來源：華爾街見聞 王眉

　　互換市場顯示，美聯儲年內再度加息的可能性下降。不過分析認為，不要指望美聯儲會很早宣布“任務完成”。

　　美國7月CPI整體升核心降，核心CPI出現兩年多來最小連續環比漲幅，進一步增強了人們對美聯儲年內不會再次加息的希望。

　　8月10日周四，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預期的3.3%；CPI環比上升0.2%，符合預期，與前值持平。

　　剔除波動更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上漲4.7%，符合預期，低于前值4.8%。

　　經濟學家認為，核心指標比整體CPI更能反映潛在通脹。雖然核心指標顯示潛在通脹率仍處于高位，但自去年9月達到6.6%的峰值以來，核心通脹幾乎每個月都在放緩。

　　7月核心CPI環比上升0.2%，符合預期，與前值持平，并創兩年多以來的最小連續漲幅。

　　分析認為，核心CPI環比增長0.2%符合通脹逐步降溫的趨勢——要實現美聯儲2%的通脹目標，通脹月環比應為0.2%（部分月份應為0.1%）。

　　不過，值得注意的是，美聯儲官員密切關注的核心服務通脹指標7月再次加速，同比上漲4.1%，6月漲幅為4%，當時創下了18個月低點，這凸顯了通脹回到疫情前水平的道路可能坎坷不平。

　　數據公布后，美元指數短線下挫逾20點，現報101.89。現貨黃金短線走高6美元，現報1930.01美元/盎司。

　　美股指數期貨漲幅擴大，納指期貨漲逾1%，道指期貨漲0.5%，標普500指數期貨漲0.6%。

　　美國國債收益率下行，10年期收益率為3.967%，2年期收益率為4.739%。

　　互換市場顯示，美聯儲年內再度加息的可能性下降。

　　住房是CPI最大貢獻項，機票、二手車、醫療服務均有所下降

　　環比來看，住房是整體CPI增長的最大貢獻項，占增長的90%以上，機動車輛保險價格也有所貢獻。

• 7月份食品價格環比上升0.2%，6月為上升0.1%。其中家庭食品價格上升0.3%，外出食品價格上升0.2%。
• 7月能源價格環比上漲0.1%，各項具體能源價格漲跌互現。

　　核心CPI中，住房、汽車保險、教育和娛樂價格都有所上漲。機票、二手車和卡車、醫療服務和通訊價格7月有所下降。

• 7月住房價格環比上漲0.4%，漲幅與6月份持平。7月份租金價格上漲0.4%，業主等效租金環比上漲0.5%。
• 汽車保險價格繼6月上漲1.7%后，7月上漲2.0%。
• 機票7月下跌8.1%，已連續第四個月下跌。
• 二手車和卡車繼6月下跌0.5%后，7月下跌1.3%。
• 7月醫療保健價格下降0.2%，與上月持平。

　　同比來看，住房價格同比上漲7.7%，占核心CPI總增長的三分之二以上。

　　其他同比顯著增長的項目，包括機動車輛保險（+17.8%）、娛樂（+4.1%）、新車（+3.5%）以及家庭家具和運營（+2.9%）。

　　雖然住房通脹同環比都在增長，但增長放緩的勢頭變得更加明顯：

• 7月住房通脹率同比上漲7.69%，6月為7.83%，為去年12月以來最低；環比上漲0.43%，創去年1月以來最低。
• 7月租金通脹率上漲8.03%，6月為8.33%，為去年11月以來最低；環比上漲0.41%，創去年3月以來最低。

　　這給未來通脹降溫帶來了希望。

　　7月加息可能是本輪最后一次，但不要指望美聯儲會很早宣布“任務完成”

　　7月的CPI數據，可能會給美聯儲帶來一些安慰。

　　此前瑞銀在報告中表示，對于美聯儲來說，7月份的CPI數據應該是另一個受歡迎的消息：

“如果CPI接近我們的預期（整體CPI同比增長3.2%，環比增長0.2%；核心CPI環比增長0.1%，同比增長4.7%），將支持一些官員關于額外加息不必要的觀點，至少目前是這樣。”

　　天達財富投資（Investec Wealth & investment）首席投資策略師Chris Holdsworth認為，7月總體通脹同比上升不太可能意味著通脹降溫趨勢將持續逆轉。他強調，PPI仍然是CPI通脹的關鍵領先指標，可能會影響未來幾個月的通脹軌跡。

　　彭博經濟分析認為：

“勞動力市場正在降溫，為最具粘性的通脹類別提供了抑制通脹的動力，這種情況應該會持續到今年剩余時間。FOMC 7月份的加息可能是一段長時間暫停之前的最后一次加息。”

　　當然，分析師們也都強調，除7月CPI報告，美聯儲9月會議之前，還會有一份非農報告和一份CPI報告出爐。

　　也有分析認為，歷史表明，通脹是頑固的，一旦通脹上升，其持續時間可能會比預期更長，所以不要指望美聯儲會很早宣布“任務完成”。

　　對于美聯儲來說，也許接下來更重要的問題是，高利率水平將維持多久。

　　穆迪首席經濟學家馬克?贊迪（Mark Zandi）稍早前告訴CNBC：

“如果通脹按預期發展，就足以說服美聯儲至少在總體上不再進一步加息。不過，降息的門檻很高，因為通脹并不溫和，仍高于目標。他們會等到絕對確定通脹將回到目標水平后再開始降息。”

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責任編輯：郭明煜