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　　原標題：掛鉤標的近期大幅震蕩，別盯著預期最高收益率買！

　　來源：成晚財經

　　作者：理財指南

　　疫情期間，銀行理財面臨著考驗。金融機構宣傳模式正大力向線上轉移——不僅在線上發行理財產品，更在線上開展起了“直播講座”為投資者講解銀行業務、分享投資觀點、介紹理財產品，并希望通過這種模式拓展渠道、擴大客源。

　　但是，線上理財也是個技術活，怎樣買到適合自己的產品？看預期最高收益率靠譜嗎？

　　誘人的預期最高收益率

　　以結構性理財為例，據融360大數據研究院不完全統計，上周（3月16日-3月22日）結構性存款平均預期最高收益率為5.13%，高于非結構性理財產品。不過，從收益達標情況來看，1960只非結構性理財產品中，7只產品未達到預期收益率/業績比較基準，占比0.36%；而98只結構性理財產品中，30只產品未達到預期最高收益率，占比30.61%。

　　另外，普益標準列舉了部分未實現預期最高收益率的結構性理財產品（本月到期）：

　　復雜的收益規則

　　融360分析師劉銀平指出，購買結構性理財產品的確可博取更高的投資收益，但是需要投資者能看懂結構性理財產品的收益規則并對金融市場有一定判斷能力。業內人士指出，疫情影響之下，投資標的走勢難以判斷，投資者切勿只看到較高的預期收益率就盲目下單，更應關注的是收益計算規則。

　　近期，國際黃金、匯率等金融市場出現大幅震蕩，結構性理財產品也受到波及。查看多家銀行結構性產品說明書可見，受金融市場、大宗商品市場波動的影響，多款黃金看跌或者掛鉤匯率的結構性產品大概率將獲得最低收益率。

　　以一款“黃金看跌鯊魚鰭結構”理財為例，預期理財收益率為2.2%-7.3%（年化，下同）。該產品5萬元起購，成立于2019年12月19日，于3月17日到期，結算日為3月13日，掛鉤標的為上海黃金交易所現貨合約AU99.99的收盤價。

　　該產品的理財收益率分為三種情形確定：當觀察期內AU99.99收盤價只要有1天低于期初價格*97%，理財收益率就為4%。當AU99.99每天都大于或者等于期初價格*97%時，按照結算日當天的收盤價（期末價格）與期初價格的大小計算收益率，計算公式=2.2%+1.7*（期初價格-期末價格）/期初價格，若期末價格小于或者等于期初價格，理財收益率在2.2%-7.3%區間；若期末價格大于期初價格，理財收益率就為2.2%。也就是說，該產品只有金價跌幅越靠近3%（不得超過3%），投資者獲得的收益率才越高，最高可達7.3%；金價跌幅超過3%時，產品到期收益率為4%；若金價的期末價格較期初價格上漲，那么產品到期理財收益率只有最低的2.2%。

　　實際上，AU99.99在期初的收盤價為333.52元/克，期末3月13日報價356.02元/克，已經高于期初價格，再加上自去年12月19日以來AU99.99整體處于上漲趨勢，所以該款產品的最終理財收益率以低收益率2.2%為準。

　　不僅是黃金市場，匯率市場震蕩也波及到結構性理財。以一款掛鉤歐元/美元匯率的結構性存款為例，該產品期限為35天，將于3月25日到期，預期收益率為3.6%或1.54%。若歐元/美元匯率始終處于“期初價格-0.0203至期初價格+0.0203”的參考區間，到期收益率為3.6%，否則為1.54%。值得注意的是，該產品的期初價格為1.08，而3月9日這一數值已達到1.14，突破了參考區間，因此，實際收益率也將大概率為低收益率1.54%。

　　除了行情波動因素外，結構性產品本身具有較為復雜的設計結構。此類產品的收益主要取決于掛鉤標的走勢以及收益計算方法，這種復雜性可以表現為多個掛鉤標的、多個觀察期、多個障礙條件或觸發條件。近年來，銀行結構性產品在以往單純看跌、看漲的設計上，又引入了鯊魚鰭結構，通過設定多種情形，分檔計算投資者可獲得的實際收益率。

　　關于結構性理財

　　結構性理財定義

　　銀行運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品（如遠期、期權、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產品。投資者收益與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數及其他金融類或非金融類標的物掛鉤。其回報率通常取決于掛鉤資產（掛鉤標的）的表現。根據掛鉤資產的屬性，結構型理財產品大致可以細分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。