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莊股連續跌停的啟示和教訓
每經特約評論員 熊錦秋（知名時事評論人）
11月底以來，仁東控股已連續多日跌停，據媒體報道，操盤該股的莊家控制了不少個人賬戶的融資盤以及場外配資盤，莊家被監管和司法部門控制后，融資盤按規定被券商強制賣出致使該股開始跌停，配資盤聞風也大舉賣出，導致踩踏。
仁東控股基本面乏善可陳，前幾年一直在盈虧邊緣徘徊，今年三季報顯示，公司每股凈利潤為虧損0.04元，每股凈資產1.72元，11月份股價最高為64.72元，市凈率超37倍。仁東控股這幾年的K線走得異常漂亮，雖少有漲停但卻不停漲，然而這種脫離大盤、獨自飆升的走勢，主要是莊家憑資金和持股優勢人為畫圖而成，股價早就偏離了基本面。
監管和司法部門將莊家予以控制，沒有莊家伸手護盤，仁東控股就只能向內在價值回歸。近些年仁東控股股東不到一萬戶，到今年三季度末為1.31萬戶，莊家有開始派發籌碼的苗頭，此次監管和司法部門及時出手控制莊家，很多籌碼可能還在莊家賬戶上。
筆者認為，這個案例給市場帶來了諸多啟示和教訓。
第一，對市場操縱應打早打小。筆者對相關部門能及時出手控制本案操盤莊家表示高度贊賞，越晚采取措施，股價漲得越高，籌碼在高位分散到散戶手里，對市場和散戶的危害就越大。
目前證監會、交易所證券監控系統已經相對比較發達，能發現和掌握嫌疑人的違法犯罪線索，此種情況下最重要的是先對莊家實施人身控制。比如刑事訴訟法第82條規定，公安機關對“正在預備犯罪、實行犯罪或者在犯罪后即時被發覺的”的現行犯或者重大嫌疑分子，可先行拘留。公安機關可依該條款先行拘留莊家，如此莊家就難以執行交易指令，相關籌碼就會爛在自己手里。
第二，券商融資業務應防范市場操縱風險。在交易所確定的兩融標的中，對泡沫股，券商要將其挪出融資標的名單，不接受投資者融資買入，因為即便目前投資者擔保物看似充足，但架不住其中泡沫巨大以及杠桿效應，一旦股價出現連續跌停，券商也將被卷入其中。
另外，深交所規定靜態市盈率在300倍以上或為負數的A股股票折算率為零，券商對投資者將泡沫股作為擔保物的，可依此明確較低折算率。尤其是對投資者將某只股票作為擔保物買入同一只股票的行為，券商更要高度警惕，這既可能讓莊股泡沫形成正反饋，同時券商承擔的風險也可能更高。
第三，場外配資風險巨大。新證券法規定，除證券公司外，任何單位和個人不得從事融資融券業務。
場外配資行為未經證監部門核準，屬于非法行為。投資者無論是向配資平臺借錢，還是將錢借給配資平臺，其利益都難以得到法律的有效保護，尤其莊家利用配資狂拉股價，配資平臺以及提供資金的投資者可能成為冤大頭。
第四，投資者應主動規避有操縱嫌疑的個股。現在A股市場主力的一個盈利模式就是操縱股價，與此相對應的散戶盈利模式就是跟莊。證券法規定莊家對投資者應承擔賠償責任，不過，莊家操縱未必能賺錢，即便賺錢了由于其還可能承擔債務，東窗事發后散戶索賠，在莊家清償時也有個排序問題，散戶未必能足額獲償。何況目前市場操縱案民事賠償勝訴案例極為少見。
而且，按虛假陳述相關規定，投資者明知虛假陳述存在而進行的投資，不能獲得賠償。同理，對于跟莊投資者，如果被證明散戶明知有莊而跟莊，同樣可能沒有索賠資格。否則，散戶一旦虧損就讓莊家賠，暴賺就算自己的，散戶跟莊豈不包賺不賠，天下哪有此等好事。
第五，應設立股價天花板制度。目前股價可上不封頂，莊家肆意拉抬，這是導致股價滋生過度泡沫并破裂的主要原因。建議可規定所有A股其股價不得超過最近年報（或季報）每股凈資產的10倍。
責任編輯：何松琳
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