新浪財經訊 11月28日，預見2020?中國分析師大會上，新浪金麒麟最佳分析師評選結果出爐。合計1.8萬億規模主動權益基金從35家券商的500個報名團隊中，票選出最佳分析師149名、新銳分析師83名、最佳研究所7個、特色研究所3個。

　　以下是金麒麟新能源行業最佳分析師觀點匯總：

　　第一名 長江證券研究團隊 鄔博華、馬軍、張垚、陳懷山、曹海花、司鴻歷、葉之楠

　　鄔博華團隊主要覆蓋的新能源汽車行業，受年中補貼大幅退坡影響及燃油車市場自身不景氣沖擊，今年整體產銷量顯著低于預期，且年末同比降幅有進一步擴大趨勢。在這一需求萎縮過程中，各環節二三線企業出現經營困難。

　　同時他們也注意到行業一些積極因素開始出現，一方面是海外新能源車市場開始啟動，帶動國內產業鏈需求；一方面則是補貼外的產業扶持增持開始增多，特別是積分制等中長期政策開始建立。

　　鄔博華團隊明確看好明年二季度后國內行業增速回升及海外需求周期啟動，建議一季度前開始增配板塊。優先看好能進入全球供應鏈的零部件企業。

　　第二名 東吳證券研究團隊 曾朵紅、阮巧燕

　　曾朵紅團隊認為，電動車未來是戰略板塊，明年以Tesla Model3國產和大眾Meb平臺為代表的爆款車型帶動電動車超級產品周期崛起，當前板塊持倉低，建議逐步加大配置優質龍頭，推薦海外占比高的中游龍頭，關注優質上游資源鋰和鈷。

　　光伏方面，曾朵紅團隊認為多晶硅料、硅片、電池片和組件價格持續走弱且仍存在跌價可能性，單晶硅料、硅片、電池片和組件價格略有松動、變化不大。

　　工控和電力設備板塊方面，曾朵紅團隊認為短期持續跟蹤中游制造業的資本開支情況，在經濟持續復蘇之后，制造業產能擴張將進一步加大對工控設備的需求。

　　第三名 招商證券研究團隊 游家訓、劉珺涵、劉曉飛

　　游家訓團隊認為，海外傳統大車企陸續啟動在新能源汽車領域的戰略投入，根據其重要車型/平臺的推車時間，預計2020-2021年開始將開啟新一輪快速增長。國內新能源汽車產業在大發展中培育出了具備競爭力的動力電池產業群。長期看好有能力深度切入海外主流供應體系的中游公司。機遇可能仍在海外供應鏈。

　　風電方面，游家訓團隊認為，本輪搶裝持續性強于上輪搶裝，同時平價并非終點，搶裝過后風電長期需求有保障。整機盈利能力已見大底，盈利水平將加速回歸，零部件業績率先體現，高增長有望延續。

　　第四名 廣發證券研究團隊 陳子坤、華鵬偉、王理廷、紀成煒、張秀俊、李蒙

　　陳子坤團隊認為，新能源汽車需求承壓，補貼調整加大結構分化，車型的分化強化了龍頭地位，前三季度在原材料跌價背景下，中下游企業利用技術優勢受益高端產業鏈高速增長，扣非 ROE 提升明顯；而搶裝行情帶動整車及電池龍頭企業固定資產周轉率改善幅度最大。建議關注在平價趨勢下通過技術創新提升市占率的產業鏈相關企業。

　　光伏板塊方面，陳子坤團隊認為，受銷售凈利率提升帶動，行業ROE大幅反彈，盈利能力改善，龍頭優勢凸顯，未來國內項目開工將帶動裝機，海外市場需求持續增長，而供應鏈價格止跌企穩，企業盈利有望觸底回升。

　　第五名 國金證券研究團隊 姚遙、鄧偉、彭聰、柴明、張斯琴

　　姚遙團隊認為，2020年國內光伏政策的落地時間和力度展望樂觀，并將由此帶來國內需求能見度的提升和板塊情緒的轉暖。產業基本面逐步觸底回升，提示加大優勢環節龍頭配置。

　　在供給幾無增加，而需求邊際回暖、天然氣旺季漲價等多重因素推動下，光伏玻璃環節繼續因供需緊張展現敏感的價格彈性。電池片價格近期也有反彈沖動，觸底回升跡象顯著，光伏玻璃明年大概率維持高景氣。

　　電力設備姚遙團隊推薦泛在、電表、5G電氣相關，關注工控底部復蘇機會；電車推薦動力電池海外產業鏈及消費鋰電細分龍頭。

　　第六名 興業證券研究團隊 朱玥、劉思暢、陶宇鷗、曾英捷

　　朱玥團隊認為，新能源汽車國內產銷依舊平淡，同比下滑較為明顯。歐洲排放法規趨嚴，法規驅動供給，供給驅動需求提升。2020 年海外電動化提速，國產電池材料以及鋰電設備受益，推薦全球供應鏈核心標的。

　　光伏板塊，朱玥團隊認為，國內因組件價格企穩觀望期已過，光伏醞釀漲價情緒，裝機并網逐步啟動，中長期成本下降使得光伏持續提成競爭力，需求增長動力強勁。

　　朱玥團隊認為，風電板塊前三季度招標規模超過歷年全年招標規模，招標價格再度上漲，搶裝力度持續超預期，龍頭價量齊升，業績持續高增長。而電力設備板塊，2019年四季度是電網信息化與通訊建設新一輪投資的起點。

　　第七名 海通證券研究團隊 張一弛、房青、徐柏喬、曾彪、陳佳彬

　　張一弛團隊認為，未來新能源汽車替代傳統燃油車大勢所趨，相較于傳統車，新能源汽車單車價值增量最大的環節為動力電池，未來三元動力電池將配套高端乘用車型，磷酸鐵鋰電池配套低端車型，三元電池是戰略性標的。推薦在鋰電池產業鏈中負極材料、濕法隔膜等格局較好的行業。

　　張一弛團隊推薦關注風電領域行業搶裝帶來的量價齊升，以及光伏領域2020年景氣度回升機會。

　　以下是金麒麟新能源行業新銳分析師觀點匯總：

　　安信證券研究團隊 鄧永康、吳用

　　鄧永康團隊認為，在新能源補貼大幅下降及六大標準帶來的技術提升壓力的影響下，該有的冬季回暖未達預期說明目前國內新能源市場仍持續處于退坡后的調整期，回暖尚有時日。關注電池、材料零部件和設備環節，具備全球市場競爭力的優質龍頭企業。

　　新能源發電板塊，鄧永康團隊認為，政策組合拳由上到下貫通，對明年的光伏產業形成利好。硅料價格穩定，多晶硅片、組件價格下跌。預計單晶PERC電池片價格仍有回升空間，明年隨著單晶硅片降價以及非硅成本的進一步下降，單晶PERC電池片盈利能力有望明顯修復。

　　天風證券研究團隊 楊藻、王紀斌、孫瀟雅

　　楊藻團隊認為，歐洲各國目前都實施了較大力度的電動車優惠政策，各項激勵措施是提升消費者對電動車需求的重要手段，能夠一定程度上抵消電動汽車進入市場的高額成本，從而為其創造市場。

　　在購置環節，多數國家的優惠政策為電動車提供購置稅。在使用環節，電動車無需繳納高昂的燃油稅，扣減或免征保有稅，并且部分國家為電動車提供了專用新能源牌照、免費停車、降低道路通行費等路權紅利。因此，相較稅收成本較高的傳統燃油車，電動車依靠稅收減免和購車補貼的優惠政策能夠具有較大的價格競爭優勢。重點關注海外動力電池供應鏈。

　　華創證券研究團隊 胡毅、于瀟、邱迪、楊達偉

　　胡毅團隊認為，新能源汽車方面，受國家產業政策及國內車市環境影響，2019年產業處于調整期。但特斯拉在全球取得的成功及即將來臨的國產化，使得越來越多消費者認同電動汽車產品，而越來越多主流車企在該領域的深度布局，將推動 2020年新能源汽車產業發展進入新周期。國內鋰電池產業鏈具備全球化競爭力，在本輪汽車產業電氣化浪潮中，已全面參與全球主流新能源汽車產業鏈分工，并不斷引領行業技術演進和市場應用發展趨勢。

　　新能源發電方面，胡毅團隊認為，2020年風電迎來搶裝周期最后一年，全產業鏈產能緊張拉動各個環節產品價格，行業景氣度上行。與此同時，國內風電競價及平價項目即將啟動，在風機發電功率提升推動下，2021年陸上風電將邁入平價時代。

　　工控方面，胡毅團隊認為，行業需求持續下滑，但處于筑底階段，電子、通信等行業上行有望驅動行業 2020年中期復蘇。龍頭企業持續實現國產化替代，市場占有率不斷提升，而5G建設望使低壓電器市場率先受益。

　　申萬宏源證券研究團隊 韓啟明、鄭嘉偉、張雷、劉爽、葉旭晨

　　韓啟明團隊認為，新能源發電板塊，2019年前三季度總體凈利潤同比增速較上半年有所上升。同比增速提升的主要原因是去年三季度光伏板塊遭遇政策變化帶來的業績低基數。風電板塊三季度繼續受到風機價格上漲的刺激，未來業績有望持續向好。

　　新能源汽車板塊，韓啟明團隊的研究表明，2019年前三季度總體凈利潤同比增速較上半年有所下降。同比增速下降的主要原因是電池板塊龍頭公司在7月份國內搶裝結束后開工率下滑，銷售價格承壓，業績也出現同比下滑所致。預計四季度電動車銷售將會持續承壓，但客戶結構均衡、海外競爭力強的供應商有望迎來市場集中度提升的發展機遇。

　　長期來說，韓啟明團隊認為，板塊景氣確定性排序是光伏>新能源汽車>風電>電力設備>工控自動化，長期市場空間最大的是新能源汽車。短期來說，光伏板塊受到國內競價項目建設進度延后的拖累，電動車板塊國內產銷在政策退坡后承受較大壓力，而風電板塊和泛在電力物聯網板塊面臨較多政策利好刺激。看好細分環節龍頭。

責任編輯：丁昊