新浪美股訊 北京時(shí)間10月25日，美國(guó)銀行利率策略師Mark Cabana認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或許將被迫承認(rèn)，銀行流動(dòng)性需求等因素導(dǎo)致央行基準(zhǔn)利率上升。

　　有效聯(lián)邦基金利率周二升至2.20%。雖然仍在央行當(dāng)前2%至2.25%的目標(biāo)范圍內(nèi)，但這是在本輪緊縮周期中首次與央行的超額準(zhǔn)備金利率（IOER）持平。美聯(lián)儲(chǔ)IOER在6月份的時(shí)候與美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率區(qū)間脫節(jié)，當(dāng)時(shí)決策者將其比聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間少加5個(gè)基點(diǎn)，幫助在整體區(qū)間內(nèi)控制基準(zhǔn)利率。

　　從那時(shí)起，聯(lián)邦基金利率進(jìn)一步上升，可能使貨幣市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加息前景的定價(jià)變得復(fù)雜。它引發(fā)了IOER相對(duì)于目標(biāo)進(jìn)一步調(diào)整的猜測(cè)。對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，這也凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)需要啟動(dòng)有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表最終規(guī)模和銀行準(zhǔn)備金水平的討論。

　　有效聯(lián)邦基金利率今年上升的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)三次加息。但它也受到美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表減少以及美國(guó)國(guó)債供應(yīng)量增加的支撐，這些都推動(dòng)貨幣市場(chǎng)利率走高，特別是在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在9月份貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要中說(shuō)，回購(gòu)利率上升可能導(dǎo)致IOER和聯(lián)邦基金之間利差收窄，并表示沒(méi)有跡象表明上行壓力是由于銀行體系準(zhǔn)備金稀缺造成的。不是每個(gè)人都同意。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)需要解決推動(dòng)聯(lián)邦基金利率上漲的其他因素，”Cabana表示。“我仍然懷疑沒(méi)有準(zhǔn)備金下降跡象的說(shuō)法。似乎美聯(lián)儲(chǔ)正在抹消這些，以證明正在進(jìn)行的減碼有理，因?yàn)樗麄冞€沒(méi)準(zhǔn)備好討論最終階段。”

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