹存在上行風險，但在勞動力市場降溫之際，他支持降低利率。

　　巴爾金在美聯儲杰克遜霍爾年度會議期間表示，未來六個月將需要“非常好”的數據才能使同比通脹率達到美聯儲2%的目標。

　　他表示：“如果數字只是相當好，而不是非常好，那么存在著一種風險是我們可能會在高于2%的某個水平趨于穩定。”

　　巴爾金還認為，地緣政治事件、去全球化和房地產對通脹構成中期風險。他認為一些潛在購房者和企業正在等待較低的利率再進行購房或投資。

　　巴爾金表示：“實際上我認為經濟的很大一部分為降息周期啟動做好了準備。存在著很多需求，如果你擔心經濟或就業，那么這就是好消息；如果擔心通脹，這就是風險。”

　　舊金山聯儲行長戴利周一表示，勞動力市場已實現完全平衡。調整政策的時機已到。很難想象有什么因素會干擾九月的降息，但現在判斷降息幅度還為時尚早。

　　她稱：“隨著通脹回落，不希望繼續收緊政策；不想宣稱我們已經走上中性利率的道路；政策利率現在具有高度限制性，需要進行適當調整。”

　　戴利說：“沒有看到勞動力市場突然疲軟的跡象，沒有聽到公司準備裁員的跡象；必須防止對勞動力市場造成傷害；我不希望看到勞動力市場進一步疲軟。我們希望勞動力市場保持在當前水平。”

　　戴利認為，最可能的情況是將繼續看到通脹逐漸放緩，勞動力市場增長保持可持續的步伐。

　　她表示：“我們還有很長的路要走，即使在降息之后，我們的政策仍將是限制性的。”

　　戴利預計經濟增長將處于趨勢水平或略低于趨勢水平，經過通脹調整的中性利率可能高達1%。

　　戴利認為：“如果經濟發展如預期，按正常節奏調整政策是合理的。如果經濟疲軟程度超出預期，將需要采取更為激進的措施。”

　　她宣稱：“我們的目標始終是盡可能溫和地降低通脹。美聯儲必須將通脹降至2%的目標。我們距離宣告勝利還有很遠，但我們將實現通脹目標。”

　　焦點個股

　　英偉達將在美東時間周三發布2025財年第二財季財報，市場平均預計該公司營收預計將翻一番多。今年迄今英偉達股價已經飆升了逾150%，市值增加了1.82萬億美元，同時也推動標普500指數創下新高。

　　截至8月23日，根據LSEG的數據，英偉達第二財季營收預計將同比增長約112%，達到286.8億美元。但由于為滿足日益增長的需求而導致的生產成本提高，其調整后的毛利率可能比第一財季下降3個百分點以上，至75.8%。

　　今年晚些時候，蘋果計劃對其在歐盟的應用生態系統進行全面改革，其中包括允許iPhone和iPad用戶刪除App Store和Safari瀏覽器上的原生應用，以避免歐盟根據《數字市場法案（Digital Markets Act）》處以的巨額罰款。

　　到今年年底，蘋果用戶將能夠在瀏覽一系列選項后，直接從選擇屏幕中選擇默認瀏覽器。該選項將顯示給所有將Safari設置為默認值的歐盟用戶。

　　據報道，Meta Platforms首席執行官Mark Zuckerberg和spotify首席執行官Daniel Ek批評歐洲有關開源人工智能的法規，稱歐洲大陸有可能因為復雜的規則而落后。

　　這兩位CEO在上周五的一份聯合聲明中稱，歐洲比美國擁有更多的開源開發者，完全有能力充分利用開源人工智能浪潮。然而，歐洲的科技行業面臨的是“重疊的法規和不一致的合規指導”，而不是明確的規則。

　　鑒于目前的規定，Meta將無法在歐洲發布其即將推出的人工智能模型，如具有理解圖像能力的Llama多模態模型。

　　拼多多股價暴跌，該公司第二財季營收不及預期。

　　小鵬汽車股價大漲，獲何小鵬增持。

　　萬國數據獲多家機構上調目標價。

　　其他市場面，中東緊張局勢升級，推動原油價格大漲。

　　以色列軍方宣布出動了約100架戰斗轟炸機襲擊黎巴嫩。這是10個多月來，黎巴嫩邊境戰爭中規模最大的沖突之一。中東沖突升級的擔憂促使周一部分投資者購買避險資產。

　　紐約商品交易所10月交割的西得州中質原油（WTI）期貨價格收漲2.59美元，漲幅超過3.46%，收于每桶77.42美元。

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責任編輯：張俊 SF065