新浪財經訊 11月28日，預見2020?中國分析師大會上，新浪金麒麟最佳分析師評選結果出爐。合計1.8萬億規模主動權益基金從35家券商的500個報名團隊中，票選出最佳分析師149名、新銳分析師83名、最佳研究所7個、特色研究所3個。

　　以下是金麒麟化工行業最佳分析師觀點匯總：

　　第一名興業證券研究團隊，徐留明、張志揚、鄧先河：

　　宏觀經濟趨弱預期下化工行業進入景氣下行周期，中國化工產品價格指數由2018 年5800 點的高位跌至目前的4086，化工品價格普遍有明顯回落，大部分產品價格已經遠遠低于歷史平均價位，部分甚至已經跌入歷史價格區間的后10%，行業盈利已經有明顯回落。展望未來，當前位置下我們認為對于化工品價格趨勢無需過于悲觀，部分產品價格已經進入全行業普遍虧損階段，繼續向下空間已經非常有限，且整體產品價格向上的概率肯定大幅高于向下概率。

　　第二名申萬宏源證券研究團隊，宋濤、謝建斌、馬昕曄、沈衡、徐睿瀟、李楠竹、王成強：

　　行業逐步進入淡季，但行業庫存不高且產品價格已在低位，下跌空間有限，新一輪的庫存周期預計會于19年初開啟。9月PMI數據環比跌幅收窄，四季度化工品需求不必過分悲觀，化工板塊仍處于左側階段，相對收益建議配置一二線龍頭白馬，絕對收益建議關注不受出口影響超跌板塊，如部分精細化工（維生素、食品添加劑）、PVC、純堿、鈦白粉。

　　展望2020年，各大機構對于美國原油、凝析油的產量分析也更不相同。我們認為頁巖油產量在油價的影響重要性增強，當油價超過65美元/桶，頁巖企業能夠快速復產以增加產量，或成為平衡油價的調節器。

　　第三名海通證券研究團隊，鄧勇、劉威、朱軍軍、劉海榮、張翠翠、孫維容、李智、胡歆、張璇等：

　　在OPEC減產、頁巖油管輸能力釋放、原油需求略降、地緣關系等因素影響下，我們預計2020年國際油價維持震蕩，預計全年布油均價60-70美元/桶。在石化整體估值處于底部區域的背景下，我們建議關注有業績增量的板塊。

　　第四名光大證券研究團隊，裘孝鋒，傅鍇銘、趙乃迪、陳冠雄、趙啟超、肖亞平、吳裕：

　　2019年9月14日，沙特阿美石油公司兩處石油設施遭無人機襲擊，并引發火災，短期影響沙特阿美近一半的石油產量，沙特國內輕烴產業鏈原料供給受到較大影響。國內乙二醇、聚乙烯、聚丙烯和甲醇等品種有部分從沙特進口，在此影響下相關品種價格上漲。隨著沙特宣布產能有望逐步恢復，相關產品價格出現回落，后期仍需關注地緣政治對原油以及輕烴產業鏈的影響。

　　第五名天風證券研究團隊，李輝、唐婕、陳宏亮、張峰、趙宗原：

　　當前化工行業整體仍處于景氣底部區域，三季度上市公司業績延續弱勢，而2018 年四季度凈利潤低基數，預計2019 年四季度降幅將收窄，后續隨著經濟企穩明年化工行業企業業績有望逐步趨穩。近年來化工上市公司龍頭企業投資增速高于行業整體增速，行業格局加速向龍頭集中。預計未來化工行業仍將呈現結構性行情，關注供需格局轉好的細分領域及低估值且業績增長確定的行業龍頭。

　　第六名長江證券研究團隊，馬太、施航、王明：

　　經歷了2016-2018年的景氣上行周期，2019年化工行業整體呈現景氣下行趨勢，業績同比大幅下降，板塊整體跑輸大盤，且各個子行業分化較為嚴重。利好因素：貿易摩擦存在緩和預期；利空因素：部分子行業新增產能依舊較多，且需求端復蘇緩慢。

　　從長期視角來看，化工龍頭公司依托園區綜合性優勢，持續擴張規模，強者恒強，有望穿越周期。

　　以下是金麒麟化工行業新銳分析師觀點匯總：

　　第一名方正證券研究團隊，李永磊、楊暉：

　　銅礦供給收縮確定性強：礦山新增產能增速放緩、廢銅批文大幅下滑、智利罷工事態加劇。銅庫存的低位、低加工費等均側面印證銅供給的收縮。上半年壓制銅價主要來自貿易摩擦、全球經濟預期下滑等因素。目前來看，貿易摩擦緩和，且美國降息、中國MLF 降息等逆周期調節政策不斷出臺，市場風險偏好發生轉變，且下游需求有望在逆周期政策的作用下改善，銅價有望階段性反彈。

　　第二名西南證券研究團隊，楊林、黃景文、周峰春：

　　PVA 行業供給側收縮，盈利能力提升。行業經過多年洗牌，弱勢企業不斷退出，PVA行業目前向市場占有率高、研發能力強、技術先進、產業鏈長、成本低、效益好的優勢企業不斷集中。由于國內PVA的需求近幾年持續增長，表觀消費量和凈出口量逐年提升，而供給端中小產能退出，因此，國內近幾年PVA的供需逐步平衡，PVA的價格逐步回升，盈利能力相對改善。

　　第三名安信證券研究團隊，張汪強、李水云、喬璐：

　　OPEC+聯合減產至2020年3月底形成油價底部支撐，地緣政治與美國降息確定性增強形成利好；但仍需關注非OPEC產量（加拿大重質油、巴西、中亞）、全球宏觀經濟下行風險與貿易風險進一步發酵對油價的影響。

　　第四名東興證券研究團隊，張明燁（核心成員代表參評）、羅四維、劉宇卓：

　　能源清潔化大勢所趨，燃料電池作為核心載體引領氫能開發利用，低成本是保障制氫產業發展的關鍵。能源利用形式從氫碳比為1：3~10的木柴、1：1的煤炭、2：1的石油再到4：1的天然氣，驗證能源持續朝低碳、多氫的清潔利用方式演進；可以預見未來能源利用形式中，氫能作為應用場景廣泛的新能源，其占比將會繼續提高。燃料電池車為氫能利用核心載體，其商業化大幕逐步拉開。降低氫能車運行的燃料成本的重要性不亞于降低車輛購置成本，而制氫在終端氫氣價格構成（制氫、運氫、儲氫、加注）中占據重要地位、成本下降空間也較大，因此低成本的氫氣制備是氫燃料電池大規模商用化的基礎，在考慮經濟性的同時兼顧能源轉換效率和全生命周期排放，不違背節能減排的初衷。

責任編輯：黃濤