隨著油價暴跌，很容易忽視生產者越加慘淡的現實：他們所獲得的每桶石油實際價格甚至更糟。

　　布倫特原油和西德克薩斯中質油（WTI）今年下跌約60%，目前穩定在25美元/桶左右，但實貨市場的跌幅更大，正在以較全球基準越來越大的折價大量交易。

　　大型貿易公司Gunvor Group Ltd．的聯合創始人Torbjorn Tornqvist表示，實貨市場正處在痛苦之中，而且還會遭遇更多痛苦。“我們將在兩周內看到供應過剩的全部壓力。”

　　當供大于求時，原油實貨市場的交易價格相較布倫特、WTI和其他基準原油的溢價收窄、折價擴大。但當前的情況幾乎是前所未見的，某些情況下的折價達到數十年高位。

　　從非洲到中東再到拉丁美洲都有很多例子。

　　尼日利亞是非洲最大的石油生產國，其旗艦產品Qua Iboe原油的售價較布倫特基準價每桶低3.10美元，為有史以來最大折價。哥倫比亞Vasconia原油售價較布倫特原油每桶低7.75美元，創四年半新低。

　　咨詢公司Energy Aspects Ltd．分析師Kit Haines說：“實貨市場看起來很恐怖。”

　　新冠疫情對石油需求的經濟影響遍布石油行業的每個部門，實貨市場油價正在走軟。包括法國和意大利在內，一些國家的燃油消費量減少了三分之一甚至更多，煉油廠被迫削減原油加工量。

　　“到目前為止，市場的嚴重失衡大多以電子表格的形式存在，”咨詢公司IHS Markit Ltd．的石油分析師Roger Diwan在一份報告中告訴客戶。“未來兩到三周，我們將在實貨市場看到這些實質失衡。”

　　隨著煉油廠減少原油采購，貿易商們開始購買原油儲存起來。石油市場已經陷入了行業所謂的“期貨溢價”，即現貨價格低于遠期價格。

　　Tornqvist：“過剩的供應將被儲存起來，為此你需要一個深度的期貨溢價。顯然，每個人，包括我們和其他貿易公司，都將從未來的發展中獲益。”

　　在北海，實貨市場的痛苦顯而易見。幫助設定布倫特基準的福蒂斯（Forties）原油周一交投于2008年以來最低水平。

　　貿易商用來對沖實貨原油的金融工具也反映了實貨市場的疲軟。在北海，幫助貿易商覆蓋期貨與實貨市場價差的Dated-to-Frontline互換為-3.29美元，折價幅度為至少十年來的最大。

　　來源：圖表家

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責任編輯：張玉潔 SF107