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　　股民懵了！2萬億美元刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，美股期指、A50期指翻綠！霍華德·馬克斯、陳光明卻這樣看！A股剛迎一重磅利好，該抄底了？

　　來源： 每經(jīng)牛眼

　　每經(jīng)編輯

　　全球股指全線飄紅，A股大反攻序幕正式拉開？

　　據(jù)海外網(wǎng)援引美聯(lián)社和福克斯新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日凌晨（金麒麟分析師），美國白宮和國會(huì)參議院領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成一項(xiàng)突破性協(xié)議，涉及一項(xiàng)規(guī)模達(dá)2萬億美元的新冠病毒救助計(jì)劃。

　　而從海外新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)來看，據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間3月25日上午10時(shí)49分，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)55041例，累計(jì)死亡790例。美國哈佛大學(xué)校長和妻子確診感染新冠肺炎。

　　據(jù)央視報(bào)道，紐約州州長科莫24日表示，此前預(yù)估紐約州新冠肺炎疫情的高峰（金麒麟分析師）將會(huì)在45天后到來，但按照目前的發(fā)展趨勢，可能確診人數(shù)更多，而且增長速度更快，高峰期或?qū)⒃?4天后到來。

　　雖然2萬億美元刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，但疫情高峰仍未到來，目前A股是否到了布局時(shí)機(jī)呢？

　　紐約州州長：高峰期或?qū)⒃?4天后到來

　　據(jù)海外網(wǎng)援引美聯(lián)社和福克斯新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日凌晨，美國白宮和國會(huì)參議院領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成一項(xiàng)突破性協(xié)議，涉及一項(xiàng)規(guī)模達(dá)2萬億美元的新冠病毒救助計(jì)劃。

　　此前，在對美國2萬億美元財(cái)政刺激法案即將獲得通過的憧憬下，華爾街樂觀情緒飆升，推動(dòng)美股周二出現(xiàn)罕見暴漲。

　　截至周二收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲幅達(dá)9.38%，創(chuàng)2008年10月份以來最大單日漲幅，報(bào)2447.33點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)則暴漲2112.98點(diǎn)，單日上漲點(diǎn)數(shù)創(chuàng)史上最大，11.37%的百分比漲幅也是1933年以來最大。道指當(dāng)日收報(bào)20704.91點(diǎn)。

　　在此刺激下，今日亞太主要股指全線飄紅，不過截至北京時(shí)間19：30，美股期指翻綠。歐洲股市現(xiàn)分化，A50期指也翻綠。

　　值得注意的是，雖然2萬億美元刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，股市飆升，但疫情不容樂觀。

　　據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球新冠肺炎累計(jì)確診病例超41萬。截至北京時(shí)間3月25日上午10時(shí)49分，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)55041例，累計(jì)死亡790例。美國哈佛大學(xué)校長和妻子確診感染新冠肺炎。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，世衛(wèi)組織發(fā)言人瑪格麗特·哈里斯表示，過去24小時(shí)內(nèi)85%的新冠肺炎新增病例來自歐洲及美國，美國新冠肺炎確診病例迅速增加，有可能成為全球新冠肺炎疫情“震中”。

　　據(jù)央視報(bào)道，紐約州州長科莫24日表示，目前紐約州物資緊缺，呼吁聯(lián)邦政府提供協(xié)助。科莫警告說，此前預(yù)估紐約州新冠肺炎疫情的高峰將會(huì)在45天后到來，但按照目前的發(fā)展趨勢，可能確診人數(shù)更多，而且增長速度更快，高峰期或?qū)⒃?4天后到來。

　　一位預(yù)測員這樣跟我形容，之前我們看到的是，疫情傳播速度像一輛貨運(yùn)列車穿越全美，由于確診病例快速增加，現(xiàn)在疫情傳播速度就像一輛高速列車，預(yù)計(jì)到達(dá)峰值時(shí)，我們大概需要11萬張床位。不過這是我們之前預(yù)計(jì)的數(shù)字，現(xiàn)在可能需要多達(dá)14萬張床位。

　　橡樹資本霍華德·馬克斯：美股可能尚未見底，

　　多年以來，橡樹資本董事長霍華德·馬克斯一直保持著撰寫投資備忘錄的習(xí)慣，而這一系列的投資備忘錄也在全球投資者中吸粉無數(shù)， 據(jù)說，其中就包括股神巴菲特。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從某頭部券商獲悉，今日，橡樹資本外發(fā)了董事長霍華德·馬克斯在3月19日發(fā)給客戶的投資備忘錄。在這份最新備忘錄里包括了霍華德·馬克斯對疫情的分析以及對美股遭遇“閃電熊”的看法。

　　對于此前美股令人亢奮的十年大牛市，霍華德·馬克斯不乏“冷眼相看”的觀點(diǎn)。去年12月，對于當(dāng)時(shí)正不斷創(chuàng)出新高的美股，他曾表示，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和牛市已經(jīng)處于末期，股市估值高于平均水平。世界上存在很多不確定性，人們不應(yīng)該像三年前或六年前那樣冒那么大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最近一段時(shí)間來，隨著新冠疫情的持續(xù)發(fā)酵，美股陷入了時(shí)而暴跌、時(shí)而暴漲，但市場重心大幅下移的動(dòng)蕩中。這表明，市場中的樂觀情緒仍未完全消失，通常而言，只有當(dāng)樂觀情緒銷聲匿跡時(shí)，市場才會(huì)觸底。

　　盡管近期的市場動(dòng)態(tài)足以讓投資者失去冷靜，不過在霍華德·馬克斯在看來，現(xiàn)在或許已經(jīng)到了可以開始左側(cè)交易的時(shí)候。

　　他在備忘錄的最后用多種表述來強(qiáng)調(diào)了這點(diǎn)：

　　“底部”是復(fù)蘇開始的前一天，因此，市場何時(shí)觸底根本無法預(yù)測……橡樹明確拒絕等待觸底的想法，我們會(huì)在價(jià)值便宜的時(shí)候買入。

　　鑒于目前為止的價(jià)格下跌和拋售，我認(rèn)為現(xiàn)在是投資的好時(shí)機(jī)，當(dāng)然盡管可能會(huì)被證實(shí)并非最佳時(shí)機(jī)。

　　你越是想獲得潛在收益，且不介意短期出現(xiàn)虧損，就越應(yīng)該在此時(shí)投資。

　　在一些投資者看來，近期美股之所以會(huì)呈現(xiàn)一種“鋸齒式”走勢，與美聯(lián)儲等美國政府部門的政策干預(yù)有關(guān)。

　　最近，美聯(lián)儲的救市措施可謂“不遺余力”，包括將短期利率快速下調(diào)至零利率下限、重啟大規(guī)模購買資產(chǎn)、鼓勵(lì)銀行從貼現(xiàn)窗口獲取資金等各類舉措。而這些舉措的出臺速度都要明顯快于2008年次貸危機(jī)期間。

　　雖然這些舉措在一定程度上減緩了美股下跌速度，不過霍華德·馬克斯認(rèn)為，令人遺憾的是，在過往數(shù)年的經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，政府并沒有克制使用刺激措施并及時(shí)補(bǔ)充可用的政策工具箱。這種情況是否會(huì)導(dǎo)致貨幣和財(cái)政刺激的反應(yīng)不及預(yù)期，還需要打一個(gè)問號。

　　（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

　　在這份備忘錄中， 霍華德·馬克斯還花了較多篇幅談了疫情對美國經(jīng)濟(jì)的看法。

　　他認(rèn)為，疫情將給經(jīng)濟(jì)帶來“不可避免的痛苦”，例如很多諸如餐館、酒吧之類的企業(yè)被勒令關(guān)閉，一些諸如航空公司、影院、酒店等行業(yè)的收入將會(huì)蒸發(fā)。所有這些問題將會(huì)導(dǎo)致失業(yè)增加，尤其對低收入員工產(chǎn)生較大影響。

　　不過據(jù)他的判斷，隨著隔離措施的到位、天氣轉(zhuǎn)暖、預(yù)防性疫苗或治療藥物將被開發(fā)出來并獲批使用，可以期待的是，在這些措施的綜合作用下，疫情將會(huì)在未來三至六個(gè)月內(nèi)被成功抑制。

　　陳光明罕見發(fā)聲：現(xiàn)在是可以樂觀一點(diǎn)的時(shí)候

　　目前，金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)已經(jīng)被廣泛地討論，“大蕭條”的言論也逐漸甚囂塵上，對于這種看法，知名投資大佬、睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明又是怎么認(rèn)為的？

　　陳光明根據(jù)事實(shí)和數(shù)據(jù)得出的結(jié)論是，雖然美國金融危機(jī)后積累了一些問題，但似乎還沒有到一定會(huì)再次爆發(fā)危機(jī)并嚴(yán)重波及全球市場的程度。如果利率不出現(xiàn)大幅上行，疫情能得到控制的前提下，目前道指20000點(diǎn)以下，美國股市不具備繼續(xù)大幅下跌的動(dòng)力。對于市場要始終保持敬畏，但同時(shí)也要對未來保持樂觀，尤其在市場極度恐慌時(shí)可以更樂觀一點(diǎn)。

　　周三A股在隔夜全球市場大漲的推動(dòng)下，延續(xù)周二的反彈趨勢。中金公司認(rèn)為：

　　1．受國際市場情緒好轉(zhuǎn)、國際應(yīng)對疫情協(xié)調(diào)可能加強(qiáng)以及政策穩(wěn)增長預(yù)期加強(qiáng)的支持，今天A股及港股繼續(xù)反彈。在板塊方面，低估值且有政策預(yù)期支持的內(nèi)需板塊領(lǐng)先，如汽車、地產(chǎn)、家電等，部分前期回調(diào)較深的成長板塊如電子也大幅反彈，偏周期性的板塊則相對落后，如石油石化、鋼鐵、煤炭等。互聯(lián)互通北向資金繼續(xù)凈流入36億元，相比前期大幅凈流出有所好轉(zhuǎn)。

　　2．政策預(yù)期在加強(qiáng)，進(jìn)入觀察窗口期。我們在周二盤后點(diǎn)評中提示前期美聯(lián)儲推出較多流動(dòng)性、債市穩(wěn)定方案對緩解流動(dòng)性、信用壓力可能有一定幫助，意大利疫情控制取得積極進(jìn)展跡象也可能給其他國家提供一定范例和參考，在此背景下全球市場在過去幾周多重因素疊加下的“巨震”后有可能會(huì)有所緩和。目前外圍疫情仍在升級，國際經(jīng)濟(jì)提振舉措也在不斷加碼，中國市場對政策預(yù)期也在加強(qiáng)。今天領(lǐng)漲的汽車及地產(chǎn)板塊，可能就是受相關(guān)政策預(yù)期的支持。我們認(rèn)為，國內(nèi)控制疫情對一季度經(jīng)濟(jì)造成拖累，從三月份開始，疫情在海外加速蔓延，可能會(huì)拖累中國的出口，并至少持續(xù)至二季度末。雖然中國復(fù)工整體在深化，但國內(nèi)及國際疫情可能對整個(gè)上半年經(jīng)濟(jì)都形成拖累。在此背景之下，市場對政策支持有所期待也可以理解。未來幾周，三月份及一季度數(shù)據(jù)就會(huì)陸續(xù)披露，隨著疫情影響在數(shù)據(jù)中逐步體現(xiàn)，政策調(diào)整的觀察窗口期可能逐步到來。

　　3．四大配置方向應(yīng)對短期反彈，中線還需關(guān)注疫情的實(shí)際影響，長線來看當(dāng)前估值具備吸引力。不得不說，市場情緒變化非常之快，從前幾周的全球巨震到最近兩天的接連反彈，情緒終于有逐步穩(wěn)定、回歸正常化的跡象。A股在這兩天的反彈中，整體反彈幅度落后外圍，我們在周一的點(diǎn)評中提及，這可能是受前期跌幅相對小、目前估值相比外圍可能有一定溢價(jià)的原因所致。另外，我們與投資者的溝通中也感受到較多A股投資者倉位并不低，這可能也會(huì)對反彈力度形成一定約束。往前看，反彈在短期仍可能有一定的慣性。考慮到海外疫情仍在演繹，經(jīng)濟(jì)沖擊及對中國外需的影響還有待評估，在參與反彈時(shí)還需要保留一份清醒。配置上繼續(xù)建議投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好特征關(guān)注低估值、純內(nèi)需、高質(zhì)量及高股息四大方向。未來仍需動(dòng)態(tài)評估海外疫情發(fā)展、中國增長數(shù)據(jù)及業(yè)績影響，政策應(yīng)對等因素來動(dòng)態(tài)評估市場演繹路徑及板塊選擇。

　　有技術(shù)分析人士指出，周二創(chuàng)業(yè)板指探底回升，今日跳空上行，這表明下圖中的支撐線是有效的。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指的牛熊分界線在1790點(diǎn)，而本次創(chuàng)業(yè)板指最低跌至1817點(diǎn)，120日均線在1840點(diǎn)附近，去年4月，創(chuàng)業(yè)板指高點(diǎn)是1792點(diǎn)，可以說這次是四線共振。這表明1800點(diǎn)較為關(guān)鍵，但是，目前海外疫情升級，所以，不排除在創(chuàng)業(yè)板指1800點(diǎn)附近有反復(fù)。

　　值得注意的是，據(jù)新華社報(bào)道，在二十國集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)對新冠肺炎特別峰會(huì)即將召開之際，世界衛(wèi)生組織負(fù)責(zé)全民健康覆蓋及傳染病和非傳染性疾病事務(wù)的助理總干事任明輝日前接受新華社記者專訪時(shí)表示，希望G20在全球抗疫中發(fā)揮引領(lǐng)作用。他說，目前全球疫情很嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)衰退幾成定局。抗擊病毒不是某個(gè)國家的事，作壁上觀、幸災(zāi)樂禍?zhǔn)遣豢扇〉摹８鲊鴳?yīng)該摒棄偏見，加強(qiáng)合作。

　　A股市場迎來一大利好

　　對于A股市場來說，有一個(gè)利好需要引起重視。3月25日，銀保監(jiān)會(huì)公告稱，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》已于2019年7月19日經(jīng)中國銀保監(jiān)會(huì)2019年第6次委務(wù)會(huì)議通過。現(xiàn)予公布，自2020年5月1日起施行。

　　按照該辦法，保險(xiǎn)資管固定收益類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)益類產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。

　　3月25日，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》答記者問時(shí)表示，截至2019年末，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額2.76萬億元，其中債權(quán)投資計(jì)劃1.27萬億元、股權(quán)投資計(jì)劃0.12萬億元、組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品1.37萬億元。

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責(zé)任編輯：王帥