原標題：黃金原油冰火兩重天 大熊市期間才會出現的信號又來了

　　來源：金十數據

　　最受歡迎的兩類大宗商品走勢驚現分歧，而每當這一信號已出現，往往不是什么好事……

　　近期，大宗商品市場關注度最高的兩大資產走出了完全相反的行情，一邊是黃金瘋狂上漲，已經漲破1500大關；另一邊的原油則跌得慘不忍睹，布油已經跌至60美元/桶下方，進入技術性熊市，比4月份的高點下跌了22%以上。

　　黃金和原油的走勢分歧其實是很不尋常的，原油和黃金價格在大部分時間內是同步上漲的，偶爾會出現分歧。

　　金油走勢趨同背后的邏輯有兩個：

　　一方面，高油價增加了制造和運輸貨物的成本，推高了消費者的價格。而黃金恰恰是防止通貨膨脹的一種方式。因此，高油價經常導致黃金上漲。

　　另一方面，油價上漲通常也是地緣政治不穩定的結果。例如，中東危機將推高石油價格。當市場緊張時，避險情緒也會令投資者傾向于購買黃金。因此，能源領域的高風險環境經常導致市場參與者對黃金的更高需求。

　　我們知道，黃金價格上漲往往意味著經濟衰退，而油價則與經濟增長正相關。當黃金漲原油跌，也就是金油比擴大時，往往是經濟衰退的信號。

　　今年年初以來，金油比平均為23.1，高于歷史水平，7月份這一比率突破了25。在過去25年中，金油比的平均值為15.8。2005年黃金與石油比率最低的時期是6.2，當時石油需求驅動的牛市超過了黃金的漲幅。最高的是2016年的47.6，當時油價處于低迷狀態，而黃金價格依然堅挺。

　　對沖基金克雷斯卡特資本公司的分析師塔維?科斯塔也對此發出警告：歷史上貴金屬飆升而石油價格暴跌的現象都發生在嚴重的熊市和經濟衰退期間。

　　值得警惕的是，目前的金油比可能還不是今年的高峰，接下來這一比率很可能會繼續上升。

　　目前黃金的前景非常樂觀，全球經濟增長前景悲觀、全球主要央行進入寬松周期以及貿易局勢升級憂慮等都會導致避險情緒的升溫，令投資者拋售股票等風險資產，轉向持有黃金等避險資產。花旗銀行認為，今年金價有望達到1500-1600美元。這意味著金價的漲勢不會就此止步。

　　而原油的看空壓力依舊很大。全球經濟增速放緩，制造業萎靡，很可能繼續加大原油需求低迷的程度。上周公布的美國7月Markit制造業PMI終值錄得50.4，創下2009年9月以來的最低水平。與此同時，貿易局勢等不確定因素加劇了市場對原油需求的擔憂。

　　因此，金油比接下來可能會繼續攀升。

責任編輯：張寧