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　　隨著美債收益率、地緣政治局勢等眾多利空因素未出現緩解跡象，美股上周創下近一個月來最大跌幅。

　　Cboe波動率指數VIX站穩20關口，接近3月份創下的年內高點。避險情緒進一步強化，貨幣基金出現了近1000億美元的凈流出。未來一周，不確定性依然是風險偏好的擾動因素，而科技股可能成為市場能否企穩的關鍵因素。

　　美聯儲未釋放結束加息信號

　　近一周美國公布的主要經濟數據依然表現不俗。零售銷售月率環比增長0.7%，并未像外界預期那樣降溫，與此同時，初請失業金人數回落到20萬以下，為今年1月以來首次。消費和就業市場反映了美國家庭需求依然具有彈性，經濟并未出現拐點跡象。

　　這也讓美聯儲可能需要采取更多措施以實現通脹回落的目的。美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部的講話保留了繼續緊縮的政策選項，“我們關注經濟增長和勞動力需求韌性的最新數據，這可能會使通脹進展面臨風險，從而有利于進一步加息?！?/p>

　　鮑威爾認為，要實現通脹目標，可能需要一段低于趨勢的增長期，勞動力市場狀況也需要進一步軟化。在談及近期引發關注的美債收益率時，鮑威爾表示，這不是由通脹上升或美聯儲進一步加息的預期推動的，稱正在評估收益率導致的金融狀況趨緊。

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，從美聯儲官員的立場看，近期美債市場走勢減輕了他們在下一次會議上的一些壓力，“但是美聯儲并未釋放長期暫停的任何信號，因為經濟數據看上去依然火熱?！?/p>

　　中長期美債延續漲勢，與利率預期關聯密切的2年期美債升至5.08%，基準10年期美債收報4.92%，單周大漲近30個基點，創22年4月以來最大單周漲幅。

　　聯邦基金利率期貨顯示，考慮到中東局勢不確定性，市場將潛在的最后加息節點推遲至明年1月，不過繼續上調利率的可能性已經回落至30%左右。值得注意的是，一些機構開始展望美聯儲年末采取行動。美銀和巴克萊在最新報告中預測，如果數據依然火熱，12月可能是美聯儲再次加息的時間窗口。

　　施瓦茨對第一財經表示，由于消費者支出依然健康，美國經濟不會馬上熄火，“不過從最新褐皮書看，貨幣政策對就業和物價的影響正在顯現，同時隨著美債收益率上升對金融狀況的收緊，在今年最后一次議息會議前，經濟和勞動力市場的壓力可能會展示出來?！痹谒磥?，在11月按兵不動的情況下，美聯儲將耐心觀察數據的變化，如果接下來不再出現通脹劇烈反彈，基本可以確認本輪緊縮周期已經結束。

　　恐慌升級短期波動風險猶存

　　過去一周，美債收益率走勢繼續主導了市場風險偏好的變化，而投資者對巴以局勢升級的擔憂讓波動性卷土重來。

　　投資者情緒接近冰點。道瓊斯市場統計顯示，上周五（20日）收盤，標普500指數沒有個股創下52周新高，38只個股創下52周新低，而納斯達克綜指表現更為慘淡，有420只個股創52周新低。RIA Advisors投資組合經理萊博維茨（Michael Lebowitz）表示：“股市現在與債券市場緊密相連。我們已經到了長期收益率基本上是一切問題源頭的地步?！?/p>

　　經紀商Interactive Brokers高級經濟學家托雷斯（José Torres）也認為，股市正面臨收益率上升帶來的持續“拋售壓力”。鮑威爾似乎對最近強勁的經濟數據感到不滿意，因為這有可能導致通脹上升。就標普500指數而言，信心關鍵在于能否在4200點站穩腳跟，“這是重要的心理關口，否則市場可能會進一步向下考驗3900點?！?/p>

　　資金流向顯示，受債券收益率飆升和中東地緣政治緊張局勢升級的打擊，美股基金持續遭到投資者拋售。根據財經數據供應商LSEG的數據，投資者累計凈賣出45.7億美元，連續第五周出現資金外流。值得注意的是，投資者連續第二周撤出貨幣市場基金，累計減持972.6億美元，幾乎是之前一周的10倍，說明投資者恐慌情緒升級。

　　美股財報季將進入關鍵期。統計顯示，目前超過15%的標普500指數成分股公布業績，其中74%盈利好于預期。本周微軟、谷歌和亞馬遜等科技股將發布業績，他們也是今年推動美股上漲的主要因素，投資者也將市場企穩的希望寄托于此。

　　嘉信理財在市場展望報告中寫道，現在投資者有很多擔心的事情。國會眾議院議長依然空缺，黨派之爭意味著下月可能繼續出現政府停擺風波。巴以沖突愈演愈烈，原油價格再次上漲，美聯儲依然面臨巨大壓力。好消息是，到目前為止，第三季度的盈利相當不錯，大型科技股的財報成為關鍵。該行認為，在標普500指數再次考驗支撐位之際，短期技術性反彈有望出現。不過從恐慌指數走勢看，股指將繼續保持波動性。

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責任編輯：劉萬里 SF014