美債收益率不斷攀升，10年期美債收益率接近5%，達到16年來的最高水平，這給美股投資者帶來了切實挑戰。

　　美股上周收低，道指跌1.6%，納指下跌3.2%，標普500指數下跌2.4%。

　　基礎設施資本管理公司（Infrastructure Capital Management）首席執行官杰伊?哈特菲爾德表示，美債收益率上升是股市近期疲軟的主要原因。

　　與歷史水平相比，債券市場的波動性也有所上升。被稱為債券市場“恐懼指標”的ICE - BofA MOVE指數在10月初觸及142點，為5月以來的最高水平。

　　“我認為我們處在一個持有債券不安全的新時代。債券并非沒有風險——30年期美國國債在2022年的跌幅超過了納指，”二次利率波動與通脹對沖ETF IVOL的投資組合經理南希?戴維斯表示。

　　哈特菲爾德表示，股票本質上是期限非常長的證券，因此對利率很敏感。隨著利率上升，股票的未來收益也將以更高的利率折現。

　　美債收益率上升也降低了高風險投資的吸引力。固定收益工具的收益率正以越來越大的幅度超過標普500指數成份股公司的收益。盈透證券高級經濟學家何塞?托雷斯表示：“在10年期美國國債收益率接近5%的情況下，以較高的價格持有股票是沒有意義的。”

　　哈特菲爾德表示，他們的模型顯示，10年期美債收益率每上升40個基點，理論上標普500指數就會下降1個基點。

　　哈特菲爾德指出，過去三個月，10年期公債收益率上升了108個基點，對應的標普500指數下降了近3個基點。

　　美聯儲主席鮑威爾周四稱，債券市場波動是美聯儲應該讓其“發揮出來”的事情，但他表示，美國國債收益率上升正在收緊金融環境，可能“在一定程度上”取代美聯儲進一步加息。

　　從技術角度來看，托雷斯表示，他預計未來幾個月10年期美國國債收益率將測試摸高5.29%。如果它超過了這個水平，我們就進入了一個未知的領域。在本輪周期中，收益率可能高達6%，直到美國經濟出現衰退從而將其拉低。

　　相比之下，哈特菲爾德更為樂觀，他預計10年期美國國債收益率將在5%左右見頂。他表示，“下周，如果利率有一點點穩定，美股應該更多地受到財報而不是利率的推動，因為我們正在從科技巨頭那里獲得財報數據，人們不可能忽視它們。”

　　微軟、谷歌、和維薩卡將于下周二公布第三季度財報。Meta Platforms和亞馬遜將分別于周三和周四公布財報。

　　托雷斯表示，由于債券收益率處于高位，這是主動管理而非被動投資的最佳選擇。

　　“在利率如此之高的情況下，未來5到10年我們的股市表現將會更加低迷。我認為這是一個真正的選股環境，選擇正確的公司和正確的行業，在正確的時間將蓬勃發展。

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責任編輯：李桐