最近由散戶驅(qū)動(dòng)的美國(guó)股市熱潮的贏家之一是可轉(zhuǎn)換債券（允許投資者在公司股價(jià)達(dá)到一定價(jià)位時(shí)將債券轉(zhuǎn)換為股票）這一利基市場(chǎng)的投資者。

　　雖然私募股權(quán)投資公司銀湖利用了AMC娛樂(lè)的大幅上漲，但其他公司的債券也出現(xiàn)了上漲。AMC娛樂(lè)是散戶投資狂潮的中心股之一。

　　自1月25日以來(lái)，Ligand制藥公司持有的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格已經(jīng)上漲了10%。與此同時(shí)，美國(guó)航空公司的可轉(zhuǎn)債上漲了9%，也創(chuàng)下歷史新高。而這兩支股票都在散戶買盤(pán)的推動(dòng)下走高。

　　“這就是買入可轉(zhuǎn)換債券的原因，” Cutler Capital Management投資組合經(jīng)理Geoff Dancey表示。他在Reddit概念股大漲前買入Ligand可轉(zhuǎn)換債券。

　　Lazard Asset Management管理全球可轉(zhuǎn)換投資組合的Brillois表示：“我們正從股市上漲中受益，就像股票投資者一樣。”他指出，并非所有上周上漲的股票都與可轉(zhuǎn)換債券掛鉤。可轉(zhuǎn)換債券能讓投資者從股價(jià)大幅上漲中獲利，但也能像傳統(tǒng)債券那樣支付息票。

　　Brillois表示，“當(dāng)股票上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券將吸收股票上漲的很大一部分。”“可轉(zhuǎn)換債券的收益率約為950%或970%，而股票的收益率為1000%。”

　　兩名要求匿名的對(duì)沖基金投資者表示，市場(chǎng)波動(dòng)也為對(duì)沖基金提供了獲利的機(jī)會(huì)。這兩名投資者因不能公開(kāi)談?wù)撟约旱念^寸而要求匿名。他們購(gòu)買股價(jià)飆升的公司的可轉(zhuǎn)換債券，并通過(guò)賣空來(lái)對(duì)沖頭寸。

　　“這種趨勢(shì)刺激了一大批基金采用這種策略，”一位經(jīng)營(yíng)美國(guó)對(duì)沖基金的消息人士稱。

　　CQS、AQR資本管理（AQR Capital Management）、曼氏集團(tuán)（Man Group）和白盒顧問(wèn)（Whitebox Advisors）等基金都在利用這種套利策略——即利用債券和股票之間的價(jià)格差異。

　　AQR旗下從事可轉(zhuǎn)換套利交易的子公司CNH Partners聯(lián)合創(chuàng)始人普爾維諾表示：市場(chǎng)狂熱“讓私人股本公司或債券持有人受益匪淺”。

　　Man GLG投資組合經(jīng)理Gil Song表示，股票的意外波動(dòng)使可轉(zhuǎn)換套利投資者受益這一趨勢(shì)，可能會(huì)變得更加普遍。

　　Song表示：“根據(jù)最近的估計(jì)，僅在過(guò)去兩年，散戶參與股市的比例就增加了一倍，人們可能會(huì)推斷，波動(dòng)性的增加至少會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。”

　　一位不愿透露姓名的基金消息人士和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)銀行家表示，同時(shí)買賣股票和債券的基金一直在市場(chǎng)上搜尋散戶狂熱購(gòu)買所創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。擁有未償可轉(zhuǎn)換債務(wù)，且股票估值過(guò)高的公司符合投資標(biāo)準(zhǔn)。

　　一位紐約的投資者表示：“你會(huì)發(fā)現(xiàn)，債券結(jié)構(gòu)的定價(jià)效率低下。”

　　“當(dāng)股票變得瘋狂時(shí)，就自動(dòng)創(chuàng)造了購(gòu)買債務(wù)的機(jī)會(huì)。可轉(zhuǎn)換債券確實(shí)是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)樗鼈兺ǔ４嬖谟谕稒C(jī)級(jí)的公司。”然而，Calamos Investments的可轉(zhuǎn)換投資組合經(jīng)理喬?威索基表示：“無(wú)論推動(dòng)這只股票的因素是什么——無(wú)論是技術(shù)因素還是基本面因素——持有可轉(zhuǎn)換股票，你都能保留一些上行參與。”

　　盡管Reddit概念股漲勢(shì)顯示出減弱的跡象，但追蹤可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的兩只規(guī)模最大的交易所交易基金——iShares convertible Bond ETF和SPDR Bloomberg Barclays可轉(zhuǎn)債ETF在周五上午均創(chuàng)下歷史新高。

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責(zé)任編輯：楊亞龍