文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 李奇霖

　　面對著政策要求加大信貸投放但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺失的矛盾、本已羸弱但仍被加速暴露的不良侵襲的資本金、及被新規(guī)沖擊的理財(cái)業(yè)務(wù)等挑戰(zhàn)，中小銀行從業(yè)者感到焦慮、迷茫與無所適從。

　　多年來的高速擴(kuò)張迎來了金融去杠桿，中小銀行進(jìn)入了前所未有的寒冬。

　　面對著政策要求加大信貸投放但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺失的矛盾、本已羸弱但仍被加速暴露的不良侵襲的資本金、及被新規(guī)沖擊的理財(cái)業(yè)務(wù)等挑戰(zhàn)，中小銀行從業(yè)者感到焦慮、迷茫與無所適從。

　　中小銀行的生存壓力

　　從大類上來分，如果不考慮表外其他中間業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)板塊，銀行的業(yè)務(wù)可以大致分為存貸業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)（含理財(cái)）兩類。

　　十幾年前，存貸業(yè)務(wù)是銀行盈利的主要驅(qū)動力。

　　當(dāng)時(shí)，高儲蓄下的的低成本負(fù)債和高投資下的高利率信貸資產(chǎn)，給銀行帶來了高的息差?？鋸堻c(diǎn)說，當(dāng)時(shí)的銀行是在乘著趨勢，躺著賺錢的金融機(jī)構(gòu)。

　　到了近些年，利率管制名義上放開，存貸業(yè)務(wù)的紅利有所消退，部分具有創(chuàng)新與沖勁的中小銀行開始改變思路，選擇在同業(yè)和表外理財(cái)?shù)冉鹑谑袌鰳I(yè)務(wù)條線上開拓疆土，也有效的彌補(bǔ)了存貸業(yè)務(wù)減弱留下的空間。

　　但是，再往前走，金融市場業(yè)務(wù)被玩到極致，開始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管開始收緊，金融市場業(yè)務(wù)也遭到?jīng)_擊。

　　在政策的引導(dǎo)下，現(xiàn)在越來越多的銀行開始返祖，開始重新重視存貸業(yè)務(wù)。

　　但這個(gè)時(shí)候，社會經(jīng)濟(jì)形勢與政策環(huán)境都已經(jīng)變了，傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)遭到了很大的挑戰(zhàn)。

　　（一）金融市場業(yè)務(wù)究竟遭遇了什么？

　　在15-16年時(shí)，很多中小銀行在金融市場業(yè)務(wù)上采取的是一種“高舉高打”模式。

　　一方面，在負(fù)債端，重視同業(yè)負(fù)債，加大同業(yè)拆入或回購，發(fā)行同業(yè)存單，在避開存款募集的地理局限的同時(shí)，享受寬松貨幣帶來的低成本同業(yè)資金。

　　另一方面，在資產(chǎn)端，配置高收益率的資產(chǎn)，以盡可能地拉開與負(fù)債成本的差距，賺利差。

　　在某種程度上，我們甚至可以把高舉高打的同業(yè)業(yè)務(wù)模式看做是另一種形式的存貸業(yè)務(wù)，因?yàn)槎际且皇重?fù)債，一手資產(chǎn)，賺息差的套路。

　　但是又和存貸業(yè)務(wù)有所不同，這種業(yè)務(wù)模式要更加的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

　　因?yàn)楫?dāng)中小行吸收了同業(yè)資金后，他們直接對接的資產(chǎn)是其他行的同業(yè)理財(cái)或非銀資管產(chǎn)品。

　　這些同業(yè)理財(cái)與非銀資管產(chǎn)品，背后有金融機(jī)構(gòu)的信用背書，在爭市場、要規(guī)模與維護(hù)聲譽(yù)等因素的作用下，基本都是剛兌。

　　中小行不需要自己去做信用風(fēng)險(xiǎn)篩選、去做投研決策、去做資產(chǎn)選擇。只要有錢，很省心，一切都不是問題。

　　當(dāng)然，這些拿了中小銀行資金的理財(cái)發(fā)行銀行和非銀資管，他們也不是免費(fèi)的義務(wù)勞動。

　　他們給中小行的是固定收益。如果有了資金，能做出高于固定收益的收益，那這些收益全部可以歸自己所有。所以，他們會有很強(qiáng)的動力去做高收益。

　　怎么做呢？

　　三種方法，加杠桿（借更多的錢），強(qiáng)化期限錯(cuò)配（買更長期限的資產(chǎn)）、下沉信用資質(zhì)（冒更高的信用風(fēng)險(xiǎn)）。

　　這三種手段，大家可以發(fā)現(xiàn)全部是需要流動性去養(yǎng)的。

　　如果在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，央行收緊，流動性寬松局面結(jié)束，那么我們可以想象一下，可能就會出現(xiàn)：

　　滾隔夜加杠桿的資金斷裂，資金市場出現(xiàn)大規(guī)模違約；

　　最原始的中小銀行同業(yè)負(fù)債到期后，沒有辦法找到新的資金，贖回資管產(chǎn)品或到期后不續(xù)；

　　同業(yè)理財(cái)與非銀資管失去流動性支持，資產(chǎn)端沒辦法養(yǎng)了，只能賣掉流動性好的債券、股票等資產(chǎn)，金融市場開始劇烈波動……

　　所以，在這個(gè)高舉高達(dá)的業(yè)務(wù)生態(tài)背后，其實(shí)是存在著很大風(fēng)險(xiǎn)的。

　　也正是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始行動，在2017-2018年張開了針對資產(chǎn)負(fù)債兩端的金融強(qiáng)監(jiān)管大網(wǎng)。

　　這張大網(wǎng)徹底改變了行業(yè)生態(tài)，不僅讓曾經(jīng)風(fēng)光無限的同業(yè)業(yè)務(wù)落入了低谷，也讓理財(cái)遭到了極大的沖擊。

　　同業(yè)業(yè)務(wù)：

　　在同業(yè)負(fù)債端，曾經(jīng)無所顧忌擴(kuò)張的（表外）理財(cái)納入了廣義信貸考核；

　　曾經(jīng)缺乏有效監(jiān)管理論上可無限擴(kuò)張的同業(yè)存單并入同業(yè)負(fù)債，要求占總負(fù)債比重不得超過三分之一；

　　曾經(jīng)管制不夠嚴(yán)格的流動性監(jiān)管體系開始新增了流動性匹配率等新指標(biāo)……

　　在同業(yè)資產(chǎn)端，銀保監(jiān)會展開三三四檢查，禁止銀行發(fā)行同業(yè)存單購買理財(cái)進(jìn)行套利空轉(zhuǎn)，禁止銀行資金出省等。

　　不少中小行在壓力下，選擇贖回委外或不再續(xù)到期產(chǎn)品。但此時(shí)，當(dāng)銀行與非銀資管交涉，很多銀行發(fā)現(xiàn)非銀資管產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)了大額虧損。

　　有些非銀機(jī)構(gòu)在銀行壓力下，為了維護(hù)合作關(guān)系與聲譽(yù)，可能會用自身資金保證兌付，但有些不會，銀行資金撤離，就意味著虧損的兌現(xiàn)。

　　這個(gè)時(shí)候，過去以“剛兌預(yù)期+同業(yè)套利”為核心的“高舉高打”模式事實(shí)上就已經(jīng)不再保險(xiǎn)了，銀行的信心也開始出現(xiàn)了動搖。

　　后來，資管新規(guī)下發(fā)，要求打破剛性兌付，實(shí)際是給了金融機(jī)構(gòu)不剛兌的法律依據(jù)與理由。

　　不管最后金融機(jī)構(gòu)是不是真的不會保證剛兌，我們至少可以確定的一點(diǎn)是，資管新規(guī)會讓銀行在做同業(yè)套利與委外時(shí)，更加審慎，不會再像以前那樣無所顧慮了。

　　同時(shí)，在2018年，銀保監(jiān)會還采取了一些實(shí)質(zhì)性量化的舉措來抑制同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

　　比如，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露對匿名客戶規(guī)模限制，對底層資產(chǎn)要求嚴(yán)格穿透和授信，要求按照實(shí)質(zhì)重于形式原則對基礎(chǔ)資產(chǎn)足額計(jì)量資本和拔備，打擊銀行利用同業(yè)合作逃避監(jiān)管；流動性匹配率對其他投資項(xiàng)100%折算率，打擊自營購買資管產(chǎn)品等。

　　這些舉措配合著一直保持著強(qiáng)度的監(jiān)管，讓曾經(jīng)繁華一時(shí)的同業(yè)業(yè)務(wù)快速轉(zhuǎn)冷，給銀行表內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張鑲上了一層擴(kuò)張邊界。

　　理財(cái)業(yè)務(wù)：

　　對不少中小行來說，它們在我們前面所說的“高舉高打”模式里，不僅是初始同業(yè)資金的提供者，也是下游同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的提供者。

　　他們獲得資金后，雖然沒有足夠強(qiáng)的管理能力，但可以找非銀資管，一樣可以賺取利差與管理費(fèi)收入。

　　如果說同業(yè)業(yè)務(wù)是表內(nèi)存貸的一種變形，那么這種理財(cái)業(yè)務(wù)便是表外存貸業(yè)務(wù)的變形。

　　但是，當(dāng)資管新規(guī)下發(fā)后，理財(cái)要求回歸凈值型產(chǎn)品時(shí)，這種業(yè)務(wù)也開始出現(xiàn)很大的問題。

　　首先，以前客戶買理財(cái)產(chǎn)品，都是看的報(bào)價(jià)，不存在產(chǎn)品凈值表現(xiàn)穩(wěn)定性的問題。但一旦產(chǎn)品變成凈值型以后，客戶是否會繼續(xù)購買你的產(chǎn)品，完全取決于你的主動管理能力是否強(qiáng)于同業(yè)了。

　　這意味著中小行要做好資產(chǎn)管理需要在市場銷售、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理等各個(gè)環(huán)節(jié)做巨大的資金投入。

　　用大規(guī)模的資金投入做一個(gè)競爭激烈的業(yè)務(wù)板塊，收益如何，誰也不能保證。

　　其次，由于銀行資管子公司具有可直接投資股票市場、首次銷售不用面簽、銷售門檻可于公募基金一致、銷售可線上化等諸多優(yōu)勢，未來大行可能會選擇以銀行資管子公司來開展理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　但對于大部分中小行來說，設(shè)立資管子公司很難。

　　一方面是需要銀行拿出至少10億的資本金，需要滿足一系列的資質(zhì)條件；

　　另一方面很多中小行的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模都不算大，設(shè)立資管子公司開開展業(yè)務(wù)，可能不具有規(guī)模效應(yīng)，反而會使成本進(jìn)一步提高，利潤下滑。

　　在這種形勢下，中小行可能大部分都會繼續(xù)采取內(nèi)設(shè)部門的形式來開展理財(cái)業(yè)務(wù)。與大行的子公司形式比，這種形式顯然是存在著先天的劣勢的。

　　最后，如何穩(wěn)定負(fù)債端（尤其在資管新規(guī)過渡期結(jié)束后）讓存量資產(chǎn)續(xù)存到期，也是非常頭疼的一個(gè)問題。

　　尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)，將成為諸多中小銀行懸在頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。因?yàn)榇饲耙?guī)模擴(kuò)張普遍依賴的是期限錯(cuò)配和資質(zhì)下沉策略，手中持有較多長期限的低評級信用債。

　　考慮到15-16年獲得融資的低評級發(fā)行人債務(wù)于18-19年陸續(xù)到期，在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，低評級債的配置需求大幅減弱，信用風(fēng)險(xiǎn)的陰霾會一直存在。

　　中小銀行現(xiàn)在不僅要寄希望于負(fù)債端能平穩(wěn)續(xù)存至資產(chǎn)端到期，還需祈禱存量資產(chǎn)在到期之前不要出現(xiàn)信用事件。

　　（二）信貸業(yè)務(wù)的尷尬

　　2018年，由于非標(biāo)融資收縮、債券配置盤力量衰弱，整個(gè)社融一度被信貸所填滿。

　　單就銀行信貸業(yè)務(wù)來說，這是利好，因?yàn)殂y行在和企業(yè)議價(jià)要價(jià)時(shí)，主動權(quán)與話語權(quán)都得到了提升。

　　但是，當(dāng)銀行手握央行降準(zhǔn)給予的流動性紅利，環(huán)顧實(shí)體經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備尋找合適對象的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)很難找到優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)了。

　　傳統(tǒng)高抵押品且高利的央企、國企房地產(chǎn)企業(yè)貸款早就填滿了授信；

　　金邊的城投現(xiàn)在不知道該不該或能不能放貸，因?yàn)?3號文和財(cái)政部的監(jiān)管一直緊繃著，隱性債務(wù)的約束紅線也一直在警醒著。

　　現(xiàn)在在企業(yè)部門，依然存在放貸空間的可能是其他類型的非金融企業(yè)，而這些企業(yè)大部分可能都是區(qū)域性的中小企業(yè)。

　　這些中小企業(yè)雖然在中國金融金字塔體系中，一直和偏于一隅的中小銀行對應(yīng)，由他們創(chuàng)造出來的信貸資產(chǎn)質(zhì)量和分散度雖然也一直都不高，銀行按理說也會逐漸適應(yīng)這種分層對應(yīng)的關(guān)系。

　　但是，在2017-2018年的環(huán)境下，中小銀行的這些中小企業(yè)客戶們，可能有著比以往更為惡劣的生存環(huán)境。

　　經(jīng)過了多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，當(dāng)局對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量與環(huán)保的要求在提高。供給側(cè)改革，淘汰落后產(chǎn)能，建設(shè)美好中國，提高重工業(yè)生產(chǎn)的環(huán)保要求等一系列的政策讓各個(gè)行業(yè)開始整合集聚。

　　中小銀行所面對的這些中小企業(yè)客戶在集聚過程中，有被淘汰破產(chǎn)的，也有被兼并收購，還有艱難存活、在行業(yè)中茍安的。

　　在這樣的經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境下，銀行對他們放貸形成的資產(chǎn)必然要比以往更容易就變成不良資產(chǎn)。

　　過去，當(dāng)有不良資產(chǎn)壓力時(shí)，中小銀行可能還可以通過與私募基金或其他機(jī)構(gòu)合作，找機(jī)構(gòu)代持做虛假出表，或利用不良分類的主觀性來調(diào)節(jié)，來隱匿不良的情況。

　　但是，最近兩年金融監(jiān)管明顯加強(qiáng)了對不良的督查。

　　先是收緊了對逾期90天以上但未列入不良的口徑，然后又通過現(xiàn)場檢查等方式來查銀行是否存在利用代持、回購擔(dān)保等虛假出表手段來隱匿不良的違規(guī)行為。

　　所以，現(xiàn)在銀行不但很難藏匿新增不良，而且可能還要重新背起過去被隱匿的不良。

　　據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在2016年一季度環(huán)保、去產(chǎn)能政策開始時(shí)，國有大行的不良率是1.72%，到2018年年中下降到了1.48%，不良壓力整體來看是有所緩解的。

　　但同期，城商行不良率卻從1.46%上升至1.57%，農(nóng)商行更是從2.56%大幅上升至4.29%。

　　在西部，某省農(nóng)商行在同業(yè)存單發(fā)行備案計(jì)劃中曾披露：2017年該行不良貸款率從2.02%上升到了14.97%，撥備覆蓋率從160.13%下降到了26.62%，遠(yuǎn)低于銀保監(jiān)會120%-150%的監(jiān)管紅線。

　　按照監(jiān)管要求，當(dāng)撥備覆蓋率下滑不達(dá)紅線要求時(shí)，銀行應(yīng)該補(bǔ)充貸款損失撥備使其達(dá)標(biāo)。

　　考慮到貸款損失撥備屬于資產(chǎn)負(fù)債表中的成本科目，銀行補(bǔ)提貸款損失撥備可能就會導(dǎo)致銀行的利潤出現(xiàn)下滑。

　　換言之，不良的加速曝露可能會惡化監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)而侵蝕銀行利潤。

　?。ㄔ撧r(nóng)商在2017年的利潤已經(jīng)從1.89億下降至0.56億，降幅達(dá)到180%。）

　　作為一類以盈利為目的的現(xiàn)代企業(yè)，銀行利潤業(yè)績的下滑無疑是其經(jīng)營所面臨的大問題。

　　但更糟糕的是，銀行同時(shí)也是一個(gè)高杠桿經(jīng)營的金融企業(yè)，它高利潤的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模大小與資本金規(guī)模息息相關(guān)。

　　利潤的下滑讓銀行依靠內(nèi)部利潤補(bǔ)充資本金，進(jìn)而做大做強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)一步提升業(yè)績的希望破滅了。

　　部分銀行在資本金不足的壓力下，可能不得不縮減風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，以犧牲利潤業(yè)績增長速度為代價(jià)來滿足監(jiān)管對資本充足率的考核要求。

　　所以，這不僅是現(xiàn)在的困境，還可能是對未來幾年甚至十幾年前景的絕望。

　　當(dāng)然，還有部分銀行可能存在著較大的非標(biāo)轉(zhuǎn)回表內(nèi)信貸的壓力，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模不會減少。

　　因?yàn)橐环矫驺y行自營投資的非標(biāo)，過去可能計(jì)入同業(yè)投資，現(xiàn)在監(jiān)管要求下，需要通過信貸轉(zhuǎn)回；

　　另一方面表外理財(cái)投資的非標(biāo)，在資管過渡期后可能無法通過期限匹配的封閉式產(chǎn)品續(xù)接，也需要通過信貸或北金所債權(quán)計(jì)劃等轉(zhuǎn)回表內(nèi)。

　　對銀行表內(nèi)來說，這兩個(gè)事件都會形成新的高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的收益率雖然不低，但其成本也不低；銀行利潤雖然會增長，但利潤的增長速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資本金的消耗速度。

　　比如說，一個(gè)資本充足率是13%的銀行，做1萬元的信貸，利差假設(shè)是1.5%，那利潤簡單計(jì)算就是150元。

　　但做完這筆業(yè)務(wù)后，如果這個(gè)銀行還要維持13%的資本充足率，那就可能需要增加1300元的資本金。

　　因此，銀行如果想要進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模，就不能只靠利潤，還需要依靠外部的資本補(bǔ)充手段來盡可能提高自身的資本金。

　　但對中小銀行來說，外部資本補(bǔ)充的渠道是非常有限的，無論是IPO、定增，還是優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債和永續(xù)債都有著比較高的門檻，能具備這個(gè)資格的畢竟是少數(shù)。

　　大部分中小行，可能就只能仰仗二級資本債。但二級資本債也不是萬能的。

　　一來，二級資本債有相當(dāng)部分是銀行自營或理財(cái)資金互持。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，銀行在計(jì)算資本充足率時(shí)，要在二級資本里扣除持有的他行二級資本債規(guī)模。

　　在各家資本金本就珍貴的當(dāng)下，想要發(fā)行二級資本債的銀行是很難找到自營的互持方的，就算能找到，其成本也會比過往高出不少。

　　至于理財(cái)，資管新規(guī)要求理財(cái)凈值化，投資經(jīng)理必然會加強(qiáng)產(chǎn)品的流動性管理，而銀行二級資本債的期限較長（大部分在5年以上），且流動性弱，在理財(cái)產(chǎn)品去資金池化后，通過理財(cái)產(chǎn)品互持二級資本債的難度也會大幅上升。

　　二來，二級資本債是對二級資本的補(bǔ)充，即使能成功發(fā)行，對要求更高的一級資本監(jiān)管紅線也無能為力。

　　因此，在現(xiàn)在當(dāng)局鼓勵(lì)甚至指導(dǎo)銀行加大對中小企業(yè)貸款力度的政策背景下，中小行是進(jìn)退兩難，在逼仄中只能選擇了風(fēng)險(xiǎn)更低的票據(jù)來充規(guī)模。

　　（三）該如何找到你，存款？

　　信貸業(yè)務(wù)雖然是進(jìn)退維谷，但更讓從業(yè)者揪心和難受的可能還是拉存款的問題。

　　信貸業(yè)務(wù)無論怎么說，錢都是在銀行手里，銀行在大部分時(shí)候充當(dāng)?shù)氖羌追浇巧?/p>

　　但存款業(yè)務(wù)作為銀行立行和表內(nèi)業(yè)務(wù)開展的支柱，是要向別人要錢，銀行在大部分時(shí)候是屬于被動的乙方角色。

　　尤其是近年來，“存款荒”越來越嚴(yán)重，拉存款競爭越來越激烈，攬儲成本與所費(fèi)心力更是與日劇增。

　　為什么會這樣呢？有幾個(gè)因素值得我們注意。

　　第一，根據(jù)信用創(chuàng)造理論，存款是信用派生出來的。當(dāng)非標(biāo)被嚴(yán)監(jiān)管，社融增速快速下降，存款增速會存在一個(gè)自然下降的過程。

　　數(shù)據(jù)也能體現(xiàn)這一點(diǎn)。本輪信用收縮主要沖擊的是企業(yè)部門，企業(yè)存款增速也因此從去年年末的8%降至5%，成為整體存款增速放緩的主要拖累項(xiàng)，而儲蓄存款增速同期保持穩(wěn)定，從7.7%略升至9%。

　　第二，銀行在存款利率上仍然沒有獲得完全自主的定價(jià)權(quán)，依然受到自律定價(jià)機(jī)制的約束，存在著事實(shí)上的利率上限，能給予儲戶的活期或定期存款收益偏低。

　　而由于互聯(lián)網(wǎng)科技的興起、資管產(chǎn)品代銷渠道覆蓋面的擴(kuò)大及居民理財(cái)意識的持續(xù)覺醒，儲戶對貨幣基金、銀行理財(cái)、信托計(jì)劃等資管產(chǎn)品的可獲性與投資意愿都在大幅提高，大量儲戶因此脫離銀行表內(nèi)，將工資與財(cái)產(chǎn)性收入轉(zhuǎn)移至能獲得更高收益的理財(cái)市場。

　　第三，嚴(yán)監(jiān)管對存款的“擠水分”。

　　此前，銀行可利用承兌匯票滾動貼現(xiàn)實(shí)現(xiàn)存款多倍的增長。但2017年三三四檢查銀監(jiān)禁止票據(jù)空轉(zhuǎn)，票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)行日趨規(guī)范，通過票據(jù)貼現(xiàn)“空手套存款”的模式難以為繼。

　　第四，在銀行體系內(nèi)部，中小銀行自身的局限性在不斷地削弱其攬儲競爭力。

　　面對攬儲從線下轉(zhuǎn)移到線上的大趨勢，銀行對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融科技的依賴是不斷加深的，但相比于大行，中小銀行無論是在系統(tǒng)建設(shè)、人力物力、運(yùn)營效率、科技投入等各個(gè)方面均處于劣勢。

　　第五，產(chǎn)品研發(fā)能力薄弱導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏提高客戶粘性的高附加值產(chǎn)品。

　　部分中小銀行此前曾一度依賴結(jié)構(gòu)化存款舒緩困境，但因準(zhǔn)入限制和投研能力約束，不少中小銀行的結(jié)構(gòu)化存款，是通過給期權(quán)組合設(shè)置不可能執(zhí)行的行權(quán)條件，做成了類剛兌產(chǎn)品。

　　這樣一方面是為了通過結(jié)構(gòu)化存款替代保本理財(cái)，另一方面也是為了突破表內(nèi)存款利率的上限約束，以結(jié)構(gòu)化存款之名行高息攬儲之實(shí)。

　　但由于部分結(jié)構(gòu)化存款存在一定的合規(guī)問題，監(jiān)管層此后在理財(cái)新規(guī)中，要求銀行必須要有衍生品資質(zhì)才可開展結(jié)構(gòu)化存款業(yè)務(wù)，而現(xiàn)實(shí)中，大部分銀行是很難獲得該資格的。

　　換言之，中小銀行利用結(jié)構(gòu)化存款進(jìn)行高息吸儲的模式也走到了盡頭。

　　轉(zhuǎn)型求生之路

　　在金融市場業(yè)務(wù)被嚴(yán)重綁住手腳，存貸業(yè)務(wù)開展難度進(jìn)一步升級的背景下，中小銀行現(xiàn)在面臨著極大的生存壓力。

　　未來該何去何從，是每一個(gè)中小銀行從業(yè)人員心中都在思考的問題。

　　我們認(rèn)為，中小銀行未來可以沿著以下幾個(gè)方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型，或許會取得一定的成果。

　　1、在信貸業(yè)務(wù)上，抓大抓小舍中間

　　大客戶尤其是上游的企業(yè)客戶在這一輪政策改革期獲益頗多，盈利改善明顯，信用風(fēng)險(xiǎn)低，但正如前面所說，基本都被大銀行所壟斷。中小銀行可以嘗試集中力量，主攻一點(diǎn)，來獲取部分大客戶的資源。

　　中間層的客戶，比如說一些制造業(yè)和批發(fā)零售行業(yè)的企業(yè)，可以選擇戰(zhàn)略性放棄，因?yàn)樗麄兊牟涣悸室@著高于均值，風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　小客戶比如零售消費(fèi)和小微企業(yè)，可以重點(diǎn)抓。

　　一來，他們在資本占用上要比傳統(tǒng)的企業(yè)信貸更低，可以節(jié)省資本金；

　　二來，它們的利率較高，敏感性低，可以獲得更高的息差；

　　三來，現(xiàn)在的政策在偏向小微和消費(fèi)，是符合政策導(dǎo)向的做法。

　　零售消費(fèi)客戶的風(fēng)險(xiǎn)相對還可控，但是小微企業(yè)，歷來都存在信息不對稱、服務(wù)成本高、違約風(fēng)險(xiǎn)大等問題。

　　因此，要發(fā)力小客戶，必須要有針對性的措施來解決這些問題。有幾個(gè)手段可以供大家參考：

　　1）分區(qū)劃片匹配。即對不同的小塊區(qū)域匹配以不同的團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)與人員；

　　然后在此基礎(chǔ)上與行業(yè)協(xié)會、村居委會、商會等平臺合作，實(shí)現(xiàn)批量獲客。只有批量獲客，有足夠的客戶范圍，才能有基礎(chǔ)選擇優(yōu)質(zhì)客戶。

　　2）采取科學(xué)的評估體系。

　　小微企業(yè)與大企業(yè)不同在于，它與經(jīng)營者的人品、能力等個(gè)人素質(zhì)有著明顯的關(guān)系，因此在考察小微企業(yè)時(shí)，需要對企業(yè)產(chǎn)品、經(jīng)營者人品和抵押品同時(shí)評估，并利用一些微觀的數(shù)據(jù)如電表、水表等來進(jìn)行驗(yàn)證。

　　這些信息如果只采取人工調(diào)查，則工作量與銀行的服務(wù)成本將顯著提高，因此需要借助金融科技的力量，利用電子化、流程化的系統(tǒng)來減少人工服務(wù)成本，實(shí)現(xiàn)人機(jī)結(jié)合。

　　3）對于一些通過篩選的企業(yè)，給予預(yù)授信等優(yōu)惠，留住客戶，提升客戶粘度；同時(shí)信貸產(chǎn)品要細(xì)致化，分層豐富，對于不同的小微企業(yè)，盡可能做到不同的信貸利率，即特定化。

　　2、形成資產(chǎn)后，利用銀登中心和資產(chǎn)證券化加快小微企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度

　　這一點(diǎn)也是現(xiàn)在政策所支持的。2017年銀監(jiān)42號文第七條就曾提出：

　　“要穩(wěn)步推進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心合規(guī)開展小微企業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；”

　　“按銀監(jiān)會有關(guān)規(guī)定在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)統(tǒng)計(jì)。”

　　具體來說，銀行在小微企業(yè)流轉(zhuǎn)時(shí)，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較高，因此適合做優(yōu)先劣后的結(jié)構(gòu)化分層，并提升次級的收益水平，來彌補(bǔ)次級的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

　　同時(shí)為保證投資者的利益，為其揭露資產(chǎn)包的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)對資產(chǎn)做好盡調(diào)，由于之前有電子系統(tǒng)參與，盡調(diào)材料較多是電子形式，盡調(diào)相對也更為便捷。

　　3、加快向零售轉(zhuǎn)型

　　這一點(diǎn)其實(shí)是我們在第一點(diǎn)在信貸業(yè)務(wù)上重視小微企業(yè)客戶上的進(jìn)一步升化。

　　小微信貸只是零售的一部分，其他額外的還包括零售負(fù)債、消費(fèi)貸款、面向零售客戶的居民理財(cái)、代銷等業(yè)務(wù)。

　　雖然金融市場業(yè)務(wù)無論在何時(shí)都是最具創(chuàng)新力的業(yè)務(wù)板塊，我們也相信未來還會出現(xiàn)新的具有活力的高利潤的創(chuàng)新模式，但是需要時(shí)間和環(huán)境配合。

　　在短期內(nèi)，在金融去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管周期內(nèi)，面向金融同業(yè)的金融市場業(yè)務(wù)還是會稍顯沉寂。這時(shí)，要活下去，就必須要重視零售的力量，這是向零售轉(zhuǎn)型的邏輯。

　　具體來說，首先，零售的有效展開需要“前中后臺聯(lián)動”，為前臺營銷、服務(wù)人員提供人性化的組織架構(gòu)、考核機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制和系統(tǒng)支持。

　　因此，要轉(zhuǎn)型零售，就需要銀行打通整個(gè)業(yè)務(wù)條線，做深層次的改革，否則容易陷入畫皮難畫骨的陷阱。

　　其次，地區(qū)性的中小銀行要憑借地區(qū)的優(yōu)勢，通過感情培育溝通，深入客戶社區(qū)，掌握更多大行不能掌握的信息，在信用分析和風(fēng)險(xiǎn)控制中擁有優(yōu)勢，在當(dāng)?shù)厣罡?/p>

　　比如新加坡星展銀行在政府鼓勵(lì)生育的情況下，為加強(qiáng)和客戶的感情溝通，推出一種嬰兒紅花-兒童培訓(xùn)賬戶，含現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)和兒童培育賬戶，由家庭和政府共同儲蓄，可以讓孩子從小對銀行產(chǎn)生情感聯(lián)系。

　　最后，要根據(jù)靈活性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，做符合當(dāng)?shù)靥厣慕鹑诜?wù)，發(fā)展“特色銀行”。

　　差異性和專注是中小銀行生存發(fā)展的關(guān)鍵，大而全是大銀行的特權(quán)。

　　具體來說，銀行可以根據(jù)自己的地區(qū)優(yōu)勢，結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣贫ㄌ厣慕鹑诋a(chǎn)品或服務(wù)。

　　比如某農(nóng)商行所在地區(qū)的私立學(xué)校較為發(fā)達(dá)，但是收費(fèi)偏高，銀行與學(xué)校展開合作，向家長提供學(xué)費(fèi)分期等產(chǎn)品，可以幫助更多家庭獲得優(yōu)質(zhì)的私立教育資源等。

　　4、理財(cái)、金融市場業(yè)務(wù)投顧化，做類貨幣等具有穩(wěn)定凈值的產(chǎn)品

　　如果剛兌無法持續(xù)，產(chǎn)品轉(zhuǎn)向凈值型，理財(cái)在未來的發(fā)展方向需要向類貨幣基金方向靠攏。

　　這樣的好處在于：

　　一來，揚(yáng)長避短，目前類貨幣產(chǎn)品仍可采用攤余成本法，配置方向主要為高等級信用、貨幣市場工具、短期利率債等凈值波動較小的資產(chǎn)，對機(jī)構(gòu)的投研能力和清算系統(tǒng)的要求相對低一些，減少轉(zhuǎn)型所帶來的陣痛。

　　二來，迎合居民低風(fēng)險(xiǎn)偏好，能夠保本且能獲得高于存款的收益才是留住客戶的主要矛盾，類貨幣以攤余成本法估值，配置高等級、短久期資產(chǎn)能使產(chǎn)品的凈值更加穩(wěn)定。

　　如果是開發(fā)一些想謀求高收益類的產(chǎn)品，需要較高的投研能力，那么鑒于現(xiàn)在采取購買產(chǎn)品模式的委外所受限制較多，若是表內(nèi)自營還會直接反映在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表里，因此不妨采取投顧的模式，與非銀資管合作，在干中學(xué)，提升自身的投研能力。

　　(本文作者介紹：聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)