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美國失業的二三十歲的年輕人利用刺激計劃，不計后果、縱情買進華爾街股票的故事正在瘋狂地涌現，但最近這股投資熱潮背后的原因或許要簡單得多。
《紐約郵報》在一篇文章中援引德意志銀行分析師帕拉格?索特的話說，美國股市自3月底跌至谷底以來上漲了近40%，其中很大一部分歸功于對胃口巨大但缺乏經驗的小投資者。這位分析師認為，華爾街的專業人士正被迫追逐那些抬高股票價格的非專業人士。
花旗集團首席美國股票策略師托拜厄斯?萊夫科維奇在上周五一份名為《我們是否正陷入泡沫》（Are We Getting Bubblicious）的研究報告中也同樣猜測，投資者開始追逐業績，花旗密切關注的恐慌/興奮指數（它是一個反向指標，興奮指數越高預示美股市場出現下跌的可能越大）達到了2002年以來的最高水平。
“人們肯定害怕錯過。這就是人們追逐市場的原因，”駿利亨德森投資公司全球債券聯席主管尼克?馬魯索斯在接受一家外媒采訪時表示。
在彭博社5月底的一篇播客中，萊夫科維奇將這種情緒稱為“害怕錯過”，而不是“害怕表現不佳”。
散戶投資者是“罪魁禍首”嗎？
一些人認為，考慮到在嘉信理財（Charles Schwab）開創的零傭金折扣經紀時代，以及像羅賓漢（Robinhood）這樣迎合年輕投資者的平臺，再加上疫情封鎖和失業導致轉移業務的缺乏，這為新一代短線交易員創造了一個完美的環境。
CNBC的吉姆·克萊默本周五在他主持的《瘋狂的金錢》節目中表示：“一切變得太容易了，現在我們都得忍受一夜暴富人群被炒掉的痛苦。”他將目前的環境描述為“猖獗的投機”之一。
日交易的進入從來沒有像現在這樣無縫，大量的人在尋找可以做的事情，這樣可以建立一個有很多散戶投機的環境，”其中一位分析師表示。
然而很難證明，以直言不諱的Barstool Sports創始人戴夫·波特諾伊（Dave Portnoy）為首的家庭投資者正在引領華爾街投資的新曙光。
從歷史上看，即使折扣券商的新賬戶數量大幅增加，但散戶投資者和當日交易的投資者在華爾街總體交易中只占很小一部分。
巴克萊銀行分析師瑞安?普萊茨瓦夫（Ryan Preclaw）最近撰寫的一份研究報告得出結論說，散戶投資者并不是股市巨大波動的背后原因，他還指出，在流行的在線投資平臺Robinhood上的購買實際上表現不佳。
普萊茨瓦夫表示：“兩件事同時發生并不意味著其中一件是另一件的原因。這位分析師寫道：“雖然很多高回報股票的散戶持有量大幅增加，但低回報股票的散戶持有量也大幅增加。”（參見下圖）
個人投資者不太可能占到周四的惡性股市大跌，據道瓊斯市場數據，這是美股三大指數自3月20日以來以來損失最大的一周，即使有部分周五股市反彈。
CNBC的吉姆?克萊默（Jim Cramer）或許最恰當地描述了當前的形勢，他當時猜測，那些被指責在本輪股市大幅上漲中大多在場外觀望的專業人士，正在戰略性地利用短線交易者群體。
但即使散戶投資者紛紛涌入股市，也很難指責他們。為了支持經濟，美聯儲的資產負債表從3月份的約4萬億美元膨脹到本周的7.2萬億美元。一些人預計，在疫情危機結束前，投資組合可能會增至10萬億美元，因美聯儲主席鮑威爾希望確保在本輪衰退開始時陷入混亂的金融市場保持健康的流動性。
鮑威爾本周三表示，經濟可能暫時陷入困境，但美聯儲的利率預測暗示，寬松貨幣政策將持續到2022年。
然而，這些舉措恐招致資產泡沫的威脅。在周三美聯儲公布最新政策后舉行的新聞發布會上，當被問及這一問題時，鮑威爾表示，美聯儲的主要關注點是讓勞動力市場恢復正常。
他補充說，“我們所追求的應該最大程度保持就業和穩定物價。”
Nuveen固定收益策略主管托尼·羅德里格斯表示：“他們看到美國國債的收益率低于1%，現金收益率為零，所以他們決定可能要承擔一些風險。”
除此之外，還有一種感覺，即許多投資者錯過了2008-09年金融危機后市場的奇妙反彈。那場危機開啟了一場持續11年的牛市，于今年3月結束。
美國股市一個奇怪的特點是購買破產公司的股票，在最近的市場反彈中，就連申請破產的公司也受到追捧，包括汽車租賃公司赫茲全球控股公司。本周五，該公司史無前例地獲準向投資者發行股票，盡管其股價有跌至零的風險。
鮑威爾定于下周二和周三中午向國會發表美聯儲半年一次的最新報告，屆時他可能會收到有關經濟狀況和美聯儲行動意外后果的提問。
TD Ameritrade首席市場策略師基納漢在接受采訪時表示，散戶投資者的進場炒作太多了，他們在最近幾年錯過了很多交易機會。
他說：“讓我們回到兩年前，當時每個人都在質疑為什么沒有人買入。”
基納漢說：“我們試圖做的一件事就是教育人們，當他們投資某些股票時，他們是在玩火。但是，如果人們在知道風險的情況下，愿意承擔這種風險，那就是選擇。”
責任編輯：楊亞龍
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