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　　全球最大的消費(fèi)者和醫(yī)藥保健產(chǎn)品制造商強(qiáng)生公司（JNJ）于7月15日周二盤前發(fā)布2019 財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。雖然國際業(yè)績強(qiáng)勁，但難抵官司纏身、天價(jià)賠償。

　　國際業(yè)務(wù)強(qiáng)勁 凈利潤大增

　　公司單季營收額為205.6億美元，高于華爾街預(yù)期的202.9億美元，同比下降1.3%，每股收益2.09美元，同比增長43.8%，包括出售其感染預(yù)防業(yè)務(wù)（ASP）的20億美元。凈利潤56.1億美元，高于去年同期39.5億美元，相比增長42%。

　　本季的毛利率從去年同期的66.6%上升至66.8%，研發(fā)費(fèi)用上升至55.2億美元，同比上升9.5%。

　　由于強(qiáng)生國際業(yè)務(wù)與美國業(yè)務(wù)占比大致相同，外匯的波動對收入和利潤也產(chǎn)生影響。除去匯率的影響，本季國際營收同比上升5.5%，美國本土業(yè)務(wù)同比下降2.2%。

　　重磅藥物爆發(fā)拉升營收

　　從收入的業(yè)務(wù)構(gòu)成上看，制藥業(yè)務(wù)收入105.3億美元，同比增長1.7%。最主要的三個(gè)“重磅藥物尤特克單抗（Stelara）、達(dá)雷木單抗（Darzalex）及伊布替尼（Imbruvica）當(dāng)季銷售額分別為15.6億美元、7.7億美元及7.3億美元，同比增長16.1%、51.6%及34.1%。另外，Stelara的升級版Tremfya（抗炎藥）本季銷售同比增長86.5%，顯示出強(qiáng)大的潛力。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這幾個(gè)重磅藥物爆發(fā)式的收入也拉升了整體的營收。

　　個(gè)人消費(fèi)品業(yè)務(wù)本季繼略微增長，同比增長1.1%，占總營收比例17.2%，主要增長來自于露得清品牌，而嬰兒護(hù)膚品牌AVEENO表現(xiàn)平平，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)指出，這主要是受到“致癌問題”的影響。醫(yī)療器械部門同比下降6.9%，主要是ASP業(yè)務(wù)單元的出售。

　　官司纏身 或?qū)p失175億美元

　　近幾年，強(qiáng)生“官司纏身”主要就是其嬰兒爽身粉及其它含滑石粉的美容產(chǎn)品的致癌問題。強(qiáng)生至少從上世紀(jì)70年代開始就已經(jīng)知道其產(chǎn)品中含有石棉，但未對消費(fèi)者做出警告。這讓它接了不少官司。上周五，強(qiáng)生再臨46.9億美元天價(jià)賠償，股價(jià)應(yīng)聲下降4.15%。目前強(qiáng)生仍面臨約9000起類似訴訟，公司依然承擔(dān)著大量的訴訟費(fèi)用，難以全身而退。

　　此外，今年5月底，美國俄克拉何馬州檢方正式對強(qiáng)生提起訴訟，指控其利用誤導(dǎo)性手段推銷唯一來源是是罌粟的阿片類止痛藥物，長期使用極易引起機(jī)體耐受成癮。雖然強(qiáng)生要求該州法官放棄審判動議，但仍然被法官駁回，畢竟俄克拉何馬州在禁毒方面趨于嚴(yán)格，因此審判將按計(jì)劃進(jìn)行。這起訴訟可能會讓強(qiáng)生公司損失高達(dá)175億美元。

　　老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這些訴訟在一定程度上使強(qiáng)生的運(yùn)營現(xiàn)金流受損。

　　“護(hù)城河”堅(jiān)固 上調(diào)股息的歷史或?qū)⒀永m(xù)

　　強(qiáng)生作為一家國際性大型企業(yè)，在全球57個(gè)國家建立了230多家分公司，擁有11萬6千余名員工。旗下?lián)碛袕?qiáng)生嬰兒、露得清、可伶可俐、嬌爽、邦迪、達(dá)克寧、泰諾等眾多知名品牌，產(chǎn)品高度多樣化。

　　此前，“FierceBiotech”公布了2018年藥物研發(fā)投入最多的10大藥企，強(qiáng)生位列第二，其研發(fā)投入為107.6億美元占銷售額比重13.2%。

　　強(qiáng)生在世界各地構(gòu)建的JLABS研發(fā)基地幫助將早期科學(xué)突破轉(zhuǎn)化成尖端創(chuàng)新藥物和科技。近日，強(qiáng)生旗下的楊森表示有望在2019-2023年期間推出至少10款重磅新藥，其中治療成年治療抵抗性抑郁癥患者的Spravato（esketamine）和治療尿路上皮癌的“first-in-class”特異性FGFR抑制劑Balversa（erdafutinib）已經(jīng)分別在今年3月和4月獲得FDA的批準(zhǔn)。

　　老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，強(qiáng)生的“護(hù)城河”較為堅(jiān)固，擁有2.79%的股息收益率，連續(xù)55年上調(diào)股息的歷史或?qū)⒀永m(xù)。

　　同時(shí)，公司小幅上調(diào)全年業(yè)績指引，銷售額從804-812億美元提升至808-816億美元；同時(shí)，考慮到匯率及意外支出的影響，維持全年調(diào)整后每股收益8.53美元至8.63美元。

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責(zé)任編輯：郭明煜