新浪財經訊  上證綜指編制方案即將迎來首次大修，大修后的指數，能破除A股十年不漲的魔咒嗎？6月24日（本周三）下午14：15，新浪財經將舉辦線上研討會，探討這一終極話題。歡迎圍觀>>>>點擊查看直播

　　開源證券首席策略分析師牟一凌討論主題為《 迷失的800點：上證指數低收益率之謎》，牟一凌在直播中表示，關于流通市值的問題和指數編制的問題再做一些思考。雖然我們這里提了流通市值，雖然全球很多股市也采用流通市值，但是我們想一下為什么上證綜指之前要采用總市值？2004、2005年之前是沒有股權分置改革，大量的國有企業法人股。在90年代的時候，如果那個時候我們要采用流通市值，帶來的作用可能是毀滅性的，因為那個時候股票波動也很大，部分公司因為流通盤很少，有大量的炒作在這里邊，那個時候我們會看到整個市場的指數會呈現一個非常明顯的波動，而且波動明顯是不合理的。所以，歷史原因，用總市值是一個非常合理且聰明的辦法。

　　從總市值到流通市值，中間的改革本來就應該是漸進性的，如果一天就改掉了，憑空漲上來，從這個時點算，指數還是會一樣的，我們的測算只是一個參考，從2011年到現在有一個憑空的800點，誰也不會接受。同樣，我們立馬全部用流通市值，可能本來也是會相對激進一些。這個需要伴隨的是什么呢？就是流通股份占整體股份的比例越來越高，從總市值向流通市值的過渡就會變得非常自然。我們很高興地看到，我們先說的這個趨勢也正在形成。所以，指數的編制未來也可以逐步向這個方向去靠攏。

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責任編輯：王涵