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　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 葉檀

在具體的案例上堅(jiān)定捍衛(wèi)利益，亮明底線，向全球展示自己的氣度和市場前景，對于我們的發(fā)展是最有利的。

　　剛剛，東京奧運(yùn)會確定延期。

　　3月24日，日本首相安倍晉三與國際奧委會主席巴赫24日進(jìn)行電話會談。據(jù)日本放送協(xié)會消息，雙方在電話會談中，提及考慮到參賽選手的準(zhǔn)備時(shí)間等問題，確定了東京奧運(yùn)會、殘奧會延期1年左右的提案方針。

　　3月23日，國際奧委會（IOC）委員龐德（Dick Pound）表示，由于流行病，IOC已決定推遲2020東京奧運(yùn)會，延期到明年舉行的可能性逐漸上升，奧運(yùn)會不會在7月24日開幕了。

　　此前，加拿大與澳大利亞已經(jīng)宣布退出，英、美希望迅速做出決定。

　　當(dāng)天上午，日本首相安倍晉三在參議院預(yù)算委員會上表示，如果東京奧運(yùn)會不能以完整的形式舉辦，那將不得不考慮延期。但是，強(qiáng)調(diào)“取消不是選項(xiàng)，國際奧委會也是這樣考慮的?！?/p>

　　安倍首次“松口”，考慮推遲奧運(yùn)會。3月24日晚，日本首相安倍晉三與國際奧委會主席巴赫舉行電話會議，延期基本確定。

　　按理，東京奧運(yùn)會延期了，消費(fèi)不行了，成本沉沒了，日經(jīng)指數(shù)225應(yīng)該暴跌。

　　相反，日經(jīng)指數(shù)是上漲的，而且是大漲。

　　3月24日，日經(jīng)225指數(shù)收漲超7%，報(bào)收于18092.35點(diǎn)，創(chuàng)2016年2月中旬以來最大單日漲幅。

　　3月23日，也是上漲。日經(jīng)225指數(shù)漲2.02%，收于16，887.78點(diǎn)，房地產(chǎn)、有色金屬、保險(xiǎn)板塊漲幅居前，空運(yùn)、精密儀器、零售跌幅居前。

　　截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日晚7點(diǎn)半，日經(jīng)225指數(shù)期貨暴漲了10.31%。

　　為什么？為什么？為什么？

　　東京奧運(yùn)會延期 日本只能加大刺激力度

　　關(guān)西大學(xué)名譽(yù)教授Katsuhiro Miyamoto此前預(yù)計(jì)，東京奧運(yùn)會延期一年將為日本經(jīng)濟(jì)帶來6408億日元的損失，如果奧運(yùn)會取消，損失將高達(dá)超過4.5萬億日元。

　　花旗集團(tuán)東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家村島紀(jì)一說，如果取消東京奧運(yùn)會，日本將失去前來觀賽的200萬入境游客，日本今年截至9月的季度GDP增長率將損失0.2%。

　　日本官方數(shù)據(jù)，日本政府已經(jīng)為奧運(yùn)會投入126億美元，日本國內(nèi)贊助商簽約金額超過30億美元，美國國家廣播公司已支付14.5億美元的奧運(yùn)會轉(zhuǎn)播費(fèi)。

　　奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對日本影響巨大，為什么延期了，日本股市興高采烈呢？

　　這就牽涉到心理預(yù)期的問題，大家已經(jīng)預(yù)期會延期了，總比取消好吧。

　　一個(gè)我們已經(jīng)預(yù)計(jì)到的可控的損失，損失低于預(yù)期，市場就會做出積極反應(yīng)。

　　《金融時(shí)報(bào)》根據(jù)東京都地方政府對奧運(yùn)會的經(jīng)濟(jì)效果初步估算，在2013年至2030年間，東京奧運(yùn)將帶來32萬億日元的經(jīng)濟(jì)效益。其中，21萬億日元來自奧運(yùn)會舉辦之前完善各種基礎(chǔ)設(shè)施，11萬億日元來自奧運(yùn)會期間及之后的10年舉辦各種活動。

　　只要明年奧運(yùn)會舉辦，基建、旅游、購房、消費(fèi)都會來的。

　　因?yàn)檠悠?，日本政府加大了?jīng)濟(jì)刺激，好上加好。

　　3月27日，日本國會將決定是否通過4月開始的財(cái)政年度國家預(yù)算。

　　日本首相安倍晉三承諾“巨大”的刺激計(jì)劃，涉及至少15萬億日元（約合1，370億美元）的直接財(cái)政支出，大致相當(dāng)于日本為應(yīng)對2008年金融危機(jī)而花費(fèi)的金額。如果加上非直接支出，資金規(guī)模將超過30萬億日元，超過金融危機(jī)。

　　日本央行準(zhǔn)備在四月份連續(xù)第二個(gè)月擴(kuò)大刺激計(jì)劃。4月28日，日本央行公布利率決議和經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。

　　實(shí)際上，日本央行已經(jīng)是個(gè)市場參與者，甚至是一定程度上的操縱者。

　　2013年，日經(jīng)指數(shù)約12，000時(shí)，日本央行開始以每年1萬億日元的速度購買股票，2014年時(shí)，擴(kuò)大到3萬億日元，2016年擴(kuò)大到6萬億日元。本月初，日本央行宣布將其目前的股票購買目標(biāo)提高到每年最高12萬億日元。

　　日本央行總裁黑田東彥對國會承認(rèn)，日本央行在股市虧了，大虧特虧。日本央行持有的ETF的潛在損失可能約為2-3萬億日圓（190-280億美元）。

　　這是日本央行近40年來的首次虧損，極為罕見。

　　日本央行的財(cái)務(wù)狀況與日本股市緊緊綁在一起，日本央行已經(jīng)持有近30萬億日元（約合2，720億美元）ETF，3月的購買量翻了一番。

　　日本央行的平均入市水平19，500，3月24號是18692，日本央行、日本政府比誰都更希望日本股指上漲。跟美國的川普一樣，成為托市者。

　　你現(xiàn)在買入日本ETF，就是跟日本央行站在同一條戰(zhàn)壕里。

　　全球最大的公共養(yǎng)老基金日本的養(yǎng)老基金，在近期拋售后重新調(diào)整股票投資組合，也讓市場感到振奮。

　　日本疫病到達(dá)拐點(diǎn)

　　這是關(guān)鍵。

　　據(jù)日本放送協(xié)會（NHK）報(bào)道，截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日上午10時(shí)30分，日本新冠肺炎確診病例增至1102例，國內(nèi)新冠肺炎累計(jì)死亡病例為41例。

　　18號的時(shí)候，日本新增確診病例41例，死亡病例31例，新增死亡病例2例，累計(jì)確診病例921例。

　　日本的大部分感染是因?yàn)橥？吭谌毡緳M濱港的“鉆石公主”號郵輪，確診新冠肺炎的乘客和乘務(wù)人員共712人，包括7例死亡病例。

　　作為好轉(zhuǎn)的標(biāo)志，日本學(xué)校準(zhǔn)備復(fù)課。一個(gè)出生率不高的國家，不會拿學(xué)生的性命開玩笑。

　　3月23日上午，日本文部科學(xué)相荻生田光一表示，因新冠肺炎疫情臨時(shí)停課的學(xué)校將于近日復(fù)課，這一次停課是從3月2日開始的。

　　在日本疫病不是太明朗時(shí)，指數(shù)暴跌。3月18日，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)2016年11月以來最低收位。

　　軟銀集團(tuán)成為風(fēng)向標(biāo)

　　日經(jīng)指數(shù)權(quán)重股軟銀是日本股市教堂頂上的風(fēng)向標(biāo)。

　　3月18日，日經(jīng)指數(shù)收低1.7%至16，726.55點(diǎn)，創(chuàng)三年半收盤低位。日經(jīng)波動率指數(shù)56.12，接近16號觸及的九年高位60.86。

　　當(dāng)天，日經(jīng)指數(shù)權(quán)重股軟銀（9984）大跌10.9%，市值首次跌至低于日本國內(nèi)子公司軟銀公司（SoftBank Corp）的水平。

　　日本央行不得不緊急救市，買入1，200億日圓（11.2億美元）的日股ETF，規(guī)模創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　3月19日，漲跌參半，日經(jīng)225指數(shù)收盤跌1.04%，報(bào)16552.83點(diǎn)；東證指數(shù)收盤上漲1%，報(bào)1283.22點(diǎn)。

　　軟銀已經(jīng)開始自救，但沒用。

　　早在3月13日，軟銀集團(tuán)已經(jīng)宣布5000億日元股份回購計(jì)劃。天有不測風(fēng)云，標(biāo)普將軟銀信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，理由是，該公司近期宣布的股票回購計(jì)劃和股價(jià)下跌對其財(cái)務(wù)健康構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。

　　軟銀大跌特跌，19日，收盤下跌17%，創(chuàng)下自1994年IPO以來最大跌幅。

　　軟銀設(shè)法救自己，也是救股東。股東們受不了了。

　　3月23日，軟銀集團(tuán)再次發(fā)布公告，未來一年將出售至多4.5萬億日元（折合410億美元）的資產(chǎn)，回購2萬億日元股票，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　據(jù)說，軟銀集團(tuán)會出售阿里、軟銀移動公司、SprintCorp的持股，其中出售阿里的股份價(jià)值約在120億至150億美元。雙方至今沒有發(fā)表聲明。

　　目前，軟銀集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表上有超過27萬億日元（2450億美元）的資產(chǎn)，以及1.7萬億日元（150億美元）現(xiàn)金，資產(chǎn)貨幣化不到公司當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值的20%。

　　軟銀會回購大約45%的股份，是軟銀歷史上規(guī)模最大的股票回購，軟銀的資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金余額會出現(xiàn)史上最大規(guī)模的增長。

　　消息一出，軟銀大漲特漲。

　　3月24日，股價(jià)大幅反彈，上漲了18.95%。日內(nèi)漲21%，創(chuàng)史上最大的單日漲幅，觸及。但是，該股價(jià)較其2月中的高點(diǎn)仍下跌了45%。

　　軟銀托市，就是托日本指數(shù)。

　　軟銀是日經(jīng)225指數(shù)的第二大成分股，為24號日經(jīng)指數(shù)的反彈作出了超過13%的貢獻(xiàn)。軟銀股價(jià)盤中一度上漲21%，創(chuàng)歷史最大盤中單日漲幅，日經(jīng)225指數(shù)現(xiàn)漲6.7%。

　　這是金融游戲。

　　日本制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有好轉(zhuǎn)，消費(fèi)也沒有好轉(zhuǎn)，軟銀的投資并沒有什么值得特別稱道的地方。

　　據(jù)《汽車新聞》報(bào)道，豐田正在下調(diào)產(chǎn)量，從4月3日起暫停日本五家工廠的生產(chǎn)，并計(jì)劃控制豐田普銳斯、4Runner SUV以及雷克薩斯一系列產(chǎn)品的出口，以應(yīng)對全球冠狀病毒疫情導(dǎo)致的需求下滑。

　　日本股市大漲，主要是救市，疫情緩解，和托成份股，而不是經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。

　　中美之間就算要博弈 也別撕破臉

　　我們除了跟日本密切合作，還有跟美國之間的博弈。

　　最好的辦法是不撕破臉。

　　在多次將新冠病毒稱為“中國病毒”，在有意激怒我們，但影響波及亞裔群體則是愚蠢的，別忘記，韓裔人口集中最多的城市在美國。

　　3月23日，美國總統(tǒng)特朗普在推特上提及亞裔，稱“保護(hù)亞裔美國人群體很重要”，他還形容亞裔群體是“了不起的人”，并說“新冠病毒傳播不是他們的錯(cuò)”。

　　這不是認(rèn)錯(cuò)，而是手段，但一個(gè)靠激進(jìn)在操縱民意的人，都知道敵人不能泛化。

　　紐約市長比爾?德布拉西奧17日說：“我們的亞裔美國人群體——即你所服務(wù)的人們——已經(jīng)在遭受苦難。他們不需要你助長更多的偏執(zhí)?！?/p>

　　紐約州是美國受病毒影響最嚴(yán)重的地區(qū)之一。德布拉西奧的說法、做法有人性色彩，我們不能因?yàn)樗膰桓欧穸ā?/p>

　　任何一個(gè)國家都不是鐵板一塊。

　　所以，我們必須針對特定的人，特定的矛盾，而不是泛化敵人，給自己制造更多的敵人，尤其不能涉及日歐等區(qū)域，縮小自己的生存空間。

　　到現(xiàn)在為止，我們對于日本、意大利等國的援助，都是及時(shí)而正確的，我們堅(jiān)定支持。

　　說到這里，讓我們看看駐美大使崔天凱3月17日的回應(yīng)。

　　崔大使：我當(dāng)時(shí)這樣認(rèn)為，現(xiàn)在依然這樣認(rèn)為。對于這個(gè)問題，當(dāng)然我們最終要找到答案，揭開病毒的來源，但這是科學(xué)家要做的工作，而不是由外交官或者記者來進(jìn)行揣測的，因?yàn)檫@樣的臆測對任何人都沒有好處，而且非常有害。為什么不讓我們的科學(xué)家來完成他們的專業(yè)工作、并最終告訴我們答案呢？

　　斯旺：好的。所以我們不應(yīng)該從字面上去聽他的話。盡管他是發(fā)言人，我們也不應(yīng)該認(rèn)為他的話代表中國政府。

　　崔大使：你可以對別人的話進(jìn)行解讀。我無法也沒有責(zé)任向你解釋所有人的觀點(diǎn)。

　　3月23日，美聯(lián)儲宣布，本周每天購買750億美元國債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券，建立TALF支持學(xué)生貸款，汽車貸款，信用卡貸款，為貨幣市場共同基金提供流動性支持。美聯(lián)儲還將為最近被大幅拋售的企業(yè)債創(chuàng)設(shè)兩個(gè)流動性支持工具。

　　還有無底線式撒錢，2萬億美元財(cái)政刺激大招，特朗普和國會爭爭吵吵，最終還是會推出，并且影響全球消費(fèi)。

　　我把最近美聯(lián)儲和美國聯(lián)邦政府所做的一切，稱為無底線式量寬，無底線式支撐。

　　由于邊際效應(yīng)遞減，美聯(lián)儲的做法雖然不會造就前十年波瀾壯闊的大牛市，但會嚴(yán)重影響全球市場生態(tài)。

　　我們必須洞察這一切，在全球市場上做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，在歐洲交易、在美國交易，抓住某些產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，直到中國有一流的全球性金融市場。

　　任何矛盾擴(kuò)大化的做法，都是給自己樹敵，做了敵人做不到的事。

　　在具體的案例上堅(jiān)定捍衛(wèi)利益，亮明底線，向全球展示自己的氣度和市場前景，對于我們的發(fā)展是最有利的。

　　(本文作者介紹：知名財(cái)經(jīng)評論家，財(cái)經(jīng)專欄作家，葉檀財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人，華鑫股份首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)