文章來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　美債收益率的大幅走高，開(kāi)始受到越來(lái)越多美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注了。

　　去年10月以來(lái)，美債收益率明顯上行。10年期國(guó)債收益率去年10月初還在0.7%附近，在上周一度升破1.6%。過(guò)去三天美債收益率漲勢(shì)暫歇，不過(guò)當(dāng)前水平依然與一年前持平。

　　美債收益率的大幅走高，令美國(guó)股市遭受?chē)?yán)重拋壓，上周四納指大跌3.52%，創(chuàng)四個(gè)月最大跌幅。隨后包括圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛出面表態(tài)，強(qiáng)調(diào)美債收益率的走高是一個(gè)好兆頭，反應(yīng)的是市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出疫情影響的樂(lè)觀。

　　但股市投資者的悲觀情緒并沒(méi)有很快消散，在上周五與周一的反彈后，隔夜納指再度下跌約1.7%。在市場(chǎng)大幅波動(dòng)之下，更多美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)始表達(dá)關(guān)切了。

　　不排除收益率曲線(xiàn)控制

　　目前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的關(guān)鍵點(diǎn)在于，隨著寬松貨幣政策的持續(xù)、美國(guó)疫苗接種的推進(jìn)以及財(cái)政刺激的執(zhí)行，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，通脹會(huì)持續(xù)走高，這也意味著投資者需要思考美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)收緊政策了。

　　對(duì)于這種擔(dān)憂(yōu)，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly周二在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部活動(dòng)中明確表示，目前美國(guó)通脹依然很低，大量美國(guó)民眾依然處于失業(yè)狀態(tài)，美國(guó)貨幣政策必須要在一段時(shí)間內(nèi)仍然保持寬松。

　　她強(qiáng)調(diào)：

　　我們最重要的精神，就是“耐心”。

　　我們需要持續(xù)評(píng)估勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況，會(huì)避免在數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的美國(guó)人在享受到益處之前就過(guò)早的收緊貨幣政策。

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，Daly認(rèn)為這是基于很過(guò)時(shí)的論斷。她認(rèn)為，失業(yè)率走低會(huì)推升工資和物價(jià)這種說(shuō)法，對(duì)1970年代是適用的，在今天這種環(huán)境下，這種關(guān)聯(lián)要弱的多。

　　Daly強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在還看不到通脹會(huì)大幅走高的跡象，而目前最大的風(fēng)險(xiǎn)是通脹太低，要讓通脹率回到2%“可能還需要一段時(shí)間”。

　　值得注意的是，在上述活動(dòng)之后，Daly在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)還提到美債收益率曲線(xiàn)問(wèn)題。

　　她表示，如果美債收益率曲線(xiàn)陡峭到一定程度，導(dǎo)致貨幣政策實(shí)際上不如美聯(lián)儲(chǔ)想象的那樣合適，那么美聯(lián)儲(chǔ)就可以通過(guò)調(diào)整所購(gòu)買(mǎi)債券的期限，將長(zhǎng)端利率降下來(lái)。

　　Brainard：密切關(guān)注市場(chǎng)

　　除了Daly的講話(huà)之外，美聯(lián)儲(chǔ)理事Lael Brainard周二的表態(tài)也引發(fā)高度關(guān)注。

　　在美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)的一場(chǎng)活動(dòng)中，她在回答涉及美國(guó)債市大幅波動(dòng)的問(wèn)題時(shí)表示，她“正在密切關(guān)注市場(chǎng)變化”。

　　她表示：

　　上周的一些變化以及變化的速度，引起了我的注意。

　　她還提到，如果看到市場(chǎng)失調(diào)或者金融狀況持續(xù)收緊，從而導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)邁向就業(yè)與通脹目標(biāo)的步伐變慢，那么“我會(huì)很關(guān)切”。

　　在通脹問(wèn)題上，她同樣試圖打消市場(chǎng)的擔(dān)心，稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)過(guò)政策利率會(huì)維持當(dāng)前的區(qū)間，直到不僅通脹觸及2%，還要在小幅超過(guò)2%的水平維持一段時(shí)間。

　　鮑威爾講話(huà)要來(lái)了

　　北京時(shí)間本周五1：05，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將就美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)表講話(huà)。在市場(chǎng)陷入膠著之際，美聯(lián)儲(chǔ)“救不救”即將見(jiàn)分曉。

　　上周鮑威爾曾提到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然不容樂(lè)觀，就業(yè)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，貨幣寬松還要繼續(xù)執(zhí)行。

　　鮑威爾當(dāng)時(shí)表示，在基數(shù)效應(yīng)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放后需求飆升的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)的確預(yù)期通脹會(huì)走高，但是依然“有工具加以應(yīng)對(duì)”。

　　不過(guò)有評(píng)論認(rèn)為，鮑威爾的表態(tài)并未直接表達(dá)出對(duì)市場(chǎng)的關(guān)切，接下來(lái)美國(guó)較長(zhǎng)期國(guó)債收益率可能還會(huì)繼續(xù)走高，因此他接下來(lái)會(huì)如何引導(dǎo)預(yù)期，將尤為重要。

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責(zé)任編輯：李園