文/新浪財經意見領袖專欄作家  張岸元

　　在全國疫情防控過程中，湖北省承擔了較大的代價。可制定專門的區域經濟政策，集中投入更多的財政和金融資源，幫助其經濟快速恢復，推動民生改善。

　　筆者多年前曾參與汶川地震救災及恢復重建研究工作。然而，與此前地震救災及恢復重建不同的是，當前面對新冠肺炎疫情的不確定性發展，我們并無現成的機制可用，也無完整的經驗可循，必須保持足夠的謹慎和謙遜。

　　當前，疫情防控仍是重中之重，與此同時，也要考慮經濟問題。參照汶川地震后“抗震救災”和“恢復重建”兩個階段的劃分，當前可考慮按“防控期間”和“防控解除”兩個時間段謀劃出臺更有針對性、立竿見影的政策。

　　前期先致力于維持微觀市場主體存續

　　（一）當務之急是讓企業存續

　　在疫情防控期間，部分微觀市場主體因受疫情影響缺少現金流入。因此，這段時期的政策目標，應是維持受困企業存續，避免經濟機體出現局部“休克”。這就需要針對受疫情影響較明顯的行業和區域，區分企業類型出臺專門的政策。

　　在受疫情影響的行業中，有些行業的國有經濟占比較高，例如公共交通等行業。這些行業的企業抗沖擊能力較強，易于獲得來自財政、金融部門的支持，不會出現倒閉。而有些行業則以民營經濟、中小微企業為主，其面臨的形勢較為嚴峻。

　　今年2月，中央和地方密集出臺了一批政策。梳理下來，這些政策的基調基本是“少取多予”或“不取多予”。“少取”或“不取”的政策包括降低稅費、延遲繳納“五險一金”、免除國有企業經營性房產租金等。“多予”的政策包括釋放流動性、降低貸款基礎利率、提供融資擔保、定向提供超低利率貸款等。筆者預計這些政策的落實將對實體經濟恢復發揮一定的作用。

　　應當認識到，“少取”政策發揮效力的前提是企業能正常經營，只有企業正常經營才會繳納增值稅，只有出現盈利才繳納所得稅。因此，若要直接幫助企業，更需要“多予”。從2月上旬的情況來看，指向性較強的信貸政策集中在應對疫情的生產領域。而對于經營受影響的其他行業企業來說，問題還有待解決。

　　（二）直接發放補貼較為有效

　　從此前報道的一些調查問卷結果來看，民營中小微企業存續所面臨的主要壓力來自員工工資、房屋租金、信貸本息三項支出。其中，第一項支出壓力較大。建議考慮在疫情防控期間，由社會保障部門根據此前的社保繳費信息，按照當地最低工資水平直接向特定行業的員工發放補貼，并要求企業在一定時期內維持勞動合同關系。這項措施與中央和地方出臺的房屋租金、信貸政策相結合，有望緩解企業的上述三項支出壓力。

　　上述措施具有以下三方面優點：第一，符合社會保障的本意，不會帶來當期財政壓力；第二，資金流向明確，沒有中間環節；第三，補貼發放方式便捷，能夠立即發揮作用。這將最大限度地維持微觀市場主體存續，有利于穩定員工勞動關系、避免大量失業，有利于穩定民生，也有利于未來經濟快速恢復。

　　后期謀求經濟全面恢復

　　經濟社會多方面的復雜因素決定了在疫情結束后，應采取特定形式，推出經濟全面恢復方案，提振信心；應刪繁就簡，讓利于民，凝聚人心；應避免推出一些在短期內存在不確定影響的改革措施，并力爭在最短時間內，將我國經濟拉回增長的正軌。

　　（一）確立政策基調

　　加大宏觀政策調節力度。建議財政支出規模可在2019年確定的支出規模基礎上有明顯增加。貨幣政策空間的釋放仍需把握節奏。一些結構性改革舉措，如果對當期經濟的恢復有不確定影響，可在保留啟動機制的情況下延后實施。

　　建議重點考慮財政政策與貨幣政策的有效結合。可發行“疫后恢復特別國債”，由中央財政向商業銀行發行，規模約為存款準備金規模的1%，利率參照存款準備金利率執行，并允許商業銀行將此類國債用于存款準備金繳納。這種方式有三方面優點：第一，能解決降準后流動性易大量淤積在銀行體系的問題；第二，資金成本與當前優惠貸款利率（1.6%）更加匹配，有利于降低財政貼息壓力；第三，此類國債可用于存款準備金繳納，商業銀行有購買的意愿。

　　（二）抓緊啟動各類投資

　　目前疫情控制較好的省份可抓緊啟動基礎設施建設。可將“疫后恢復特別國債”分配到各地，配合地方政府專項債券融資，加快推進重大項目建設。針對部分房地產項目銷售延后、企業現金流緊張的現象，可根據企業杠桿率、銷售情況，適度增加開發貸款、信托產品以及境內外債券的發行規模，穩定房地產投融資。可推遲今年企業所得稅的匯算清繳，同時將疫情期間企業的損失先行納入去年的稅基予以扣除。可醞釀在一定時期內，出臺促進制造業投資的一攬子財稅優惠政策。對于部分制造業在疫情防控期間擴充的產能，除采取收儲措施外，可在一定時期內給予稅收優惠，例如不將疫情期間的盈利作為繳納今年企業所得稅的稅基等。

　　（三）助推居民消費恢復性增長

　　在疫情結束后，耐用消費品等部分消費需求有望延期釋放。基于居民收入減少的實際，可配合出臺增加居民可支配收入的財稅政策。可考慮推出“個稅假期”方案，例如將原定于今年3月1日開始實施的個稅匯算清繳推遲到2022年，將疫情防控期間的居民收入從今年個稅綜合計征總額中扣除，考慮在“個稅假期”內大幅提高個稅起征點等。

　　（四）著力穩定對外經濟關系

　　今年1月中旬，中美第一階段經貿協議達成，為經濟恢復提供了和緩的外部環境。應以履約為目標，合理安排年內采購。匯率問題是中美兩國談判的一個組成部分，應保持匯率基本穩定，避免節外生枝。應強化出入境檢驗檢疫，統籌推進疫情防控和促進外貿穩增長。

　　在全國疫情防控過程中，湖北省承擔了較大的代價。可制定專門的區域經濟政策，集中投入更多的財政和金融資源，幫助其經濟快速恢復，推動民生改善。

　　本文原發于《債券》3月刊

　　(本文作者介紹：經濟學博士，中信建投首席經濟學家，兼任南開大學等校客座教授、證券業協會首席經濟學家委員會委員等。)