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原標題：3大變化看過來，上證指數(shù)明天正式修訂編制方案 業(yè)內人士：指數(shù)優(yōu)化有助上證指數(shù)長期走牛
記者 王海慜
今年6月19日，上交所曾公告，決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。此次修訂的主要內容包括剔除指數(shù)中被實施風險警示的證券，將新股計入指數(shù)的時間延長，存托憑證、科創(chuàng)板股票將計入上證指數(shù)。
近期，有機構根據新編制方案進行歷史回溯模擬，推算出新上證綜指目前點位在4000點左右。復旦大學金融研究院教授張宗新認為，“券商所謂的4000點指數(shù)回測的意義不大，上證指數(shù)編制方法的優(yōu)化，側重點并非上證綜指的指數(shù)回測點位問題，而是將我國經濟轉型升級過程中新指數(shù)樣本公司對新經濟趨勢進行體現(xiàn)，從而進行指數(shù)優(yōu)化的問題。”
上證指數(shù)編制方案明日修訂
今年6月19日，上交所曾公告，決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。此次修訂的主要內容包括：
一、指數(shù)樣本被實施風險警示的，從被實施風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風險警示措施的證券，從被撤銷風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數(shù)。
二、日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù)。
三、上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據修訂后的編制方案計入上證綜合指數(shù)。
簡而言之，此次修訂的主要內容包括剔除指數(shù)中被實施風險警示的證券，將新股計入指數(shù)的時間延長，存托憑證、科創(chuàng)板公司將計入上證指數(shù)。
截圖自上交所官網有分析認為，此次修訂將多數(shù)新股計入指數(shù)的時間延長至上市滿一年，可以減輕目前新股上市初期大幅波動對大盤產生的“砸盤”效應，而將科創(chuàng)板股票納入指數(shù)則能提升上證指數(shù)的科技“含金量”。
指數(shù)優(yōu)化能更好反映新經濟崛起
近期，有機構根據新編制方案進行歷史回溯模擬，推算出新上證綜指目前點位在4000點左右。
對此，復旦大學金融研究院教授、博士生導師張宗新認為，“券商所謂的4000點指數(shù)回測的意義不大，上證指數(shù)編制方法的優(yōu)化，側重點并非上證綜指的指數(shù)回測點位問題，而是如何將我國經濟轉型升級過程中新指數(shù)樣本公司對新經濟趨勢進行體現(xiàn)，從而進行指數(shù)優(yōu)化的問題。”
他表示，“通過指數(shù)優(yōu)化，上證綜指可以更好反映我國新經濟崛起，并通過資本市場基礎制度改革對新經濟公司‘包容性’大大提升，不斷吸引代表新經濟的‘獨角獸’企業(yè)登陸上海股票市場，進而有望帶來上證指數(shù)長期走牛的趨勢。”
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新同樣認為，上證綜指優(yōu)化和修訂的目的不是為了漲指數(shù)，也不是為了制造指數(shù)牛市，“上證綜指的優(yōu)化和修訂是常態(tài)化進行的，只不過這一次的修訂應該說是相對比較重要的一次，但是這種修訂以后還是會常態(tài)化的、定期化、制度化、規(guī)范化，所以不值得過度炒作，而是要用平常心看待。”
董登新指出，指數(shù)最終的走勢還是要根據宏觀基本面，不是靠指數(shù)修訂就能夠保證指數(shù)的上漲，這是不可能的，“至于說指數(shù)修訂之后會不會導致上證綜指發(fā)生較大的垂直落差，我想一般應該不會，指數(shù)的修訂之后，其追索計算也應該保持一定的銜接性、穩(wěn)定性，不會出現(xiàn)巨大的落差，或者斷裂的現(xiàn)象。我想這是指數(shù)編制當中必須要遵循的一般規(guī)律，如果新指數(shù)和舊指數(shù)完全斷裂開來，那就說明這個指數(shù)是有問題的。”
值得一提的是，根據此次上證指數(shù)的修訂規(guī)則，新上市證券上市滿一年后計入指數(shù)；另外今后上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將被計入上證指數(shù)。這也就意味著，從7月22日起，去年7月22日首批上市的25家科創(chuàng)板股票將被計入上證指數(shù)。
由于上證指數(shù)的計算方法是以樣本公司的總市值加權，所以大市值公司的計入對上證指數(shù)的影響會更大。截至今日收盤，上述25家科創(chuàng)板公司中市值超過千億的有瀾起科技、中微公司兩家半導體公司。
另外，目前科創(chuàng)板中還有中芯國際、金山辦公、滬硅產業(yè)、寒武紀4家千億市值的公司。昨日，支付寶母公司螞蟻集團宣布擬在科創(chuàng)板、港交所同步上市，有分析認為，螞蟻集團的上市有望挑戰(zhàn)目前貴州茅臺在A股市值冠軍的地位。而隨著這類大型科技公司越來越多地登陸科創(chuàng)板，編制方法優(yōu)化后的上證指數(shù)也將改變一直是傳統(tǒng)行業(yè)主導的格局。
責任編輯：張熠
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