文|劉碩

　　美國東部時間5月7日，在伯克希爾股東大會之后，新浪財經(jīng)也聯(lián)系到了伯克希爾的股東和投資人-馬里蘭大學(xué)洛布特史密斯商學(xué)院金融學(xué)教授戴維-卡斯（David Kass），分享他對伯克希爾第一季度財報的看法和他的投資理念。

　　35年來，戴維-卡斯教授一直在密切關(guān)注沃倫-巴菲特的投資哲學(xué)，并定期將其納入在馬里蘭大學(xué)的金融課程中。他曾多次陪同馬里蘭的學(xué)生前往奧馬哈，與巴菲特進(jìn)行私人問答，并定期參加伯克希爾哈撒韋公司的年度會議。

　　巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司5月1日公布一季度財報，公司第一季經(jīng)營利潤70.18億美元，同比增長19.54%，公司一季度凈收益117.11億美元。在采訪中，戴維-卡斯教授對伯克希爾第一季度的業(yè)務(wù)表現(xiàn)表示認(rèn)可。關(guān)于在本次會議中股東對于增強(qiáng)氣候變化披露的提案，他認(rèn)為巴菲特的做法是為了保護(hù)股東的利益，但這樣的做法在長期來講，可能會流失部分客戶。

　　以下是采訪實錄：

　　新浪財經(jīng)： 我們剛剛看完伯克希爾昨天的股東大會，我相信您一定有很多事情要談。那么，你在年度股東大會上最大的收獲是什么？

　　戴維-卡斯教授：我最大的收獲是沃倫巴菲特今年比去年樂觀得多，事實上他的前景非常光明，不僅因為我們有疫苗，疫情在控制之中，經(jīng)濟(jì)也正在復(fù)蘇。而且他還關(guān)注目前市場的零利率。他說具體而言，基本上只要利率為0%。大型科技股就不會被高估。事實上，股票總體上不會被高估，當(dāng)然在可預(yù)見的未來，利率的前景是0%。也許未來一兩年，也許時間更長。

　　新浪財經(jīng)：你認(rèn)為是什么導(dǎo)致了伯克希爾第一季度收入的上漲？

　　戴維-卡斯教授：第一從財報來看，他所有的業(yè)務(wù)主要的業(yè)務(wù)都做得非常好。在鐵路和能源行業(yè)，保險業(yè)的營業(yè)收入增長很快，這是兩個最大的部分。伯克希爾哈撒韋公司的基本投資組合，即伯克希爾哈撒韋投資的股票也表現(xiàn)得非常好。他們有2800多億投資于股票，這個投資組合做得非常好。所以從我的角度來看他們正在全速前進(jìn)，他們做得很好。同樣，在接下來的幾年里。伯克希爾可能會逐漸朝著自己的方向發(fā)展。

　　新浪財經(jīng)：巴菲特在會上拒絕了對于增加氣候變化和多樣性的披露提議，盡管伯克希爾的管理方式以去中心化為代表，但是從長期來講，這種管理方式可以為股東帶來利益嗎？

　　戴維-卡斯教授：讓我也提一下投票的問題。關(guān)于這兩個問題的投票是非常有趣的。在年會上，75%對25%的人反對這兩項提案。巴菲特提到這里有兩類股東：個人股東他們拿自己的錢去冒險投票反對這些提案；大機(jī)構(gòu)養(yǎng)老基金，那些不冒險用自己的錢投資的人則投票贊成的這這個提出案。所以他做了一個區(qū)分，這是一個非常有趣的區(qū)分。他說那些投資自己的錢的人更愿意投票否決，這些提案正在被世界越來越多地區(qū)的人接受，尤其是在美國。看看它朝哪個方向發(fā)展會很有趣。但伯克希爾確實擁有這種獨(dú)特的分散結(jié)構(gòu)。

　　查理芒格在昨天的會議上甚至說沒有人復(fù)制我們，所以伯克希爾持有60到70家不同的公司，基本上巴菲特讓公司自己自主的運(yùn)行，他們定期報告收入、利潤。我敢肯定如果一家公司的表現(xiàn)開始低于它所期望的標(biāo)準(zhǔn)，那可能是該公司的高管變動，但除非是某種重大問題，這些公司都在做自己的事情，而巴菲特的指導(dǎo)或投入相對較少。事實上公司同意被伯克希爾哈撒韋收購的原因之一是巴菲特做出的承諾，即你現(xiàn)在的私人公司的所有者可以在伯克希爾的保護(hù)傘下繼續(xù)經(jīng)營。我們會付錢給你的董事會加入我們，因此你可以將資產(chǎn)變現(xiàn)并多樣化，投資于其他地方，并要保留你的業(yè)務(wù)繼續(xù)經(jīng)營，我們不打擾你了。巴菲特基本上就是這么做的，這是與此相一致的，所以我認(rèn)為現(xiàn)在是成立的。但回答你的問題，在未來伯克希爾目前的政策可以持續(xù)下去嗎？我認(rèn)為客戶可能會因此將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到其他地方。

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責(zé)任編輯：楊亞龍