原標題：證監會六大任務詳解：落實新證券法和創業板注冊制是重頭戲 來源：澎湃新聞

　　中國證券監督管理委員會

　　2020年證監系統工作重點來了。

　　1月17日下午，證監會官網發文稱，2020年證監會系統工作會議在京召開，會議總結2019年主要工作，分析當前資本市場改革發展面臨的形勢，并研究部署2020年重點任務。

　　會議要求，要密切關注當前資本市場的新情況新變化新特點，既要保持定力、穩字當頭，又要因勢利導、順勢而為。全面理性客觀研判市場運行趨勢，引導、推動改善投資者結構，推動上市公司聚焦公司治理、抓實合規底線、強化敬畏“上市”理念，督促行業機構崇尚專業、做精主業、回歸本源，全面做好新證券法實施后的制度適應和監管適應。系統各單位各部門要堅持辯證法，兩點論；堅持尊重規律，小心求證；堅持專業精神，涵養務實作風，全力抓好今年資本市場改革、監管和風險防范各項任務的落實落地。

　　具體來看，證監會列出了六方面重點任務，涉及創業板注冊制改革、證券法落地、防風險強監管等關鍵內容。業內人士普遍認為，注冊制改革仍然將會是2020年資本市場工作的核心任務。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者表示：“2020年中國資本市場的改革任務和主要工作可能主要圍繞兩個方面展開，一個是創業板注冊制改革，第二個是新證券法落地實施，這兩項任務應該是2020年最核心的工作，也是最主要的工作。”

　　中山證券研究所所長、首席經濟學家李湛在接受澎湃新聞記者采訪時表示，2020年是資本市場的而立之年，從證監會系統工作會議內容來看，防風險強監管并舉，有利于持續優化市場生態，提前防范和化解特定領域風險，有助于促進資本市場改革關鍵領域的各項舉措順利落地施行。隨著一系列改革舉措的實施和監管層的政策呵護，資本市場有望持續平穩運行和高質量發展。

　　防風險仍是首要任務

　　針對具體內容，李湛點評稱，從工作會議內容和六項任務可以看出，首先，防風險仍然是明年工作的首要任務；會議特別提到了杠桿資金的監管，這是吸取2015年股市異常波動時期的監管經驗和教訓；此外，還強調加強對于輸入性、交叉性風險以及重點風險領域的監測和研判。

　　其次，IPO注冊制改革仍然是明年的核心任務；隨著科創板、創業板改革的不斷推進，IPO發行日漸常態化，有利于提高股市融資功能，鼓勵更多優質科技創新企業上市，有助于提高A股上市公司質量，推動資本市場高質量發展，更好的服務實體經濟。

　　最后，在證券行業監管方面，會議強調以貫徹新證券法為契機，全面加強市場法治建設，其中通過科技監管增強監管效能是亮點，隨著證監會監管大數據平臺的建設、各交易所技術基礎設施的完善和科技監管手段不斷提升，監管效率有望進一步提高，有利于構建新型監管模式，推動科學監管、分類監管、專業監管和持續監管。

　　董登新同時提醒，還有一些工作在短期無法完成，是需要長期推進的，比方說提高上市公司的質量，提高退市效率，培育中長期資金來源，提高公募基金的權益類基金比重，嚴查嚴打證券違法犯罪，對大股東的監督，防止大股東掏空上市公司、轉移資產，這些都是屬于長期性的工作，不是一年兩年能完成的。

　　三大亮點

　　董登新對澎湃新聞記者指出，在這些任務中，最大的亮點有三句話，過去可能提得比較少。

　　第一是“持續推動提升權益類基金占比”，第二是“多方拓展中長期資金來源”，第三是“促進投資端和融資端平衡發展”。

　　他說：“這三句話應該是屬于提法比較新的，或者是最近提的稍多一些，而其他內容基本都是在2019年或者是更早的時候就已經在提的。”

　　逐一來看，權益類基金占比需要提升，這一項任務的背景是當前的公募基金當中，權益類基金的占比太低，凈資產的比重只有7%左右。董登新指出，這個數據表明中國的公募基金很弱，或者說發展水平還是比較低，作用還比較弱。

　　而之所以提出要多方拓展中長期資金來源，董登新認為，主要是因為中國目前的資本市場，尤其是A股市場，缺乏中長期資金，絕大部分都是短炒、賺快錢的資金，這種資金對市場的長期穩定發展作用不大。

　　針對第三句亮點表述，董登新表示，實際提出的要求就是，要兼顧投資和融資。資本市場本來的功能就是投資功能和融資功能，要充分發揮資本市場的投融資功能，那就是說，要把投資功能和融資功能進行適當的平衡，既不能是單純的融資而不顧投資功能，反過來講，也不能僅僅只有投資功能而不具備融資功能。

　　他說：“如果沒有融資功能的話，企業不感興趣，如果只有單一的融資功能了，沒有很完善的投資功能，那么投資者也不感興趣。所以如何促進投資端和融資端的平衡發展，這也是一個比較新的提法，過去是很少這樣提的。”

　　六大任務詳解

　　第一，以防風險強監管為抓手，持續優化市場生態。

　　證監會表示，要加強對杠桿資金和輸入性、交叉性風險的監測研判，強化預期引導，積極防范和化解市場運行風險。堅持分類施策、精準拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續穩妥做好股票質押、債券違約、私募基金、行業機構及各類交易場所等重點風險的防控處置。

　　李湛對澎湃新聞記者表示，把防風險做為工作首位，可以看出監管思路堅持穩字當頭。

　　他說：“在理念上，堅持以科學理念指導監管實踐。對于重點風險領域，特別是股票質押、債券違約、內幕交易、財務造假等方面，強調分類專業監管和持續監管，防范化解潛在風險，及時制止和查處違法違規行為。在具體操作上，有望持續強化交易所一線監管職能，拓展交易所監管范圍和監管手段。”

　　同時，證監會也提出將進一步加強日常監管，壓實監管責任，提升監管效能。積極發揮稽查處罰最后防線作用，加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等嚴重違法違規行為的打擊力度。

　　董登新對澎湃新聞記者說，這方面有一些屬于老生常談的，比如加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等行為的打擊力度。這些行為是資本市場的“牛皮癬”，是最嚴重、最常見的幾種犯罪行為，也是我們長期致力市場監管的核心內容，證監會明確在2020年會繼續嚴查、嚴打。

　　第二，以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅。

　　證監會提出，穩步推進以信息披露為核心的注冊制改革。努力辦好科創板，支持和鼓勵更多“硬科技”企業上市。平穩推出創業板改革并試點注冊制。推動新三板改革平穩落地。

　　“平穩推出創業板改革并試點注冊制”，是其中的重點內容，也是備受市場矚目的一項改革之舉。此前，創業板接棒科創板推行注冊制就已經成為了市場共識，但在推出的時間上一直沒有計劃表，證監會將這句話寫入2020年的年度工作會議，其意義不言而喻。

　　目前，創業板改革已經被正式提上議程。中國證監會法律部主任程合紅在2019年12月28日透露，證監會正在抓緊研究推進創業板改革。

　　深圳證券交易所在12月31日發布的新年致辭中寫道，將在2020年堅持以改革為中心，提升服務實體經濟能力，加快推進創業板改革并試點注冊制，提高板塊覆蓋面和包容性，增強服務新經濟能力。

　　此外，證監會還提出，要持續推動提升權益類基金占比，多方拓展中長期資金來源，促進投資端和融資端平衡發展。推動行業機構高質量發展，建設合規誠信專業穩健的行業文化。穩步推進資本市場制度型對外開放。大力推進簡政放權，讓監管更有溫度、更受歡迎。

　　對此，董登新點評說：“金融危機以來，權益類基金的比重大幅度下降，基本上就是形同虛設了。從目前的權益類基金凈資產占比來看，比重僅僅只有大約7%左右，也就是說在我們國家的公募基金里面，權益類基金基本上消亡了，而貨幣類的基金所占比重高達70%左右。這個是非常畸形的一種公募基金結構。事實上，權益類基金的實力是整個公募基金的標桿，權益類基金的消亡代表著我們的公募基金作用弱化，因此我們要提高權益類基金的比重，同時要多方拓展中長期資金來源。”

　　至于中長期資金的來源，董登新認為有三個方面，一是公募基金，二是養老金，包括養老保險和全國社保基金，三是資管產品或理財產品。他說：“這三個方面的渠道是中長期資金來源最重要的三個渠道，也是未來的A股市場去散戶化的主要途徑。”

　　第三，以貫徹新證券法為契機，全面加強市場法治建設。

　　2019年12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議全體會議審議通過了《中華人民共和國證券法（修訂草案）》，修訂后的證券法將于2020年3月1日起正式施行。

　　新證券法共設14章、226條。從內容上看，修訂后的證券法亮點頗多，包括明確了全面推行注冊制，提升證券市場違法行為處罰力度，新增投資者保護專章，強化信息披露要求等。

　　證監會在文章中表示，要認真抓好新證券法的學習宣傳貫徹，抓緊制定和修改配套規章制度，優化資本市場治理體系。

　　2020年是證券法生效實施元年，證券法的相關精神和條款要真正有效落地實施，還有待市場主體行動起來，包括監管層、交易所、投資者，共同推動證券法的落地實施。

　　具體來看，新證券法大幅提高了多類證券違法犯罪行為的處罰上限額度，例如，對于欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對于發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬元罰款等。

　　董登新對澎湃新聞記者說：“證券違法成本的大幅提升，能夠很好地震懾證券違法犯罪。這個威懾是針對所有證券違法主體，包括發行人、上市公司、保薦人、承銷商、會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所，以及其他的相關的機構和自然人。”

　　證監會在年度工作會議上提出，要用好用足相關法律規定，顯著提升違法違規成本。推動刑法修改、期貨法立法，推動出臺私募基金條例和新三板條例。推動建立證券代表人訴訟制度，完善投資者保護制度體系。

　　證券代表人訴訟制度是本次證券法修訂的另一大亮點。董登新指出，證券法的落地實施，也有賴于投資者的維權意識的提高。投資者在新證券法下，要善用法律的武器維權索賠，尤其是通過證券代表人訴訟制度來維護自身利益，進行民事訴訟索賠。受害人必須要有主動維權的意識，要勇敢主動地拿起法律的武器維權。

　　同時，董登新認為，證券法的有效實施還將有賴于監管層監管水平的提高，只有有效的監管才能配合法律手段，共同維護投資者的合法權益，這是2020年非常重要的一項工作。

　　第四，以促進優勝劣汰為目標，推動提高上市公司質量。

　　不久前的2019年11月，證監會印發《推動提高上市公司質量行動計劃》，計劃共包括七大方面的46項具體任務，力爭通過3-5年努力，使上市公司整體面貌得到較大改觀。

　　而在1月17日的年度工作會議中，證監會也再一次提出這一要求，具體來看，包括要優化退市標準，進一步暢通市場化法治化退出渠道。以提高透明度為目標，提升信息披露質量。啟動公司治理專項行動，以實際控制人等“關鍵少數”為重點，對資金占用、違規擔保、內幕交易、財務造假等違法違規行為及時發現、及時制止、及時查處。穩妥推進基礎性制度改革，推動上市公司做優做強。

　　董登新對澎湃新聞記者說：“這是我們過去已經提出來的，要加大A股的退市力度，提高上市公司質量。這有兩個方面的關鍵工作要去抓，從外部制度約束來講，要加大退市力度，提高退市效率，通過市場化退市標準，讓投資者學會用腳投票，把垃圾股趕出市場，充分發揮優勝劣汰的市場功能。從上市公司內部來講，重點是要對上市公司大股東或者是實際控制人的重點違法違規領域進行監控、監管和監督。尤其是對關鍵少數的實際控制人資金占用、違規擔保、內幕交易、財務造假這幾方面，加大監督和查處的力度。”

　　第五，以科技監管為支撐，進一步增強監管效能。

　　證監會表示，要推進監管科技基礎能力建設，加快構建新型監管模式。加強對證券期貨行業科技的監管，推動提升行業科技發展水平。積極探索區塊鏈等創新金融科技的應用。

　　董登新表示，這項任務強調了科技監管的重要性，說白了就是要利用現代先進的金融科技手段，來加大對資本市場的監管，尤其是利用大數據、云計算、區塊鏈等應用，提高監管的效率。

　　第六，以新發展理念為指引，提升服務實體經濟質效。

　　證監會提出，要科學合理保持IPO常態化發行，推動再融資改革落地。穩妥推動基礎設施REITs試點。加大商品和金融期貨期權產品供給。有序推進私募基金市場風險出清和行業重整。開展區域性股權市場制度和業務創新試點，更好服務中小微企業發展。

　　董登新對記者說：“第六個任務是強調了通過產品和業務的創新，加大資本市場服務于實體經濟的力度，提升資本市場服務實體經濟的效能、質量和效率。”

　　關于再融資改革，證監會已經在2019年11月8日宣布擬對《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》《上市公司非公開發行股票實施細則》等再融資規則進行修訂，并向社會公開征求意見。

　　改革的方向包括精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面；優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者；適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口等方面。

　　而“加大商品和金融期貨期權產品供給”的思路，同樣也已經在2019年初現端倪。2019年12月23日，滬深300ETF期權在上海證券交易所、深圳證券交易所同步上市交易，滬深300股指期權也在中國金融期貨交易所成功掛牌。三只金融期權產品同日上線，其重大意義在于，滬市迎來首只跨市場ETF期權產品，深市迎來首只ETF期權產品，而中金所則迎來了我國首只股指期權產品。

責任編輯：常福強