上證報記者集體采寫

　　818理財節(jié)拉開序幕，各大券商都推出了各種“誘人”的理財產(chǎn)品。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，光大證券、國泰君安、首創(chuàng)證券、上海證券等多家券商都打出了最高年化收益率6.66%、8.18%等吸人眼球的宣傳。還有券商透露，最高年化收益率甚至可以達(dá)到9%以上！

　　真有這么好的事情？這些產(chǎn)品的收益率究竟從何而來？

　　就讓小編來帶你扒一扒理財節(jié)背后這些你不知道的小秘密。

　　兩大臺柱：報價回購和收益憑證

　　找了一圈，小編發(fā)現(xiàn)市面上，券商所推出的短期理財產(chǎn)品基本上就是兩類：報價式回購和收益憑證。

　　報價回購，是指證券公司將符合要求的自有資產(chǎn)作為質(zhì)押物，以質(zhì)押物折算后的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量所對應(yīng)金額作為融資的額度，通過報價方式向證券公司符合條件的客戶融入資金，同時約定證券公司在回購到期時向客戶返還融入資金、支付相應(yīng)收益的交易。

　　比如，國泰君安理財節(jié)針對專項客戶推出的理財產(chǎn)品，約定年化有不同的三檔8.18%、6.18%、4.50%，客戶申購上限根據(jù)產(chǎn)品不同，從1000元到5萬元不等，該產(chǎn)品屬于質(zhì)押式報價回購。

　　再如，中信建投則針對新客戶推出固收寶，約定年化收益5.18%，單客戶認(rèn)購上限8萬元，1000元起購，且僅能認(rèn)購一次，期限28天。該產(chǎn)品為中信建投內(nèi)部評級為低風(fēng)險的現(xiàn)金管理類工具，底層資產(chǎn)是深交所質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)。

　　上海證券推出了短期理財產(chǎn)品約定收益年化6.66%，21天封閉期，1000元起買，產(chǎn)品形式也是報價式回購。

　　此外，還有一種是收益憑證類。

　　這是指證券公司以自身信用發(fā)行的，約定本金和收益的償付與特定標(biāo)的相關(guān)聯(lián)的有價證券。券商發(fā)行收益憑證一般用來快速拓展證券融資渠道，這類產(chǎn)品支付收益的來源多為國債、逆回購、貨幣基金還有證券自營等。

　　如，廣州證券推出的新客專享6%年化收益產(chǎn)品，封閉期14天，購買金額為5萬-8萬元，以及開源證券北京分公司推出的新客專享活動，年化6.8%，封閉期24天，5萬元起買。

　　這兩種都是證券公司作為發(fā)行主體的債務(wù)性融資工具。不同的是，收益憑證不屬于資管產(chǎn)品或理財產(chǎn)品，是券商的負(fù)債工具，依靠證券公司自身的信用做背書的，投資期限靈活；而報價回購起購門檻更低，1000元起購。

　　需要注意的是，無論是報價回購還是收益憑證，其償付掛鉤特定標(biāo)的，收益同樣要承擔(dān)市場的風(fēng)險。

　　為何券商可以在理財節(jié)給出高于平時的收益率？

　　有券商人士表示，產(chǎn)品收益率一方面和特定投資標(biāo)的相關(guān)；另一方面，如果產(chǎn)品不是很優(yōu)秀，券商會在活動期間自己做一些補貼，因為產(chǎn)品期限很短，客戶參與資金額度也有限制，所以補貼金額總體也不會太大。

　　收益率海報或在打擦邊球

　　小編登錄各家券商的理財頁面后，發(fā)現(xiàn)上述兩類產(chǎn)品及其年化業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率被醒目地列了出來。

　　值得關(guān)注的是，2014年9月，中國證券業(yè)協(xié)會向券商下發(fā)《證券公司開展收益憑證業(yè)務(wù)規(guī)范》，明確了收益憑證為非公開發(fā)行，證券公司應(yīng)當(dāng)向具備一定風(fēng)險識別能力和承擔(dān)能力的投資者發(fā)行和轉(zhuǎn)讓收益憑證，不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介。

　　也就是說，即使是券商收益憑證類產(chǎn)品，同樣需要滿足投資者適當(dāng)性原則：

　　不得主動向不特定的對象及風(fēng)險不匹配的客戶進(jìn)行公開宣傳推廣的內(nèi)容，并且這類產(chǎn)品的投資者數(shù)量也是限定在200人的。

　　而一旦涉嫌違規(guī)，券商可能會被監(jiān)管處罰，這對理財節(jié)的宣傳造勢是個制約。

　　參考證監(jiān)會目前的處罰情況來看，在2016年一宗私募基金公司違規(guī)案件中，某投資擔(dān)保有限公司，通過制作和散發(fā)宣傳材料，張貼海報等形式向不特定社會公眾宣傳和推介智能時代一期契約型私募投資基金，向投資者承諾基金年化收益率12.6%；證監(jiān)會予以通報處罰，責(zé)其總經(jīng)理和副總經(jīng)理負(fù)有直接責(zé)任，給予警告并處罰金。

　　也正因為該規(guī)定，收益憑證不能公開宣傳收益率，所以券商目前基本都是以報價回購的收益率作為理財節(jié)宣傳點，變相吸引投資者的關(guān)注。

　　理財節(jié)送禮究竟值不值？

　　為了拉攏新增客戶，不少券商還在線上推出了贈送實物禮品的活動，禮品包括：手機(jī)、iPad、家用電器等等。

　　活動形式除了簡單直接的“搶”外，更多是大轉(zhuǎn)盤抽獎的形式。

　　從一位投資者的反饋來說，中獎概率非常的小，而且獲得抽獎需要滿足很多條件：開戶并存入至少1000元資金、使用一次銀證轉(zhuǎn)賬功能等等。

　　818理財節(jié)看似熱鬧，但也有多位投資者說沒得到實質(zhì)優(yōu)惠。那些標(biāo)注高收益的產(chǎn)品可能只為新客戶準(zhǔn)備，而老客戶買不到。

　　不過，送禮品看起來似乎很平常，但依據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，這實際上屬于違規(guī)行為，且已有券商因此收到監(jiān)管部門行政監(jiān)管措施處罰。

　　此前，湖南證監(jiān)局就曾因券商營業(yè)部贈送實物吸引客戶等行為對財富證券邵陽城北路證券營業(yè)部采取行政監(jiān)管措施。

　　基金產(chǎn)品費率打折買不買？

　　此次理財節(jié)中，多家券商推出了基金產(chǎn)品費率1折的優(yōu)惠。

　　例如，華西證券如此宣傳：精選基金1折起，1元布局行業(yè)龍頭。

　　湘財證券則推出了券業(yè)第一款自主研發(fā)的一站式指數(shù)型基金智投產(chǎn)品“年糕智投”，致力于打造集測評、配置、申購、調(diào)倉“一站式服務(wù)”，此次818理財節(jié)2000元即可參與，申購費率1折。

　　一位個人投資者表示，基金產(chǎn)品打折有一定的吸引力，不過最終決定是否購買，最主要還是會根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量，了解具體的產(chǎn)品業(yè)績，管理人信息等等決定是否購買。

　　某基金經(jīng)理表示，因為當(dāng)前國內(nèi)基金市場平均費率水平并不高，而且大部分個人投資者投資基金的資金不會太高，普通投資者獲得的優(yōu)惠可能也不會特別高。

　　對此部分券商則表示，優(yōu)惠只是一種吸引客戶的手段，最終的目的是想要為用戶傳導(dǎo)科學(xué)理財、正確資產(chǎn)配置的理念。希望將基金產(chǎn)品力推給風(fēng)險承受能力較弱，理財能力相對薄弱的投資者，讓專業(yè)的人幫助他們進(jìn)行投資。

責(zé)任編輯：賈振飛 2031864307