無疑，十八至十九世紀，英國的崛起緣于工業革命，而十九至二十世紀，美國的崛起則是因為，第一，自由經濟，第二，資本市場。1789年，美國建國，此前的兩年，1787年，當時美國只有13個州[58]，他們在一起搞了個約定：州和州之間不允許有貿易壁壘。這在今天已經不算什么，但大家可能不知道，1787年的法國，從里昂到馬賽，不到1000公里，運一車貨物過去要交50次以上的稅負。所以美國一旦建國，就以最快的速度超越了歐洲，為什么？因為自由市場的經濟體制促進了物資、人才和資金的迅捷交換。美國金融體制從一開始也遵循了類似的原則，資本市場和華爾街一直在美國經濟體系中占有非常特殊的地位，使得資本以最快的速度流動，各種生產要素也得以證券化并以最快的速度交換，在美國經濟崛起的每一個里程碑中，無論是重工業化，還是高科技浪潮，我們都可以看得到資本市場的身影。

　　我最近讀《世界通史》，注意到一個算不上非常引人注目的事實，充其量算是歷史的注腳，但卻很能說明問題。1941年，日本偷襲珍珠港，美國剩下了三艘航空母艦，1943年，兩年之后，美國有多少艘航母？ 50艘。為什么呢？因為美國強大的重工業，美國的重工業背后是什么？美國的資本市場，所以戰爭往往也是經濟制度和金融制度的競賽。所以我當初翻譯《偉大的博弈》的初衷，一方面是希望大家了解資本市場的演進歷程，另外一方面也是希望大家能從中探究美國崛起的根本原因。事實上，華爾街在推動美國崛起進程中的作用是無法替代也不能低估的，在某種意義上，美國之所以能夠崛起，根本原因在于其掌握了包括資本市場在內的先進的經濟文明，有其必然性。我們現在要推動中國的發展、中國的崛起，也必須要了解和掌握資本市場，這樣我們才能站在其他人的肩膀上，比他們走得更好，也才能真正推動中國的崛起。

　　【大國的衰落】有國家興起，也有國家衰落。很多人說，美國的崛起是因為地大物博。如果大家到過美國，印象應該非常深刻，美國的確地大物博，但是如果你有機會到過阿根廷，你會發現，阿根廷更是地大物博。這個國家的面積是美國的三分之一，但人均可耕地面積是美國的將近2倍，且白銀、銅礦、森林等各種物產豐富，而人口只有4000萬，略多于我們中國的一個城市，重慶。所以人均資源的豐富，是包括美國在內的很多國家無法比擬的。列舉一種很多人不太關注的資源，便可見一斑，這種資源叫水資源。2008年，我們訪問阿根廷，從布宜諾斯艾利斯的機場一出來，放眼望去是一片汪洋。我們當時感嘆，大西洋真是浩瀚無邊，接待我們的阿根廷人樂了，說這不是大西洋，這是一條河。阿根廷的拉普拉多河，入海口有上百公里。我說你們阿根廷人什么都不用干，100年之后地球上最缺的是淡水，你們只要向中國人出口淡水就可以活得很好。阿根廷和巴西之間的伊瓜蘇瀑布氣勢如虹，一瀉千里。我們中國最大的瀑布，叫黃果樹瀑布，去年到貴州開會，會議結束，當地的同志說安排大家去黃果樹瀑布看看，我說挺好，還是小時候在年畫上看過。當地的同志說，不過需要提醒一下，有可能沒水，但也有可能有水。什么時候有水呢？領導來的時候放點兒水。

　　1913年阿根廷和美國處在同一個起跑線上，人均GDP都在4000美元左右。100年后的今天，美國人均GDP達到了4萬8千美元，阿根廷仍在緩慢的增長和各種社會矛盾中掙扎。可見國家與國家長期的競爭，在于體制和機制。阿根廷的百年史，或許印證了經濟學里一個著名的詞匯，叫“資源詛咒”，有的時候資源過于豐富，反而失去了前進的動力。

　　【正在衰落的歐洲】如果說上個世紀衰落的是阿根廷，那么這個世紀正在衰落的是歐洲。最近，網上刊載了一篇文章，列舉了歐洲正在衰落的20個事實。為什么我們一直認為歐洲的衰落將成為一個趨勢？前面我們分析過歐洲問題的三大因素，高福利主義，歐元困境，和全球化時代的競爭力不足。其中最為重要的非市場化程度太高造成的競爭力不足。除去國民性和資源等因素，一個經濟體的競爭力依賴于兩個重要的方面：一是勞動力成本；二是創新能力。中國的勞動力成本在過去十年中大致翻了三倍，但在相當多的領域中還是歐美的十分之一。在勞動力成本方面，歐洲比不過中國，也比不過巴西和印度。而創新能力又比不過美國，為什么？因為創新能力取決于社會的經濟金融法律等體制的支持，而歐洲在這些方面的體制優勢遠不如美國。以金融為例，歐洲的金融體系嚴重依賴商業銀行，資本市場不發達，帶來的問題是創新能力嚴重不足。所以歐洲在國際經濟舞臺上，生存空間受到兩頭的擠壓，前景堪憂。這是包括德國在內的歐洲諸國從中長期來看最根本的癥結。

　　【失落的日本】日本經濟存在著類似的困境，失去了20年，可能還要再失去20年。最近，安倍政府上臺，搞了一個無限量的量化寬松政策，但這并不是解決日本問題的真正辦法。除了老齡化等社會問題以外，日本經濟的最大癥結是經濟和金融體制的非市場化。近年來，日本的民意調查多次顯示，日本已經患上“大企業病”[59]，年輕人對未來工作的最大憧憬，不是東芝[微博]，就是索尼，至于到東芝和索尼去做什么，無所謂。如果大部分日本的年輕人，寧可到東芝索尼去掃地也不肯創業的話，那么這個國家是很難有希望的。日本的財政部長2005年到訪證監會的時候曾經說過，日本金融的最大問題，就是商業銀行占絕對主導，資本市場不發達，大企業和大銀行捆綁式發展。企業出了問題銀行就破產，銀行出了問題企業就破產，破產后清理不良貸款，日本就花了12年。歐洲和日本還有一個重要的機遇，就是加強與中國經濟的結合，所以，日本比起歐洲來說，還有一個優勢，就是離中國近，我們“解放”日本比歐洲方便一點。事實上，中日之間技術和資金的互補優勢是巨大的。日本如果能夠出現真正的政治家，認清形勢，不再熱衷于短期的政治投機，對內推動市場化改革，對外促進中日友好，日本經濟的衰退步伐才有可能真正停止。別的不說，2012年底，中國人均GDP超越了6000美元，13億人有巨大的社會需求，其中的一小部分去日本旅游或休假一趟，日本的GDP增長率可能就立刻會由負轉正。

　　【洗心革面的韓國】不僅日本，韓國的問題曾經也很嚴重。樸槿惠[60]最近當選為韓國的總統，我們觀察過去幾十年中，韓國總統的結局似乎都非常不幸，不是坐牢就是跳崖，無獨有偶，韓國大企業家的結局往往也很悲慘，為什么？英語里有個詞兒叫Chaebol，借的是韓語的發音，專門指的是韓國財閥。上個世紀七八十年代的韓國經濟和金融體系中，封建主義和非市場化因素很重，大企業、大財團和政治家有著千絲萬縷的緊密聯系，最后是害人害己。后來韓國走了一條脫胎換骨式的發展路徑，1998年亞洲金融危機后，韓國痛定思痛，走了一個比較市場化的發展道路。從金融體系來說，韓國擺脫了原來財閥主導的金融模式，出臺各種政策支持資本市場取得巨大進步，科斯達克[61]成為了僅次于納斯達克[微博]的全球第二大高科技板塊，國際市場有評價認為韓國市場已經超越了新興市場的階段，進入了發達市場的行列。所以我們今天可以看到三星[微博]超越索尼，并不偶然。我們在九十年代初去美國留學的時候，索尼是那時美國市場上皇冠上的明珠，三星還是垃圾產品，而今天三星已經全面超越了索尼，可見資本市場的發展對新興產業的崛起有多大的促進作用。

　　【阿姆斯特丹的鮮花市場】九十年代中期，我在芝加哥大學商學院學習，芝加哥號稱是市場經濟的堡壘，前后出過幾十個經濟學諾貝爾獎獲得者。但給我印象最深的是一位叫Sam Peltzman的教授，他沒有得過諾貝爾獎，據說與之錯失交臂，但他安之若素，非常平和。他曾經在課上講到過，在荷蘭的阿姆斯特丹有一個全世界最大的鮮花市場，你要是看過這個鮮花市場，就能夠理解什么叫做市場經濟。后來九十年代末期我在倫敦工作期間，有一個周末專門飛到荷蘭去看了這個鮮花市場，它叫阿斯米爾鮮花拍賣市場[62]，號稱有200個足球場大，還是室內的，確實是一眼望不到邊。每天早晨開始，荷蘭各地甚至歐洲各地的鮮花都源源不斷地運到這個鮮花市場，下午四點拍賣開始，先拍賣郁金香。大家都知道荷蘭式拍賣，比如說一束郁金香10荷蘭盾，沒人要就9荷蘭盾，再沒人要就8荷蘭盾，直到有人要為止，這樣，或許四點半的時候郁金香的價格就確定了，其他鮮花的價格則以郁金香為參照。也就是說，四點半的時候，所有鮮花的價格都全部確定。然后，這些鮮花被分裝，打包，運往世界各地。第二天凌晨，在紐約的8點，這些鮮花會出現在紐約的街頭，在倫敦的8點，這些花會出現在倫敦的街頭，在東京的8點，會出現在東京的街頭。它絕不會在倫敦的8點出現在紐約的街頭，也絕不會在東京的8點出現在倫敦的街頭。Peltzman教授問了一個問題，全世界有哪一個偉大的政府能夠做到這點？恐怕沒有。也就是說，鮮花市場中無形的手，鮮花市場中無數的參與者，在追逐自己利益的同時，把這些鮮花送到了它們該去的地方，而且準確無誤。

　　當然我們可以跟他辯論說，你不應該低估政府的作用，沒有政府怎么能夠保證航班準點到達呢？沒有政府你怎么能保證鮮花在街上不被人搶劫了呢？這個鮮花市場的例子正好說明了政府和市場的不同定位，政府的職責是維護社會的秩序和穩定，扮演守夜人的角色，但資源的配置主要要依靠市場。也就是說，我們要依靠鮮花市場中無形的手，把鮮花送到最需要這些鮮花的地方去；同樣，我們也需要資本市場中無形的手，把中國的金融資源送到最需要這些資源的地方去，同時也使這些資金有機會獲得最好的回報，這就是我們發展資本市場最大的要義。

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