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　　芒格最新演講完整問答34問：核心談中國投資機(jī)會

　　來源：投資人記事  

　　美國當(dāng)?shù)貢r間2月13日，96歲芒格參加“2020年Daily Journal股東大會”，一場“芒格粉”的頂級盛會召開，芒格全場共回答了34個提問，眾多問題的指向都是中國。

　　新冠抗疫過程中，日本優(yōu)雅的應(yīng)對疫情方式也贏得中國民眾的喝彩。芒格先生也在會上為日本在25年逆境中的哲學(xué)處世點(diǎn)贊。

　　以下是根據(jù)視頻整理的問答全部內(nèi)容。

　　世界上質(zhì)量最高的公司不在美國，在中國

　　問1：過去，你把價(jià)值投資者稱為一群捕鱈魚的人，并暗示他們可能是另一個池塘里的魚。

　　你也討論在足夠長的時間內(nèi)，投資者回報(bào)如何反映企業(yè)回報(bào)。鑒于許多最高質(zhì)量的企業(yè)都在美國，我們是否花些時間來分析一下美國企業(yè)的質(zhì)量？我也知道，價(jià)格很重要。所以，我很想聽聽你是怎么想賽馬的質(zhì)量和賠率的？

　　芒格：它們都很重要，所有的價(jià)值投資都是，努力獲得比你所支付的更好的前景。

　　你不能同時做所有事情，你不能在一天內(nèi)跑完12個不同的州的馬拉松，你必須找到自己的狩獵場。

　　我所感興趣的是什么，是年份嗎？我不這么認(rèn)為。

　　我認(rèn)為，世界上最強(qiáng)大的公司不在美國，中國的公司更強(qiáng)大，增長更快，我對它們有投資，而你們沒有，我是對的，而你錯了。（全場大笑）你可以笑，但我說了一個簡單的道理。

　　李錄是整個房間里最成功的投資者。中國最好的投資在哪里？他做得很棒嗎？這些對收益都很有幫助，但如果你知道該去哪個狩獵場，那就更好了。

　　一位漁夫告訴我，捕魚成功的關(guān)鍵在于：在有魚的地方捕魚，在便宜的地方釣魚。

　　你如果看不清楚，那就另找地方釣魚。

　　問2 ：我很想聽聽你對加拿大的見解，包括政治制度、銀行系統(tǒng)、住房部門、資源行業(yè)、醫(yī)療保健系統(tǒng)，任何見解都行。

　　芒格：我非常偏愛加拿大。它的公費(fèi)醫(yī)療制度很有效。他們很明智地選擇了公費(fèi)醫(yī)療，并支付他們的藥費(fèi)，而不像我們這樣。這些年我們相處得很好，兩種不同的語言并沒有形成阻礙，這是一個不幸的意外。

　　在某些方面，加拿大做得比我們好。（補(bǔ)充）我們在加拿大有客戶。

　　問3：計(jì)算機(jī)和人工智能在投資方面比人類做得更好。為了保持競爭力，分析師、投資經(jīng)理和投資管理行業(yè)應(yīng)該做什么？

　　芒格：我認(rèn)為，投資管理行業(yè)所做的一切，都是為未來更艱難的時期做準(zhǔn)備。

　　指數(shù)化投資已經(jīng)跑的夠遠(yuǎn)了。另外，薪酬豐厚的對沖基金和私募股權(quán)有些過度行為，令人厭惡，這將帶來麻煩和痛苦。

　　捐贈基金有句口頭禪，都想要更少、更好的經(jīng)理人，而其他人都在做指數(shù)化投資，這不是好事。

　　如果你以書呆子的思維方式思考，并堅(jiān)持足夠長的時間，你會沒事。對于其他人來說，如果你和人群走在一起，我認(rèn)為未來會有痛苦。

　　問4：我來自鳳凰城。過去，你為大多數(shù)尋求財(cái)富積累的人推薦指數(shù)基金。沃倫?巴菲特曾建議采用賣出策略獲取收益，而不是追逐股息。

　　如果我們綜合這些想法，似乎終身投資的最佳做法是使用指數(shù)基金進(jìn)行積累，退休后采用賣出策略獲取收益。你同意嗎？如果同意，你認(rèn)為使用該策略有什么好處？

　　芒格：對大多數(shù)人來說，這（賣出）是收益的原因。

　　另一方面，這大概率是在賭博。在這個非常有趣的游戲里，回報(bào)是可變的，會誘惑人們賭博。

　　說到賭博，中國的個人投資者持有期通常都很短，他們喜歡賭博，這真是太蠢了，簡直難以想象。我真的想象不出比中國人的持股方式更愚蠢的事情了，雖然他們在其他各方面都非常優(yōu)秀，這表明保持理性是s多么困難。

　　我也并不認(rèn)為基金經(jīng)理是正確的，他們會有很多麻煩，操作太過頻繁了。

　　討厭像比特幣，本質(zhì)上反社會

　　問5：我來自印度。你提到過，有偉人讀過你的生平，證明你不是受害人而是幸存者，這種不是受害人而是幸存者的生活態(tài)度幫了我的忙。這可能是最了不起的生活之道，你能否再說一下，這個想法是怎么幫助你的？

　　芒格：它感覺像是一個很有趣的改變。

　　有些人受到他人傷害。如果不因此引起民憤，就不會有改革。

　　但任何一件事都有正反面，一些聰明人甚至?xí)X得，自己是歷史的犧牲品。

　　最好的態(tài)度是，要對所有事情都保持樂觀，并堅(jiān)持努力。

　　我不喜歡政客通過讓別人覺得自己是受害者而獲得成功，這讓我毛骨悚然。

　　我不相信，一個人會一直成為受害者而不是幸存者。如果感覺像一個受害者，認(rèn)識到自己的處境是不好的，那沒關(guān)系，努力改進(jìn)。

　　但如果有深深的受害感，認(rèn)為一切都是別人的錯，讓受害的情緒包圍自己，那真是太蠢了。

　　然而，政治家需要某種聲譽(yù)，他們針對人們正在談?wù)摰牟焕录鍪虑?，來?shí)現(xiàn)自己的職業(yè)抱負(fù)。他們認(rèn)為他們在做世界性的工作，這絕對是瘋了。

　　問6：你在加密技術(shù)方面的立場非常明確。你是否認(rèn)為，一些金融科技技術(shù)可能對大型銀行構(gòu)成威脅？

　　芒格：我對加密技術(shù)了解不多，只能避開它。

　　順便說一句，有很多東西對我都太難了，我把它扔進(jìn)“太難”的文件里。 

　　偶爾我也會去做一些困難的事情，這是故意為之的。比如《每日鏡報(bào)》，基本上是很難的事業(yè)，這真的很難。我96歲了，這么高強(qiáng)度的工作，這有點(diǎn)瘋狂。

　　但我討厭像比特幣這種東西，我討厭本質(zhì)上反社會的東西。

　　我們需要真實(shí)貨幣。目前很確定的事情是，我們美國人意外地創(chuàng)造了世界儲備貨幣，世界需要一種儲備貨幣。

　　世界儲備貨幣把我們置于一個位置：我們講實(shí)際履行對世界其他地方的責(zé)任，我們會做到的。但我感覺，我的美國同胞并沒有讓人們有任何很強(qiáng)的信任感。

　　我認(rèn)為，一旦你對別人承擔(dān)了很大的責(zé)任，當(dāng)別人依賴你的時候，你就要為他們著想。

　　非常佩服日本人應(yīng)對逆境的方式

　　問7：我們有創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算赤字、失業(yè)率和資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張。您認(rèn)為我們?yōu)槭裁礇]有通貨膨脹？其次，您能推薦一些去年讀過的好書嗎？

　　芒格：關(guān)于通貨膨脹，世界上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，他們知道的比實(shí)際情況要多得多。

　　發(fā)生的事情很奇怪。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)大衰退，世界各國的私人資金像瘋了一樣投資各種資產(chǎn)。即使是多年前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界也沒有人會如此大規(guī)模地推薦這么去做。

　　我認(rèn)為，當(dāng)談?wù)摻?jīng)濟(jì)學(xué)時，我們所有人都應(yīng)謙虛。倫敦的約翰遜說過，做經(jīng)濟(jì)學(xué)演講，就是當(dāng)你覺得熱的時候，用你的腿導(dǎo)熱，這沒什么用，但其他人很喜歡。

　　我不能比倫敦的約翰遜做得更好。

　?。銜扑]什么書嗎？）人們寄給我的書比我能讀的多。我收到了很多書，我快速地瀏覽了很多。

　　書對我一生都很重要，我從中找到了我的思想。我以前讀的書很少，但比現(xiàn)在讀得好，因?yàn)槲椰F(xiàn)在視力不好了。也許你應(yīng)該和年輕人談?wù)剷氖隆?/p>

　　問8：我的問題是關(guān)于你對全球市場和經(jīng)濟(jì)的展望，特別是在中國經(jīng)濟(jì)帶動全球經(jīng)濟(jì)放緩，以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，你對未來市場和經(jīng)濟(jì)有什么看法？

　　芒格：我有正當(dāng)理由對中國樂觀。沒有哪個國家能像中國一樣發(fā)展得這么快。我認(rèn)為他們做了很多，我非常欽佩那里發(fā)生的一切。

　　我們停下來想想，他們遭遇了馬爾薩斯陷阱，他們用我們美國人不喜歡的方法阻止了50萬嬰兒出生。我覺得他們是在幫世界的忙，他們的所作所為令人欽佩。

　　基本上，我對中國沒有這種敵意，我真的欽佩中國人民所取得的成就。 

　　他們最初是共產(chǎn)主義者，他們的領(lǐng)導(dǎo)人都是好的，這太神奇了。你能想象一個共產(chǎn)主義國家，經(jīng)濟(jì)飛快增長和繁榮生活。上億人擺脫貧困，我喜歡中國發(fā)生的一切。

　　我覺得美國還是要和中國相處，中國也還是要和美國相處。

　　關(guān)于我對全球局勢的看法，全球?qū)嵭胸?fù)利率，這太奇怪了。

　　另一件我非常欣賞的事是這會讓你震驚的：有一個現(xiàn)代國家經(jīng)歷了25年的停滯。怎么會有人欣賞25年的停滯期？

　　我認(rèn)為，日本人用高超的哲學(xué)技巧處理了25年的停滯期，它不會墮入深淵的。日本人并不喜歡25年的停滯，但他們像男人一樣接受，他們不抱怨和哭泣，他們表現(xiàn)的不像是街頭流浪漢。

　　我非常佩服日本人應(yīng)對逆境的方式。我不認(rèn)為逆境是因?yàn)榉噶硕啻箦e誤，日本在逆境中成長。

　　日本是出口大國。后來中國、韓國崛起了，他們都要面對更激烈的競爭。我不認(rèn)為逆境是日本的錯。它只是發(fā)生了。我覺得他們挺住了，從來沒有為了得到別人的贊賞而表現(xiàn)出很好的樣子。

　　我認(rèn)為，美國有很多東西要向亞洲人學(xué)習(xí)。

　　日本的一切都很干凈，在市中心，也沒有流浪漢在街上大便。有很多值得學(xué)習(xí)的地方。

　　犯錯的時候，學(xué)會改變

　　問9：我希望你能與我們分享一些你如何利用不確定證據(jù)來做改變的例子。

　　芒格：能夠很自然的就知道自己犯了錯誤，這是種天賦。

　　當(dāng)你錯了的時候，你必須學(xué)會改變主意。

　　我實(shí)際上是在努力拋棄信仰。大多數(shù)人會很奇怪地珍惜已經(jīng)擁有的愚蠢，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為自己的想法一定很好。

　　我想你應(yīng)該重新審視一下你之前的想法，特別是當(dāng)不確定性的證據(jù)出現(xiàn)時，理性是最重要的。

　　最聰明的人也會做最愚蠢的事情，這樣的例子你都不需要費(fèi)勁去想，事實(shí)上，大多數(shù)人都可以就去年做了什么，舉出一兩個不理性的例子。理性很難。

　　問 10：我想知道您對凱恩斯和哈耶克的評價(jià)，您更喜歡哪種經(jīng)濟(jì)理論，如果應(yīng)用個人目標(biāo)設(shè)定，您會建議我們在規(guī)劃和靈活性之間遵循哪種模式？

　　芒格：凱恩斯是個很有趣的人。有人可能比他對經(jīng)濟(jì)學(xué)界的影響更大嗎？也許除了亞當(dāng)·斯密。

　　我經(jīng)歷過大蕭條時期，凱恩斯在解決大蕭條方面做得非常好。然而，最終讓讓我們從大蕭條中走出來的，是阿道夫·希特勒的第二次世界大戰(zhàn)。

　　我不知道沒有經(jīng)歷這些，你怎么能學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。哈耶克更復(fù)雜。我不認(rèn)為我是世界上最好的。我已經(jīng)讀過他的書。但我不確定我是否同意。這對我來說太難了。

　　評價(jià)馬斯克：“不要低估那些高估自己的人”

　　問11：我想問你關(guān)于特斯拉的問題。該公司的市值約為1400億美元。上周，該公司股票交易額約為2000億美元，期權(quán)交易額約為5000億美元，股價(jià)每天波動約20%。與此同時，馬斯克先生似乎很高興能阻止這種波動。我想知道你對這種情況和對馬斯克的看法。

　　芒格：我的答案是：我永遠(yuǎn)不會買它。我永遠(yuǎn)不會賣空。

　　說到埃隆馬斯克這個人，洛杉磯的Howard Ahmanson說過一句話：“不要低估那些高估自己的人”。

　　我覺得埃隆馬斯克這人很奇怪，他總是高估自己，但他也不是總是錯的。

　　世界兩大改變正在發(fā)生

　　問12 ：我是來自中國的投資者。我做風(fēng)險(xiǎn)投資，我有兩個問題，第一個，您對未來五十年或者一百年的價(jià)值投資有什么看法？第二個問題是您對產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)研究有什么建議嗎？

　　芒格：我想我對工業(yè)投資沒有什么評論。我確實(shí)感覺世界可能會改變。我認(rèn)為有兩個改變是可能的。

　　人們可能會通過花哨的把戲延長壽命，減少癌癥死亡，奇怪的事情就會發(fā)生。

　　再想象一下，科技領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)生了什么？整個互聯(lián)網(wǎng)在發(fā)展著各種各樣的東西，所有那些老公司，所有的日報(bào)都在消亡，所有的制造工藝都在改變，而且變化很大。

　　我確實(shí)感覺到，一些重要的事情很可能已經(jīng)發(fā)生了，有些即將發(fā)生。當(dāng)有足夠的食物，有額外的錢，你能做些什么？

　　我確實(shí)認(rèn)為，我這一代人最擅長的是技術(shù)革新，孩子不在死亡，生活水平很大程度提高了，會使用空調(diào)，藥物也做了改進(jìn)，它們可以讓關(guān)節(jié)不再疼痛。

　　我不認(rèn)為我們在未來會有這么大的進(jìn)步，因?yàn)槲覀円呀?jīng)取得了很大的進(jìn)步。

　　問12：之前在媒體上，你提到了走正道的好處，以正確的方式對待客戶等。但有種感覺不知道是不是真的，就是與西方相比，中國的商業(yè)更靈活，對法治的尊重更少，透明度也更低。你是否也有這種擔(dān)心。

　　芒格：事實(shí)上，我更適應(yīng)自己國家的傳統(tǒng)。

　　當(dāng)然?？紤]到中國曾經(jīng)陷入了馬爾薩斯式的貧窮里，我很欽佩他們的做法，這是真正的進(jìn)步。

　　那個領(lǐng)導(dǎo)人（鄧小平）說，不管是黑貓還是白貓，只要能抓住老鼠就是好貓。這是一位聰明的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　我認(rèn)為，在其他聰明領(lǐng)導(dǎo)人的帶領(lǐng)下，他們會繼續(xù)進(jìn)步的，甚至可能克服對賭博的瘋狂熱愛。

　　我最近和一些中國人在一起，告訴他們我對風(fēng)水的看法——他們應(yīng)該克服它，因?yàn)樗兇馐敲孕拧?/p>

　　問13：（女性）你有長壽秘訣嗎？你每天工作多少小時？你是如何保持終身學(xué)習(xí)跟上所有信息的？

　　芒格：我的長壽純屬偶然，在我的家族中，沒有男性能活到這個年齡（96歲），這很奇怪。我?guī)筒涣四恪?/p>

　　痛苦的經(jīng)歷逼著我們更理性

　　問14：你之前提到的一些心理技巧對你有幫助。一個是走正道，另一個是完全理性。

　　在你的生活中，哪些心理技巧對你有幫助？你還提到一些練習(xí)，在風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、政治等領(lǐng)域，你還看到了什么其他技巧。

　　芒格：我不認(rèn)為，鴉片（雞湯）的廣泛使用對我們有幫助。

　　總有一些令人痛苦的事情，會幫助我們學(xué)會理性，過程是非常復(fù)雜的。

　　你還記得中國皇帝是如何戒除鴉片上癮的嗎？當(dāng)時中國八個男性中就有一個是鴉片上癮者。

　　中國皇帝不需要?dú)⒑芏嗳耍凰皇钦f使用者死刑，沒有例外。然后毒癮問題就消失了。

　　我認(rèn)為，如果事情足夠糟糕的時候，早晚會有人嘗試這種方式。當(dāng)事情足夠糟糕，這可能不是最糟糕的處理方式。

　　問14：我是三個14歲以下孩子的父親。我想問，你會推薦什么來教孩子們?nèi)绾螢槌晒Φ娜松鰷?zhǔn)備？

　　芒格：做一個好榜樣，說教不起作用。

　　負(fù)利率或持續(xù)很久，這讓人緊張

　　問15：總統(tǒng)的Twitter賬號上提到了負(fù)收益率，看來他想在美國推行負(fù)利率，你會反對負(fù)利率嗎？

　　芒格：這會讓我非常緊張。然而，我認(rèn)為當(dāng)局沒有太多選擇。也許政府不得不迅速采取大規(guī)模的刺激措施。在危機(jī)中，我頭腦中唯一的武器，就是財(cái)政支出和調(diào)整利率，這可能是正確的事情。

　　但我認(rèn)為，一旦做了，人們就會做過頭，這是政府和人民的本性。這讓我很緊張，我也不知道該怎么辦。

　　問16：我的問題是關(guān)于低利率對保險(xiǎn)的影響。例如，浮存金回報(bào)率降低可能導(dǎo)致保險(xiǎn)供應(yīng)緊張。過去，南加州的出租車有三家主承銷商，而現(xiàn)在只剩下一家。 

　　我們將壟斷南加州所有的商業(yè)出租車保險(xiǎn)。您跟GEICO和WESCO的首席執(zhí)行官交流過，你認(rèn)為10年的低利率會對保險(xiǎn)供應(yīng)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　芒格：我對極低利率的想法感到不安，負(fù)利率可能會持續(xù)很長時間，甚至更極端。我想沒人知道這是怎么回事。

　　如果你有點(diǎn)不安，歡迎加入俱樂部。我認(rèn)為這是很危險(xiǎn)的，但我想我們必須做我們做過的事。

　　我也沒有什么好的解決辦法，但我覺得你的擔(dān)心是對的。

　　現(xiàn)在還談不上“漂亮50”時期

　　有些公司貴了，但不會倒閉

　　問17：現(xiàn)在赤字已經(jīng)這么高，利率下行是否導(dǎo)致更多泡沫？

　　我記得在70年代，我們有漂亮50。現(xiàn)在有很多股票，每個人都在投資，過去的四到五年里，他們的價(jià)值一直在下降，同時也看到你擁有幾只食品股票，對于你持有的卡夫食品的股票26%的股份，為什么你的公司有理由因?yàn)閴毫Χ耆徺I我們的垃圾食品，并利用低廉的價(jià)格？

　　芒格：我認(rèn)為我不能評論，伯克希爾哈撒韋公司下一步可能會這么做。

　　在“漂亮50”的瘋狂年代，一家生產(chǎn)家庭縫紉機(jī)公司的市盈率可以高達(dá)50多倍，這是由摩根銀行創(chuàng)造的，50多倍市盈率的縫紉機(jī)公司，一年收入才多少？而我們知道，這樣的公司肯定是要倒閉的。

　　“漂亮50”那會兒絕對是瘋狂，目前我們還沒到那個程度， 有些公司很有價(jià)值，可能是價(jià)格太高了。但我不認(rèn)為一家領(lǐng)先的科技公司一定會失敗。

　　問 18：我目前在南加州大學(xué)攻讀MBA，我的很多同學(xué)都在考慮增加私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資。你提到過，你的一些家人在私人股本行業(yè)，工作的成本更高。你也提到了你在那個群體中看到了很多過剩。你給家人提了一些建議，能不能對年輕人給些建議。

　　芒格：我的家人對我對他們職業(yè)選擇的看法不是很感興趣，我尊重他們的不感興趣。

　　但我確實(shí)認(rèn)為我們過度。通常，當(dāng)你開始談?wù)摗罢{(diào)整后的EBITDA”時，基本上就是智力欺騙。但很多知名人士會這么說，并為這種說法收取費(fèi)用。

　　我不喜歡這種令人討厭的過度。我不喜歡一家私人股本集團(tuán)賣給另一家公司，提取的費(fèi)用越來越高。一些金融業(yè)務(wù)很自然就會過度技巧，誘惑太大了。

　　我認(rèn)為這對國家不好，不幸的過剩導(dǎo)致了大蕭條和希特勒的崛起。我們最終會為不幸的過度、愚蠢和貪婪等付出巨大的代價(jià)。

　　問19： 我來自舊金山。我的朋友Tony 目前滯留在中國，請讓我代表他問這個問題。大家都知道你是個愛讀書的人。你有沒有重讀過以前讀過的書？如果有，你會讀哪些書？

　　芒格：我會讀啊。給你舉個我想讀的舊文例子。

　　昨天，我讀到了一篇關(guān)于當(dāng)前形勢的文章，我突然想到，80年前，我讀過一首喬治·薩姆（George Sam）寫的詩，她是一位女作家。但當(dāng)時的女作家為了出人頭地，有時會使用男性的名字。

　　喬治的幾首老詩是《貧窮女神》。她說，黑爾并不貧窮，是一位偉大的貧窮女神。我記得收尾的詩句是：你想放逐我，卻又想讓我回來。

　　我有點(diǎn)同意這首詩，我想再看一遍。但不知道如何在網(wǎng)上找到，或者有人會寄給我。

　　我之所以這么說，是因?yàn)槲蚁敫嬖V那些有偏見的政客們，他們談?wù)撘胸毨?，這是個愚蠢的想法。

　　在現(xiàn)代文明中，財(cái)富是相對的，人們想要的是地位，追求更高的地位。但對于一些人來說，無論多么努力，有多少成功的理由，還是會有90%的人在底層。我們實(shí)際上需要一些強(qiáng)硬的激勵，讓文明發(fā)揮作用。

　　喬治·薩姆是對的，貧窮女神并不全是壞的，她有一部分是好的。當(dāng)然，希望我的想法不同于他人。

　　我認(rèn)為，一個億萬富翁談?wù)撠毟F女神的榮耀是有貢獻(xiàn)的。但只有像你這樣的書呆子才會欣賞。

　　問20：我你是電動汽車的早期支持者，特別是你在比亞迪的投資。我想知道，站在今天來看，其他技術(shù)，如氫燃料電池或其他可能想到的同樣重要的技術(shù)，會有什么作用，可能造成什么樣的影響。

　　芒格：我認(rèn)為，電動汽車將比氫燃料電池更受歡迎。把太陽的能量轉(zhuǎn)化為汽車的電能，從長遠(yuǎn)來看，這是一個好主意。所有技術(shù)都會起作用，一些技術(shù)正在改進(jìn)。

　　我們做了很多電池，實(shí)際上是相當(dāng)安全的，帶來的享受更多，我認(rèn)為這一切都很好。 

　　我來了加利福尼亞，我們有石油俱樂部，我們有冒險(xiǎn)者，有大型石油公司。這有點(diǎn)像德克薩斯，加州政府在幾十年都沒有發(fā)現(xiàn)了新的石油，

　　我認(rèn)為，依靠碳?xì)浠衔镒鳛槟茉词俏ｋU(xiǎn)的，我們得直接從太陽那里獲取更多資源。

　　我認(rèn)為，德州最終會像加利福尼亞一樣。

　　問21：你認(rèn)為美國有必要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差嗎？在下個世紀(jì)保持繁榮？

　　芒格：答案是否定的。（沒了，全場大笑）

　　保持工作激情的秘訣

　　問22：這個問題是給我的五個孩子的，他們可能以后會看，你如何讓你的子孫們盡可能長時間地持有他們的股份？

　　芒格：我不是一個好榜樣。我的孩子們做很多他們喜歡的事情，我就更快樂了。

　　如果我能把自己做到最好，我有能力撫養(yǎng)我的孩子，當(dāng)他們失敗的時候，我接受結(jié)果。

　　我不會為孩子們現(xiàn)在如何持有股票而操心。

　　問22：我是南加州大學(xué)的一名學(xué)生，現(xiàn)在18歲，在上大學(xué)，有時我對我所做的事情失去了興趣。而你96歲了，還是對你所做的如此有激情。是什么讓你堅(jiān)持下去呢？你還有什么動力嗎？謝謝。

　　芒格：也許我很幸運(yùn)。我喜歡我所做的。我有很好的伙伴和朋友，有一個和睦的家庭。我對問題很感興趣。

　　我一直是個很幸運(yùn)的人，我不知道如何讓別人也變得幸運(yùn)。我本可能成為另外一個人，成為一個可憐的酒鬼，在陰溝里嘔吐，那太慘了。

　　我無意中進(jìn)入合理的幸福模式，這不值得稱贊。但我確實(shí)認(rèn)為，力求理性是有幫助的。這是你唯一能從你的書呆子伙伴這里得到的。要想不成為一個性玩物，你需要依靠理性。

　　問23：各國試圖找出如何在不污染環(huán)境的情況下發(fā)電。能談?wù)勀鷮四艿目捶▎?？?jù)我所知，比爾·蓋茨（Bill Gates）一直是它的大力支持者。我讀到沃倫曾在50年代投資鈾礦，最近還資助了一家鈾礦銀行和中亞。如果你對此有何評論？

　　芒格：我很尊敬比爾蓋茨，他認(rèn)為有責(zé)任砸錢在一些不受歡迎的東西上，這些會對社會有用，這是令人敬佩的事情。

　　問題是，你想讓一群瘋狂的人類擁有多少可裂變材料？我不知道這個問題的答案。

　　他做的其中一件事情我們很快就會做。我們必須直接從太陽那里獲得更多的能源，這對大家都有好處，每個人都會收益很多。

　　即便沒有全球變暖的問題，我也贊成太陽能。我贊成現(xiàn)在開始直接從太陽獲取能量來代替化石燃料。節(jié)約碳?xì)浠衔锖褪褂酶嗟奶柲?，這是一個好主意。

　　順便說一句，這對其他人來說不是正常的。我是對的？也許從狹隘的角度，我是錯的。

　　問24：我目前是一名學(xué)生。所以我的問題是關(guān)于全民基本收入。作為一個政府或公共項(xiàng)目，給每個人定期支付，沒有任何工作要求。你有什么建議？

　　芒格：如果做的太多，將完全毀了一切。一點(diǎn)點(diǎn)，我們還能負(fù)擔(dān)，具體怎么做，應(yīng)該通過政治程序來確定。

　　問25：你經(jīng)常談到，理性是一種道德義務(wù)。然而，人類一直背負(fù)著阻礙我們理性思考的進(jìn)化包袱。有沒有什么工具或行為可以幫助你進(jìn)行理性思考？

　　芒格：答案當(dāng)然是，人類還有別的事嗎？

　　我最喜歡的是反向思考。舉個例子。我在第二次世界大戰(zhàn)期間是一名氣象學(xué)家，我被告知如何繪制天氣圖、預(yù)測天氣，我實(shí)際是在飛行員提供飛行保障。

　　反過來想這個問題，如果我想殺掉很多飛行員，最簡單的方法是什么。讓飛機(jī)進(jìn)入結(jié)冰狀態(tài)，飛機(jī)無法操縱，或者燃料不夠用了，或者找不到下降的地方，讓他們無法降落。

　　所以，我下定決心，我要遠(yuǎn)離殺害飛行員的危險(xiǎn)，就是幫助飛行員避免這些情況。

　　同樣的，如果有人讓我修復(fù)印度，我可能會說，我能做什么？我想出了所有最容易傷害印度的事情，然后避免這些事情。

　　你不會去想你想要什么，你去想你想要避免什么和逆轉(zhuǎn)什么。

　　如果你是一個氣象學(xué)家，你真的知道如何避免飛行員發(fā)生某些事情，結(jié)果會很好。代數(shù)也是一樣的，偉大的數(shù)學(xué)家都會反向求解。日常生活也如此。

　　當(dāng)你去避免一些東西時，你也會得到你想要的東西。

　　彼得·考夫曼今天在這里，他喜歡這個想法：你要知道世界從上往下看是什么樣子，現(xiàn)在看起來就像是從下往上看。你要同時擁有這兩種觀點(diǎn)。

　　對現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識也是如此，這么一個簡單的小把戲，想想從上面的人是怎么看的，下面看的樣子是怎么樣的。我怎么能傷害我想幫助的上面和下面的人，避免去做這些事情。

　　好吧，我聽說有人想幫我。所有這些事情都能幫你想清楚。它們是如此簡單的把戲。但就像情人一樣，他們真的很有幫助。

　　我們偉大的教育體系，在教導(dǎo)你取得優(yōu)異成績時，并沒有教你這些簡單的技巧，這是大錯特錯。

　　學(xué)會對自己說：“這對我太難了”

　　問25：如何去研究一家你從未聽說過的新公司？研究一個公司的內(nèi)在價(jià)值，你會花多少時間？公司很貴，但你仍然繼續(xù)密切跟蹤該公司并對其進(jìn)行研究，或嘗試快速實(shí)現(xiàn)估值，而繼續(xù)研究的代價(jià)不低。你如何平衡你花在研究公司的時間？

　　芒格：復(fù)雜的事情，我不做。對于那些我無法超越其他人的事情，我不參與，別人與我無關(guān)。

　　“你有制藥公司嗎？”“你猜猜什么新藥是有效的？”

　　我沒有優(yōu)勢，別人都比我強(qiáng)。我不玩任何別人聰明、而我愚蠢的游戲。

　　我在蠢人扎堆的地方找自己的優(yōu)勢，相信我，這樣更好。上帝保佑我們愚蠢的競爭對手，是他們讓我們變得富有。你應(yīng)當(dāng)學(xué)會對自己說，“這對我來說太難了”，我很擅長這么做。

　　問26：電動汽車的銷量下降了50%到70%，而特斯拉卻增長了50%。電動汽車的未來是什么？

　　芒格：我不是電動汽車未來的專家，除了我知道它們正在到來。比亞迪的銷量下降，是因?yàn)橹袊鴾p少了補(bǔ)貼。特斯拉的銷量上升了，因?yàn)榘Ｂ∽屓藗兿嘈潘苤斡┌Y。

　　世界巨變，很多壁壘被打破了

　　問27：這幾年我聽到的最令人驚訝的觀點(diǎn)之一是，我們從來沒有真正的新聞道德，新聞總是接到黃牌警告，以你90年的觀察，這是真的嗎，這是因?yàn)樽罱纳虡I(yè)模式從訂閱轉(zhuǎn)向了高價(jià)訂閱？

　　芒格：過去，網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙和雜志的新聞從業(yè)者都相當(dāng)不錯，而現(xiàn)在這群人是在故意撒謊，這樣他們賣得更好。

　　我更喜歡以前的那些人，現(xiàn)在這些人都非常善于煽動仇恨。

　　任何政治都不是由某個著名的煽動仇恨的表演者所決定。但我們知道，媒體會激起憤怒，有些憤怒可能有一些建設(shè)性的作用，但他們做得太過頭了，仇恨太過強(qiáng)烈了。

　　播音員的大腦已然是一棵紅色卷心菜了，觀眾也是，而媒體還承載著為全人類站崗的責(zé)任。

　　問28：人們普遍認(rèn)為，技術(shù)加快了變革的步伐，它的影響遍及大多數(shù)行業(yè)，顛覆了傳統(tǒng)模式。你有漫長的職業(yè)生涯，我在想，你認(rèn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在以異于以往的速度被削弱嗎？

　　芒格：我想，原有模式已經(jīng)一次又一次地被攻破了。想象一下伊士曼化學(xué)公司破產(chǎn)的情景，偉大的百貨公司瀕臨滅絕，新聞的壁壘被打掉了。

　　現(xiàn)在美國汽車工業(yè)的實(shí)力，與1950年相比，舊的經(jīng)典模式很快就消失了，這可能是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中自然的一部分，很多模式都不起作用了。

　　有耐心和理性的書呆子，會做得很好

　　問29：我現(xiàn)在是加州大學(xué)洛杉磯分校的一名本科生。你會給那些對商業(yè)和金融有熱情的年輕人什么建議。

　　你認(rèn)為，讓自己了解商業(yè)世界、更好地的工作方式是什么？我怎樣才能通過現(xiàn)在所做的工作，最大限度地發(fā)揮我在未來合作中的潛在價(jià)值？

　　芒格：這是一個很好的問題。很多人想通過金融課程來了解我們，這些人不會都變得富有。99%的人將會排在底層的99%。這就是商業(yè)世界的運(yùn)作方式。

　　我這一代的人，是有耐心和理性的書呆子，他們靠自己的收入生活，最終做得很好。

　　當(dāng)看到機(jī)會時，非常迅猛地抓住它，這適用于新世界的主人和成功者，他們是有魅力的明星銷售員。我不是那種人，所以我不知道該怎么做，如果你不是書呆子，我?guī)筒涣四恪?/p>

　　最有可能的情況是，大多數(shù)人都不會成功，容易賺到的錢會導(dǎo)致可悲的過剩。

　　就像自然界里，一群非洲動物在尸體上進(jìn)食，這是大自然故意選擇的。我也不認(rèn)為它有多好，我也不認(rèn)為現(xiàn)代金融有多精彩。

　　在我那個年代，所有金融從業(yè)者都更像是工程師，經(jīng)歷大蕭條中的失敗，他們試圖讓一切變得超級安全，這與現(xiàn)在是完全不同的。

　　我不知道，如果我在你的世界開始，我會做得多好。這比我剛來的時候，在這個商業(yè)世界里嶄露頭角要困難得多。

　　我最好的建議是，降低你的期望，你會更快樂?？偟膩碚f，這聽起來很傻，卻是一個非常好的主意。但很明顯，這里有多少人滿足于相當(dāng)成功？這是值得知道的，因?yàn)檫@是我們大多數(shù)人都會得到的。

　　問30：我想聽聽你對波音公司業(yè)務(wù)安全的看法。你最近是怎么看待這件事的？

　　芒格：關(guān)于這個的其他想法最近展開了。我不喜歡跳到波音上。

　　波音是一家偉大的公司，有著很好的安全記錄。他們迷失了方向，犯了一些愚蠢的錯誤。

　　當(dāng)你試圖為成千上萬的人做一些復(fù)雜的事情時，必然偶爾會出現(xiàn)失誤，大多數(shù)時候來看，有驚無險(xiǎn)。

　　幾年前，波音公司差點(diǎn)就撞上了飛機(jī)，一些舊機(jī)型發(fā)生了幾起墜機(jī)事故。當(dāng)時我是美國航空安全委員會的成員。幾個月來，沒人能搞清楚。附加條款中的一些東西不起作用，造成了三次墜機(jī)事故。

　　它們當(dāng)時活了下來，這次也會活下來。但是，飛行的安全錯誤確實(shí)代價(jià)高昂，應(yīng)該避免。

　　問31：我有兩個問題：首先，你已經(jīng)有一段時間沒有談人類誤判心理學(xué)了。你最近有沒有看到什么新東西。第二，你提到，在你的一生中保持理性是多么重要，我們可以采取哪些步驟來變得更加理性？

　　芒格：這是一個漫長的過程。

　　任何人都不能指望別人告訴你，大喊一聲理性，然后你就得到一個好結(jié)果。理性是一種慢慢得到東西，存在變數(shù)，淡有比沒有好。

　　你會發(fā)現(xiàn)沒有理性的人是多么的糟糕，他們很容易生氣，而且總認(rèn)為自己是對的。

　　隨著世界更加繁榮，社會安全網(wǎng)正在迅速建立，這是令人向往的好事。共和黨人總是反對它是錯誤的，民主黨人把它推得太遠(yuǎn)也是錯誤的。兩黨都沒有完全控制政府。我們擁有我們想要擁有的結(jié)果，這是接近正確的。

　　權(quán)力確實(shí)會導(dǎo)致腐敗。美國制度的天才在于，沒有人會得到太大的權(quán)力。任何一方擁有所有的權(quán)力太大了，美國文明不會運(yùn)作如此良好。

　　問32：你能詳細(xì)說明一下天堂計(jì)劃嗎？你們是如何確切地或具體地改善醫(yī)療保健的？

　　芒格：這是非常有趣的項(xiàng)目。從很多方面來看美國的醫(yī)療保健，它是全世界最好的。我們的醫(yī)學(xué)院、制藥公司有更多的人才，比世界其他地方的總數(shù)或者人均都要多。 

　　但另一方面，如果你真的走進(jìn)美國的醫(yī)院和醫(yī)生的辦公室，也許你會發(fā)現(xiàn)大量適得其反、不必要的東西。

　　某些沒有好處的成本，實(shí)質(zhì)上是有害的。你會發(fā)現(xiàn)，如果有些人他們?nèi)绻麤]有賺錢的動機(jī)，你不會得到很多適得其反的醫(yī)療護(hù)理。

　　像凱澤這樣的人，不會做很多不必要的蠢事，我的小女兒不會為了賺更多的錢而去做別人做的壞事。由于醫(yī)院和醫(yī)生承受著巨大的壓力，他們做了大量的浪費(fèi)和愚蠢行為。

　　一些制藥公司的行為完全令人無法容忍，每月收費(fèi)10000元或什么的，這是荒謬的。

　　這應(yīng)該改變，我覺得會改變的?，F(xiàn)在有太多可悲的過度醫(yī)療，真正可悲的是，做這件事的人沒有意識到，有些人決定去做，是為了賺錢嗎？他們說認(rèn)為，這樣做對病人有好處。

　　在某人身上做不必要的背部手術(shù)，這是一件大壞事。但做這件事的人，真的認(rèn)為是為病人好。他的大腦成了卷心菜，這不是一件好事。

　　我認(rèn)為必須改變內(nèi)在的一些東西。

　　美國有些地方是非常令人欽佩的。不要做很多不必要的事情，其他地方也是。我們得換個系統(tǒng)了。拿新加坡的醫(yī)療系統(tǒng)來說，它的成本是我們的成本的20%，而且有更好的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

　　它不是不透明的，它是開放的。我們整個行業(yè)都試圖讓它不透明，這樣他們就可以占人們的便宜。他們認(rèn)為這是自由企業(yè)。我認(rèn)為這是偷竊。

　　30多歲的人該不該投資？怎么投資？

　　問33：我一直在金融服務(wù)業(yè)工作。令我驚訝的是，過去五年里，我的同行中有多少人開始進(jìn)入市場。而我持有現(xiàn)金，因?yàn)轭A(yù)期市場會下跌。

　　考慮到我們已經(jīng)快30歲了，積累了存款，有希望在未來的幾十年里，正確的做法是是否現(xiàn)在開始投資？你同意這個說法嗎？如果同意，你會怎么說服你的朋友開始投資？

　　芒格：顯而易見，一些沖動的孩子花錢買勞力士手表或其他東西，延遲滿足者會長期表現(xiàn)得更好。

　　每個成年人都應(yīng)該知道，不應(yīng)該愚蠢地花錢，延遲滿足能得到更多。

　　本杰明·富蘭克林教給我們的所有好的東西，包括節(jié)儉。奇怪的是，人們是不是延遲滿足者是天生的。

　　最近有個關(guān)于這個主題的心理學(xué)研究。如果你是一個沖動的人，你必須馬上得到滿足，你可能不會有一個很好的生活，我們不能治好你。

　　但是，如果你有一種輕微的延遲滿足的傾向，并且你能滿足這種傾向，你就在通往繁榮和幸福的道路上。

　　問34：我畢業(yè)于伯克利商學(xué)院。我想回到新加坡，問你一個有關(guān)李光耀的問題，特別是他的住房政策。你認(rèn)為加州應(yīng)該如何解決瘋狂的建設(shè)成本？如何加州建造社會經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都能負(fù)擔(dān)得起的住房？

　　芒格：這就像問一個喝醉了的傻瓜，他能不能想出像愛因斯坦那樣的東西。

　　李光耀可能是有史以來最好的國家建設(shè)者。考慮到他開創(chuàng)事業(yè)時的起步情況，你會覺得，新加坡所取得的成就是一個奇跡。

　　當(dāng)然，我不知道其他各地怎么創(chuàng)造這樣的奇跡。如果沒有一群中國人在那里，我不確定他是否能做到。

　　順便說一個有趣的故事。他剛掌權(quán)的時候，需要一支軍隊(duì)，沒有人愿意幫助他，全世界只有一個國家愿意幫助他，那就是以色列。

　　他說，我怎么能接受呢？我周圍都是討厭我的穆斯林。我怎么能接受以色列的軍事建議呢？

　　他終于想明白了，他接受了幫助，并告訴大家，他們是墨西哥人。

　　好了，用這個小笑話，我們結(jié)束會議。

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