意見領(lǐng)袖丨任澤平

　　近期股市持續(xù)陰跌，外資持續(xù)賣出，對投資者信心打擊不小。

　　8-10月監(jiān)管層出臺了降印花稅、限制減持等利好措施，但仍未止住股市下跌，近期反而創(chuàng)新低。股市如果持續(xù)下跌，將導(dǎo)致居民財富縮水，拖累消費(fèi)和投資者信心，需要引起高度重視，防止引發(fā)負(fù)反饋。

　　7月24日中央政治局會議提出，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。

　　活躍資本市場十分重要，有助于居民財富效應(yīng)拉動消費(fèi)，進(jìn)而帶動生產(chǎn)和投資，打通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，同時對于促進(jìn)科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展也將起到重要支撐作用。

　　悲觀者正確，樂觀者前行。即使遇到再大的困難，也要勇敢前行。只要我們以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，把發(fā)展放在首要任務(wù)，全力拼經(jīng)濟(jì)，尊重科學(xué)，尊重常識，實事求是，相信大家一起努力，定能共度難關(guān)。我們深愛自己的祖國，深愛這片土地。

　　是該大力提振股市了：

　　1、活躍資本市場，提振投資者信心，根據(jù)我近十年券商工作經(jīng)驗，根本上就是把股市從融資市變?yōu)橥顿Y市，這需要從根本上解決問題。

　　過去把股市當(dāng)成上市公司融資圈錢的市場，有些公司把投資者當(dāng)成韭菜，天天各種套路割韭菜，什么奇葩的操作都有，不少大量公司上市前各種財務(wù)粉飾，上市后沒幾年就披星戴月，滋生腐敗和內(nèi)幕交易，而且長期以來融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于分紅額，大量抽水，肯定傷害投資者信心。

　　以后必須徹底從觀念上改變?nèi)谫Y市，樹立投資市的制度設(shè)計，一定要讓投資者賺到錢，上市公司分紅少、破發(fā)、破凈一律不得減持，直到把公司經(jīng)營好為止，嚴(yán)懲財務(wù)造假，實行集體訴訟減少小股東的維權(quán)成本，懲惡揚(yáng)善，等等，如此，只要保護(hù)好投資者利益，讓投資者有賺錢效應(yīng)，股市的繁榮發(fā)展完全可以期待！

　　尊重市場、相信市場，摒棄工具性目的，讓市場自身規(guī)律起作用。應(yīng)當(dāng)堅持投資與融資并重的市場發(fā)展理念。如果市場得以健康、充分地發(fā)展，那么監(jiān)管部門期待的資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)便能更好的實現(xiàn)。

　　2、推動資本市場配套改革，多管齊下凈化市場環(huán)境。

　　完善信息披露，提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化投資者信心。信息披露是注冊制的核心，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對發(fā)行方信息披露的引導(dǎo)與規(guī)范，倒逼中介機(jī)構(gòu)壓實責(zé)任，企業(yè)規(guī)范運(yùn)營。同時，證監(jiān)會與上市委、重組委也應(yīng)當(dāng)對發(fā)行審核工作展開抽查，確保發(fā)行人、投行、交易所履行各自職責(zé)。

　　推動公司法、證券法、刑法等法制配套，完善集體訴訟制度，加大懲處力度，整治資本市場亂象，不斷推進(jìn)退市常態(tài)化。作為注冊制的重要配套，退市制度是資本市場優(yōu)勝劣汰的強(qiáng)有力保障，可以使資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時倒逼上市公司時刻保持警醒并規(guī)范資本運(yùn)作。2022年A股退市50家，其中強(qiáng)制退市42家，退市常態(tài)化初步顯現(xiàn)，但退市比例與發(fā)達(dá)市場相比仍然差距巨大。

　　3、具體而言，其實大力提振A股的辦法很簡單，就兩條，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，股市是貨幣的晴雨表，平準(zhǔn)基金進(jìn)場。股市起來以后，財富效應(yīng)，帶動消費(fèi)，進(jìn)而帶動生產(chǎn)和投資，國民經(jīng)濟(jì)就循環(huán)起來了。

　　4、當(dāng)前復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，需要政策劑量足夠大，防止經(jīng)濟(jì)二次回落打擊投資者信心，并有損公共政策公信力。一鼓作氣，再而衰，三而竭。

　　可以考慮推出10萬億規(guī)模以上的擴(kuò)大內(nèi)需復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)計劃，其中發(fā)放3萬億消費(fèi)券，以數(shù)字人民幣形式，居民消費(fèi)100元可以抵扣30-50元消費(fèi)券，消費(fèi)起來以后，就會帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資，整個國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)就活了。對于家庭有撫養(yǎng)老人、孩子的家庭加大支持消費(fèi)券力度，降低生育養(yǎng)育成本。

　　推出以新基建、新能源、人工智能等引領(lǐng)的大規(guī)模基建計劃，規(guī)模7萬億以上，由特別國債作為主要資金來源，地方配套以土地作為抵押融資。在內(nèi)外需收縮背景下，通過積極的財政政策擴(kuò)大總需求是當(dāng)務(wù)之急。大規(guī)模新基建投資短期有助于擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于打造中國經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)、新引擎。

　　加強(qiáng)民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，加強(qiáng)法治，適當(dāng)約束地方政府對民營企業(yè)、外資企業(yè)正常經(jīng)營的干預(yù)，將更多領(lǐng)域向民企、外企開放，實施負(fù)面清單制，“法無禁止即可為”，提升民營企業(yè)和外資企業(yè)的安全感以及對未來的信心。

　　5、建立幾千億規(guī)模以上的平準(zhǔn)基金，市場如果跌破關(guān)鍵點位，入場救市，起中流砥柱、定海神針作用。

　　現(xiàn)在這個點位，估值低，平準(zhǔn)基金進(jìn)場有助于托底市場信心，發(fā)揚(yáng)價值投資，長遠(yuǎn)來看收益不菲。

　　平準(zhǔn)基金在國際上有很多案例，是指政府通過特定的機(jī)構(gòu)以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過對證券市場的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價值凸顯時買進(jìn)；在股市泡沫泛濫、市場投機(jī)氣氛狂熱時賣出的方式，達(dá)到穩(wěn)定證券市場的目的。平準(zhǔn)基金的資金來源來自國家財政撥款、向參與證券市場的相關(guān)單位征收等。

　　6、貨幣政策持續(xù)大幅降準(zhǔn)降息，直到經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇為止，徹底扭轉(zhuǎn)預(yù)期，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。在總需求不足、物價低位的情況下，寬松的貨幣政策不僅不會引發(fā)通脹，如果引導(dǎo)資金流入新基建、新能源、人工智能等領(lǐng)域，還有助于改善中國的供給結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

　　7、推出大規(guī)模一攬子地方化債，為基建投資打開空間，清理地方政府拖欠企業(yè)的工程款等債務(wù)，也是救活企業(yè)。

　　全面放松杭州、南京、蘇州、成都、西安、合肥、廈門等二線城市樓市限購，北京、上海等一線城市可以考慮先放松郊區(qū)的限購，順應(yīng)人口往都市圈流入的基本規(guī)律，按照城市群戰(zhàn)略，實施人地掛鉤。全面取消限價、限售等此前市場過熱時期的緊縮措施，回歸市場化。

　　經(jīng)濟(jì)史告訴我們，古今中外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展好的時候都有一個基本特征：放水養(yǎng)魚，與民休息，減輕稅負(fù)，尊重常識，無為而治，問題導(dǎo)向的實用主義。

　　當(dāng)務(wù)之急是把發(fā)展放在首要任務(wù)，重啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全力拼經(jīng)濟(jì)。發(fā)展是解決一切問題的根本，是應(yīng)對美國戰(zhàn)略遏制、推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)人民美好生活的根本，只有在發(fā)展中才能化解各類風(fēng)險。

　　如果全力拼經(jīng)濟(jì)，采取一系列務(wù)實有力的措施，一定能提振投資者信心，活躍資本市場、房地產(chǎn)市場，推動中國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。時間站在我們這邊，在國際叢林法則里，所有人都希望與勝利者為伍，所以發(fā)展壯大自己是解決一切問題的根本，內(nèi)圣外王。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)家)